行情回顾:
　　本周(9.18-9.22)上证综指上涨0.37%，创业板指上涨0.53%，公用事业板块下跌1.27%，环保板块下跌0.85%，煤炭板块下跌0.27%，碳中和板块下跌0.14%。
　　每周专题:
　　8月份，全社会用电量8,861亿千瓦时，同比上升4.0%，环比下降0.3%。分一/二/三产看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比上升7.6%;第二产业用电量5458亿千瓦时，同比上升6.9%:第三产业用电量1711亿千瓦时，同比上升6.1%。城乡居民用电量1550亿千瓦时，同比下降7.1%。宏观经济逐步复苏，低基数下用电需求增速稳定。
　　8月，第一产业用电量142亿千瓦时，占全社会用电量的1.6%，占比同比基本保持稳定;第二产业用电量5458亿千瓦时，占全社会用电量的61.6%，占比同比下降1.7pct;第三产业用电量1711亿千瓦时，占全社会用电量的19.3%，占比同比下升0.4pct;城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，占全社会用电量的17.5%，占比同比下降2.1pct。
　　8月份，电源、电网完成投资皆同比增长。分电源来看，核电投资完成额同比增速最高。全国主要发电企业电源工程完成投资690亿元，同比增长13.3%。其中，水电64亿元，同比上升10.3%;火电72亿元，同比下降4%;核电83亿元，同比增长97.6%;风电189亿元，同比上升31.3%。其他电源发电完成投资282亿，全国电网工程完成投资232亿元,同比减少45.8%。风电和其他电源分别占当月新增完成投资占电源和电网完成投资总额的20%和31%，占比最多。
　　行业要闻:
　　国家能源局日前发布对十四届全国人大一次会议第4503号建议答复的复文摘要。其中提到，国家能源局将立足我国能源资源禀赋，指导地方和煤炭企业合理开发煤炭资源
　　9月18日下午，河南省工业和信息化厅党组书记、厅长李建涛赴煤炭有关处室调研，并召开煤矿安全生产和煤炭行业发展专题会，深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产工作的重要指示批示精神，安排部署我省煤炭行业发展和煤矿安全生产工作。厅党组成员、副厅长孙永民主持专题会，厅二级巡视员朱中民参加会议。
　　据商务部监测，上周(9月11日至17日)全国煤炭价格小幅上涨，其中炼焦煤、动力煤、二号无烟块煤每吨1312元、840元和1340元，分别上涨1.1%、0.4%和0.2%。钢材价格略有回落，其中焊接钢管、槽钢、螺纹钢每吨4421元、4241元和3929元，分别下降0.3%、0.2%和0.1%。
　　投资建议:
　　火电板块:建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际;可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源;积极承担省内保供任务，资产价值有望重估的龙头企业浙能电力、江苏国信、皖能电力。核电板块:建议关注核电龙头企业中国核电。环保板块:建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。
　　风险提示:
　　电力板块:新增装机容量不及预期;下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期;电力市场化进度不及预期;煤价维持高位影响火电企业盈利;补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块:环境治理政策释放不及预期等。
　　

研究报告全文：本周918-922上证综指上涨037创业板指上涨053公用事业板块下跌127环保板块下跌085煤炭板块下跌027碳中和板块下跌0148月份全社会用电量8861亿千瓦时同比上升40环比下降03分一二三产看第一产业用电量142亿千瓦时同比上升76第二产业用电量5458亿千瓦时同比上升69第三产业用电量1711亿千瓦时同比上升61城乡居民用电量1550亿千瓦时同比下降71宏观经济逐步复苏低基数下用电需求增速稳定8月第一产业用电量142亿千瓦时占全社会用电量的16占比同比基本保持稳定第二产业用电量5458亿千瓦时占全社会用电量的616占比同比下降17pct第三产业用电量1711亿千瓦时占全社会用电量的193占比同比下升04pct城乡居民生活用电量1550亿千瓦时占全社会用电量的175占比同比下降21pct8月份电源电网完成投资皆同比增长分电源来看核电投资完成额同比增速最高全国主要发电企业电源工程完成投资690亿元同比增长133其中水电64亿元同比上升103火电72亿元同比下降4核电83亿元同比增长976风电189亿元同比上升313其他电源发电完成投资282亿全国电网工程完成投资232亿元同比减少458风电和其他电源分别占当月新增完成投资占电源和电网完成投资总额的20和31占比最多国家能源局日前发布对十四届全国人大一次会议第4503号建议答复的复文摘要其中提到国家能源局将立足我国能源资源禀赋指导地方和煤炭企业合理开发煤炭资源9月18日下午河南省工业和信息化厅党组书记厅长李建涛赴煤炭有关处室调研并召开煤矿安全生产和煤炭行业发展专题会深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产工作的重要