市场回顾：基础化工指数下跌0.58%，同期跑输大盘1.39pct。石油石化指数上涨0.16%，同期跑输大盘0.66pct。SW基础化工板块个股中蓝丰生化(+14.71%)、天晟新材(+10.2%)、安利股份(+7.28%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：轮胎(+1.56%)、食品及饲料添加剂(+1.31%)、其他塑料制品(+0.92%)。本周涨幅前三的化工品分别是三氯甲烷(+13.8%)、MIBK(+10.77%)、邻硝基氯化苯(+7.94%)。
　　金九银十下游补库需求释放，部分化工品行业库存较月初下降，且在成本上升支撑下，部分子行业景气度回暖。我们重点跟踪的62种化工产品中，本周有18种产品价格周环比上涨，28种产品价格周环比下跌。
　　氟化工：周内配额方案出台，符合市场此前预期。基本面上，现阶段成本抬升、海外订单较旺，推动制冷剂涨价，需求较强品种R125/R134a价差周内走阔。截至9月22日，R32/R125/R134a价格分别为15000/24500/26000元/吨，价差分别为903.80/8754.56/7876.89元/吨，月环比-1074/+1507.36/+1437.94元/吨。原料前期涨幅向下游传递，R32空调市场采购价格提振，微利为主；R125、R134a企业惜售。海外订单转暖，行业库存自9月初持续下降，关注Q4囤货预期推动涨价节奏。推荐布局巨化股份、三美股份、永和股份，重点建议关注昊华科技。
　　磷肥：现阶段处于行业库存向终端转移的后程，我们继续看稳磷铵价格。截至9月22日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3100和3875元/吨，环比上周均持平；磷酸一铵价差为1081元/吨，周环比-2.38%；磷酸二铵价差为1290元/吨，周环比-2.84%。复合肥备货已经达到7成，本周一铵开工库存双降；二铵行业开工库存双升。一铵行业库存周环比-7.15%，二铵行业库存周环比+24.31%。成本端高位震荡；需求端，截至9月22日复合肥市场均价2975元/吨，周环比+0.13%；整体开工下降，周产量环比-0.37%。等待Q4冬肥需求入市。建议关注一体化的新洋丰、云天化、云图控股等。
　　投资建议：底部区域，需求回暖，建议关注顺周期底部标的。1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块，配额方案已经落地，成本上涨及补库需求支撑下，看好制冷剂后续价格上涨，推荐巨化股份、三美股份、永和股份。4、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
　　风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。

研究报告全文：行业周报基础化工制冷剂配额落地关注价格上涨品种证券研究报告2023年09月24日化工行业周观点20230918-20230924核心结论市场回顾基础化工指数下跌058同期跑输大盘139pct石油石化指分析师数上涨016同期跑输大盘066pctSW基础化工板块个股中蓝丰生化黄侃S08005220700011471天晟新材102安利股份728位列涨幅前三涨幅前18818400628三化工三级子板块轮胎156食品及饲料添加剂131其他塑料huangkanresearchxbmailcomcn制品092本周涨幅前三的化工品分别是三氯甲烷138联系人MIBK1077邻硝基氯化苯794卞丽君金九银十下游补库需求释放部分化工品行业库存较月初下降且在成本上15312891901bianlijunresearchxbmailcomcn升支撑下部分子行业景气度回暖我们重点跟踪的62种化工产品中本周有18种产品价格周环比上涨28种产品价格周环比下跌相关研究基础化工金九部分需求回暖液氯价格周环氟化工周内配额方案出台符合市场此前预期基本面上现阶段成本抬比59化工行业周观点升海外订单较旺推动制冷剂涨价需求较强品种价差周内20230911-202309172023-09-17R125R134a基础化工原油价格中枢提升推荐关注氟化走阔截至9月22日R32R125R134a价格分别为150002450026000工板块化工行业周观点20230904-202309102023-09-10元吨价差分别为90380875456787689元吨月环比基础化工Q2或为板块业绩底等待制冷剂-1074150736143794元吨原料前期涨幅向下游传递R32空调市场配额终稿化工行业周观点20230828-202309032023-09-03采购价格提振微利为主R125R134a企业惜售海外订单转暖行业库存自9月初持续下降关注Q4囤货预期推动涨价节奏推荐布局巨化股份三美股份永和股份重点建议关注昊华科技磷肥现阶段处于行业库存向终端转移的后程我们继续看稳磷铵价格截至9月22日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