【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、华旺科技，建议关注裕同科技。
　　1）家居：建议关注近期板块回调后的配置机会，目前家居用品行业指数PETTM估值处于过去10年7.8%分位，具备估值修复空间，市场底部提示配置机会。基本面看，我们认为随着对地产和家居消费的实质性政策不断落地，以及消费旺季来临，前端门店接单有望逐步筑底回升，Q4工厂接单有望明显改善。持续推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估弹性标的索菲亚、金牌厨柜，以及优质赛道龙头慕思股份、喜临门、箭牌家居，竣工驱动下建议关注江山欧派、王力安防、皮阿诺。
　　2）造纸包装：8月全国纸和纸板产量1224.7万吨，环比+3.7%，同比+15.1%，1-8月累计产量9118万吨，同比+3.2%。7月以来浆纸联动趋势较好，浆系纸价已落地400元/吨涨幅，前期补库需求释放叠加旺季到来、下半年出版招标启动，纸厂开工率整体增加。维持原有观点，看好纸企盈利将于Q3逐步进入上行周期，持续推荐太阳纸业、华旺科技，建议关注博汇纸业、山鹰国际。包装板块，我们认为大包装龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道，目前处于历史估值底部，建议关注下游需求改善。
　　3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，品牌集中仍是行业长期趋势，建议关注文创龙头晨光股份。个护建议关注需求稳健、浆板采购成本有望显著改善的生活用纸龙头中顺洁柔，预计Q3盈利能力有望明显修复。
　　4）出口链：据海关数据，8月当月保温杯、床垫、沙发出口额同比均实现双位数正增长，宠物牵引绳、PVC地板、人造草坪相关海关代码产品的出口额降幅收窄，建议关注细分品类海外需求复苏情况。公司关注共创草坪、嘉益股份、哈尔斯、源飞宠物、永艺股份、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。
　　【周数据】轻工制造板块（2023.9.18-2023.9.22）表现跑输市场。截止2023年9月22日过去一周，轻工制造行业指数下跌0.24%，沪深300指数上涨0.81%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数-0.04%，家居用品行业指数-0.27%，包装印刷行业指数0.31%，文娱用品行业指数-0.37%。
　　家居：TDI、聚醚环比上涨，海运费环比下降。成本方面，截至2023年9月22日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+1.7%、-2.4%、+1.0%；五金原料铜价环比-0.8%；海运费CCFI:综合指数环比-0.6%，CCFI:美西航线指数环比-0.4%。
　　造纸：纸价环比上涨，期货浆价环比上涨，箱板瓦楞纸进口量同比增长。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业6100元/吨(上涨300元/吨)，太阳纸业6000元/吨(上涨300元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业4600元/吨(持平)，博汇纸业4710元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(上涨400元/吨)，太阳纸业6100元/吨(上涨300元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3290元/吨(上涨100元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3340元/吨（上涨50元/吨）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元/吨（持平）；纸浆期货价格为6041元/吨（上涨276元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为569美元/吨（上涨9元/吨），智利银星针叶浆价格为701美元/吨（上涨11元/吨）。库存，截止2023年9月22日过去一周，白卡纸工厂周库存为66.5万吨，环比下降1.95万吨；双胶纸库存36.1万吨，环比下降1.58万吨。进出口，8月纸浆进口数量328.8万吨，同比增长26.0%；双胶纸进口量15.11千吨，同比+20.1%，出口量88.85千吨，同比-10.9%；箱板纸进口量35.21万吨，同比增长89.9%；瓦楞纸进口量27.69万吨，同比增长66.32%。
　　风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
　　
　　

研究报告全文：行业周报看好纸企盈利向上家居估值进入配置区间TableIndustry轻工制造TableReportDate2023年9月24日TableTitle证券研究报告看好纸企盈利向上家居估值进入配置区间行业研究TableReportDate2023年9月24日TableReportType本期内容提要日行业周报TableSTableSummaryummaryTableStockAndRank轻工制造周观点推荐欧派家居志邦家居索菲亚太阳纸业华旺科技建议关注裕同科技投资评级看好1家居建议关注近期板块回调后的配置机会目前家居用品行业指数PETTM估值处于过去10年78分位具备估值修复空间上次评级看好市场底部提示配置机会基本面看我们认为随着对地产和家居消费的实质性政策不断落地以及消费旺季来临前端门店接单有望逐步李宏鹏TableAuthor轻工行业首席分析师筑底回升Q4工厂接单有望明显改善持续推荐阿尔法标的欧派家执业编号S1500522020003居志邦家居顾家家居低估弹性标的索菲亚金牌厨柜以及优邮箱lihongpengcindasccom质赛道龙头慕思股份喜临门箭牌家居竣工驱动下建议关注江山欧派王力安防皮阿诺2造纸包装8月全国纸和纸板产量12247万吨环比37同比1511-8月累计产量9118万吨同比327月以来浆纸联动趋势较好浆系纸价已落地400元吨涨幅前期补库需求释放叠加旺季到来下半年出版招标启动纸厂开工率整体增加维持原有观点看好纸企盈利将于逐步进入上行周期持续推荐太阳纸Q3业华旺科技建议关注博汇纸业山鹰国际包装板块我们