贵金属：内外价差明显缩小，等待美联储会议落地
　　周一国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.46%报1955.2美元/盎司，COMEX白银期货涨0.59%报23.525美元/盎司。美元指数和美债收益率回调，提振贵金属价格走势。昨日美元指数跌0.24%报105.08，10年期美债收益率创近四周高位后转降，跌3.4个基点报4.308%，美国三大股指小幅收涨。市场在等待美联储议息会议落地。美国财政部长耶伦表示，没有迹象表明美国经济即将陷入衰退，现在判断美国汽车行业罢工可能产生的影响为时尚早。劳动力市场有所趋弱，但仍处于“健康”状态，工业产值在增长，“通胀在下降”。欧洲央行管委卡兹米尔：希望9月加息是最后一次，但不能排除进一步加息的可能性。消息人士表示，欧洲央行政策制定者希望尽快开始讨论如何解决围绕银行数万亿欧元的过剩流动性问题，提高准备金率可能是第一步。美国财政部公布，7月中国连续第四个月减持美债，而日本连续两月增持，海外美债总持仓创一年多新高，海外投资资金连续两月净流入美国。中国持有的美国国债看似减少，实则转向收益率更高的机构债。中国官方数据显示7月中国外储连增两月，黄金储备连增九个月。
　　昨日内盘金银价格继续回调，内外盘价差已有明显缩小。投资者在等待美联储议息会议落地，市场普遍预计美联储此次不会加息，重点关注鲍威尔的会后讲话，将提供更多未来货币政策的指引。
　　操作建议：暂时观望
　　

研究报告全文：商品日报商品日报20230919联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属内外价差明显缩小等待美联储会议落地周一国际贵金属期货价格普遍收涨COMEX黄金期货涨046报19552美元盎司COMEX白银期货涨059报23525美元盎司美元指数和美债收益率回调提振贵金属价格走势昨日美元指数跌024报1050810年期美债收益率创近四周高位后转降跌34个基点报4308美国三大股指小幅收涨市场在等待美联储议息会议落地美国财政部长耶伦表示没有迹象表明美国经济即将陷入衰退现在判断美国汽车行业罢工可能产生的影响为时尚早劳动力市场有所趋弱但仍处于健康状态工业产值在增长通胀在下降欧洲央行管委卡兹米尔希望9月加息是最后一次但不能排除进一步加息的可能性消息人士表示欧洲央行政策制定者希望尽快开始讨论如何解决围绕银行数万亿欧元的过剩流动性问题提高准备金率可能是第一步美国财政部公布7月中国连续第四个月减持美债而日本连续两月增持海外美债总持仓创一年多新高海外投资资金连续两月净流入美国中国持有的美国国债看似减少实则转向收益率更高的机构债中国官方数据显示7月中国外储连增两月黄金储备连增九个月昨日内盘金银价格继续回调内外盘价差已有明显缩小投资者在等待美联储议息会议落地市场普遍预计美联储此次不会加息重点关注鲍威尔的会后讲话将提供更多未来货币政策的指引操作建议暂时观望铜静待9月利率决议铜价维持震荡周一沪铜主力2310合约震荡偏弱全天下跌029收于69450元吨国际铜2311合约昨日震荡向下下跌032收于61750元吨外盘方面伦铜昨日震荡向下带动沪铜低开低走周一上海电解铜对2309合约贴水80180元吨均价贴水130元吨较上一日上涨80元吨近期铜价进入宽幅震荡区间当月和次月的back结构换月后收窄现货进口窗口关闭周一现货市场成交未见好转升贴水反弹主要缘于当月换月下游节前补库氛围敬请参阅最后一页免责声明18商品日报不弄宏观方面美国两党就年度支出法案分歧加剧若9月30日前未能通过法案美国政府将面临再次关门高盛预测政府停摆每持续一周将拖累经济增长约015与此同时若政府关门9月非农通胀数据以及三季度GDP数据等都将延迟发布在当前美联储仍然维持谨慎的货币政策立场的氛围下美联储或将失去短期重要的经济数据指引产业方面Codelco智利国营将从2025年期终止向中国客户销售铜精矿的长期合同或将转而销售精矿增值和中间产品例如粗铜和阳极铜Codelco预计今年铜产量将达131-135万吨为25年来产量的最低水平美国财政支出法案党内分歧加剧若政府停摆将干扰美联储未来货币路径的经济数据指引本周市场静待美联储9月货币政策决议当前市场普遍预计将维持利率不变预计铜价短期将维持震荡走势操作建议观望铝社库增加但幅度不大铝价仍能保持高位震荡周一沪铝主力震荡重心回落收19020元吨跌081夜盘沪铝震荡LME期铝涨123报2217美元吨现货长江均价19380元吨跌160元吨对当月升水220元吨