上周沪铅主力2309合约期价先抑后扬，整体走势维持高位运行。宏观来看，海外加息预期有所增强，美元维持强势，对内外铅价仍有压力。
　　基本面看，原料铅矿供应改观有限，维持偏紧，内外加工费均处低位。8月受河南大型炼厂检修，原生铅产量环比小降，9月检修复产并存，预计产量环比小增。受炼厂复产及新增产能释放，8月再生铅环比增量较大，9月或维持环比增势。需求端看，下游铅蓄电池企业旺季表现低于同期水平，铅价大幅上涨，蓄企采购谨慎，部分企业计划减停产应对。需求一般叠加期现价差大幅走扩，库存延续增加态势。
　　整体来看，美元维持偏强，宏观压力依然存在。产业端看，伦铅0-3升水较大，利多铅锭出口，增加国内可交割货源偏紧局面。国内供应恢复需求一般，库存累增，尚难支撑高价。但受交割品紧张，流动性风险对铅价推动显著，加权持仓居高不下，铅价短期仍易涨难跌，但上涨至高位后也存资金抽离回调的风险，操作上低多或观望。
　　策略建议：低多或观望
　　风险因素：宏观情绪转换，国内外挤仓风险消退