贵金属：金银外弱内强，短期观望为宜
　　周二国际贵金属期货价格小幅下跌，COMEX黄金期货跌0.57%报1936.1美元/盎司，国际金价创三周最低，COMEX白银期货跌0.06%报23.37美元/盎司。市场对“油价上涨将推高通胀”的恐慌情绪重燃，贵金属价格延续下跌之势。昨日人民币兑美元汇率持稳，国内金银价格继续走强。昨日国际油价创近十个月最高，美元盘中涨2%至89美元/桶,美元指数冲高回落涨0.03%报104.57，2年期美债收益率重上5%，10年期收益率高位徘徊，跌0.6个基点报4.289%，美国三大股指全线收跌。OPEC预计四季度全球原油供应短缺超300万桶/日，为十多年来最大缺口，原油价格大涨推升通胀预期。美国2022年经通胀调整的家庭收入同比下降2.3%，凸显出美国家庭生活成本上升带来的影响。美国人口普查局发布报告显示，2022年家庭收入中位数为74580美元，2021年为76330美元。美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。德国9月ZEW经济景气指数-11.4，预期-15，前值-12.3；ZEW经济现况指数-79.4，预期-75，前值-71.3。
　　当前市场对美联储加息预期在快速调整，叠加央行加强干预，金银价格表现为外弱内强，操作上难度较大，当前以观望为宜。我们依然认为当前贵金属的阶段性调整尚未结束，关注即将公布的美国8月CPI数据。
　　操作鉴于：暂时观望
　　铜：静待8月CPI公布，铜价窄幅震荡
　　周二沪铜主力2309合约震荡偏强，全天上涨0.54%，收于69420元/吨。国际铜2310合约昨日震荡向上，上涨0.8%，收于61580元/吨，外盘方面，伦铜窄幅震荡运行。周二上海电解铜对2309合约升水-30~30元/吨，均价平水，较上一日下跌20元/吨。近期铜价进入宽幅震荡区间，当月和次月的back结构有所收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交延续清淡，持货商难挺升贴水报价，下游仍刚需采购为主。宏观方面：美国财政部公布美国十年期国债的销售情况十分稳健，本轮发行规模为350亿美元，得标率至4.29%，创2007年11月以来的新高。当前市场静待美国8月CPI数据的公布，仍希望从重要的通胀数据当中寻找美联储未来的货币政策走向，当前利率市场预计美联储9月暂停加息的概率仍超过90%，11月加息25个基点的概率在40%左右。产业方面：紫金矿业旗下的卡莫阿铜矿三期项目以及配套的50万吨冶炼产能预计将于2024年四季度建成投产，届时该项目铜年产能或将达到60万吨以上。
　　当前市场普遍预计美联储9月利息会议将按兵不动，密切关注今晚美国8月通胀数据对美联储未来货币政策的方向性指引，数据公布前市场较为谨慎，预计铜价短期将维持震荡走势。
　　操作建议：观望
　　铝：临近交割依旧低仓单，铝价短期偏强不改
　　周二沪铝主力震荡偏强，收19150元/吨，张0.47%。夜盘沪铝震荡LME期铝跌0.43%报2196美元/吨。现货长江均价19520元/吨，涨70元/吨，对当月贴水20元/吨。南储现货均价19300元/吨，涨70元/吨，对当月贴水280元/吨。现货市场成交一般，贴水走阔。宏观面，欧元区9月ZEW经济景气指数-8.9，前值-5.5；ZEW经济现况指数-42.6，前值-42。美国8月NFIB小型企业信心指数为91.3，预期91.5，前值91.9。产业消息，伦敦金属交易所(LME)周一公布的数据显示，8月LME仓库中的俄罗斯原铝注册仓单占比环比持稳，为183,650吨，占总注册仓单的81%。
　　市场进口货源流入增多，不过可交割货源依旧有限，本周即将进入交割但仓单库存持续低位，预计结构性行情持续，单边亦保持偏强走势。
　　操作建议：寻找逢低做多机会，跨期买近抛远正套

