建筑行业一周行情：
　　一周行业涨跌幅。本周（09.18-09.22）建筑装饰行业（SW）上涨0.41%，强于深证成指（0.34%），弱于沪深300（0.81%）、上证综指（0.47%）。本周表现，周涨幅在SW 31个一级行业中位居第11位，行业排名比上周（第17位）上升6位。分子板块看，国际工程（1.27%）、房屋建设（1.14%）、装修装饰（1.12%）、基础市政工程（1.01%）、化学工程（0.97%）涨幅均优于行业表现。
　　一周个股表现。本周中信建筑行业中共有76家公司录得上涨，数量占比52.05%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（0.41%）的公司数量64家，占比43.84%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升，本周行业涨幅前5为亚厦股份（14.26%）、赛为智能（9.68%）、ST花王（7.01%）、杰恩设计（5.59%）、延华智能（5.49%）；本周行业跌幅前5为元成股份（-18.00%）、建发合诚（-11.32%）、杭州园林（-11.06%）、东方园林（-8.63%）、美丽生态（-7.76%）。
　　行业估值。从行业整体市盈率来看，截至09月22日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为9.11倍，行业市净率（MRQ）为0.83倍，行业市盈率与上周比有所上涨，行业市净率与上周持平。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位，高于煤炭、银行。PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前5为山东路桥（3.96）、中国铁建（4.47）、中国建筑（4.67）、陕西建工（4.89）、中国中铁（5.24）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.50）、龙元建设（0.58）、中国交建（0.59）、中国建筑（0.61）、中国中铁（0.64）。
　　行业动态分析：
　　继城中村改造项目纳入专项债支持范围后，银行设立城中村改造专项借款为其提供融资支持，看好城中村板块后续推进力度，建议关注城中村改造相关标的投资机会。第三届“一带一路”国际合作高峰论坛目前已有110多个国家的代表确认与会，持续看好后续在政策主题驱动及基本面向好背景下“一带一路”板块上行表现。存量首套房贷款利率下调有望降低居民购房门槛和成本，助力后续地产销售回暖，地产链或迎来修复。
　　在城中村改造方面，当前政策持续加大对城中村改造的支持力度，根据21世纪经济报道，继上周符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外，银行融资方面也有支持措施，即设立城中村改造专项借款。此外，在市场化法治化的原则下，还鼓励银行提供城中村改造贷款、专款专用、封闭管理。本周河南发布城市更新行动指导意见，稳慎推进城中村改造，要求郑州市、洛阳市、航空港区要认真落实国家关于超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作的要求，其他城市要结合自身实际，针对城区中心型、城郊型等不同类型城中村特点，结合建筑质量状况、人居环境情况、群众意愿、历史文化保护等因素合理确定整治提升、拆除新建、拆整结合等改造方式。自7月底以来，超大特大城市城中村改造持续推进，我们认为城改推进对基建投资和地产投资/销售均能带来一定边际改善，后续有望为城市更新承包项目和建材领域创造一定需求，同时有望驱动地产链估值修复，建议关注一、二线城市的检测监理、规划设计、建筑央国企和地产链建材投资机会。
　　在地产政策方面，根据中国人民银行、国家金融监督管理总局发布的通知，9月25日起，银行将开始下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率水平。此次调整范围为首套住房贷款、二套转首套，以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款。总体来看，调整分为两类情形：首套房和二套转首套。对于首套房贷利率调整，客户将不需要任何操作，银行将主动批量调整；对于“二套转首套”的情况，借款人可以从9月25日起向银行提出申请并提供证明材料。此外，本周长沙对地产限购、限售政策进行优化，明确居民家庭(含非本市户籍家庭）在长沙购买首套商品住房，不再需要提供购房证明，商品住房网签备案满4年，可进行转让。无锡住建部提出全市域取消限购政策。广州提出黄埔番禺解除限购，同时降低社保个税限制和增值税免征年限。多城市纷纷出台地产购房端宽松政策，叠加本次下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率，有望降低居民购房成本，驱动后续地产销售数据改善。
