本报告导读：
　　上周部分锂盐大厂及贸易商低价出货，“金九”需求不及预期下，锂价期现承压下跌。
　　摘要：
　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上周碳酸锂期现货价格延续下行。当前市场盐厂库存压力依旧存在，“金九”需求不及预期，现货报价走低。部分盐厂受盈利下滑影响，生产动力不足，主动收缩产量。1）期货端：无锡盘2309合约周度跌5.23%至16.20万元/吨；广期所2401合约周度跌8.20%至15.62万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3000美元/吨，环比跌120美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：下游成交寡淡，冶炼厂挺价意愿强，钴价窄幅波动。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　需求延续低迷，锂盐期现双跌：上周碳酸锂期现货价格延续下行。供应端，近期部分非洲矿石到港，对碳酸锂成本面造成一定冲击，且市场对后市矿石仍有降价预期。而当前锂盐市面流通依旧充足，周内部分锂盐大厂及贸易商低价出货，上游挺价意愿走弱。反观需求端，“金九”需求不及预期，下游未现明显补库行为，买涨畏跌心理下，下游采买较为谨慎，市场多以散单或长协单成交。锂价持续弱势下，国内锂矿和锂盐产量环比均出现下滑，当前部分依赖外购矿石的厂商盈利已跌至成本线，生产动力不足，部分盐厂出货意愿走弱，在供给侧主动收缩产量。但考虑到当前供应量总体基数较大，库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为16.5-17.9万元/吨，均价较前一周跌6.65%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为15.8-16.8万元/吨，均价较前一周跌4.46%。
　　成交延续寡淡，钴价窄幅波动：电钴上周冶炼厂产量稳定，现货流通充足但下游成交有限，高温合金及磁材需求未见明显好转，贸易商库存较多，现货价格支撑不足。钴盐方面，硫酸钴产量虽有下滑，但由于前期库存，市场供应稳定。需求寡淡下实际成交量有限，报价低位运行。但盐厂受成本上升压力，挺价意愿较强，市场博弈延续。根据SMM数据，电解钴价格为23.5-27.1万元/吨，均价较前周跌0.20%。
　　正极材料跟随锂价下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格6.30-6.70万元/吨，均价较前周跌3.16%。三元材料622价格为16.7-19.1万元/吨，均价较前周跌1.95%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo有色金属TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230923上次评级增持金九弱现实下游采买谨慎TablesubIndustry细分行业评级行钴锂行业更新业于嘉懿分析师宁紫微分析师刘小华研究助理周021-38038404021-38038438021-38038434yujiayigtjascomningziweigtjascomliuxiaohua027843gtjascom报证书编号S0880522080001S0880523080002S0880123020054本报告导读上周部分锂盐大厂及贸易商低价出货金九需求不及预期下锂价期现承压下跌相关报告TableDocReport摘要贵金属周度数据库20230918需求延续弱势锂价承压下跌TableSummary周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块上周碳酸锂期现货价20230917格延续下行当前市场盐厂库存压力依旧存在金九需求不及预国君有色工业金属周度数据库0916期现货报价走低部分盐厂受盈利下滑影响生产动力不足主动20230917国君有色钴锂小金属周度数据库收缩产量1期货端无锡盘2309合约周度跌523至1620万元2023091620230916吨广期所2401合约周度跌820至1562万元吨2锂精矿反转延续加速可期20230916上海有色网锂精矿价格为3000美元吨环比跌120美元吨电池厂商竞争加剧降本压力向上游传导对锂价形成压力但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑增持永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益中矿资源西藏矿业江特电机证盐湖股份天华超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股券钴板块下游成交寡淡冶炼厂挺价意愿强钴价窄幅波动钴业公研司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优究势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美报需求延续低迷锂盐期现双跌上周碳酸锂期现货价格延续下行供应端近期部分非洲矿石到港对碳