指示批示精神安排部署我省煤炭行业发展和煤矿安全生产工作厅党组成员副厅长孙永民主持专题会厅二级巡视员朱中民参加会议据商务部监测上周9月11日至17日全国煤炭价格小幅上涨其中炼焦煤动力煤二号无烟块煤每吨1312元840元和1340元分别上涨1104和02钢材价格略有回落其中焊接钢管槽钢螺纹钢每吨4421元4241元和3929元分别下降0302和01火电板块建议关注火电资产高质量积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构有新机组核准预期的龙头企业宝新能源积极承担省内保供任务资产价值有望重估的龙头企业浙能电力江苏国信皖能电力核电板块建议关注核电龙头企业中国核电环保板块建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块环境治理政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1行情回顾42每周专题73行业数据跟踪1031煤炭价格跟踪1032天然气价格跟踪1133碳市场跟踪124行业要闻135上市公司动态136投资建议147风险提示14图表目录图表1本周板块涨跌幅4图表2本周公用行业细分板块涨跌幅4图表3本周环保行业细分板块涨跌幅4图表4本周公用行业涨幅前五个股5图表5本周公用行业跌幅前五个股5图表6本周环保行业涨幅前五个股5图表7本周环保行业跌幅前五个股5图表8本周煤炭行业涨幅前五个股5图表9本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10碳中和上中下游板块PE估值情况6图表11碳中和上中下游板块风险溢价率6图表12全社会用电需求情况亿千瓦时7图表13细分一二三产及城乡居民用电量占比变化情况7图表14分电源发电情况亿千瓦时8图表15火电投资情况亿元8图表16水电投资情况亿元8图表17核电投资情况亿元9图表18风电投资情况亿元9图表19其他电源投资完成情况亿元9图表20电网投资完成情况亿元9敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21各电源电网投资完成额当月新增情况9图表22欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价10图表23广州港印尼煤库提价Q550010图表24山东滕州动力煤坑口价Q550011图表25环渤海九港煤炭场存量11图表26IPE英国天然气价12图表27美国HenryHub天然气价12图表28国内LNG到岸价12图表29全国碳交易市场交易情况13图表30分地区碳交易市场交易情况13图表31上市公司股权质押公告13图表32上市公司大股东增减持公告13图表33上市公司未来3月限售股解禁公告14敬请参阅最后一页特别声明3行业周报本周918-922上证综指上涨047创业板指上涨053公用事业板块上涨086环保板块下跌-127煤炭板块下跌027碳中和板块下跌014从公用事业子板块涨跌幅情况来看热力服务跌幅最大下跌233水电下跌058燃气下跌102核电下跌109其他能源发电下跌128光伏下跌206电能综合服务下跌178火电下跌208从环保子版块涨跌幅情况来看综合环境治理跌幅最大下跌222固废治理下跌048水务及水治理下跌064大气治理下跌030环保设备下跌151图表1本周板块涨跌幅3210-1-2-3-4非银通传计食家汽建机建石医电农商交综碳轻煤电房钢基纺环公国美有社银行信媒算品用车筑械筑油药子林贸通合中工炭力地铁础织保用防容色会金机饮电材设装石生牧零运和制设产化服事军护金服融料器料备饰化物渔售输造备工饰业工理属务来源Wind国金证券研究所图表2本周公用行业细分板块涨跌幅图表3本周环保行业细分板块涨跌幅00-1-1-2-2-3-3水风燃核其电光火热大固水环综电电气电他能伏电力气废务保合能综服治治及设环源合务理理水备境发服治治电务理理来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所公用事业涨跌幅前五个股涨幅前五个股皖能电力京运通新天然气协鑫能科联美控股跌幅前五个股水发燃气粤电力A珈伟新能华通热力通宝能源环保涨跌幅前五个股涨幅前五个股启迪环境百川畅银洪城环境中国天楹三峰环境跌幅前五个股青达环保中环装备盛剑环境中电环保卓锦股份敬请参阅最后一页特别声明4行业周报煤炭涨跌幅前五个股涨幅前五个股通宝能源ST金鸿惠天热电金山股份ST浩源跌幅前五个股三峡水利晓程科技深南电A晋控电力协鑫能科图表4本周公用行业涨幅前五个股图表5本周公用行业跌幅前五个股公用行业涨幅前五个股公用行业跌幅前五个股8三峡水利晓程科技深南电A晋控电力协鑫能科604-2-42-60-8通宝能源ST金鸿惠天热电金山股份ST浩源来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表6本周环保行业涨幅前五个股图表7本周环保行业跌幅前五个股环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股12启迪环境久吾高科聚光科技百川畅银国林科技1008-564-102-150森远股份上海凯鑫国统股份ST星源ST节能-20来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8本周煤炭行业涨幅前五个股图表9本周煤炭行业跌幅前五个股煤炭行业涨幅前五个股煤炭行业跌幅前