研究报告全文：报告类型日期钢矿周报2023年9月22日黑色品种研究团队研究员肖维021-60635725xiaoweiccbccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihepanccbccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukaihangccbccbfuturescom期货从业资格号F03086042请阅读正文后的声明周度报告黑色品种策略推荐表1黑色品种投资策略仅供参考策略最新策略标的主导因素类型价格方向反弹后监管机构正考虑放宽外资持股比例限制钢厂利润创去年4月下RB24013779再度走旬以来新低钢厂被动减产趋势较为明显原料价格阶段性见顶弱回落成本失去支撑宏观政策托底与基本面走弱矛盾交织反弹后监管机构正考虑放宽外资持股比例限制钢厂利润创去年4月下HC24013863再度走旬以来新低钢厂被动减产趋势较为明显原料价格阶段性见顶弱回落成本失去支撑宏观政策托底与基本面走弱矛盾交织单铁水产量再度高位上行高炉产能利用率再创新高钢厂库存上边震荡I24018715行至年内高位补库动作明显铁矿石中长期供应趋向宽松钢厂策运行略多品种吨钢利润持续收缩或有自发减产风险反弹后钢厂利润创去年4月下旬以来新低钢厂被动减产趋势较为明显J24012512再度回原料价格阶段性见顶回落宏观政策托底与基本面走弱矛盾交织落反弹后钢厂利润创去年4月下旬以来新低钢厂被动减产趋势较为明显JM24011861再度回原料价格阶段性见顶回落宏观政策托底与基本面走弱矛盾交织落钢材五大品种产销上行铁水产量再创新高硅铁需求回升产震荡SF3117554量开工率再度回升供给延续宽松兰炭价格不断推涨给予成本运行支撑钢厂多品种吨钢利润持续收缩或有自发减产风险钢材五大品种产销上行铁水产量再创新高锰硅需求回升产震荡SM3117058量开工率高位上行供给延续宽松焦炭提涨落地生产成本不运行断抬升钢厂多品种吨钢利润持续收缩或有自发减产风险RB01-0529跨套I01-05445期利J01-05124JM01-05169跨套RBI43362品利种HC-RB84JJM13498注跨品种套利中的螺纹钢热卷铁矿石焦炭焦煤为2401合约单边逻辑依据RB2401HC2401反弹后再度走弱逻辑消息面上9月22日有媒体报道监管机构正考虑放宽外资持股比例限制今后外资在国内上市公司中持股比例和单个外资持股比例或分别突破目前30和请阅读正文后的声明-2-周度报告10的最高比例限制基本面上钢铁原料价格的全面走高使得钢铁生产成本明显高企但另一方面房地产投资和需求萎缩给钢铁需求的带来的负面影响难以通过部分制造类行业需求增量弥补普通钢材价格上涨缺乏下游行业的配合导致钢厂利润创去年4月下旬以来新低随着钢厂亏损幅度的进一步加大钢厂被动减产趋势较为明显由此将带来原料价格的阶段性见顶回落从而通过成本失去支撑拖累钢材价格在宏观政策托底与基本面走弱矛盾交织的情况下后市钢材价格或反弹后再度走弱建议以逢高卖出保值或投资策略为主I2401震荡运行逻辑钢厂补库积极需求支撑明显但利润修复逻辑下或有减产可能预计后市铁矿价格或将高位震荡运行基本面上本周铁水日均产量再度高位上行高炉产能利用率高达9303二者均创2020年10月以来新高钢材五大品种产销量均有所增长终端需求支撑较强供给端上周澳巴发货量14港调头回升到港量北方六港大幅回落下滑至年内较低水平但考虑到1-8月铁矿国内矿产量同增70进口量同比增长74长期来看预计未来铁矿供应将相对宽松库存端本周钢厂库存再度回升进口矿平均可用天数64家样本钢厂已达20天处于年内高位双节将至钢厂补库动作明显下游钢厂多品种吨钢利润大多数表现为亏损且程度不断加深利润修复驱动下钢厂或有减产预期本周已有多处高炉检修后续铁水产量或有见顶回落的风险目前铁矿石基本面情况较为健康需求侧支撑较为明显双节将至钢厂补库积极但考虑到钢厂或有自发减产的风险预计铁矿价格短期内将高位震荡运行SF311SM311震荡运行逻辑成本端支撑较强需求侧较为强势但供给较为宽松且钢厂或有减产风险预计铁合金价格或将震荡运行硅铁本周兰炭价格不断上涨硅铁生产成本不断抬升基本面上硅铁产量与开工率再度上行总体处于年内高位供给较为宽松本周硅铁需求量有所回升钢材五大品种产销均有所上涨但考虑到目前钢厂亏损程度不断加深后续或有自发减产的风险总体来看虽然目前成本端仍有较强支撑需求侧也较为强势但考虑到较为宽松的供给以及钢厂可能的减产预期预计硅铁价格或将请阅读正文后的声明-3-周度报告震荡运行锰硅本周锰矿进口价格再度上涨焦炭提涨落地主产区生产成本不断抬升基本面上锰硅产量与开工率再度高位上行再创新高供给总体宽松较高的产量对价格形成一定压力本周锰硅需求量有所回升铁水产量再创新高钢材五大品种产销有所上涨需求支撑叠加钢厂节前补库锰硅企业有所去库但考虑到目前钢厂亏损程度不断加深后续或有自发减产的可能需求量或将回落总体来看虽然成本端有明显支撑需求侧较为强势但考虑到较为宽松的供给以及钢厂可能的减产预期预计后市锰硅价格或将震荡运行请阅读正文后的声明-4-周度报告钢材一基本面分析11钢材价格9月22日当周主要螺纹钢现货市场价格小幅波动主要热卷现货市场价格有所回落主要市场20mm三级螺纹钢价格环比-10至10元吨主要热卷市场475mm热卷价格环比-40至-20元吨图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部12高炉开工与粗钢产量9月22日当周全国247家钢厂高炉开工率