酸锂成本面造成一定冲击且告市场对后市矿石仍有降价预期而当前锂盐市面流通依旧充足周内部分锂盐大厂及贸易商低价出货上游挺价意愿走弱反观需求端金九需求不及预期下游未现明显补库行为买涨畏跌心理下下游采买较为谨慎市场多以散单或长协单成交锂价持续弱势下国内锂矿和锂盐产量环比均出现下滑当前部分依赖外购矿石的厂商盈利已跌至成本线生产动力不足部分盐厂出货意愿走弱在供给侧主动收缩产量但考虑到当前供应量总体基数较大库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为165-179万元吨均价较前一周跌665电池级氢氧化锂粗颗粒价格为158-168万元吨均价较前一周跌446成交延续寡淡钴价窄幅波动电钴上周冶炼厂产量稳定现货流通充足但下游成交有限高温合金及磁材需求未见明显好转贸易商库存较多现货价格支撑不足钴盐方面硫酸钴产量虽有下滑但由于前期库存市场供应稳定需求寡淡下实际成交量有限报价低位运行但盐厂受成本上升压力挺价意愿较强市场博弈延续根据SMM数据电解钴价格为235-271万元吨均价较前周跌020正极材料跟随锂价下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格630-670万元吨均价较前周跌316三元材料622价格为167-191万元吨均价较前周跌195风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1周期研判金九弱现实下游采买谨慎42公司与行业动态跟踪53重点数据新能源材料产量进出口与金属价格531新能源金属材料价格832稀有金属与小金属价格104上市公司盈利预测135风险提示13图表目录表1公司行业动态变化更新5表2相关上市公司列表13图1碳酸锂产量环比上升3同比上升565图2氢氧化锂产量环比持平同比上升545图3硫酸钴产量环比下降2同比上升266图4氯化钴产量环比下降3同比上升1236图5四氧化三钴产量环比下降8同比上升36图6磷酸铁锂产量环比下降4同比上升476图7钴酸锂产量环比下降4同比上升136图8三元材料产量环比下降3同比下降66图9锰酸锂产量环比下降25同比上升327图10碳酸锂库存环比上升426同比上升68957图11碳酸锂出口量环比上升33同比下降217图12碳酸锂进口量环比下降16同比下降47图13碳酸锂净进口量环比下降19同比下降27图14碳酸锂进口单价环比上升4同比下降487图15氢氧化锂出口量环比上升30同比上升448图16氢氧化锂净出口量环比上升33同比上升488图17氢氧化锂出口单价环比上升7同比上升148图18电池级碳酸锂周均价下降6658图19工业级碳酸锂周均价下降7738图20电池级氢氧化锂周均价下降4469图21锂精矿周均价下降3449图22电解钴周均价下降0209图23碳酸钴周均价下降1459图24氯化钴周均价上升0909图25硫酸钴周均价上升0149图26四氧化三钴周均价上升05510图27三元前驱体523周均价上升04510图28三元前驱体622周均价上升03910图29三元材料523周均价下降19810图30三元材料622周均价下降19510请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报图31磷酸铁锂周均价下降31610图32氧化镨钕周均价下降04911图33钕铁硼周均价上升05511图34钨精矿周均价持平APT周均价下降02211图35钼精矿周均价下降19511图36海绵钛周均价上升07711图37海绵锆周均价持平11图38镁锭周均价上升19812图39锑锭周均价上升08812图40铟锭周均价下降28012请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报1周期研判金九弱现实下游采买谨慎周期研判维持锂钴行业增持评级锂板块上周碳酸锂期现货价格延续下行当前市场盐厂库存压力依旧存在金九需求不及预期现货报价走低部分盐厂受盈利下滑影响生产动力不足主动收缩产量1期货端无锡盘2309合约周度跌523至1620万元吨广期所2401合约周度跌820至1562万元吨2锂精矿上海有色网锂精矿价格为3000美元吨环比跌120美元吨电池厂商竞争加剧降本压力向上游传导对锂价形成压力但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑增持永兴材料赣锋锂业天齐锂业融捷股份盛新锂能受益中矿资源西藏矿业江特电机盐湖股份天华超净科达制造西藏珠峰川能动力藏格控股钴板块下游成交寡淡冶炼厂挺价意愿强钴价窄幅波动钴业公司多向电新下游制造业延伸构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势增强竞争壁垒受益华友钴业寒锐钴业洛阳钼业格林美需求延续低迷锂盐期现双跌上周碳酸锂期现货价格延续下行供应端近期部分非洲矿石到港对碳酸锂成本面造成一定冲击且市场对后市矿石仍有降价预期而当前锂盐市面流通依旧充足周内部分锂盐大厂及贸易商低价出货上游挺价意愿走弱反观需求端金九需求不及预期下游未现明显补库行为买涨畏跌心理下下游采买较为谨慎市场多以散单或长协单成交锂价持续弱势下国内锂矿和锂盐产量环比均出现下滑当前部分依赖外购矿石的厂商盈利已跌至成本线生产动力不足部分盐厂出货意愿走弱在供给侧主动收缩产量但考虑