3100和3875元吨环比上周均持平磷酸一铵价差为1081元吨周环比-238磷酸二铵价差为1290元吨周环比-284复合肥备货已经达到7成本周一铵开工库存双降二铵行业开工库存双升一铵行业库存周环比-715二铵行业库存周环比2431成本端高位震荡需求端截至9月22日复合肥市场均价2975元吨周环比013整体开工下降周产量环比-037等待Q4冬肥需求入市建议关注一体化的新洋丰云天化云图控股等投资建议底部区域需求回暖建议关注顺周期底部标的1反弹行情下逆势扩张的白马优势明显建议关注宝丰能源卫星化学等2需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材国产替代方向建议关注晨光新材松井科技沃特股份等3氟化工板块配额方案已经落地成本上涨及补库需求支撑下看好制冷剂后续价格上涨推荐巨化股份三美股份永和股份4轮胎板块行业盈利能力持续改善推荐赛轮轮胎玲珑轮胎森麒麟风险提示国际原油价格持续震荡疫情反复化工品价格大幅波动1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日索引内容目录一市场回顾4二原油和天然气6三氨纶和涤纶长丝6四聚氨酯7五氟化工8六农药化肥10七重点化工产品价格变动11八行业动态和上市公司动态12九行业核心观点13十投资建议14十一风险提示14图表目录图1本周基础化工指数跑赢大盘石油石化指数跑赢大盘4图2基础化工板块个股涨幅前五4图3基础化工板块个股跌幅前五4图4基础化工三级子板块涨幅前五5图5基础化工三级子板块涨跌幅后五5图6原油价格走势6图7天然气价格走势6图8氨纶PTMEGMDI价格及价差6图9氨纶库存天数6图10氨纶开工率7图11POYPTAMEG价格及价差7图12涤纶长丝库存天数7图13纯MDI价格走势8图14聚合MDI价格走势8图15R32价格及价差8图16R125价格及价差8图17R134a价格及价差9图18R32开工率9图19R125开工率9图20R134a开工率92请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日图21R32库存10图22R125库存10图23R134a库存10图24草甘膦甘氨酸价格及价差11图25磷酸一铵合成氨磷矿石价格及磷酸一铵价差11图26磷酸二铵合成氨磷矿石价格及磷酸二铵价差11表1本周化工产品涨跌幅前十名5表2本周化工产品涨跌幅后十名5表3重点化工产品价格变动数据113请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日一市场回顾11板块行情本周基础化工指数下跌058同期沪深300指数上涨081基础化工指数同期跑输大盘139pct石油石化指数上涨016石油石化指数同期跑输大盘066pct图1本周基础化工指数跑赢大盘石油石化指数跑赢大盘沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价10000800060004000200002019-03-192020-03-192021-03-192022-03-192023-03-19资料来源IFIND西部证券研发中心本周申万基础化工板块个股中蓝丰生化1471天晟新材102安利股份728争光股份659航锦科技639位列涨幅前五跌幅前五的公司分别是中核钛白-1866七彩化学-1156通用股份-993永悦科技-954世名科技-908图2基础化工板块个股涨幅前五图3基础化工板块个股跌幅前五1601412-5108-1064-1520-20蓝丰生化天晟新材安利股份争光股份航锦科技中核钛白七彩化学通用股份永悦科技世名科技资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心12子板块行情本周中信基础化工三级子板块表现良好涨跌幅排名前五的分别是轮胎156食品及饲料添加剂131其他塑料制品092涤纶085碳纤维065涨跌幅后五的板块分别为钛白粉-407氟化工-253氮肥-199橡胶助剂-196电子化学品-1554请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日图4基础化工三级子板块涨幅前五图5基础化工三级子板块涨跌幅后五02-2-41-6钛氟氮橡电0白化肥胶子轮胎食品及饲料添加剂其他塑料制品涤纶碳纤维粉工助化剂学品资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心13化工用品价格走势本周涨幅前五的化工品分别是三氯甲烷138MIBK1077邻硝基氯化苯794戊二烯778醋酸乙烯749表1本周化工产品涨跌幅前十名产品2023922单位较上周较上月较23年初三氯甲烷2845元吨138026951444MIBK18000元吨107738461803邻硝基氯化苯6800元吨79421437436戊二烯7340元吨77812231265醋酸乙烯7392元