研究报告全文：商品日报商品日报20230913联系人李婷黄蕾高慧电子邮箱jytzzxjyqhcomcn电话021-68555105主要品种观点贵金属金银外弱内强短期观望为宜周二国际贵金属期货价格小幅下跌COMEX黄金期货跌057报19361美元盎司国际金价创三周最低COMEX白银期货跌006报2337美元盎司市场对油价上涨将推高通胀的恐慌情绪重燃贵金属价格延续下跌之势昨日人民币兑美元汇率持稳国内金银价格继续走强昨日国际油价创近十个月最高美元盘中涨2至89美元桶美元指数冲高回落涨003报104572年期美债收益率重上510年期收益率高位徘徊跌06个基点报4289美国三大股指全线收跌OPEC预计四季度全球原油供应短缺超300万桶日为十多年来最大缺口原油价格大涨推升通胀预期美国2022年经通胀调整的家庭收入同比下降23凸显出美国家庭生活成本上升带来的影响美国人口普查局发布报告显示2022年家庭收入中位数为74580美元2021年为76330美元美国8月NFIB小型企业信心指数为913预期915前值919欧元区9月ZEW经济景气指数-89前值-55ZEW经济现况指数-426前值-42德国9月ZEW经济景气指数-114预期-15前值-123ZEW经济现况指数-794预期-75前值-713当前市场对美联储加息预期在快速调整叠加央行加强干预金银价格表现为外弱内强操作上难度较大当前以观望为宜我们依然认为当前贵金属的阶段性调整尚未结束关注即将公布的美国8月CPI数据操作鉴于暂时观望铜静待8月CPI公布铜价窄幅震荡周二沪铜主力2309合约震荡偏强全天上涨054收于69420元吨国际铜2310合约昨日震荡向上上涨08收于61580元吨外盘方面伦铜窄幅震荡运行周二上海电解铜对2309合约升水-3030元吨均价平水较上一日下跌20元吨近期铜价进入宽幅震荡区间当月和次月的back结构有所收窄现货进口窗口关闭周二现货市场成交延续清淡持货商难挺升贴水报价下游仍刚需采购为主宏观方面美国财政部公布美国十敬请参阅最后一页免责声明19商品日报年期国债的销售情况十分稳健本轮发行规模为350亿美元得标率至429创2007年11月以来的新高当前市场静待美国8月CPI数据的公布仍希望从重要的通胀数据当中寻找美联储未来的货币政策走向当前利率市场预计美联储9月暂停加息的概率仍超过9011月加息25个基点的概率在40左右产业方面紫金矿业旗下的卡莫阿铜矿三期项目以及配套的50万吨冶炼产能预计将于2024年四季度建成投产届时该项目铜年产能或将达到60万吨以上当前市场普遍预计美联储9月利息会议将按兵不动密切关注今晚美国8月通胀数据对美联储未来货币政策的方向性指引数据公布前市场较为谨慎预计铜价短期将维持震荡走势操作建议观望铝临近交割依旧低仓单铝价短期偏强不改周二沪铝主力震荡偏强收19150元吨张047夜盘沪铝震荡LME期铝跌043报2196美元吨现货长江均价19520元吨涨70元吨对当月贴水20元吨南储现货均价19300元吨涨70元吨对当月贴水280元吨现货市场成交一般贴水走阔宏观面欧元区9月ZEW经济景气指数-89前值-55ZEW经济现况指数-426前值-42美国8月NFIB小型企业信心指数为913预期915前值919产业消息伦敦金属交易所LME周一公布的数据显示8月LME仓库中的俄罗斯原铝注册仓单占比环比持稳为183650吨占总注册仓单的81市场进口货源流入增多不过可交割货源依旧有限本周即将进入交割但仓单库存持续低位预计结构性行情持续单边亦保持偏强走势操作建议寻找逢低做多机会跨期买近抛远正套镍库存增加镍价承压周二沪镍震荡日内跌023报收166450元吨夜盘沪镍震荡LME期镍涨216报20485美元吨现货方面9月11日长江现货1镍报价165900-169100元吨均价报167500元吨较上一交易日涨200元吨广东现货1镍报价169750-170150元吨均价报169950元吨较上一交易日涨500元吨今日金川公司板状金川镍报168000元吨较上一交易日涨500元吨宏观面欧元区9月ZEW经济景气指数-89前值-55ZEW经济现况指数-426前值-42美国8月NFIB小型企业信心指数为913预期915前值919近期伦镍库存增至逾两个月新高沪镍库存刷新逾一年最高位供应增量在库存上开始逐步体现沪镍盘面从Back结构转变为Contango结构预计镍价承压运行为主更多方向性走势需重点关注今日美国通胀数据指引操作建议观望敬请参阅最后一页免责声明29商品日报锌临近当月交割资金挤结构明显周二沪锌主力2310合约日内横盘震荡夜间偏弱运行跌025报21665元吨伦锌震荡收跌100报24820美元吨现货市场上海0锌主流成交价集中在2200022160元吨对2310合约升水360-370元吨目前挤结构较明显但锌价高位下游接货意愿很弱长单或者延后点价为主美国8月NFIB小型企业信心指数录得913低于预期的915和前值919货币市场定价显示欧洲央行本周加息25个基点的可能性为50据悉城中村改造项目纳入专项债支持范围不过考虑到今年专项债发行已接近尾声城中村改造专项债预计明年发行北京市海淀区29个小区的二手房交易指导参考价已取消整体来看油价创十个月最高市场重燃油价上涨将推高通胀的恐慌情绪美元先涨