一、行情回顾与操作建议
　　油价持续上涨后迎来调整。
　　后期来看，供应端，沙特带领下OPEC将继续控制原油产量，但伊朗产量和出口持续回升，且美国出于打压油价考虑或将继续默许这一行为。此外，美国也在放松对委内瑞拉的制裁，一定程度上削弱OPEC的减产效果。俄罗斯宣布从21日起禁止出口汽柴油，以缓解国内成品油供应不足，市场预禁令将维持1-2周，预计影响偏短期。
　　需求端，宏观压力再起，美联储决定9月暂停加息，但年内可能仍有一次加息，且通胀目标尚未达成，24年的降息幅度收紧。美国将继续通过高利率来抑制需求。原油自身来看，季节性需求旺季过后海外汽油裂解价差有所回落，本周EIA数据也显示原油去库幅度低于预期。虽然平衡表显示下半年市场仍然供不应求，但不排除欧美机构高估我国原油需求的可能性。
　　油价短期可能延续调整。
　　二、基本面变化
　　本周，美联储如期宣布9月暂停加息，但向市场传达了更偏鹰的态度。美国高层开始密集发声关注高油价，关注后期具体措施。
　　21日凌晨，美联储发布声明，一致同意将利率维持在此前水平，美联储在季度经济展望中上调了今年的经济、整体通胀和利率预测，就业市场将持续强劲。但鲍威尔在此后的发布会上表态超预期偏鹰，鲍威尔认为实现通胀目标还有很长的路要走。此次会议也将2024年的利率终点从4.6%上调到5.1%，24年的降息次数从此前市场预期的4次降到了2次。对于今年的加息节奏，有12位官员预计今年还会加息一次，7位官员预计维持不变。会后CME“美联储观察”数据显示，美联储11月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为70.6%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为29.4%。到12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为56.1%，累计加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为37.9%，累计加息50个基点至5.75%-6.00%区间的概率为6.0%。近期油价拉升后，美国通胀压力再度抬头，美联储表态偏鹰，油价再度面临宏观拖累。此外，本周美国开始密集发声表态油价过高。耶伦称希望石油和天然气价格能够稳定；布林肯也再9月18日会见了石油价格和海湾合作委员会各成员国外长。关注后期美国遏制油价的措施。
　　供应端，俄罗斯宣布从21日起禁止出口汽柴油，以缓解国内成品油供应不足。俄罗斯柴油出口量100万桶日左右，而汽油约10万桶日，因此禁令对柴油市场冲击更大，目前官方尚未宣布禁令何时到期，但市场预计在1-2周。预计影响偏短期。
　　OPEC8月报数据显示各成员国减产执行情况较好。参与减产的OPEC-10原油产量2256.5万桶日，月环比减少1.7万桶日。其中沙特产量环比再度减少8.8万桶日，减产较为积极，对油价诉求强烈。值得注意的是，8月伊朗原油产量再度大幅增长，总产量已经上升到300万桶日，创2018年10月以来最高水平。此外，船运数据也显示伊朗8月原油出口量达到150万桶日，保持在今年5月以来的高位水平，出口目的地仍以我国为主。伊朗原油产量持续增加，8月已上升至300万桶日，创2018年10月以来新高。且今年以来伊朗出口量也持续回升。目前美国暂未对这一情况进行表态，但在高油价压力下美国可能继续通过默许的方式扩大伊朗石油出口，从而抑制油价继续上行。
　　俄罗斯8月原油产量950万桶日，原油出口480万桶日，环比增长12万桶日。中国和印度仍是俄罗斯原油主要出口目的地，合计占到75%的出口份额，但较今年1-5月的81%有所下滑。成品油出口环比下降27万桶日，其中石脑油出口下降7万桶日，VGO出口下降10万桶日，燃料油下降5万桶日，柴油下降6.5万桶日，汽油出口增长2.8万桶日。沙特和俄罗斯延续减产后，可能使得中质馏分原油出现更为严重的结构性紧缺，进而带动阿曼、SC等中东亚太油价升水走强。
　　美国方面，EIA数据显示15日当周美国原油产量环比持平，产量较年初累计增长80万桶日。截至9月15日当周，钻机数515台，环比增加2台，美国活跃钻机数有止跌反弹的趋势。
　　需求端，出行高峰结束，海外汽油利润大幅回落，柴油利润跌幅略小于汽油。截至9月20日，欧洲汽油裂解价差15.36美元/桶，周环比下跌18.4%；柴油裂差36.09美元，周环比下跌14.32%。新加坡汽油裂差7.9美元/桶，周环比跌8.7%；柴油裂差27.2美元，周环比跌5.5%。
　　9月报中，EIA和IEA均下调了23年原油需求预期，但由于沙特的减产，下半年市场仍供不应求。IEA将23年全球原油需求从1.02亿桶日下调至1.018亿亿桶日，环比下调了35万桶日，其中3/4季度分别下调30/60万桶日。IEA仍然认为中国将是今年原油需求增长的主要推动力，虽然我国经济增速低于预期，但后期原油需求仍将保持韧性。EIA将23年需求预期环比下调了25万桶日，3/4季度分别下调27/24万桶日。
