上周沪锌主力期价延续震荡偏强运行。宏观来看，美国就业韧性强，通胀粘性高，市场预计美联储9月不加息，但11月仍有可能加息，欧央行9月如期加息，市场预期加息结束，欧元走弱，助推美元维持强势。国内8月经济及金融数据多超预期，经济企稳改善，同时央行年内二次全年降准，政策持续加码，市场情绪维持偏暖。
　　基本面看，海外库存高位小幅回落，但总量已处近两年高位，且需求疲软下，后期仍有交仓风险。国内炼厂检修季逐步结束，9、10月产量环比回升，供应有望重回高水平。同时，锌锭进口窗口开启，进口货源有望增加。需求端看，初端企业开工没有明显旺季特征，需求的驱动暂时停留在预期层面。随着国庆长假临近，部分企业常规放假下，初端企业开工存下滑预期，但节后在旺季支撑下，仍有望回升。
　　整体来看，美元维持坚挺，但国内宏观数据改善，且刺激政策持续释放，市场情绪偏好，利多锌价。产业端看，国内供应趋增，下游消费步入旺季，政策加码效果步入验证期，暂难支持单边上涨，同时09合约交割，挤仓告一段落后锌价存高位调整需求。不过，即将进入国庆长假前备货阶段，库存有望维持低位下，锌价调整空间或有限。
　　策略建议：逢低做多，正套
　　风险因素：宏观情绪切换，矿端大幅减产