认为大包装龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道目前处于历史估值底部建议关注下游需求改善3必选持续看好优质必选龙头强发展韧性品牌集中仍是行业长期趋势建议关注文创龙头晨光股份个护建议关注需求稳健浆板采购成本有望显著改善的生活用纸龙头中顺洁柔预计Q3盈利能力有望明显修复4出口链据海关数据8月当月保温杯床垫沙发出口额同比均实现双位数正增长宠物牵引绳PVC地板人造草坪相关海关代码产品的出口额降幅收窄建议关注细分品类海外需求复苏情况公司关注共创草坪嘉益股份哈尔斯源飞宠物永艺股份梦百合以及家居跨境电商龙头致欧科技周数据轻工制造板块2023918-2023922表现跑输市场截止2023年9月22日过去一周轻工制造行业指数下跌024沪深300指数上涨081整体跑输市场轻工制造细分板块中造纸行业指数-004家居用品行业指数-027包装印刷行业指数-031文娱用品行业指数-037家居TDI聚醚环比上涨海运费环比下降成本方面截至2023信达证券股份有限公司年9月22日化工原料TDIMDI聚醚市场价格环比分别17CINDASECURITIESCOLTD-2410五金原料铜价环比-08海运费CCFI综合指数环北京市西城区闹市口大街9号院1号楼比-06CCFI美西航线指数环比-04邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2造纸纸价环比上涨期货浆价环比上涨箱板瓦楞纸进口量同比增长纸价双胶纸价格晨鸣纸业6100元吨上涨300元吨太阳纸业6000元吨上涨300元吨白卡纸价格晨鸣纸业4600元吨持平博汇纸业4710元吨持平铜版纸价格晨鸣纸业6200元吨上涨400元吨太阳纸业6100元吨上涨300元吨东莞玖龙地龙瓦楞纸3290元吨上涨100元吨东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3340元吨上涨50元吨成本天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元吨持平纸浆期货价格为6041元吨上涨276元吨巴西金鱼阔叶浆价格为569美元吨上涨9元吨智利银星针叶浆价格为701美元吨上涨11元吨库存截止2023年9月22日过去一周白卡纸工厂周库存为665万吨环比下降195万吨双胶纸库存361万吨环比下降158万吨进出口8月纸浆进口数量3288万吨同比增长260双胶纸进口量1511千吨同比201出口量8885千吨同比-109箱板纸进口量3521万吨同比增长899瓦楞纸进口量2769万吨同比增长6632风险因素宏观经济环境波动风险原材料价格大幅上涨风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一上周回顾轻工制造板块表现跑输市场6二家居8月家具社零同比改善721地产跟踪722家具行业723成本跟踪8三造纸包装纸价上涨期货浆价上涨931价格跟踪932成本跟踪1033造纸行业1134包装印刷13四文娱用品8月文娱社零同比下降0715五行业和公司动态16重点公司估值表16六风险因素18表目录表1重点公司估值表16图目录图1轻工制造板块涨跌幅表现6图2轻工制造板块YTD涨跌幅表现6图3轻工制造个股股价表现前206图48月住宅竣工面积同比增长1057图58月商品住宅销售面积累计同比-557图68月住宅新开工面积同比-2167图712月购置土地面积同比下降5167图88月家具类零售额同比增长488图98月建材家居卖场销售额同比增长45958图101-7月家具制造业收入累计同比下降938图118月家具出口金额同比-1168图126月人造板价格持平8图13TDI聚醚价格上涨MDI价格下跌8图14铜价环比下降9图15上周海运综合指数美西行业指数环比下跌9图16晨鸣太阳双胶纸价格上涨9图17晨鸣博汇白卡纸价格持平9图18晨鸣太阳铜版纸价格上涨10图19瓦楞纸牛卡箱板纸价格上涨10图20废纸价格持平10图21进口阔叶浆针叶浆价格上涨10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图22纸浆期货价格上涨10图23上周铝价格上涨马口铁价格持平10图24造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比-5111图25造纸及纸制品业1-7月累计销售利润率同比-17pct11图26造纸行业1-8月固定资产投资累计同比增长5811图278月造纸行业工业增加值同比上涨6611图288月当月机制纸及纸板产量同比增长15111图298月单月机制纸日均产量同比上涨14411图308月青岛港常熟港纸浆库存环比上涨12图317月本色浆库存天数下降漂针木浆库存天数上涨12图32白卡纸工厂周库存下降12图33双胶纸工厂周库存下降12图348月进口纸浆数量同比260513图358月双胶纸进口量同比201出口量同比-10913图368月箱板纸进口量同比89913图378月瓦楞纸进口量同比增长663213图38印刷业和记录媒介复制业1-7月收入同比-6613图39印刷业和记录媒介复制业1-7月销售利润率同比-042pct13图408月规模以上快递业务量同比18314图418月限额以上烟酒饮料类零售额分别同比430814图42烟草制品业1-7月收入同比4714图43烟草制品业1-7月销售利润率同比-022pct14图44酒饮料和精制茶制造业1-7月收入同比6514图45酒饮料和精制茶制造业1-7月销售利润率同比-282pct14图46文教体育娱乐用品业1-7月收入同比-5115图47文教体育娱乐用品业1-7月销售利润率同比-05pct15图488月限额以上体育娱乐用品类零售额同比-0715图498月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-5515请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5一上周回顾轻工制造板块表现跑输市场轻工制造板块2023918-2023922表现跑输市场截止2023年9月22日过去一周轻工制造行业指数下跌024沪深300指数上涨081整体跑输市场轻工制造细分板块中造纸行业指数-004家居用品行业指数-027包装印刷行业指数-031文娱用品行业指数-037图1轻工制造板块涨跌幅表现1008108周涨跌幅060402000204-00406-024-027-031-037300申万申万申万申万申万沪深造纸