五个股5云煤能源美锦能源ST天首未来股份金能科技03安泰集团平煤股份晋控煤业兖矿能源山西焦煤2-510-10-1-2-15-3来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所碳中和上中下游板块PE估值情况截至2023年9月15日沪深300估值为1110倍TTM整体法剔除负值中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备板块PE估值分别为1286275421241896625上游能源金属板块PE估值为2614下游光伏运营板块风电运营板块PE估值分别为21592294对应沪深300的估值溢价率分别为017150093072-043137-096108敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表10碳中和上中下游板块PE估值情况150中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属1301109070503010-102022-05-242021-10-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242022-12-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-242021-09-24来源Wind国金证券研究所图表11碳中和上中下游板块风险溢价率10中游-光伏设备中游-风电设备中游-电池设备中游-电网设备中游-储能设备上游-能源金属864202021-09-242022-12-242021-11-242021-12-242022-01-242022-02-242022-03-242022-04-242022-05-242022-06-242022-07-242022-08-242022-09-242022-10-242022-11-242023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-09-24-22021-10-24来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报8月份全社会用电量8861亿千瓦时同比上升40环比下降03分一二三产看第一产业用电量142亿千瓦时同比上升76第二产业用电量5458亿千瓦时同比上升69第三产业用电量1711亿千瓦时同比上升61城乡居民用电量1550亿千瓦时同比下降71宏观经济逐步复苏低基数下用电需求增速稳定图表12全社会用电需求情况亿千瓦时用电需求亿千瓦时同比环比100002590002080001570001060005500004000-530002000-101000-150-2021M721M421M521M621M821M922M122M222M322M422M522M622M722M822M923M123M223M323M423M523M623M723M822M1021M1121M1222M1122M1221M10来源国家能源局国金证券研究所8月第一产业用电量142亿千瓦时占全社会用电量的16占比同比基本保持稳定第二产业用电量5458亿千瓦时占全社会用电量的616占比同比下降17pct第三产业用电量1711亿千瓦时占全社会用电量的193占比同比下升04pct城乡居民生活用电量1550亿千瓦时占全社会用电量的175占比同比下降21pct图表13细分一二三产及城乡居民用电量占比变化情况一产占比-变化量二产占比-变化量三产占比-变化量居民占比-变化量6420-2-4-6-8来源中电联国金证券研究所8月份我国总发电量84499亿千瓦时同比增长243其中水电14662亿千瓦时同比增长1936火电58905亿千瓦时同比下降138核电发电量3833亿千瓦时同比增长553风电光伏发电量分别为44062692亿千瓦时风电发电量同比减少596光伏发电量同比增加2423本月水电光伏发电量均大幅上升敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表14分电源发电情况亿千瓦时全国发电量水电亿千瓦时火电亿千瓦时核电亿千瓦时风电亿千瓦时光伏倒挤亿千瓦时风光发电量-同比风光发电量-占比30000403525000302000025150002015100001050005008M229M2210M2211M2212M222M233M234M235M236M247M248M24来源中电联国金证券研究所电源电网投资情况8月份电源电网完成投资皆同比增长分电源来看核电投资完成额同比增速最高全国主要发电企业电源工程完成投资690亿元同比增长133其中水电64亿元同比上升103火电72亿元同比下降4核电83亿元同比增长976风电189亿元同比上升313其他电源发电完成投资282亿全国电网工程完成投资232亿元同比减少458风电和其他电源分别占当月新增完成投资占电源和电网完成投资总额的20和31占比最多图表15火电投资情况亿元图表16水电投资情况亿元火电投资完成额-当月新增左轴亿元水电投资完成额-当月新增左轴亿元200YOY右轴140YOY右轴1201001606015014080401206020100100040802060-20-4050040-60-20200-800-40来源中电联国金证券研究所来源中电联国