贵金属：金银外弱内强，以观望为宜
　　周四国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.38%报1939.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.65%报23.68美元/盎司。美元指数和美债收益率持续上涨，压制国际贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.02%报105.38，10年期美债收益率涨8.7个基点报4.499%，美国三大股指全线收跌。但国内金银价格却表现强势，特别是银价逆势上涨。受黄金进口受限、人民币汇率贬值预期、以及国内白银库存持续下降等因素的影响，贵金属受到国内投资者持续追捧。数据方面：美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至20.1万，低于预期值22.5万，为今年1月以来的最低水平。9月9日当周续请失业金人数降至166万人，为今年初以来最低水平。美国8月谘商会领先指标环比降0.4%，预期降0.5%，前值由降0.4%修正至降0.3%。全美地产经纪商协会（NAR）数据显示，美国8月二手房折合年率销量下降0.7%至404万套，降至今年年初以来最低水平。待售住宅数量小幅下降至110万套，为1999年有数据以来同期最低。圣路易斯联储前主席布拉德表示，美联储可能需要进一步提高利率并将其维持在较高水平，以防范通胀再次加速的风险。欧洲央行管委内格尔表示，现在说利率是否已经达到峰值还为时过早。周四英国央行意外维持基准利率在5.25%不变，从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步。瑞士央行意外维持利率在1.75%不变，此前市场预期加息25个基点。其他众多欧元区央行昨日均加息25个基点。
　　我们维持国际金银仍处于阶段性调整之中的观点。近期贵金属价格走势依然外弱内强，操作上难度较大，以观望为宜。
　　操作建议：暂时观望

研究报告全文：商品日报商品日报20230922联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银外弱内强以观望为宜周四国际贵金属期货价格普遍收跌COMEX黄金期货跌138报19399美元盎司COMEX白银期货跌065报2368美元盎司美元指数和美债收益率持续上涨压制国际贵金属价格走势昨日美元指数涨002报1053810年期美债收益率涨87个基点报4499美国三大股指全线收跌但国内金银价格却表现强势特别是银价逆势上涨受黄金进口受限人民币汇率贬值预期以及国内白银库存持续下降等因素的影响贵金属受到国内投资者持续追捧数据方面美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至201万低于预期值225万为今年1月以来的最低水平9月9日当周续请失业金人数降至166万人为今年初以来最低水平美国8月谘商会领先指标环比降04预期降05前值由降04修正至降03全美地产经纪商协会NAR数据显示美国8月二手房折合年率销量下降07至404万套降至今年年初以来最低水平待售住宅数量小幅下降至110万套为1999年有数据以来同期最低圣路易斯联储前主席布拉德表示美联储可能需要进一步提高利率并将其维持在较高水平以防范通胀再次加速的风险欧洲央行管委内格尔表示现在说利率是否已经达到峰值还为时过早周四英国央行意外维持基准利率在525不变从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步瑞士央行意外维持利率在175不变此前市场预期加息25个基点其他众多欧元区央行昨日均加息25个基点我们维持国际金银仍处于阶段性调整之中的观点近期贵金属价格走势依然外弱内强操作上难度较大以观望为宜操作建议暂时观望铜加息前景推升美元铜价震荡向下周四沪铜主力2310合约震荡下行全天下跌036收于68510元吨国际铜2311合约昨日震荡偏弱下跌051收于60760元吨外盘方面伦铜大幅下挫带动沪铜跳空低开周四上海电解铜对2310合约升水5080元吨均升水65元吨较上一日上涨10元敬请参阅最后一页免责声明18商品日报吨近期铜价进入震荡向下区间当月和次月的back结构维持较低水平现货进口窗口关闭周四现货市场成交延续清淡持货商难挺升贴水报价节前下游仍按需采购为主宏观方面美国两党就国防预算法案未能通过程序性投票共和党领袖宣布休会直至下周留给两党谈判的时间越发紧迫若政府停摆将冲击美国四季度经济增速和引发市场短期恐慌情绪美国8月成屋销售年化总数404万户不及预期并创7个月新低供应短缺进一步推动房价重心抬升当前较高的抵押贷款利率以及低库存水平仍然制约成屋销售规模产业方面WBMS世界金属统计局最新数据2023年7月全球精铜产量为22048万吨消费量达21595万吨供应过剩453万吨7月全球铜精矿产量为1816万吨美国政府停摆的风险仍在加剧或引发短期市场恐慌周三美联储强化了进一步加息的鹰派立场并提高了未来两年的利率预期与此同时伦铜库存高位持续攀升令市场情绪逐步恶化预计铜价短期将维持震荡向下走势操作建议逢高做空铝宏观施压基本面支撑铝价延续高位震荡周四沪铝主力冲高回落小涨08419240元吨夜盘沪铝震荡LME期铝跌151报2222美元吨现货长江均价19650元吨张160元吨对当月升水255元吨南储现货均价19400元吨张150元吨对当月升水5元吨现货市场畏高交投活跃度下降据SMM9月21日铝锭库存522万吨较上周四增加03万吨铝棒851万吨较上周四减少004万吨宏观面美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至201万低于预期值225万为今年1月以来的最低水平英国央行周四意外维持基准利率在525不变从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步产业消息WBMS7月全球原铝产量为58459万吨消费量为56639万吨供应过剩182万吨1-7月全球原铝产量为400398万