家居用品包装印刷文娱用品轻工制造资料来源IFind信达证券研发中心图2轻工制造板块YTD涨跌幅表现20沪深300家居用品造纸包装印刷文娱用品151050-5-10-15-20-25202298202329202339202346202354202361202397202292220221062022113202212120231122023126202322320233232023420202351820236152023629202371320237272023810202382420221117202212152022122920221020资料来源IFind信达证券研发中心截止2023年9月22日过去一周轻工制造板块中华旺科技亚振家居荣晟环保松炀资源爱丽家居分别上涨539538533530474表现优于其他个股图3轻工制造个股股价表现前20周涨跌幅6543210哈尔斯张小泉亚振家居荣晟环保松炀资源爱丽家居四通股份鸿博股份帝欧家居菲林格尔雅艺科技共创草坪德尔未来群兴玩具浙江自然德艺文创天元股份金运激光茶花股份华旺科技资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6二家居8月家具社零同比改善21地产跟踪地产方面住宅竣工面积23年8月同比105相比7月增速-279pct住宅销售面积方面全国商品住宅销售面积8月累计同比-55相比1-7月增速-12pct图48月住宅竣工面积同比增长105图58月商品住宅销售面积累计同比-55住宅竣工面积当月同比商品房销售面积住宅累计同比80120006010000408000600020400002000-200-2000-40-4000-60-60002017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心新开工及购置土地面积方面住宅新开工面积23年8月同比-216相比7月降幅收窄406pct购置土地面积12月单月同比-516相比22年11月降幅收窄683pct图68月住宅新开工面积同比-216图712月购置土地面积同比下降516新开工住宅面积当月同比购置土地面积当月同比4060304020102000-10-20-20-30-40-40-50-60-60-802017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心22家具行业8月家具社零增速改善建材卖场销售额同比高增家具出口额增速环比改善23年8月限额以上企业家具类零售额同比48相比7月增速47pct建材家居卖场销售额8月单月同比4595相比7月增速3804pct规模以上工业企业家具制造业收入7月累计同比-93增速较1-6月06pct8月家具及其零件出口金额人民币计同比-116较7月增速89pct请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图88月家具类零售额同比增长48图98月建材家居卖场销售额同比增长4595零售额家具类当月同比销售额建材家居卖场当月同比8015060100405020005020100401502016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062019-12资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心图101-7月家具制造业收入累计同比下降93图118月家具出口金额同比-11660中国家具制造业营业收入累计同比中国出口金额家具及其零件人民币当月同比150501304011030902070105003010101020303050402020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-102018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062018-02资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心23成本跟踪截至2023年9月22日化工原料方面TDIMDI聚醚市场价格环比分别17-2410截至2023年9月22过去一周五金原料铜价环比-08海运费方面CCFI综合指数环比-06CCFI美西航线指数环比-04图126月人造板价格持平图13TDI聚醚价格上涨MDI价格下跌市场价主流价TDI华东地区元吨市场价主流价纯MDI华东地区人造板国内元m市场价主流价软泡聚醚华东地区11003005510502505510009502005590015055850100558007505055700552021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042020-01资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图14铜价环比下降图15上周海运综合指数美西行业指数环比下跌元吨长江有色市场平均价铜11000554055CCFI美西航线CCFI综合指数价格冷轧卷板15右轴80000700035553055750006500600025557000055002055650005000155560000450010554000555550003500555000030002021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092021-07资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心三造纸包装纸价上涨期货浆价上涨31价格跟踪纸价方面双胶铜板箱板瓦楞纸价格上涨截至2023年9月22日过去一周双胶纸价格晨鸣纸业6100元吨上涨300元吨太阳纸业6000元吨上涨300元吨白卡纸价格晨鸣纸业4600元吨持平博汇纸业4710元吨持平铜版纸价格晨鸣纸业6200元吨上涨400元吨太阳纸业6100元吨上涨300元吨东莞玖龙地龙瓦楞纸3290元吨上涨100元吨东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3340元吨上涨50元吨图16晨鸣太阳双胶纸价格上涨图17晨鸣博汇白卡纸价格持平晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨12000博汇纸业白卡纸出厂价格元吨11000100009000800