南储现货均价19160元吨跌160元吨对当月平水现货市场下游接货情绪一般成交平平据SMM9月18日铝锭库存529万吨较上周四增加1万吨铝棒1147万吨较上周四增加049万吨宏观面美国9月NAHB房产市场指数为45跌至五个月低点因利率上升令潜在买家望而却步此前市场预期将持平于50欧洲央行政策制定者希望尽快开始讨论如何解决围绕银行数万亿欧元的过剩流动性问题提高准备金率可能是第一步产业消息山西孝义某氧化铝厂因设备故障致一条生产线停产影响日产量约3000吨故障排除周期预期为15天铝锭社会库存继续小增当月合约刚刚交割挤仓情绪稍有消退铝价高位观望情绪提升不过仓单仍然处于低位社会库存增加幅度不大预计短时价格仍能保持高位震荡操作建议单边逢低做多跨期正套持有镍刚需及成本支持镍价企稳震荡周一沪镍震荡日内涨012报收163130元吨夜盘沪镍震荡区间LME期锡涨191报26195美元吨现货方面9月18日长江现货1镍报价162000-167800元吨均价报164900元吨较上一交易日持平广东现货1镍报价167200-167600元吨均价报167400元吨较上一交易日持平今日金川公司板状金川镍报166500元吨较上一交易日跌500元吨宏观面美国9月NAHB房产市场指数为45跌至五个月低点因利率上升令潜在买家望而却步此前市场预期将持平于50欧洲央行政策制定者希望尽快开始讨论如何解决围绕银行数万亿欧元的过剩流动性问题提高准备金率可能是第一步镍价在近期震荡箱体下沿附近刚需采购增加加上临近国庆小长假备货需求短期消费敬请参阅最后一页免责声明28商品日报有转好可能加上纯镍成本支撑短期纯镍或有止跌反弹不过上方空间受纯镍产量放量库存增加限制空间有限操作建议轻仓逢低做多锌库存如期增加锌价高位调整周一沪锌主力2310合约日内横盘震荡夜间窄幅运行涨044报21875元吨伦锌窄幅运行涨095报25390美元吨现货市场上海0锌0锌主流成交价集中在2191022100元吨对2310合约报价250元吨附近市场报价较乱锌价有所回调但依旧在高位下游采购谨慎进口锌锭价格偏低成交尚可麦卡锡政府拨款方案遭拒美国政府关门风险加剧美国财长耶伦没有迹象显示经济正在衰退欧盟将就针对俄罗斯的第12轮制裁展开辩论AdriaticMetals将于11月开始在波斯尼亚的Vares银矿项目进行生产这是欧洲十多年来首个开放的矿山预计将生产出约65万吨铅银精矿和9万吨锌精矿SMM截止至本周一社会库存为1003万吨较上周五增加041万吨锌价高位现货成交不佳同时部分货物流入交割库库存如期增加整体来看美元小幅回落市场等待美联储利率会议情绪偏谨慎产业端看国内供应趋增下游尚未显现旺季表现政策加码效果仍需进一步验证暂难支持单边上涨同时09合约挤仓告一段落后锌价存高位调整需求不过即将进入国庆长假前备货阶段库存有望维持低位下锌价调整空间或有限月间维持Back结构操作建议单边等待调整后做多跨期正套铅资金热情不减铅价维持强势周一沪铅主力2310合约开盘拉涨后震荡夜间横盘震荡涨035报17220元吨伦铅盘中冲高回落跌077报22475美元吨现货市场上海市场驰宏铅17190-17220元吨对沪期铅2310合约贴水30-0元吨报价沪铅持续走强持货商挺价出货又因交割后流通货源稍多部分报价转向贴水下游按需采购且对仓单货买兴一般炼厂厂提散单出货差异较大基本面看原生铅及再生铅炼厂检修与复产并存供应总体呈现小幅增加需求端看电动自行车电池旺季临近尾声汽车电池临近小旺季板块间有所分化受成本高影响部分企业计划国庆放假5-8天SMM截止至本周一社会库存为851万吨较上周五增加800吨整体看供应小幅需求端表现一般基本面不支撑当前高价且随着09合约交割交仓货源抵达下库存如期增加给铅价带来一定压力但资金热情不减沪铅加权持仓小幅回落但仍处19万手上方10月合约或也面临挤仓风险单边价格维持强势月间价差延续Back结构操作建议单边观望跨期正套敬请参阅最后一页免责声明38商品日报螺纹现货成交回升螺纹震荡偏强周一螺纹钢期货2401合约偏强走势期间震荡上涨夜盘高开高走收3860现货市场昨日现货成交18万吨成交好转唐山钢坯价格3570环比上涨60全国螺纹报价3853环比上涨54宏观方面2023年8月中国出口钢铁板材561万吨同比增长4931-8月累计出口3819万吨同比增长2608月中国出口钢铁棒材100万吨同比增长5621-8月累计出口736万吨同比增长500产业方面上周螺纹产量248万吨环比减少6表需278万吨环比减少4螺纹厂库183万吨减少2万吨社库537万吨减少28万吨总库存720万吨减