吨消费量为393623万吨供应过剩6775万吨美指上行施压商品价格市场谨慎氛围升温铝价难继续大幅上行基本面铝价高位限制采购热情不过库存依旧低位徘徊支撑较强铝价短期保持高位震荡操作建议单边逢低做多跨期正套持有镍风险情绪主导镍价偏弱周四沪镍大幅回落日内跌392报收157100元吨夜盘沪镍震荡LME期镍跌183报19555美元吨现货方面9月21日长江现货1镍报价158400-163400元吨均价报160900元吨较上一交易日跌6100元吨广东现货1镍报价163300-163700元吨均价报163500元吨较上一交易日跌5700元吨今日金川公司板状金川镍报162500元吨较上一交易日跌6000元吨宏观面美国至9月16日当周初请失业金人数减少2万至201万低于预期值225万为今年1月以来的最低水平英国央行周四意外维持基准利率在525不变从2021年底开始的连续14次加息之旅终于暂时停下脚步敬请参阅最后一页免责声明28商品日报昨日劳动力市场的最新数据强化了利率将长期保持高位预期美指强势冲击年内新高美股创3月来最大跌幅恐惧指数飙升至一个月高位以原油为代表的大宗商品普遍承压市场氛围偏空暂时镍价宏观情绪主导表现偏弱下方空间从基本面看镍价低位现货消费稍有转好关注成本线支撑预计镍价下方空间不大操作建议观望锌备货不及预期锌价高位震荡周四沪锌主力2311合约日内开盘下挫夜间低开上行涨005报21815元吨伦锌先抑后扬跌049报25295美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2193022100元吨对2310合约升水230-240元吨美国上周首次申请失业救济人数意外创七个月新低强化美联储紧缩预期英国央行近两年来首次暂停加息瑞士央行意外也暂停行动但都暗示可能还会加息市场预计日本央行周五将继续按兵不动植田和男表态须谨慎俄罗斯暂时禁止柴油和汽油出口国际原油盘中曾转涨海关8月锌矿砂及其精矿进口量为428万吨环比增加867同比增加1408秘鲁为最大供应国整体来看美国失业数据强化紧缩预期美元指数又创半年新高锌价承压LME库存持续回落对锌价存一定支撑当前锌价尚未高位下游畏高备货节奏不及预期升水依然承压库存存增加预期多空交织短期锌价高位修整震荡运行操作建议观望铅资金热情有所消退铅价延续回调周四沪铅主力2311合约日内期价延续震荡回落夜间低开上行跌105报16920元吨伦铅探底回升跌109报21845美元吨现货市场上海市场驰宏铅16980元吨对沪期铅2310合约平水报价江浙市场济金万洋江铜铅16940-16980元吨对沪铅2310合约贴水40-0元吨报价沪铅冲高回落持货商随行出货部分报价贴水收窄期间部分炼厂则出货升水转降下游企业询价积极性上升陆续按需采购海关8月铅矿进口量为1366万吨同比减少7728月精炼铅出口量为8825吨环比下降55同比增逾六倍8月精炼铅进口量为108383吨环比增加7211同比增加10118月起动电池出口355万个同比减少44其它电池出口2087万个同比减少188整体看LME0-3升水回归到正常水平挤仓担忧降温国内供应小幅需求端一般部分企业计划国庆放假5-8天交割货源流出下库存如期增加目前铅锭出口窗口关闭库存压力施压铅价且沪铅加权持仓延续回落资金热情有所消退铅价或延续震荡回落操作建议单边观望跨期正套螺纹黑色普跌情绪转弱螺纹暂时观望周四螺纹钢期货2401合约大幅下挫收3768现货市场昨日现货成交11万吨成敬请参阅最后一页免责声明38商品日报交不佳唐山钢坯价格3530环比下单40全国螺纹报价3873环比下跌16宏观上1-8月主要用钢行业运行总体平稳建筑业持续低迷其中房地产主要指标继续下降降幅略有加深基础设施建设投资保持增长增速继续放缓产业方面上周螺纹产量255万吨环比增加8表需285万吨环比增加6螺纹厂库178万吨减少4万吨社库512万吨减少25万吨总库存690万吨减少29万吨产量表现回升库存连续六周下降受到海外利空影响黑色普跌情绪回落目前进入9月下旬下游消费恢复一般贸易商情绪不佳现实需求兑现不佳螺纹或震荡偏弱操作建议观望铁矿石铁水高位增加铁矿震荡回调周四铁矿石2401合约震荡下跌虽然铁水延续增势受到钢材走弱影响收于856现货市场日照港PB粉报价938元吨环比下跌10超特粉850元吨环比下跌7普氏价格指数62FeCFR青岛港报12465美元吨环比持平需求端247家钢厂高炉日均铁水产量24885万吨环比增101同比增881铁矿石需求高位运行短期铁水高位运行的局面不变供应端9月11日-9月17日澳洲巴西铁矿发运总量25982万吨环比增加790万吨澳洲发运量17985万吨环比减少398万吨其中澳洲发往中国的量15730万吨环比增加527万吨巴西发运量7997万吨环比增加1189万吨本期全球铁矿石发运总量30443万吨环比增加311万吨宏观情绪回落粗钢平控政策落地预期减弱铁水产量高位运行铁矿石需求维持高位本周钢厂补库即将进入尾声港口成交回落预计铁矿将震荡调整为主建议多头减仓观望操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明48商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜68510-230-033153565374910元吨LME铜8225-113-135美元吨SHFE铝19410100052420435557843元吨LME铝2222-32-142美元吨SHFE锌2167065030304310224070元吨LME锌2530-13-049美元吨SHFE铅16920-405-234138507183786元吨LME铅2185-24-108美元吨SHFE镍157480-6060-371339803132802元吨LME镍19165-390-199美元吨SHFE黄金47088-050-011203158178786元克COMEX黄金194050-1080-055美元盎司SHFE白银588500-3000-051662178646387元千克COMEX白银2372020083美元盎司SHFE螺纹钢3762-80-20823961603450786元吨SHFE热卷3843