070006000500040002019-092021-032022-032018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-12晨鸣纸业双胶纸出厂价格元吨晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨9000太阳纸业双胶纸出厂价格元吨12000博汇纸业白卡纸出厂价格元吨8500110008000100007500900070008000650070006000600050005500400050002018-03-022018-07-022018-11-022019-03-022019-07-022019-11-022020-03-022020-07-022020-11-022021-03-022021-07-022021-11-022022-03-022022-07-022022-11-022023-03-022023-07-022019-03-062018-03-022018-04-242018-06-142018-08-062018-09-262018-11-202019-01-102019-04-262019-06-192019-08-082019-09-292019-11-222020-01-132020-06-192021-02-262021-11-052022-07-152023-03-24资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图18晨鸣太阳铜版纸价格上涨图19瓦楞纸牛卡箱板纸价格上涨晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨东莞玖龙玖龙瓦楞纸90g出厂价格元吨12000博汇纸业白卡纸出厂价格元吨6000东莞玖龙地龙牛卡箱板纸130140g出厂价格元吨1000050008000400060003000400020002018-03-022018-07-022018-11-022019-03-022019-07-022019-11-022020-03-022020-07-022020-11-022021-03-022021-07-022021-11-022022-03-022022-07-022022-11-022023-03-022023-07-022018-03-062018-07-062018-11-062019-03-062019-07-062019-11-062020-03-062020-07-062020-11-062021-03-062021-07-062021-11-062022-03-062022-07-062022-11-062023-03-062023-07-06资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心32成本跟踪成本方面截止2023年9月22日过去一周纸浆期货价格上涨铝价上涨截至2023年9月22日天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元吨持平A00铝价格19550元吨上涨74元吨镀锡卷天津富仁价格6750元吨持平截至2023年9月22日纸浆期货价格为6041元吨上涨276元吨截至2023年9月22日巴西金鱼阔叶浆价格为569美元吨上涨9元吨智利银星针叶浆价格为701美元吨上涨11元吨图20废纸价格持平图21进口阔叶浆针叶浆价格上涨阔叶浆巴西金鱼美元吨天津玖龙废黄板纸收购价格元吨31501200针叶浆智利银星美元吨2650100021508001650600115040065015020002019-032022-112023-072018-032018-072018-112019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072023-032020-03-052021-03-052022-03-052023-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-07-052020-11-052021-07-052021-11-052022-07-052022-11-052023-07-052018-03-05资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心图22纸浆期货价格上涨图23上周铝价格上涨马口铁价格持平长江有色市场平均价铝A00周平均值元吨期货收盘价活跃合约纸浆8000价格镀锡板卷富仁SPCC018900天津周平均值右轴700025000100006000元吨20000800050004000150006000300010000400020005000200010000002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082019-08资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1033造纸行业据国家统计局数据从工业企业规模以上制造业效益来看造纸及纸制品业2023年1-7月营业收入累计同比-51增速环比1-6月04pct1-7月累计销售利润率17同比-17pct图24造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比-51图25造纸及纸制品业1-7月累计销售利润率同比-17pct造纸及纸制品业营业收入累计同比造纸及纸制品业销售利润率608507406305204103021012002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062020-04资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心造纸业1-8月固定资产投资额同比增长2023年1-8月造纸行业整体固定资产投资累计同比58增速较1-7月变化12pct8月造纸行业工业增加值同比66增速环比41pct造纸产量方面8月当月机制纸及纸板产量同比151日均产量同比144图26造纸行业1-8月固定资产投资累计同比增长58图278月造纸行业工业增加值同比上涨66固定资产投资完成额制造业造纸及纸工业增加值造纸及纸制品业当30制品业累计同比25月同比20201015100510020530102012