转为回升环比040个百分点至84479月上旬重点大中型企业粗钢日均产量自2月上旬以来新低明显回升较8月下旬环比1132万吨或553至21588万吨图3高炉开工率与产能利用率图4中钢协统计预估的粗钢旬产量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-周度报告13铁水产量与电炉生产状况9月22日当周全国日均铁水产量转为回升并再创2020年10月初以来新高环比101万吨或041至24885万吨9月22日当周87家独立电弧炉钢厂产能利用率连续2周回落环比-026个百分点至5304图5全国日均铁水产量万吨图6电炉开工率与产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14钢材五大品种产量与钢厂库存9月22日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量自2月中旬以来新低回升环比770万吨或311至25537万吨全国主要热卷钢厂周产量连续2周回落后转为回升环比689万吨或223至31579万吨9月22日全国主要钢厂螺纹钢库存连续6周回落并再创1月20日以来新低环比-443万吨或242至17832万吨全国热轧板卷钢厂库存连续3周回落后转为明显回升环比440万吨或524至8830万吨图7钢材五大品种周产量万吨图8钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-周度报告15钢材社会库存9月22日35个城市螺纹钢社会库存自6月初以来新高连续6周回落并创下的1月20日以来新低环比-2479万吨或462至51210万吨33个城市热卷社会库存转为回升并创3月初以来新高环比445万吨或152至29677万吨图9主要城市螺纹钢社会库存万吨图10主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16钢材下游需求1-8月份全国房屋新开工面积同比-244降幅较1-7月份小幅收窄01个百分点1-8月份全国汽车产量同比48增幅较1-7月份扩大03个百分点1-8月份全国金属切削机床产量同比-10降幅较1-7月份收窄07个百分点1-8月份全国造船完工量同比169增幅较1-7月份扩大14个百分点图11房屋新开工面积及增幅万平方米图12全国汽车行业产量及增幅万辆数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-周度报告图13全国金属切削机床产量及增幅万台图14全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部17表观消费量与盘面利润9月22日当周全国螺纹钢表观消费量转为回升并创6月底以来新高环比689万吨或248至28459万吨全国热卷表观消费量自4月中旬以来新高连续3周回落环比-416万吨或134至30694万吨9月22日当周螺纹钢2401合约盘面利润连续8周下滑亏损幅度较上周继续明显扩大创去年12月中旬以来新低环比-482元吨至-1714元吨图15钢材五大品种表观消费量万吨图16螺纹钢1月合约盘面利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-周度报告18现货螺纹钢吨钢毛利9月22日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利表现为连续2周亏损幅度扩大环比-324元吨至-924元吨短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利平电转为收窄环比-333元吨至134元吨图17长流程钢厂现货吨钢毛利元吨图18短流程钢厂现货吨钢毛利元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部二结论及建议21螺纹钢热卷明显回落后跌幅收窄阶段预计后市或反弹后再度走弱明显回落后跌幅收窄阶段预计后市或反弹后再度走弱消息面上9月22日有媒体报道监管机构正考虑放宽外资持股比例限制今后外资在国内上市公司中持股比例和单个外资持股比例或分别突破目前30和10的最高比例限制基本面上钢铁原料价格的全面走高使得钢铁生产成本明显高企但另一方面房地产投资和需求萎缩给钢铁需求的带来的负面影响难以通过部分制造类行业需求增量弥补普通钢材价格上涨缺乏下游行业的配合导致钢厂利润创去年4月下旬以来新低随着钢厂亏损幅度的进一步加大钢厂被动减产趋势较为明显由此将带来原料价格的阶段性见顶回落从而通过成本失去支撑拖累钢材价格在宏观政策托底与基本面走弱矛盾交织的情况下后市钢材价格或反弹后再度走弱建议以逢高卖出保值或投资策略为主请阅读正文后的声明-9-周度报告22期现基差9月22日当周螺纹钢基差转为明显走扩预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-30至110元吨热卷基差由负转正预计后市热卷基差以区间震荡为主大致波动区间在-40至100元吨9月22日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货2401合约的基差以下简称螺纹钢基差转为明显走扩环比扩大45元吨至51元吨预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-30至110元吨图19上海螺纹钢现货