　　在“一带一路”建设方面，本周外交部例行记者会上毛宁介绍，第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办，目前已有110多个国家的代表已经确认与会，届时将围绕互联互通、绿色发展、数字经济三大主题举行三场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作6场专题论坛，同时还将举办企业家大会。此外，9月16日-19日，第20届中国－东盟博览会、中国－东盟商务与投资峰会在广西南宁举行，本届东博会和峰会吸引了40多个国家的近2000家企业参展，签约项目总投资额超4800亿元。今年是建设更为紧密的中国－东盟命运共同体、共建“一带一路”倡议10周年，也是东博会和峰会创办20周年，沿线国家建设有望升温，在海外需求侧为建筑行业成长性

研究报告全文：2023年09月24日行业周报建筑证券研究报告城中村改造资金支持再迎利好一带一路峰会召开在即关注带路行情投资评级领先大市-A维持评级地产链机会首选股票目标价元评级建筑行业一周行情一周行业涨跌幅本周0918-0922建筑装饰行业SW上涨041行业表现强于深证成指034弱于沪深300081上证综指047本周表现周涨幅在SW31个一级行业中位居第11位行业排名比建筑沪深30040上周第17位上升6位分子板块看国际工程127房屋30建设114装修装饰112基础市政工程101化学工20程097涨幅均优于行业表现10一周个股表现本周中信建筑行业中共有76家公司录得上涨数量0占比5205本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅041的公司数-102022-092023-012023-052023-09量64家占比4384本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所上升本周行业涨幅前5为亚厦股份1426赛为智能968资料来源Wind资讯升幅1M3M12MST花王701杰恩设计559延华智能549本周行业相对收益-590885跌幅前5为元成股份-1800建发合诚-1132杭州园林-绝对收益-64-24511106东方园林-863美丽生态-776行业估值从行业整体市盈率来看截至09月22日建筑装饰行业苏多永分析师SW市盈率TTM为911倍行业市净率MRQ为083倍行SAC执业证书编号S1450517030005业市盈率与上周比有所上涨行业市净率与上周持平与SW一级行sudyessencecomcn业横向比较建筑行业PE估值位居各一级行业倒数第3位高于煤董文静分析师炭银行PB估值位居各一级行业倒数第2位高于银行当前行SAC执业证书编号S1450522030004dongwjessencecomcn业市盈率TTM最低前5为山东路桥396中国铁建447中国建筑467陕西建工489中国中铁524市净率MRQ相关报告最低前5为中国铁建050龙元建设058中国交建059关注城中村改造推进力度2023-09-18中国建筑061中国中铁064第八届一带一路高峰论坛举行带路地产链板块有望修复行业动态分析一带一路十周年海外2023-09-14继城中村改造项目纳入专项债支持范围后银行设立城中村改造扩张量质并举专项借款为其提供融资支持看好城中村板块后续推进力度建多国家代表已确认出席一2023-09-10议关注城中村改造相关标的投资机会第三届一带一路国际带一路论坛关注一带一合作高峰论坛目前已有110多个国家的代表确认与会持续看好路城改地产链投资机会后续在政策主题驱动及基本面向好背景下一带一路板块上行地产购房宽松政策重磅发2023-09-04表现存量首套房贷款利率下调有望降低居民购房门槛和成本布第三届一带一路峰助力后续地产销售回暖地产链或迎来修复会10月举办持续看好一带一路地产链板块行情南非金砖国家顺利扩员地2023-08-28本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报建筑在城中村改造方面当前政策持续加大对城中村改造的支持力度产销售及融资宽松政策发根据21世纪经济报道继上周符合条件的城中村改造项目纳入布看好一带一路地产链表专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施即设立城中村现改造专项借款此外在市场化法治化的原则下还鼓励银行提供城中村改造贷款专款专用封闭管理本周河南发布城市更新行动指导意见稳慎推进城中村改造要求郑州市洛阳市航空港区要认真落实国家关于超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作的要求其他城市要结合自身实际针对城区中心型城郊型等不同类型城中村特点结合建筑质量状况人居环境情况群众意愿历史文化保护等因素合理确定整治提升拆除新建拆整结合等改造方式自7月底以来超大特大城市城中村改造持续推进我们认为城改推进对基建投资和地产投资销售均能带来一定边际改善后续有望为城市更新承包项目和建材领域创造一定需求同时有望驱动地产链估值修复建议关注一二线城市的检测监理规划设计建筑央国企和地产链建材投资机会在地产政策方面根据中国人民银行国家金融监督管理总局发布的通知9月25日起银行将开始下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率水平此次调整范围为首套住房贷款二套转首套以及公积金组合贷中的商业性个人住房贷款总体来看调整分为两类情形首套房和二套转首套对于首套房贷利率调整客户将不