少30万吨产量延续回落走势库存连续五周下降数据良好央行降准释放流动性叠加房地产政策持续放松宏观情绪向好目前消费进入旺季贸易商现货成交回升周度产业数据良好库存延续下降趋势产销良好成本端煤焦价格上涨供应端干扰持续成本支撑较强期价或震荡偏强操作建议多单持有铁矿石发运回升需求刚性铁矿偏强运行周一铁矿石2401合约偏强走势高位震荡收于8725现货市场日照港PB粉报价943元吨环比下跌7元吨超特粉841元吨环比上涨6元吨普氏价格指数62FeCFR青岛港报12445美元吨环比上涨38美元吨需求端铁矿石需求高位运行周内高炉检修数量增多但多检修期限较短对铁水产量影响有限短期铁水高位运行的局面不变供应端9月11日-9月17日澳洲巴西铁矿发运总量25982万吨环比增加790万吨澳洲发运量17985万吨环比减少398万吨其中澳洲发往中国的量15730万吨环比增加527万吨巴西发运量7997万吨环比增加1189万吨本期全球铁矿石发运总量30443万吨环比增加311万吨宏观偏暖粗钢平控政策落地预期减弱铁水产量高位运行铁矿石需求维持高位疏港量高位钢厂维持铁矿低库存的模式本周铁矿到港环比回升供需双强预计铁矿将偏强运行操作建议多1空5正套单边多单轻仓持有敬请参阅最后一页免责声明48商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜69450-330-047133159395121元吨LME铜8352-57-068美元吨SHFE铝19195-140-072408543536809元吨LME铝221721096美元吨SHFE锌21835-80-037288179230168元吨LME锌253924095美元吨SHFE铅17255145085121937197851元吨LME铅2248-18-077美元吨SHFE镍162900100006240625114371元吨LME镍19890-30-015美元吨SHFE黄金46732-240-051210228178786元克COMEX黄金195300740038美元盎司SHFE白银583400-8800-149662178646387元千克COMEX白银2349018077美元盎司SHFE螺纹钢38421804720436373763025元吨SHFE热卷3903110286713251506972元吨DCE铁矿石8715-75-0856887291350244元吨DCE焦煤18900675370254180248235元吨DCE焦炭251803651474023455036元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月18日9月15日涨跌9月18日9月15日涨跌SHEF铜主力69450006945000000LME铜3月83528409-57SHFE仓单17021001702100000LME库存1475751433754200铜沪铜现货报价69680006968000000LME仓单1473501431004250现货升贴水860006600020000LME升贴水-597-5970精废铜价差570001400043000沪伦比832826006LME注销仓单2250027500-50009月18日9月15日涨跌9月18日9月15日涨跌SHEF镍主力162900162800100LME镍3月1989019920-30SHEF仓单35333556-23LME库存39960389401020镍俄镍升贴水8508500LME仓单3901838034984金川镍升贴水280028000LME升贴水-261-2515-95LME注销仓单94290636沪伦比价8198170029月18日9月15日涨跌9月18日9月15日涨跌锌SHEF锌主力2183521915-80LME锌2539251524SHEF仓单26902232373665LME库存118650122625-3975敬请参阅最后一页免责声明58商品日报现货升贴水2752705LME仓单7532575700-375现货报价2183522220-385LME升贴水-3125-3036-089LME注销仓单4692551650-4725沪伦比价860871-0119月18日9月15日涨跌9月18日9月17日涨跌SHFE铅主力17255001711000145LME铅22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