与1月合约基差图20上海热卷现货与1月合约基差数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部9月22日当周上海热卷现货价格与热卷期货2401合约的基差以下简称热卷基差由负转正环比上升9元吨至7元吨预计后市热卷基差以区间震荡为主大致波动区间在-40至100元吨请阅读正文后的声明-10-周度报告铁矿一基本面分析11钢材价格7月21日当周主要螺纹钢现货市场价格先抑后扬以小幅上涨为主主要热卷现货市场价格有所上涨主要市场20mm三级螺纹钢价格环比-10至20元吨主要热卷市场475mm热卷价格环比20至50元吨图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部12高炉开工与粗钢产量7月21日当周全国247家钢厂高炉开工率连续2周回落环比-073个百分点至83607月上旬重点大中型企业粗钢日均产量自4月下旬以来新高连续2旬回落较6月下旬环比-056万吨或025至22404万吨图3高炉开工率与产能利用率图4中钢协统计预估的粗钢旬产量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-周度报告13铁水产量与电炉生产状况7月21日当周全国日均铁水产量自2020年10月下旬以来新高连续3周回落环比-011万吨或005至24427万吨7月21日当周87家独立电弧炉钢厂产能利用率连续2周回落后转为回升环比036个百分点至5046图5全国日均铁水产量万吨图6电炉开工率与产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14钢材五大品种产量与钢厂库存7月21日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量转为回升并创5月上旬以来新高环比274万吨或099至27880万吨全国主要热卷钢厂周产量自3月下旬以来新低有所回升环比347万吨或114至30698万吨7月21日全国主要钢厂螺纹钢库存转为回落环比-136万吨或067至20228万吨全国热轧板卷钢厂库存自2月初以来新高明显回落环比-361万吨或376至9231万吨图7钢材五大品种周产量万吨图8钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-12-周度报告15钢材社会库存7月21日35个城市螺纹钢社会库存自1月下旬以来新低连续4周回升环比1027万吨或184至56828万吨33个城市热卷社会库存自3月中旬以来新高连续2周小幅回落环比-001万吨或000至2813万吨图9主要城市螺纹钢社会库存万吨图10主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16钢材下游需求1-6月份全国房屋新开工面积同比-243降幅较1-5月份扩大17个百分点1-6月份全国汽车产量同比61增幅较1-5月份收窄10个百分点1-6月份全国金属切削机床产量同比-29降幅较1-5月份扩大09个百分点1-6月份全国造船完工量同比142增幅较1-5月份收窄11个百分点图11房屋新开工面积及增幅万平方米图12全国汽车行业产量及增幅万辆数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-13-周度报告图13全国金属切削机床产量及增幅万台图14全国造船完工量及增幅万载重吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部17表观消费量与盘面利润7月21日当周全国螺纹钢表观消费量转为回升环比376万吨或141至26989万吨全国热卷表观消费量自2月中旬以来新低连续2周回升环比1318万吨或443至31060万吨7月21日当周螺纹钢2310合约盘面利润先亏后盈一度创去年12月初以来新低环比197元吨至258元吨图15钢材五大品种表观消费量万吨图16螺纹钢10月合约盘面利润元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-14-周度报告18现货螺纹钢吨钢毛利7月21日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利两次转亏并再创6月初以来新低后扭亏为盈环比3元吨至252元吨短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利平电转为亏损并创6月初以来新低后扭亏为盈环比20元吨至223元吨图17长流程钢厂现货吨钢毛利元吨图18短流程钢厂现货吨钢毛利元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部二结论及建议21螺纹钢热卷震荡走高阶段预计后市或震荡偏强震荡走高阶段预计后市或震荡偏强螺纹钢社会库存较近3年同期低16-34螺纹钢终端供应压力不大在很大程度上抵消了房地产需求下滑带来的跌价压力基建汽车造船风光发电钢结构建筑等行业用钢需求拉动板材需求上升铁水资源向板材倾斜板材表观消费量再度走高引领钢材价格反弹澳洲和巴西铁矿石发货量连续2周低位徘徊叠加钢厂铁矿石低库存导致铁矿石价格居高不下甚至再创新高焦炭现货第三轮提涨扩至100元吨247家钢厂焦炭产能利用率降至去年12月初以来新低炼焦煤现货三轮上涨约210元吨成本上升与供应滑坡导致焦炭价格继续上涨来自成本端的涨价与需求端