镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价64美元/湿吨，较前一周持平，印尼镍矿事件延续加上菲律宾即将进入雨季，矿山挺价意愿高，矿价维持高位。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价1172.5元/镍点，较前一周跌2.5元/镍点。沪镍和不锈钢盘面走跌，市场整体情绪不佳，钢厂亏损较大价格压力向上传导，镍铁承压。供需面，供应增量在库存上开始逐步体现，近期伦镍库存增至逾两个月新高沪镍库存刷新逾一年最高位。需求端9月不锈钢排产计划增加，合金板块民用减少，军用增加形成对冲，消费尚可但增幅受限。整体，近期美国经济数据偏好，加深美联储在更长时间维持较高利率预期。不过中国央行降准消息助托，加上8月中国经济数据大多恢复，国内宏观仍偏好。基本面在镍价回落至近期价格低点附近刚需增加，加上镍铁和硫酸镍受成本支撑表现尚可，目前低价附近镍价有望企稳震荡。
　　本周沪镍主体运行160000-167000元/吨，伦镍主体运行19800-21000美元/吨。
　　策略建议:轻仓逄低做多
　　风险因素：美联储透露宽松信号，供应出现扰动

研究报告全文：镍周报2023年9月18日国内宏观佳逢低刚需增镍价有望企稳震荡核心观点及策略镍矿方面镍矿15CIF均价64美元湿吨较前一一周持平印尼镍矿事件延续加上菲律宾即将进入雨投资咨询业务资格沪证监许可201584季矿山挺价意愿高矿价维持高位镍铁方面号上周五SMM8-12高镍生铁均价11725元镍点较前一周跌25元镍点沪镍和不锈钢盘面走跌市李婷场整体情绪不佳钢厂亏损较大价格压力向上传021-68555105litjyqhcomcn导镍铁承压供需面供应增量在库存上开始逐从业资格号F0297587步体现近期伦镍库存增至逾两个月新高沪镍库存投资咨询号Z0011509刷新逾一年最高位需求端9月不锈钢排产计划增黄蕾加合金板块民用减少军用增加形成对冲消费021-68555105huangleijyqhcomcn尚可但增幅受限整体近期美国经济数据偏好从业资格号F0307990投资咨询号Z0011692加深美联储在更长时间维持较高利率预期不过中国央行降准消息助托加上8月中国经济数据大多恢高慧021-68555105复国内宏观仍偏好基本面在镍价回落至近期价gaohjyqhcomcn格低点附近刚需增加加上镍铁和硫酸镍受成本支从业资格号F03099478投资咨询号Z0017785撑表现尚可目前低价附近镍价有望企稳震荡本周沪镍主体运行160000-167000元吨伦镍主体运行19800-21000美元吨策略建议轻仓逢低做多风险因素美联储透露宽松信号供应出现扰动敬请参阅最后一页免责声明16镍周报一交易数据上周市场重要数据20239112023915涨跌单位SHFE镍165920162300-3620元吨LME镍2048519920-565美元吨LME库存3828038940660吨SHFE库存055555555吨金川镍升贴水47505300550元吨俄镍升贴水1850750-1100元吨8-12高镍生铁均价117511725-25元镍点不锈钢库存无锡佛山558272549065-9207吨注1涨跌周五收盘价上周五收盘价2LME为3月期价格上海SHFE为3月期货价格数据来源SMMiFinD铜冠金源期货二行情评述库存9月15日LME镍库存较此前一周762SHFE库存较前一周587吨全球的二大交易所库存合计44万吨较此前一周1349吨镍矿方面本周菲律宾镍矿15CIF均价64美元湿吨较前一周持平印尼镍矿事件延续加上菲律宾即将进入雨季矿山挺价意愿高矿价维持高位镍铁方面周五SMM8-12高镍生铁均价11725元镍点较此前一周跌25元镍点沪镍和不锈钢盘面走跌市场整体情绪不佳钢厂亏损较大价格压力向上传导镍铁价格承压下行宏观方面美国8月CPI同比上涨37略高于36的市场预期前值为328月核心CPI同比上涨43预期43前值47美国8月PPI同比上升16预期12前值08欧元区7月工业产出环比下降11预期降07前值升05修正为升04欧洲央行预计欧元区2023年2024年和2025年通胀率分别为5632和21将欧元区2023年经济增长预期下调至07将2024年和2025年增长预期分别调整为10和15中国8月金融数据强劲反弹总体超出市场预期新增贷款创历史同期峰值中国央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74央行今年首次降准已于3月落地年内两次降准共降低金融机构存款准备金率05个百分点释放中长期流动性超万亿元8月份全国规模以上工业增加值同比增长45比上月加快08个百分点社会消费品零售总额37933亿元同比增长46比上月加快21个百分点1-8月份全国固定资产投资不含农户327042亿元同比增长32比1-7月份回落02个百分点整体8月份主要指标边际改善国民经济恢复向好敬请参阅最后一页免责声明26镍周报供需面供应增量在库存上开始逐步体现近期伦镍库存增至逾两个月新高沪镍库存刷新逾一年最高位需求端9月不锈钢排产计划增加合金板块民用减少军用增加形成对冲消费增幅受限整体美国经济数据普遍偏好加深美联储在更长时间维持较高利率预期美指再度上扬不过中国央行降准消息助托加上8月中国经济数据大多恢复宏观情绪仍有支撑基本面镍库存能否持续累库尚需观察镍铁和硫酸镍受成本支撑表现尚可消费端在镍价回落至近期价格低点附近刚需采买增加目前低价附近镍价有望企稳震荡三行业要闻1PTMitraMurniPerkasaMMP镍冶炼厂奠基镍冶炼厂规划产能为每年27000吨冰镍将用作电池原材料该镍冶炼厂计划于2025年投产2广西智亮新材年产6万硫酸镍溶液项目二期预计年底开工项目一二期全部建成达产后预计可以年产8000吨左右碳酸锂6万多吨硫酸镍溶液以及2万多吨硫酸钴溶液3美国国防部周二与加拿大TalonMetals的子公司签订价值2060万美元的协议增加国内镍产量该协议将推进该公司在明尼苏达州拟建矿山Tamarack项目的镍勘探四相关图表图表1国内外镍价走势图表2现货升贴水走势元吨美元吨2000000元吨31000000沪期镍主力LME3个月镍5300000金川镍升贴水俄镍升贴水48000001500000260000004300000100000038000002100000033000005000002800000160000000002300000110000001800000-5000001300000-100000060000008000002022-112019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062023-042022-10-192022-11-192022-12-192023-01-192023-02-192023-03-192023-04-192023-05-192023-06-192023-07-192023-08-192022-09-19数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明36镍周报图表3LME镍升贴水图表4镍国内外比值元吨LME镍现货三个月升贴水沪伦镍比值900200000LME镍3-15升贴水15000085010000080050000750000-50000700-100000650-1500006002022-2019-2020-2020-2020-2020-2021-2021-2021-2021-2022-2022-2022-2023-2023-2020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-09数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货图表5全球主要交易所库存图表6镍矿价格吨美元湿吨15Fe15-25主流30000000库存镍合计LME镍库存合计160018025000000140009FE49Al7120020000000100015000000800100000006004005000000200000002021-082019-122020-042020-082020-122021-042021-122022-042022-082022-122023-042023-082022-032022-012022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09数据来源iFinD铜冠金源期货图表7镍铁价格图表8镍铁库存吨170000镍铁7-1050180中国主要地区镍生铁库存金属吨160000401801500001400003018013000020180120000101801100001000001802023-072021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-0920202232020323202042320205232020623202072320208232020923202012320201023数据来源iFinD上海有色网铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明46镍周报图表9不锈钢价格图表10不锈钢库存元吨市场价冷轧不锈钢平板吨库存不锈钢合计佛山当周值280000015121924383212B太钢无锡库存不锈钢合计无锡当周值260000080000000700000002400000600000002200000500000002000000400000003000000018000002000000016000001000000014000000002020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072019-11数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明56镍周报DEDICATEDTOTHEFUTUREQA洞彻风云共创未来全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055大连营业部辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688铜陵营业部深圳分公司安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室深圳市罗湖区建设路1072号东方电话0562-5819717广场2104A2105室电话0755-82874655郑州营业部芜湖营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号电话0371-65613449伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明66