-89-2265265941547069元吨DCE铁矿石8540-195-2236559651335684元吨DCE焦煤18430-820-426285222233937元吨DCE焦炭24705-795-3124388552837元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌SHEF铜主力68510006851000000LME铜3月822583375-1125SHFE仓单14693001469300000LME库存1629001557007200铜沪铜现货报价68800006880000000LME仓单1625751554757100现货升贴水860006600020000LME升贴水-6425-64250精废铜价差570001400043000沪伦比833822011LME注销仓单3250022500100009月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌SHEF镍主力157480163540-6060LME镍3月1916519555-390SHEF仓单29923009-17LME库存4131641040276镍俄镍升贴水8508500LME仓单401704008090金川镍升贴水280028000LME升贴水-2545-267125LME注销仓单1146960186沪伦比价822836-0159月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌锌SHEF锌主力216702160565LME锌252952542-125SHEF仓单1775023321-5571LME库存108050111600-3550敬请参阅最后一页免责声明58商品日报现货升贴水27525025LME仓单7230080825-8525现货报价2167021960-290LME升贴水-255-2925375LME注销仓单3077534325-3550沪伦比价8578500079月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌SHFE铅主力16920001732500-405LME铅218450220830-238SHEF仓单103410010341000LME库存74300007387500425铅现货升贴水-50000-500000LME仓单72575007207500500现货报价1682500167750050LME升贴水13551001255LME注销仓单72575007207500500沪伦比价775785-0109月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌SHFE铝连三19035001893500100LME铝3月222200225400-32SHEF仓单41088004268900-1601LME库存4835500048615000-2600现货升贴水2400027000-30LME仓单2311500023750000-6350铝长江现货报价19650001948000170LME升贴水-4160-4201041南储现货报价19400001925000150沪伦比价857840017沪粤价差250002300020LME注销仓单25240024865037509月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌SHFE黄金4708847138-050SHFE白银588500591500-3000COMEX黄金193960196710-2750COMEX白银23692384-0149黄金TD4716847236-068白银TD588700589100-400贵伦敦黄金191500194335-2835伦敦白银23242328-004金期现价差-080-098018期现价差-2002400-2600属COMEX金银比SHFE金银比价8001796903281838296-114价SPDR黄金ETF8788387825058SLV白银ETF139807713966511426COMEX黄金库COMEX白银库-209319081420931908140002725370249727407940110存存1542376139月21日9月20日涨跌9月21日9月19日涨跌南北价差广-螺纹主力37623842-80100120-2000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格38303860-30-30-10-20钢沈基差18645137384907卷螺差上海-98-49-49方坯唐山35303570-40卷螺差主力81102-219月21日9月21日涨跌9月20日9月19日涨跌铁铁矿主力8540854000巴西-青岛运价21902123067矿日照港PB粉9389380西澳-青岛运价966932034石基差-829-829065-62价差3490330019062FeCFR730730000PB粉-杨迪粉45243814焦9月21日9月20日涨跌9月21日9月20日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力2470525500-795240340-100焦港煤港口现货准一225022500焦炭港口基差-51-13180敬请参阅最后一页免责声明68商品日报焦煤价差晋-山西现货一级200020000150250-100港焦煤主力1843019250-820焦煤基差41733582港口焦煤山225022500RBJ主力152281506700161西山西现货价格21002000100JJM主力134051324700158数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明78商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明88