的回升将助推钢材价格走出震荡区间考虑到近期唐山限产力度加大此前钢材价格偏弱铁矿石价格偏强的形势将有所转变预计后市钢材价格或震荡偏强建议尝试买入保值或投资策略请阅读正文后的声明-15-周度报告22期现基差7月21日当周螺纹钢基差表现为负基差震荡走扩预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-95至30元吨热卷基差继续收窄并转为负基差预计后市热卷基差以区间震荡为主大致波动区间在-70至50元吨7月21日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货2310合约的基差以下简称螺纹钢基差表现为负基差震荡走扩环比下降29元吨至-73元吨预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主大致波动区间在-95至30元吨图19上海螺纹钢现货与10月合约基差图20上海热卷现货与10月合约基差数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部7月21日当周上海热卷现货价格与热卷期货2310合约的基差以下简称热卷基差继续收窄并转为负基差环比下降39元吨至-13元吨预计后市热卷基差以区间震荡为主大致波动区间在-70至50元吨请阅读正文后的声明-16-周度报告铁矿一基本面分析11铁矿石价格与价差截至9月21日本周62普氏铁矿石指数震荡回落环比-410美元吨或-331至11985美元吨截至9月22日下同青岛港615PB粉价格有所回落环比-11元吨或116至939元吨高品矿中65卡粉与PB粉价差收窄环比-4元吨至86元吨625PB块与PB粉价差大幅走扩环比36元吨至164元吨低品矿中605金布巴粉与PB粉价差连续四周有所收窄环比6元吨至-39元吨565超特粉与PB粉价差连续三周有所收窄环比31元吨至-84元吨注钢联数据有调整所以价格有变化图1普氏铁矿石价格指数美元吨图2青岛港主要铁矿石品种价格元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图3青岛港高品矿与PB粉价差元吨图4青岛港低品矿与PB粉价差元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-17-周度报告12铁矿石库存与疏港量9月22日当周45港口铁矿石库存再度回落环比-27314万吨或-230至11593亿吨45港口日均疏港量连续三周有所回升环比1534万吨或474至33913万吨钢厂铁矿石库存可用天数连续三周有所回升环比2天至20天处于年内高位64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存连续三周有所回升环比11945万吨或1133至117373万吨创1月下旬以来新高64家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存连续五周有所回升环比76万吨或758至10792万吨图5港口铁矿石库存与疏港量万吨图6钢厂铁矿石库存可用天数天数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图7进口矿矿烧结粉矿库存万吨图8国产矿矿烧结粉矿库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-周度报告13铁矿石发货与到货9月15日当周巴西与澳洲铁矿石发货量调头回升环比1502万吨或676至23727万吨9月15日当周中国北方六大港口铁矿石到货量大幅回落环比-2554万吨或-2056至9871万吨图9巴西与澳洲铁矿石发货量万吨图10北方六大港口铁矿石到货量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部14国内矿产量与开工1-8月份国内铁矿石产量同比由降转升由1-7月份同降096上涨了197个百分点转为同增1009月22日国内186家矿山企业产能利用率连续三个双周小幅回升环比058个百分点至66图11国内铁矿石产量与同比增幅万吨图12国内矿山产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-19-周度报告15港口成交量与铁水成本截至9月21日主要港口铁矿石成交量5日移动平均值调头回落环比-56万吨或-445至12030万吨9月22日64家样本钢厂不含税平均铁水成本连续三周有所回升环比9元吨或033至2752元吨图13主要港口铁矿石成交量万吨图14样本钢厂不含税铁水成本元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部16铁矿石运输成本截至9月22日主要铁矿石运费价格有所上涨其中巴西-青岛港环比上周持平维持在20美元吨黑德兰港-青岛港环比上周08元吨至92元吨截至9月21日主要FDI指数以上涨为主西澳丹皮尔港-青岛运费价格环比08美元吨至9261美元吨巴西图巴朗-青岛环比1961美元吨至2202美元吨截至9月21日波罗的海干散货指数BDI持续上行环比229至1569好望角型运费指数BCI连续三周大幅上行环比495至2007图15主要港口铁矿石运价美元吨图16波罗的海指数和好望角型运费指数数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-20-