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表17核电投资情况亿元图表18风电投资情况亿元核电投资完成额当月新增左轴亿元-风电投资完成额当月新增左轴亿元200400-YOY右轴600200YOY右轴150300500150100200400100501003000502000-501000-100-1000-150来源中电联国金证券研究所来源中电联国金证券研究所图表19其他电源投资完成情况亿元图表20电网投资完成情况亿元其他电源投资完成额倒减-当月新增左轴亿电网投资完成额-当月新增左轴亿元元YOY右轴YOY右轴1000606006008004040040020020200600000-200400-20200-400-60来源中电联国金证券研究所来源中电联国金证券研究所图表21各电源电网投资完成额当月新增情况电网投资完成额-当月新增电源合计投资完成额-当月新增火电投资完成额-当月新增水电投资完成额-当月新增核电投资完成额-当月新增风电投资完成额-当月新增其他电源投资完成额倒减-当月新增100908070605040302010020M320M420M520M620M720M820M921M221M321M421M521M621M721M821M922M222M322M422M522M622M722M822M923M223M323M423M523M623M723M821M1220M1120M1221M1021M1122M1022M1122M1220M10来源中电联国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报31煤炭价格跟踪欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价9月8日报价1135美元吨环比持平纽卡斯尔NEWC动力煤暂无最新报价9月8日报价15955美元吨环比持平广州港印尼煤Q5500本周924库提价最新报价为982元吨环比上升002山东滕州动力煤Q5500暂无最新报价9月15日报价为825元吨环比持平图表22欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价美元吨5004504003503002502001501005002018-09-082019-09-082020-09-082021-09-082022-09-082023-09-08来源Wind国金证券研究所图表23广州港印尼煤库提价Q5500广州港印尼煤库提价Q5500元吨3000250020001500100050002018-09-242019-09-242020-09-242021-09-242022-09-242023-09-24来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表24山东滕州动力煤坑口价Q5500山东滕州动力煤坑口价Q5500元吨20001800160014001200100080060040020002018-09-152019-09-152020-09-152021-09-152022-09-152023-09-15来源Wind国金证券研究所图表25环渤海九港煤炭场存量环渤海九港煤炭场存量万吨350030002500200015001000500020200924202109242022092420230924来源Wind国金证券研究所32天然气价格跟踪IPE英国天然气价上涨本周IPE英国天然气价9月22日报价为10216便士色姆周环比上涨1002便士色姆涨幅1087美国HenryHub天然气价下跌美国HenryHub天然气价9月19日报价为246美元百万英热周环比下跌026美元百万英热跌幅462国内LNG到岸价格下跌本周全国LNG到岸价格9月22日报价为1252美元百万英热周环比下跌082美元百万英热跌幅956敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表26IPE英国天然气价图表27美国HenryHub天然气价IPE英国天然气价格便士色姆美国HH天然气价格美元百万英热700156001350011940073005200310010-1来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表28国内LNG到岸价LNG国内到岸价格美元百万英热9080706050403020100来源Wind国金证券研究所33碳市场跟踪本周全国碳市场碳排放配额CEA9月21日最新报价7506元吨环比上升279元吨涨幅383本周北京碳排放权交易市场交易量最大为627万吨碳排放平均成交价方面北京市场成交均价最高为12549元吨敬请参阅最后一页特别声明12行业周报图表29全国碳交易市场交易情况图表30分地区碳交易市场交易情况全国碳市场碳排放配额CEA最新价周成交量吨周均价元吨79748000015069600006410059544000050492000000北京上海广东深圳天津重庆湖北福建来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所国家能源局加强煤炭清洁高效利用更好发挥煤炭在能源供应中的兜底保障作用国家能源局日前发布对十四届全国人大一次会议第4503号建议答复的复文摘要其中提到国家能源局将立足我国能源资源禀赋指导地方和煤炭企业合理开发煤炭资源加强煤炭清洁高效利用更