后跌等待今晚美国通胀数据指引国内地产政策进一步落地市场情绪维持偏暖产业端预期供需双增高价抑制下游采购暂不支撑单边持续上涨但交易所仓单量偏低09合约临近交割持仓仓单比较高的背景下支撑近端合约偏强运行同时助推月差Back结构走扩操作建议单边逢低做多买入2310卖出2312正套持有铅铅价维持高位关注资金动态周二沪铅主力2310合约日内震荡偏弱夜间延续跌势收跌132报16855元吨伦铅收跌122报22225美元吨现货市场上海市场驰宏铅17335元吨对沪期铅2309合约平水报价江浙市场济金江铜铅17085-17335元吨对沪期铅2309合约贴水30-0元吨或对沪铅2310合约平水报价沪铅强势不改持货商随行挺价出货报价升贴水不变同时下游企业询价增多但偏向炼厂货源交割品牌炼厂报价坚挺多为高升水散单市场成交暂无改善整体看LME0-3升水小幅回落但依旧偏高仍利多铅锭出口国内供应恢复需求一般高价促使下游部分电池企业计划减产基本面并不支撑当前价格但受交割品供应紧张流动性风险对铅价推动显著加权持仓居高不下铅价短期维持高位但需谨防09合约交割后资金回撤带来的期价大幅回落风险操作建议观望螺纹现货成交小幅回升螺纹震荡走势周二螺纹钢期货2401合约震荡走势收3786现货市场昨日贸易商现货成交16万吨成交环比好转唐山钢坯价格3550环比上涨20全国螺纹报价3823环比上涨23宏观方面上周9月4日-9月10日10个重点城市新建商品房成交签约面积总计1809万平方米周环比降191同期10个重点城市二手房成交签约面积总计1501万平方米周环比增108产业方面上周螺纹产量254万吨环比减少5表需281万吨环比增加14螺纹厂库185万吨减少11万吨社库565万吨减少17万吨总库存750万吨减少28万吨产量延续回落走势库存连续四周下降表需回升数据良好敬请参阅最后一页免责声明39商品日报近期房地产政策持续放松不过商品房成交一般市场期待更多政策刺激目前消费进入旺季贸易商现货成交小幅回升重点关注现货成交的持续性螺纹维持强预期弱现实格局期价或震荡为主操作建议多单轻仓持有焦炭铁水产量高位运行焦炭价格偏强周二焦炭期货2401合约震荡走势小幅调整收2420现货市场市场偏强运行港口准一焦炭报价2170元吨山西现货一级焦炭报价1900元吨需求端铁水产量高位运行钢厂采购积极为焦价提供了较大的支撑上周247家钢厂高炉开工率8439环比上周增加03个百分点同比去年增加24个百分点日均铁水产量24824万吨环比增加132万吨同比增加1269万吨供给端近期焦煤成本回升焦企利润压缩多数焦企开工暂稳产量平稳库存低位运行上周独立焦企产能利用率为778环比降01焦企日均焦炭产量585万吨环比持平钢企日均产量46万吨环比减少01焦炭库存上周独立焦化企业库存534万吨减少29万吨钢企59586万吨增加104万吨港口1757万吨减少8万吨总库存825万吨环比减少04万吨铁水产量高位运行钢厂采购积极焦炭表需较好焦化利润回落成本支撑较强焦企积极生产焦炭产量平稳库存偏低需求支撑期价或偏强运行操作建议多单持有铁矿生铁产量维持高位矿价高位震荡周二大商所铁矿期货主力合约收盘为857上涨75Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为119涨05青岛港口PB粉价格为920上涨10河北唐山66精粉为1115上涨10昨日国内各地钢材现货价格上涨10-20元吨市场成交一般唐山方坯出厂价涨20报3550元吨9月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产216万吨环比增长55比去年同期增长29库存方面全国45港进口矿库存总量11798万吨环比减少221万吨目前库存绝对值为年内新低及近3年同期最低位昨日全国主港铁矿石成交15620万吨环比增376澳巴主要港口铁矿石库存总量1230万吨环比增63万吨结束连续三期稳步下降目前库存接近今年平均水平总体上钢材原料价格大幅冲高成本支撑钢材价格但目前旺季需求兑现一般钢价上涨动力一般钢厂压力较大后期仍需关注旺季钢材需求复苏情况和钢厂亏损加大后的生产运行目前市场整体情绪有所好转预计矿价最近高位震荡为主操作建议维持多1空5正套焦煤需求维持高位焦煤价格高位回调周二大商所焦煤期货主力合约收盘为1785上涨45山西13焦煤现货价格为1700敬请参阅最后一页免责声明49商品日报持平昨日国内各地钢材现货价格上涨10-20元吨市场成交一般唐山方坯出厂价涨20报3550元吨9月