到当前供应量总体基数较大库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势根据SMM网站报价电池级碳酸锂价格为165-179万元吨均价较前一周跌665电池级氢氧化锂粗颗粒价格为158-168万元吨均价较前一周跌446成交延续寡淡钴价窄幅波动电钴上周冶炼厂产量稳定现货流通充足但下游成交有限高温合金及磁材需求未见明显好转贸易商库存较多现货价格支撑不足钴盐方面硫酸钴产量虽有下滑但由于前期库存市场供应稳定需求寡淡下实际成交量有限报价低位运行但盐厂受成本上升压力挺价意愿较强市场博弈延续根据SMM数据电解钴价格为235-271万元吨均价较前周跌020正极材料跟随锂价下跌根据SMM数据上周磷酸铁锂价格630-670万元吨均价较前周跌316三元材料622价格为167-191万元吨均价较前周跌195据SMM上周三元材料价格下行上游碳酸锂价格走弱下三元材料成本支撑不足叠加需求弱势部分厂商库存水平较高低价抛货市场悲观情绪蔓延当前磷酸铁锂市场供应充足部分企业库存压力较大低价消化成品库存但需求端成交有限价格承压风险提示新能源汽车增速不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报2公司与行业动态跟踪上周各公司和行业的动态变化公告与新闻表1公司行业动态变化更新公司与事件动态变化行业动态据中国海关总署8月我国碳酸锂进口量108万吨同比减少401环比减少16148月碳酸锂进口均价2499万元吨环比增长3681-8月中国碳酸锂合计进口量970万吨同比增长539月度平均进口量121万吨高于2022年月度平均113万吨约6868月我国氢氧化锂出口量为113万吨同比增加4436环比增加30338月氢氧化锂出口均价为3444万元吨环比增长671-8月国内氢氧化锂出口总量为810万吨同比增长3894月度平均出口量为101万吨远高于2022年月均778162吨的出口量高出3007行业动态据SMM吉利控股集团与天齐锂业宣布签署战略合作协议双方将在上游资源核心材料锂电技术研究新能源汽车轻量化材料软件技术开发等多个领域展开深度合作共同推动锂电材料领域的研发创新产业链垂直整合加快新能源产业的转型升级行业动态据SMM锂矿公司SayonaMining位于加拿大的锂矿项目Authier矿山投产时间遭遇大幅延期将从之前的2023年H2延迟至2025年Q3西藏矿业西藏矿业公告截至2023年8月30日公司通过公开挂牌方式转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司第六次挂牌期满后公司尚未征集到意向受让方按照企业国有资产交易监督管理办法32号令相关交易规则以及相关管理文件规定经公司管理层同意白银扎布耶100股权挂牌转让底价调整为274亿元在首次挂牌价格的基础上降价60并委托上海联合产权交易所进行第七轮公开挂牌转让本轮挂牌信息将于2023年9月25日见网正式挂牌起始日为2023年9月26日具体挂牌信息详见上海联合产权交易所网站挂牌期满后如未征集到符合条件的意向受让方在不变更信息披露内容的情况下上海联合产权交易所将按照5个工作日为一个周期延长挂牌延长期限自第一次挂牌开始之日延期一年数据来源Wind公司公告国泰君安证券研究数据截至2023-09-223重点数据新能源材料产量进出口与金属价格8月碳酸锂产量环比上升氢氧化锂产量环比持平磷酸铁锂三元材料环比下降图1碳酸锂产量环比上升3同比上升56图2氢氧化锂产量环比持平同比上升54碳酸锂吨50000氢氧化锂吨3000045000400002500035000200003000025000150002000010000150001000050005000002018-9-12019-3-12019-6-12019-9-12020-3-12020-6-12020-9-12021-3-12021-6-12021-9-12022-3-12022-6-12022-9-12023-3-12023-6-12018-12-12019-12-12020-12-12021-12-12022-12-12018-9-12019-3-12019-6-12019-9-12020-3-12020-6-12020-9-12021-3-12021-6-12021-9-12022-3-12022-6-12022-9-12023-3-12023-6-12018-12-12019-12-12020-12-12021-12-12022-12-1数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨数据来源SMM国泰君安证券研究单位吨请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报图3硫酸钴产量环比下降2同比上升26图4氯化钴产量环比下降3同比上升123氯化钴金属吨硫酸钴金属吨90008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002018-9-12019-3-12019-6-12019-9-12020-3-12020-6-12020-9-12021-3-12021-6-1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