吨7491360369光伏级三氯氢硅7500元吨7141029-5833棕榈油酸11500元吨64810582366二氯甲烷3157元吨60818112503氯化苄9858元吨53422344497氯化亚砜1420元吨5191833-1768资料来源百川盈孚西部证券研发中心跌幅前五的化工品分别是液氯-1168烟酰胺-1111DMF-900正丁醇-785苯乙烯-706表2本周化工产品涨跌幅后十名产品2023922单位较上周较上月较23年初大豆油酸9200元吨-515-417-707EPS10800元吨-5267571134纯苯8312元吨-5936132166三聚氰胺7438元吨-643203-593异丁醛8600元吨-65214672836苯乙烯9316元吨-7065331042正丁醇9456元吨-78512301641DMF6067元吨-9001857738烟酰胺40元千克-1111-11115385液氯416元吨-1168808725018资料来源百川盈孚西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日二原油和天然气本周国际原油价格震荡截至9月22日WTI原油期货结算价为9003美元桶周环比下降082月环比上涨1412布伦特原油期货结算价格为9327美元桶周环比下降07月环比上涨1209NYMEX天然气期货收盘价为2649美元百万英热单位周环比上涨023月环比上涨664图6原油价格走势图7天然气价格走势期货结算价连续WTI原油美元桶期货收盘价连续NYMEX天然气美元百万英期货结算价连续布伦特原油美元桶160121201080840604-402-800201922720202272021227202222720232272019-03-122020-03-122021-03-122022-03-122023-03-12资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心三氨纶和涤纶长丝截至9月22日氨纶40D价格为32200元吨氨纶价差为12442元吨周环比上涨068本周氨纶库存天数为434天周环比持平本周氨纶开工率为72环比上周持平图8氨纶PTMEGMDI价格及价差图9氨纶库存天数氨纶价差元吨-右轴氨纶40D元吨-左轴PTMEG元吨-左轴氨纶库存天纯MDI元吨-左轴氨纶库存天100000500005080000400004030600003000020400002000010200001000002021226202192620224262022112600202181220228122023812资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日图10氨纶开工率开工率氨纶开工率氨纶10090807060504030201002021910202211020225102022910202311020235102023910资料来源IFIND西部证券研发中心涤纶方面截至9月22日华东地区涤纶长丝POY150D48F主流市场价为8050元吨价差为12418元吨周环比上涨592涤纶长丝POYDTY和FDY的库存天数分别为104158226天周环比分别为上涨865上涨823上涨354图11POYPTAMEG价格及价差图12涤纶长丝库存天数POY价差元吨-右轴涤纶长丝POY150D48F华东元吨-左轴库存天数涤纶长丝POY天MEG内盘元吨-左轴库存天数涤纶长丝DTY天PTA华东元吨-左轴库存天数涤纶长丝FDY天501000030004080002500200030600015002040001000102000500020188102020810202281000202199202299202399资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心四聚氨酯需求不佳国内MDI价格本周走弱据百川盈孚截至9月22日纯MDI市场均价在22060元吨周环比-143聚合MDI市场均价为16500元吨周环比-166预计短期纯MDI价格趋稳聚合MDI价格小幅走弱成本端本周原料端纯苯价格下跌但总体价格仍在高位震荡苯胺9月22日市场均价139万元吨周环比269行业周度毛利3445元吨环比423短期内部分行业装置检修供应紧张下价格稳中有涨纯MDI需求端终端需求刚需缓慢释放本周氨纶开工率为72周环比持平周度产量小幅提升传统旺季到来终端织造及经销商存在一定刚需补货需求预计下周氨纶市场或继续推涨TPU负荷维持6-7成左右短期对原料需求难放量TPU市场价格周环比-190鞋底原液负荷5-6成因传统旺季开工有所提升市场价格持稳浆料负荷5-6成终端少量采买为主目前处于金九传统旺季但是终端需求仍未有较大提升刚需采买7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日聚合MDI需求端需求变化有限国庆备货需求预期落空下游家电管道喷涂及板材冷链相关生产持稳对原料采买均维