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产216万吨环比增长55去年同期增长29焦煤需求维持高位目前铁水日均产量达2482万吨环比增13万吨创今年新高而样本企业焦煤库存仍处于低位下游刚性需求支撑焦煤价格近期产地受前期安全事故影响煤矿安全力度不减部分地区煤矿虽有复产计划但整体产量依旧不见宽松焦煤流拍占比9维持低位目前在宏观政策和高需求下焦煤价格稳中偏强运行目前钢材利润总体亏损且未明显改善后期钢材市场走向是焦煤价格走势的关键短期焦煤市场利多因素为主预计短期价格高位偏强运行操作建议减仓多1空5正套敬请参阅最后一页免责声明59商品日报1金属主要品种昨日交易数据昨日主要期货市场收市数据合约收盘价涨跌涨跌幅总成交量手总持仓量手价格单位SHFE铜69250170025132144404473元吨LME铜8393-10-011美元吨SHFE铝19260110057286612567344元吨LME铝2196-8-036美元吨SHFE锌21760280130314363240178元吨LME锌2482-25-100美元吨SHFE铅16965-120-070102164211002元吨LME铅2223-28-122美元吨SHFE镍162170-4280-257268998121045元吨LME镍19865-620-303美元吨SHFE黄金46676022005146994333641元克COMEX黄金193580-950-049美元盎司SHFE白银580100-2000-034659255891360元千克COMEX白银2339002006美元盎司SHFE螺纹钢37913208516864423658555元吨SHFE热卷388231080557204812805元吨DCE铁矿石859075088547269755169元吨DCE焦煤17845450259222991232238元吨DCE焦炭243152701123563052101元吨数据来源iFinD铜冠金源期货2产业数据透视9月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌SHEF铜主力6925069080170LME铜3月839258402-95SHFE仓单482348230LME库存1356501345251125铜沪铜现货报价6905569155-100LME仓单1353501342251125现货升贴水20200LME升贴水-235-2653精废铜价差93658917448沪伦比825822003LME注销仓单30030009月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌SHEF镍主力162170166450-4280LME镍3月1986520485-620SHEF仓单28952925-30LME库存38280382800镍俄镍升贴水8508500LME仓单37404374040金川镍升贴水280028000LME升贴水-2395-233-65LME注销仓单8768760沪伦比价8168130049月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌锌SHEF锌主力2176021480280LME锌24822507-25SHEF仓单1087990271852LME库存138400141775-3375敬请参阅最后一页免责声明69商品日报现货升贴水31030010LME仓单8840088450-50现货报价2198021680300LME升贴水-2905-245-455LME注销仓单5000053325-3325沪伦比价8778570209月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌SHFE铅主力153901537515LME铅21205211951SHEF仓单71806708472LME库存2570025725-25铅现货升贴水-440-585145LME仓单21200212000现货报价165251650025LME升贴水2418555LME注销仓单49475483751100沪伦比价7267250009月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌SHFE铝连三189251884580LME铝3月21962204-8SHEF仓单2612025447673LME库存493