上周沪锌主力期价震荡偏强运行。宏观来看，美国8月非制造业超预期，就业市场好于预期，叠加美联储官员偏鹰言论，市场对11月加息预期有所升温，美元延续偏强走势。国内8月进出口数据降幅收窄，通胀数据环比改善，地产端政策进一步落地，市场对经济修复信心不减。
　　基本面来看，低锌价下，海外再现矿山暂停运行，全球锌矿供应收紧预期强化，叠加四季度国内炼厂冬储，预计加工费仍有下行预期，后期矿端向锭端收紧预期兑现，中长期为锌价带来较强底部支撑。上周LME库存减少，注销仓单大增，后期关注是否流入国内。国内因部分炼厂超预期减产及检修延长，8月精炼锌产出远低于预期，但9、10月产量环比均存回升预期，进口窗口开启，低价进口锌锭持续流入。下游来看，黑色系价格下跌，经销商采购转谨慎，带动镀锌管企业开工下滑，铁塔及光伏订单较好，镀锌结构企业开工维稳；小五金国企备货调动压铸锌企业开工回升；氧化锌维稳。
　　整体来看，海外加息预期升温，美元偏强仍有压制，关注本周美国通胀数据。国内供应预期回升，但政策加持下，消费旺季依然有期待。同时，社会库存同比维持低位，交易所仓单量也在相对低位，低库存低仓单对近端合约支撑较强，预计锌价维持震荡偏强运行。
　　策略建议：逢低做多，正套
　　风险因素：宏观情绪切换，矿端大幅减产