持刚需消化库存为主供给端万华化学MDI装置周内复产MDI行业产量周环比488万华化学烟台产业园MDI一体化主要包括MDI110万吨年TDI30万吨年周内复产海外整体供应量波动不大库存端MDI周度库存141万吨周环比持平同比-3188图13纯MDI价格走势图14聚合MDI价格走势主流价纯MDI华北地区元吨主流价聚合MDI山东地区元吨主流价纯MDI华南地区元吨主流价聚合MDI上海地区元吨主流价纯MDI华东地区元吨3000030000主流价聚合MDI华南地区元吨25000200002000015000100001000050000020219820222820227820221282023582021992022292022792022129202359资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心五氟化工本周第三代制冷剂中R32和R134a价差小幅提升截至9月22日R32R125R134a价格分别为150002450026000元吨价差分别为9038875456787689元吨环比上月同期价差分别-1074150736143794元吨图15R32价格及价差图16R125价格及价差R32价差元吨-右轴R32元吨-左轴R125价差元吨-右轴R125元吨-左轴HF元吨-左轴二氯甲烷元吨-左轴HF元吨-左轴四氯乙烯元吨-左轴4000020000070000500000350006000015000040000030000500001000002500040000300000200005000030000200000150000020000100001000001000050005000001000000002017-07-242019-03-052020-10-132022-05-192017-07-242019-03-052020-10-132022-05-19资料来源百川盈孚西部证券研发中心资料来源百川盈孚西部证券研发中8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日图17R134a价格及价差R134a价差元吨-右轴R134a元吨-左轴HF元吨-左轴三氯乙烯元吨-左轴60000200000500001500004000010000030000500002000010000000500002017-07-262018-07-272019-07-302020-07-312021-08-022022-08-0220230807资料来源百川盈孚西部证券研发中心本周国内制冷剂市场持稳观望市场进入传统淡季实单交投清淡行业开工率下降2023年8月第三代制冷剂开工率较上月有所减少2023年8月R32开工率为4959环比上月减少097个pctR125开工率为4260环比上月减少136个pctR134A开工率为3364环比上月减少089个pct图18R32开工率图19R125开工率R32开工率R32开工率R125R125开工率开工率100100808060604040202000201832019120191120209202172022520233201710201810201910202010202110202210资料来源百川盈孚西部证券研发中心资料来源百川盈孚西部证券研发中心图20R134a开工率R134aR134a开工率开工率7060504030201002017820183201810201952019122020720212202192022420221120236资料来源百川盈孚西部证券研发中心9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日库存方面第三代制冷剂继续小幅去库库存方面第三代制冷剂库存保持稳定截至9月22日R32库存为7470吨同比下跌1273环比上周下跌027R125库存为4680吨同比上涨2062环比上周下跌106R134a库存为3840吨同比上涨1195环比上周下跌129图21R32库存图22R125库存库存量吨左轴右轴R32-YOY-R125库存量吨-左轴YOY-右轴100002006000200800015050001504000100600010030005040005020000200001000-500-500-100201811220201122022112201815202015202215资料来源百川盈孚西部证券研发中心资料来源百川盈孚西部证券研发中心图23R134a库存R134a库存量吨-左轴YOY-右轴500012045001004000803500603000402500202000150001000-20500-400-60201811220191122020112202111220221122023112资料来源百川盈孚西部证券研发中心六农药化肥本周国内草甘膦市场价格持平据百川盈孚数据显示截至9月23日华东地区草甘膦均价约295万元吨环比上周持平华东地区甘氨酸均价为125万元吨环比上周持平草甘膦-甘