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032008-012008-112009-092010-072011-052012-032013-012013-112014-092015-072016-052017-032018-012018-112019-092020-072021-052022-032023-012007-03资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心图288月当月机制纸及纸板产量同比增长151图298月单月机制纸日均产量同比上涨144产量机制纸及纸板当月同比万吨日均产量5050日40403020301020010102002005-102006-092007-082008-072009-062010-052011-042012-032013-022014-012014-122015-112016-102017-092018-082019-072020-062021-052022-042023-032007-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022006-02资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom118月青岛港纸浆库存环比上涨截至2023年9月22日过去一周白卡纸双胶纸库存下降库存方面截至2023年8月青岛港纸浆库存1152千吨同比378环比7月1283常熟港纸浆库存825千吨同比4973环比7月913截至2023年7月欧洲本色浆库存天数为22天环比6月-5天欧洲漂针木浆库存天数为24天环比6月1天截止2023年9月22日过去一周白卡纸工厂周库存为665万吨环比下降195万吨双胶纸库存361万吨环比下降158万吨图308月青岛港常熟港纸浆库存环比上涨图317月本色浆库存天数下降漂针木浆库存天数上涨千吨1600纸浆库存常熟港纸浆库存青岛港天库存天数漂针木浆欧洲401400库存天数本色浆欧洲12003010008002060040010200002019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082019-05资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心图32白卡纸工厂周库存下降图33双胶纸工厂周库存下降白卡纸工厂周度总库存吨双胶纸工厂周度总库存吨1000000800000800000700000600000600000500000400000400000300000200000200000010000002021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-122022-09-122022-11-122023-01-122023-03-122023-05-122023-07-122023-09-12资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心8月纸浆进口量同比上涨260箱板瓦楞纸进口同比增长双胶纸进口量同比增长出口量同比下降纸浆方面8月进口数量329万吨同比增长261文化用纸方面8月双胶纸进口量1511千吨同比201出口量8885千吨同比-109包装纸方面8月箱板纸进口量3521万吨同比增长8998月瓦楞纸进口量2769万吨同比增长6632请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12图348月进口纸浆数量同比2605图358月双胶纸进口量同比201出口量同比-109160双胶纸进口量千吨双胶纸出口量千吨纸浆进口数量当月值3501403001202501002008015060100405020002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-032022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-042023-052023-062023-072023-082022-08资料来源IFind信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心图368月箱板纸进口量同比899图378月瓦楞纸进口量同比增长6632瓦楞纸进口量万吨50箱板纸进口量万吨60504040303020201010002020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082020-06资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心34包装印刷据国家统计局数据从工业企业规模以上制造业效益来看印刷业和记录媒介的复制业1-7月营业收入累计同比-66增速环比1-6月变动-00pct1-7月累计销售利润率45同比变动-042pct图38印刷业和记录媒介复制业1-7月收入同比-66图39印刷业和记录媒介复制业1-7月销售利润率同比-042pct印刷业和记录媒介的复制营业收入累计同比印刷业和记录媒介的复制销售利润率601250104030820610401022002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-04资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13需求方面8月规模以上快递业务量同比1838月烟酒饮料零售额增速环比下滑8月规模以上快递业务量1116亿件同比183增速环比66pct8月限额以上烟酒类企业零售额当月同比43增速环比-29pct限额以上饮料类企业零售额8月当月同比08增速环比-23pct图408月规模以上快递业务量同比183图418月限额以上烟酒饮料类零售额分别同比4308万件规模以上快递业务量当月值零售额烟酒类当月同比1400000规模以上快递业务量当月同比14060零售额饮料类当月同比12000001205010040100000080308000006020600000401040000020002000002010040202019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082020-05资