需要任何操作银行将主动批量调整对于二套转首套的情况借款人可以从9月25日起向银行提出申请并提供证明材料此外本周长沙对地产限购限售政策进行优化明确居民家庭含非本市户籍家庭在长沙购买首套商品住房不再需要提供购房证明商品住房网签备案满4年可进行转让无锡住建部提出全市域取消限购政策广州提出黄埔番禺解除限购同时降低社保个税限制和增值税免征年限多城市纷纷出台地产购房端宽松政策叠加本次下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率有望降低居民购房成本驱动后续地产销售数据改善在一带一路建设方面本周外交部例行记者会上毛宁介绍第三届一带一路国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办目前已有110多个国家的代表已经确认与会届时将围绕互联互通绿色发展数字经济三大主题举行三场高级别论坛以及关于贸易畅通民心相通智库交流廉洁丝路地方合作海洋合作6场专题论坛同时还将举办企业家大会此外9月16日-19日第20届中国东盟博览会中国东盟商务与投资峰会在广西南宁举行本届东博会和峰会吸引了40多个国家的近2000家企业参展签约项目总投资额超4800亿元今年是建设更为紧密的中国东盟命运共同体共建一带一路倡议10周年也是东博会和峰会创办20周年沿线国家建设有望升温本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报建筑在海外需求侧为建筑行业成长性打开空间建议关注布局海外业务的建筑标的在交通建设方面国新办就中国交通可持续发展情况举行发布会交通运输部副部长李扬表示下一步会在加快建设交通强国过程中围绕可持续交通发展的方向推进中国可持续交通发展在基础设施方面加快建设现代化高质量综合立体交通网以联网补网强链为重点优化完善综合立体网的布局加快建设国家综合立体交通网主骨架将建设一批综合客运枢纽深入实施国家综合货运枢纽补链强链另外在2023北外滩国际航运论坛开幕上交通运输部党组书记部长李小鹏在论坛开幕式上表示要推进交通基础设施融合优化提升航运设施网络功能提高航运供应链安全韧性2023年1-7月我国公路水路交通固定资产投资完成175万亿元同比增长9预计全年交通固定资产投资仍有望维持稳增本周投资建议城中村改造持续推进多地公布投资规划资金支持再迎利好后续建设有望加快推进助力投资提速和销售改善地产侧存量首套房贷款利率下调有望降低居民购房门槛和成本驱动后续地产销售回暖第三届一带一路峰会已有110多个国家的代表已经确认与会持续看好峰会前板块主题基本面共振行情建议关注1城中村改造相关的检测监理规划设计和建设承包企业上海建科华阳国际蕾奥规划中国中铁中国建筑2受益国内稳增长的基建龙头基本面稳健的低估值建筑央企中国交建中国中铁和中国铁建3一带一路主线短期订单业绩向好长期具备低碳逻辑的国际工程板块中材国际中钢国际3地产政策宽松背景下的优质地产链标的中国建筑华阳国际金螳螂5自身优势突出顺周期背景下下游和制造业相关的钢结构鸿路钢构6长期景气度向好的电力板块优质标的芯能科技中长期配置主线建议2023年稳增长政策持续加码积极的财政政策要提升效能地方专项债有发力可期均助力两新一重建设推进基建投资有望维持双位数增长目前建筑行业基本面整体向好尤其基建央企和地方基建龙头订单快速增长优先受益行业集中度提升有望维持持续增长多家企业积极布局新业务提升综合实力助力业绩端持续增长此外中特估国企改革和一带一路多重政策驱动为建筑央企和地方国企估值提升创造机会建筑行业有望迎来政策驱动基本面持续改善和建筑多重发展机遇且行业处于低估值区间投资价值凸显建议关注低估值基建龙头地方基建龙头国企及建筑业务板块本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报建筑1低估值基建央企基建领域央企龙头低估值高股息营收业绩增速稳健在手订单充足关键财务指标具备持续改善空间的公司布局海外受益一带一路沿线建设升温同时新兴业务打造新的增长点中特估和国企改革主题驱动估值提升建议关注中国建筑中国交建中国铁建中国中铁中国中冶2国际工程海外业务占比高业绩高增新签订单持续增长海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商受益一带一路建设提速建议关注中钢国际中材国际北方国际3地方国企龙头区域性地方国企整体基本面向好并积极进行新业务布局具备长期投资价值建议关注区域性建筑国企龙头安徽建工山东路桥4新型电力系统建设板块优质标的在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升BIPV和储能需求释放建议关注用户侧电力建设运营龙头苏文电能和屋顶分布式光伏电站优质运营商芯能科技5勘察设计板块优质标的勘察设计板块商业模式优势较为明显位居产业链前端依靠人才输出智力服务有一定的行业壁垒多家设计公司进行AI技术的研发应用长期降本增效目标可期主业经营稳健且具备建筑科技研发实力的公司投资价值显著建议关注华阳国际华设集团设计总院风险提示政策实施不及预期经济下行风险固定资产投资下滑地产回暖不及预期地方财政增长缓慢风险等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报建筑内容目录1市场表现建筑