氨酸价差约223万元吨环比上周持平10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日图24草甘膦甘氨酸价格及价差草甘膦价差元吨-右轴草甘膦华东元吨-左轴100000甘氨酸华东元吨-左轴80000800006000060000400004000020000200000020217120211112022312022712022111202331202371资料来源百川盈孚西部证券研发中心磷肥价格据ifind数据截至9月22日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3100和3875元吨环比上周均持平安徽地区合成氨主流价3591元吨磷矿石现货价为970元吨磷酸一铵价差为1081元吨周环比下跌238磷酸二铵价差为1290元吨周环比下跌284图25磷酸一铵合成氨磷矿石价格及磷酸一铵价差图26磷酸二铵合成氨磷矿石价格及磷酸二铵价差磷酸一铵价差元吨-右轴磷酸二铵价差元吨-右轴现货价磷酸一铵元吨-左轴现货价磷酸二铵-左轴主流价合成氨安徽地区元吨-左轴主流价合成氨安徽地区-左轴现货价磷矿石元吨-左轴现货价磷矿石左轴600030006000-2500500025005000200040002000400015003000150030001000200010002000100050010005000000202199202299202399202199202299202399资料来源IFIND西部证券研发中心资料来源IFIND西部证券研发中心七重点化工产品价格变动表3重点化工产品价格变动数据产品2023922单位较上期较上月产品2023922单位较上期较上月乙烯7036元吨251445丙烯7050元吨-112633维生素VA81元千克000-581ABS11300元吨1661013PTA6255元吨-332373PBT10600元吨000000二甲苯8560元吨-177155EVA14214元吨-310-564PXCFR中国1125美元吨-192643苯胺13950元吨0542183维生素VC18元千克000-526TDI17950元吨141-323涤纶POY8100元吨-061554聚合MDI16500元吨-179-571天然橡胶12983元吨-032850环氧丙烷9590元吨-162311涤纶FDY8700元吨000545有机硅DMC14900元吨000956DMF6067元吨-9001857萤石97干粉3575元吨191794涤纶短纤7732元吨-173351萤石97湿粉3375元吨20384511请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日产品2023922单位较上期较上月产品2023922单位较上期较上月纯苯8312元吨-593613粘胶短纤13500元吨112325涤纶DTY9500元吨000298双氧水1972元吨2554962甲苯8173元吨-212115PTFE分散树脂45000元吨000000聚酯切片7175元吨-171436MMA12067元吨-163418丙酮7353元吨-473756草铵膦60000元吨-083-083MTBE8145元吨197464敌草隆38000元吨000000顺丁橡胶13588元吨-1711932毒死蜱37000元吨000-263异丙醇9400元吨-1571677吡虫啉92000元吨222222PC16619元吨-099303代森锰锌23000元吨000000苯乙烯9316元吨-706533叶酸200元千克000000尿素2481元吨-020168PTMEG20250元吨000125PA6620283元吨270808环氧乙烷6690元吨030404磷酸一铵3040元吨-013440PVA12620元吨101740磷酸二铵3640元吨000394纯MDI21800元吨-311-522氯化钾2806元吨0001505甲醛1214元吨151394硫酸钾3445元吨-089474己二酸9883元吨-150422磷矿石955元吨021927丙烯腈9500元吨1601656黄磷24868元吨-274-241PMMA15750元吨129618草甘膦29303元吨000-1461丁二烯8675元吨0291433百草枯16000元吨000667正丁醇9456元吨-7851230资料来源百川盈孚西部证券研发中心八行业动态和上市公司动态812023年1-8月化肥出口量增价减中国农资流通协会讯2023年1-8月我国共出口各类肥料1890万吨金额6091亿美元累计同比数量341金额同比-99其中8月份出口各类化肥340万吨金额853亿美元同比数量236金额同比-381821-8月氟化工出口数据氟务在线讯制冷剂方面1-8月HCFC-22出口611万吨同比114HFC-32出口307万吨同比-85HFC-125出口159万吨同比-252HFC-134a出口919万吨同比-52含氟聚合物方面1-8月PTFE出口量198万吨同比-111