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心1-7月烟草制品业酒饮料精致茶制造业收入盈利稳健据国家统计局数据烟草制品业1-7月营业收入累计同比47增速环比1-6月变动-12pct1-7月累计销售利润率142同比变动-02pct酒饮料和精制茶制造业1-7月收入累计同比65增速环比1-6月变动-04pct1-7月销售利润率175同比变动-28pct图42烟草制品业1-7月收入同比47图43烟草制品业1-7月销售利润率同比-022pct烟草制品业营业收入累计同比烟草制品业销售利润率2502020015150100105050002020-102020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-072020-04资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心图44酒饮料和精制茶制造业1-7月收入同比65图45酒饮料和精制茶制造业1-7月销售利润率同比-282pct酒饮料和精制茶制造业营业收入累计同比25酒饮料和精制茶制造业销售利润率4020301520101050100202022-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092023-032020-102023-012020-042020-072021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-042023-07资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14四文娱用品8月文娱社零同比下降07据国家统计局数据从工业企业规模以上制造业效益来看文教工美体育和娱乐用品业1-7月营业收入累计同比-51增速环比1-6月-12pct1-7月累计销售利润率41同比变动-05pct图46文教体育娱乐用品业1-7月收入同比-51图47文教体育娱乐用品业1-7月销售利润率同比-05pct文教工美体育和娱乐用品制造文教工美体育和娱乐用品制造业销售50业营业收入累计同比6利润率40305204103021012002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心8月限额以上体育娱乐用品类零售额同比-07增速环比7月-33pct8月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-55增速环比32pct图488月限额以上体育娱乐用品类零售额同比-07图498月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-55零售额体育娱乐用品类当月同比工业增加值文教工美体育和娱乐用5030品制造业当月同比4025203015201051000510101520202020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源IFind信达证券研发中心资料来源IFind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15五行业和公司动态重点公司估值表表1重点公司估值表股价元市值--归母净利亿元-----PE---PB公司名称2023922亿元2023E2024E23PE24PEMRQ家居欧派家居9719592030735719316637索菲亚1878171313615712610930顾家家居4113338021424915813638喜临门2137828556515012822慕思股份365414628810116614534曲美家居551323----16尚品宅配1929382212817813511志邦家居24191056647416514437金牌厨柜2785430354212310217江山欧派3836680364818914254平均16013329造纸太阳纸业120533683023581129414山鹰国际212948451202127907博汇纸业66088220964459214晨鸣纸业45713621292141056408仙鹤股份187113218912914810220五洲特纸1476596305919710230华旺科技2208734566713010920平均1939216包装印刷裕同科技2397223015818514112122劲嘉股份614898626914513113奥瑞金47412208610414211814宝钢包装595674313722118118昇兴股份521509313916513118上海艾录1016407101341630536平均20516420文娱个护晨光股份3702343015520022117249中顺洁柔10261369485628824426百亚股份1443620253025120548依依股份1576291161918315416豪悦护理4178649526312410421平均21317632出口链家联科技1732333172119115822浙江自然2880408212519416122共创草坪2363945516118415441哈尔斯660308161918715923嘉益股份4434461384312110748依依股份1576291161918315416请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16乐歌股份142944551418711016恒林股份351548946551068914永艺股份9743243440948216平均15013024资料来源IFind信达证券研发中心注为信达证券研发中心预测其余为IFind一致预期请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17六风险因素宏观经济环境波动风险轻工板块受国内外经济环境影响较大出口型企业外销占比较高对全球经济环境依赖度较高内销型企业需求受国内经济复苏进程影响大若国内外经济环境出现大幅波动轻工板块企业收入及利润或将受到较大影响提示宏观经济环境波动风险原材料成本大幅上涨风险原材料成本对多个板块内公司的盈利能力影响较大若出现原材料价格大幅上涨的情况企业盈利能力或将受到较大影响提示原材料成本大幅提升的风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19