875495875-2000现货升贴水-90-10-80LME仓单228300228475-175铝长江现货报价195101945060LME升贴水-4375-4081-294南储现货报价193001923070沪伦比价862855007沪粤价差210220-10LME注销仓单265575267400-18259月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌SHFE黄金4667646676000SHFE白银580100580100000COMEX黄金193510193510000COMEX白银23402234020000黄金TD4684846848000白银TD579200579200000贵伦敦黄金190855190855000伦敦白银22902290000金期现价差-172-143-029期现价差90200700属COMEX金银比SHFE金银比价8046801503182768322-046价SPDR黄金ETF8848988489000SLV白银ETF137084313677063137COMEX黄金库COMEX白银库211465092114650902749554132749554130存存9月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌南北价差广-螺纹主力37913759321201101000螺沈纹南北价差沪-上海现货价格3810378030-30-5020钢沈基差1368413791-107卷螺差上海-38-17-21方坯唐山3550353020卷螺差主力9192-19月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌铁铁矿主力8590851575巴西-青岛运价19521916036矿日照港PB粉9279207西澳-青岛运价829828001石基差-277-260-1665-62价差86086000062FeCFR1226012065195PB粉-杨迪粉43942415焦9月12日9月11日涨跌9月12日9月11日涨跌炭焦炭价差晋-焦炭主力24315240452702302300焦港煤港口现货准一217021700焦炭港口基差-98-71-27敬请参阅最后一页免责声明79商品日报焦煤价差晋-山西现货一级1900190002502500港焦煤主力1784517395450焦煤基差426471-45港口焦煤山220022000RBJ主力1559115633-00042西山西现货价格195019500JJM主力1362613823-00197数据来源iFinD铜冠金源期货敬请参阅最后一页免责声明89商品日报洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE全国统一客服电话400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话021-68559999总机传真021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305307室电话021-68400688深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A2105室郑州营业部电话0755-82874655河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室大连营业部电话0371-65613449辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话0411-84803386铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财芜湖营业部富广场A906室电话0562-5819717安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话0553-5111762免责声明本报告仅向特定客户传送未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任本报告中的信息均来源于公开可获得资料铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况敬请参阅最后一页免责声明99