其他含氟聚合物出口量216万吨同比4383赛轮轮胎601058SH2023年8月主要经营数据公告公司2023年8月实现营业收入约2471亿元同比增长约1432实现归属于上市公司股东的净利润约326亿元同比增长约1650884远兴能源000683SZ阿拉善天然碱项目处于试车阶段所产轻碱重碱比例及产品质量仍在不断调整中远兴能源9月15日在投资者互动平台表示公司阿拉善天然碱项目处于试车阶段所产12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日轻碱重碱比例及产品质量仍在不断调整中交割产品还需履行商品检验等相关程序目前难以准确统计符合交割标准的纯碱在总产量中的占比85卫星化学002648SZ关于-烯烃中试技术开发科技成果通过鉴定的公告公司自主研发-烯烃工业试验装置于2023年3月实现稳定运行达到工业试验装置预定目标2023年9月17日公司-烯烃乙烯四聚高选择性制高纯1-辛烯中试技术开发科技成果在北京顺利通过了由中国石油和化学工业联合会组织的成果鉴定会九行业核心观点91氯化钾供给需求双走弱价格转为震荡静待冬储开启据百川盈孚截至9月22日本周氯化钾价格持稳本周末氯化钾市场均价为2806元吨较上周价格持平供应端国产钾方面整体周度开工下降周度产量环比-221工厂库存基本持平截至9月22日工厂库存13413万吨同比645周环比012行业库存37822万吨周环比-270盐湖集团9月暂定基准产品60粉晶到站为2660元吨8月为2250元吨暂无变化市场继续以观望为主国产60氯化钾贸易商市场成交价小幅走低在2700-2750元吨左右小厂57氯化钾自提价格2000-2100元吨左右进口钾方面大型进口商放货量继续增加市场中性观望本周港口库存量上升至25476上周为23128万吨同比2412市场价格周环比基本持平参考主流成交价62白钾港口价格2850-2900元吨左右边贸有少量可售现货目前满洲里口岸62俄白钾参考价格2850元吨左右中欧班列暂无新到货源预计暂停到九月底左右成本端23年进口钾价格同比降低本周市场价格稳中偏弱但仍高于大合同进口成本利润空间较前期小幅缩减2023年6月中国同加拿大钾肥公司Canpotex签订23年氯化钾大合同合同价格为307美元吨CFR较2022年度中国钾肥合同价格下降283美元吨按照当前汇率大合同价格折合人民币在2400-2500元吨左右港口62白钾成交价格为2850-2900元吨利润空间约400元吨需求端秋季备肥进入后程下游复合肥市场开工回落原料采购需求走弱且东北地区冬储市场暂无明显推进综合来看钾肥供应端小幅增加需求转淡但后期有冬储需求推进预期市场观望运行为主进口商对市场放货量有所增加预计近期钾肥市场价格走稳92磷铵继续看稳一铵二铵价格价差周环比继续下行磷肥价格据ifind数据截至9月22日磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3100和3875元吨环比上周均持平安徽地区合成氨主流价3591元吨磷矿石现货价为970元吨磷酸一铵价差为1081元吨周环比下跌238磷酸二铵价差为1290元吨周环比下跌284成本方面本周合成氨硫磺价格稳中趋弱磷矿石价格继续上行截至9月22日受节前积极补库影响合成氨价格周环比121后续供应将趋于宽松预计价格将稳中趋弱硫磺外盘利好支撑但港口现货市场低迷9月22日市场价格周环比-223下13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日游磷肥刚需尚存外盘进口成本高昂维持对硫磺后市价格窄幅整理的判断磷矿石价格周涨幅149供给端矿山正常开采需求端磷肥稳中偏弱摩洛哥地震目前没有明显影响维持对磷矿价格短期趋稳的判断供应方面本周一铵开工库存双降二铵行业开工库存双升磷酸一铵行业开工率为5865周环比-362pct磷酸二铵行业开工率7325周环比182pct备肥时间进入后半程秋肥需求继续释放一铵行业库存周环比-715二铵行业库存周环比2431需求方面复合肥市场备货已经到7成以上行业库存持续向终端转移截至9月22日复合肥市场均价2975元吨周环比013复合肥整体开工下降复合肥周产量环比-037行业库存为4273万吨周环比-186随着价格触及高位且原料单质肥价格走稳且受国家保供稳价导向复合肥后市价格继续以稳为主十投资建议后续我们建议关注的投资主线如下1后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工2国产替代趋势明显的新材料如半导体新材料5Goled碳纤维产业链的相关细分领域3粮食价格支撑下游需求刚性的农药化肥板块如磷肥农药十一风险提示国际原油价格持续震荡风险国内部分地区疫情反复影响企业开工风险化工品价格大幅波动风险14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报基础化工2023年09月24日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明