好发挥煤炭在能源供应中的兜底保障作用为确保国家能源安全和能源绿色低碳转型提供坚实可靠保障httpsnewsbjxcomcnhtml202309221333721shtml河南确保实现全省煤炭行业高水平安全9月18日下午河南省工业和信息化厅党组书记厅长李建涛赴煤炭有关处室调研并召开煤矿安全生产和煤炭行业发展专题会深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产工作的重要指示批示精神安排部署我省煤炭行业发展和煤矿安全生产工作厅党组成员副厅长孙永民主持专题会厅二级巡视员朱中民参加会议httpsnewsbjxcomcnhtml202309221333632shtml商务部上周全国煤炭价格小幅上涨据商务部监测上周9月11日至17日全国煤炭价格小幅上涨其中炼焦煤动力煤二号无烟块煤每吨1312元840元和1340元分别上涨1104和02钢材价格略有回落其中焊接钢管槽钢螺纹钢每吨4421元4241元和3929元分别下降0302和01httpswwwcctdcomcnshow-361-236553-1html图表31上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数万股质押起始日期质押截止日期宜兴鹏鹞投资有限鹏鹞环保国联证券170002023-9-19公司中信环境投资集团中信银行北京分三峰环境929892023-9-212026-12-25有限公司行联众新能源有限公联美控股安信证券1419962023-9-192024-9-18司联众新能源有限公联美控股安信证券1422232023-9-212024-9-20司来源Wind国金证券研究所图表32上市公司大股东增减持公告名称变动次数涉及股东总变动方净买入股份增减仓参考占总股本总股本万敬请参阅最后一页特别声明13行业周报人数向数合计万市值万元比重股股平煤股份11001100增持220521459平煤股份1100南网储能11001000增持414540747南网储能1100福能股份100100增持2673422212952福能股份100浙江新能400400增持3503568浙江新能400力合科技100100减持-19450-298537力合科技100来源Wind国金证券研究所图表33上市公司未来3月限售股解禁公告变动后总股本变动后流通A股简称解禁日期解禁数量万股占比万股万股卓锦股份2023-9-181678513427746730785013新奥股份2023-9-181370626730983976283190869140路德环境2023-9-2221089210071429237389172广州发展2023-9-2210854535440555352765019954来源Wind国金证券研究所火电板块22年3亿吨煤炭核增产能基本释放23年煤价下行大趋势下火电业绩将迎来实质性改善建议关注火电资产高质量积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构有新机组核准预期的龙头企业宝新能源积极承担省内保供任务资产价值有望重估的龙头企业浙能电力江苏国信皖能电力新能源风光发电板块在经历光伏陆风海风走向平价上网补贴逐步退坡带来的抢装潮后新能源装机今年仍有望保持高增长态势新增装机驱动因素包括其属稳增长适度超前建设重点领域以大代小老旧风场改造以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好22年低基数背景下陆海风增量尤为值得期待建议关注新能源运营龙头龙源电力新能源核电板块十四五核电重启已至投资边际好转同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高扩大盈利水平建议关注核电龙头企业中国核电环保板块火电灵活性改造可释放存量空间助力解决西北风光利用率偏低地区的消纳问题建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保电力板块新增装机容量不及预期火电方面发电侧出现电力供应过剩或导致已核准项目面临开工难问题新能源方面特高压建设进度消纳考核上游发电设备价格及施工资源供需关系均有可能影响新项目建设和投产进度下游需求景气度不及预期用电需求与宏观经济发展增速正相关经济偏弱复苏或导致用电需求增速低于预期机组利用小时数下滑导致度电分摊的折旧成本上升从而影响盈利电力市场化进度不及预期现货市场交易电价上限远超中长期交易电价现货市场试点推广进度不及预期将影响电厂平均售电价格敬请参阅最后一页特别声明14行业周报煤价下行不及预期火电成本结构中燃料成本占比较高煤价维持高位将影响火电盈利电力市场化交易风险新能源出力不可预测参与市场化交易导致量价风险扩大对新能源发电企业盈利造成不利影响此外煤价下行或带动燃煤交易电价下降从而影响市场化交易电量的价格中枢环保板块环保行业为典型的政策驱动型行业不同板块间环境治理政策释放存在节奏差异当期重点关注与要求解决的环境污染问题则对应子板块需求较好相反其余子板块短期需求或不及预期敬请参阅最后一页特别声明15行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明16行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人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