行业上涨041国际工程板块表现较好62重点跟踪标的63公司公告74行业新闻85风险提示9图表目录图1建筑装饰行业表现6图2个股及子行业涨跌幅情况6表1安信建筑重点跟踪标的WIND一致预期截至9月22日6表2本周订单公告7表3其他重大公告8本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报建筑1市场表现建筑行业上涨041国际工程板块表现较好图1建筑装饰行业表现图2个股及子行业涨跌幅情况资料来源WIND安信证券研究中心资料来源WIND安信证券研究中心2重点跟踪标的表1安信建筑重点跟踪标的WIND一致预期截至9月22日证券简称市值亿元最新收盘价周涨幅相对HS300涨幅2023PE百利科技4418901-174-2561475大千生态20701525-097-179美尚生态1254186-262-343北方国际137841376022-0591694华设集团5628823-024-106742设计总院53579551270461053华阳国际293314964113291754地铁设计71041776023-0591404天铁股份7118661-193-2741336苏文电能66153215-204-2851512中材国际2956811190810001064中国电建88887516058-023666东易日盛3323792-377-4583296中衡设计292210590950142922本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报建筑中国建筑240199573178096426中国中冶70381369054-027617中国中铁156881686269188477文科园林2463402152070中国交建123041908011-070691中工国际1270810272391582839中国铁建110889882138057407隧道股份18424586034-047591上海建工24881280000-081855启迪设计27921605056-025蒙草生态6112381000-0811845天域生态19676781040232609中钢国际103177992441621291安徽建工8531497-178-259514山东路桥10256657-105-187365中国化学47348775131049739鸿路钢构198172872077-0041363东珠生态3872868-225-3071028棕榈股份4605254-155-236富煌钢构25075761951131700丽鹏股份3872868-225-3071028精工钢构7307363-109-190881资料来源WIND安信证券研究中心3公司公告本周重大订单公告汇总表2本周订单公告项目金额公告时间公司名称公告内容公告类型类型亿元公司下属全资子公司中工环境科技中标怀来县京西洁源污水处理厂特2023918中工国际-54中标许经营项目子公司岭南水务联合体中标石排镇滨江体育中心建设工程东江碧道石2023918岭南股份EPC141中标排镇段工程总承包项目公司及赛福天新能源与一道新能源一道光伏一道新能签订了电池片日常销售框架合同合同约定2023年11月1日起至2024年12月312023919赛福天--合同日公司及赛福天新能源向上述单位供应单晶N型TOPCon电池片数量合计168亿片具体产品价格及销售数量以最终实际订单为准公司联合体中标S22天天高速安庆至潜山段凉亭至月山路基路面工程2023919交建股份-874中标施工LYTJ-01标段项目公司与华能罗源签订华能泉州片区一期户用分布式发电项目EPC总承包2023919永福股份EPC778合同合同和华能漳州片区一期户用分布式发电项目EPC总承包合同子公司建泰建设中标绍兴华发金融活力城2-5地块总承包一标段工2023919维业股份-527中标程项目公司中标甘肃省白银市平川区现代丝路寒旱高效农业水源工程勘察设计2023920甘咨询-464中标项目公司中标临涣焦化股份有限公司10亿Nm3年焦炉煤气分质深度利用项目2023920东华科技EPC624中标EPC工程公司中标广州发展阳山太平光伏复合二期扩建项目EPC总承包第二2023920能辉科技EPC1中标次全资子公司新疆粤水电与宁夏回族自治区银川市兴庆区人民政府签订兴2023921粤水电-28合同庆区整县分布式光伏发电项目合作协议书2023921棕榈股份公司联合体中标彩印包装园建设项目一标段-25中标2023922棕榈股份公司中标新乡市平原示范区客运站建设项目-132中标资料来源公司公告安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报建筑表3其他重大公告公告时间公司名称公告内容公告类型公司1-8月新签合同总额714371亿元同比751其中能源电力水资源与环境基础设施其他项目累计合同额分别为375863110912088818718亿元分别同比3812-2023921中国电建经营报告1849-15148444按地区分境内境外新签合同额分别为592156122215亿元分别同比0865793公司下属上海建工房产有限公司拟在上海联合产权交易所以公开挂牌方式转让其所持天津津2023922上海建工收购兼并玥的100股权三级子公司巴州雪峰民爆拟以30359万元向巴州塔里木保安转让其持有的巴州万安保安512023922雪峰科技收购兼并的股权资料来源公司公告安信证券研究中心4行业新闻12023年9月18日水利部召开水推进黄河流域生态保护和高质量发展工作领导小组会议会议强调要健全以水库河道及堤防蓄滞洪区为主要组成的流域防洪工程体系强化流域水资源优化配置落实国家水网建设规划纲要要求推进南水北调后续工程高质量发展加快区域和省市县水网规划建设22023年9月18日21世纪经济报道在城中村改造支持资金方面除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施即设立城中村改造专项借款此外鼓励银行提供城中村改造贷款专款专用封闭管理但需在市场化法治化的原则之下32023年9月19日财联社外交部例行记者会上毛宁介绍第三届一带一路国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办高峰论坛期间的活动包括开幕式互联互通绿色发展数字经济三场高级别论坛以及关于贸易畅通民心相通智库交流廉洁丝路地方合作海洋合作6场专题论坛同时还将举办企业家大会截至目前已经有110多个国家的代表确认与会中方将就高峰论坛的筹备工作同一带一路的合作伙伴保持沟通42023年9月19日无锡市住建局发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知其中提出全市域取消限购政策取消现有的购房限制性措施居民家庭含非本市户籍居民家庭在市区范围内购买商品住房含二手住房的房地产企业房地产经纪机构不再对购房资格进行核验取消企事业单位购买新建商品住房的套数限制降低购买首套房首付比例52023年9月20日财联社广州市发布优化房地产市场平稳健康发展政策的通知将住房限购政策调整为在越秀等区购买住房的本市户籍居民家庭限购2套住房非本市户籍居民家庭能提供购房之日前2年在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的限购1套住房将越秀等区个人销售住房增值税征免年限从5年调整为2年62023年9月20日发改委副主任丛亮在国务院政策例行吹风会上介绍截至8月末中央预算内投资基本下达完毕新增发行地方政府专项债券占全年额度的80左右基础货币投放增加信贷总量继续扩大存贷款市场利率降低有效保持流动性合理充裕推动供需两端持续恢复72023年9月20日财政部国库司司长李先忠在新闻发布会上表示1-8月各地发行用于项目建设等专项债券295万亿元完成全年新增专项债券限额的775比序时进度快108个百分点债券资金累计支持专项债券项目约2万个主要用于市政建设和产业园区基础设施社会事业交通基础设施保障性安居工程农林水利等重点建设领域82023年9月21日交通运输部国新办就中国交通可持续发展情况举行发布会交通运输部副部长李扬表示下一步会在加快建设交通强国过程中围绕可持续交通发展的方向推进中国可持续交通发展在基础设施方面加快建设现代化高质量综合立体交通网以联网补网强链为重点优化完善综合立体网的布局加快建设国家综合立体交通网主骨架将建设一批综合客运枢纽深入实施国家综合货运枢纽补链强链本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报建筑92023年9月21日河北省统计局1-8月份河北省固定资产投资同比增长62增速与1-7月份持平其中建设项目投资增长141房地产开发投资下降130分产业看第一产业投资下降214第二产业投资增长68第三产业投资增长68分领域看基础设施投资同比增长229工业投资增长69工业技改投资增长56从项目规模看大项目拉动作用持续加快亿元以上项目完成投资增长227102023年9月22日长沙市住建局印发关于优化房地产调控政策的通知对长沙部分房地产限购限售政策进行优化其中明确居民家庭含非本市户籍家庭在长沙购买首套商品住房不再需要提供购房证明商品住房网签备案满4年可进行转让市住建局相关负责人表示此次政策优化旨在坚持因城施策精准调控的要求更好满足刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展112023年9月22日广东省统计局今年1-8月广东固定资产投资同比增长34分领域看工业投资增长229增速比1-7月加快02个百分点基础设施投资增长74其中电力热力生产和供应业投资增长308燃气生产和供应业投资增长585铁路运输业投资增长125房地产开发投资下降81商品房销售面积下降555风险提示政策实施不及预期经济下行风险固定资产投资下滑地产回暖不及预期地方财政增长缓慢风险等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报建筑行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10及以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10及以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报建筑免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11