　　持仓方面，9月12日当周，两油投机净多继续回升。WTI投机净多头（NYMEX+ICE）环比增加2.7万手，其中投机多头环比增加1.9万手，空头减少0.73万手；Brent投机净多增加1.6万手，其中多头持仓增加1.5万手，空头减少0.11万手。两油单周投机净多增加4.3万手。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年9月22日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjunchiccbccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场028-86630631penghaozhouccbccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjinglinccbccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyixuanccbccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyouranccbccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-工业硅-12-尿素-16-纸浆-22-橡胶-29-玻璃-36-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力90839427946390114231403Brent主力9428936195969220-0701403SC主力7016695770856839-5457554数据来源wind建信期货研究发展部油价持续上涨后迎来调整后期来看供应端沙特带领下OPEC将继续控制原油产量但伊朗产量和出口持续回升且美国出于打压油价考虑或将继续默许这一行为此外美国也在放松对委内瑞拉的制裁一定程度上削弱OPEC的减产效果俄罗斯宣布从21日起禁止出口汽柴油以缓解国内成品油供应不足市场预禁令将维持1-2周预计影响偏短期需求端宏观压力再起美联储决定9月暂停加息但年内可能仍有一次加息且通胀目标尚未达成24年的降息幅度收紧美国将继续通过高利率来抑制需求原油自身来看季节性需求旺季过后海外汽油裂解价差有所回落本周EIA数据也显示原油去库幅度低于预期虽然平衡表显示下半年市场仍然供不应求但不排除欧美机构高估我国原油需求的可能性油价短期可能延续调整二基本面变化本周美联储如期宣布9月暂停加息但向市场传达了更偏鹰的态度美国高层开始密集发声关注高油价关注后期具体措施21日凌晨美联储发布声明一致同意将利率维持在此前水平美联储在季度经济展望中上调了今年的经济整体通胀和利率预测就业市场将持续强劲但鲍威尔在此后的发布会上表态超预期偏鹰鲍威尔认为实现通胀目标还有很长的路要走此次会议也将2024年的利率终点从46上调到5124年的降息次数从此前市场预期的4次降到了2次对于今年的加息节奏有12位官员预计今年还会加息一次7位官员预计维持不变会后CME美联储观察数据显示请阅读正文后的声明-3-能化周报美联储11月维持利率在525-550区间不变的概率为706加息25个基点至550-575区间的概率为294到12月维持利率在525-550区间不变的概率为561累计加息25个基点至550-575区间的概率为379累计加息50个基点至575-600区间的概率为60近期油价拉升后美国通胀压力再度抬头美联储表态偏鹰油价再度面临宏观拖累此外本周美国开始密集发声表态油价过高耶伦称希望石油和天然气价格能够稳定布林肯也再9月18日会见了石油价格和海湾合作委员会各成员国外长关注后期美国遏制油价的措施供应端俄罗斯宣布从21日起禁止出口汽柴油以缓解国内成品油供应不足俄罗斯柴油出口量100万桶日左右而汽油约10万桶日因此禁令对柴油市场冲击更大目前官方尚未宣布禁令何时到期但市场预计在1-2周预计影响偏短期OPEC8月报数据显示各成员国减产执行情况较好参与减产的OPEC-10原油产量22565万桶日月环比减少17万桶日其中沙特产量环比再度减少88万桶日减产较为积极对油价诉求强烈值得注意的是8月伊朗原油产量再度大幅增长总产量已经上升到300万桶日创2018年10月以来最高水平此外船运数据也显示伊朗8月原油出口量达到150万桶日保持在今年5月以来的高位水平出口目的地仍以我国为主伊朗原油产量持续增加8月已上升至300万桶日创2018年10月以来新高且今年以来伊朗出口量也持续回升目前美国暂未对这一情况进行表态但在高油价压力下美国可能继续通过默许的方式扩大伊朗石油出口从而抑制油价继续上行俄罗斯8月原油产量950万桶日原油出口480万桶日环比增长12万桶日中国和印度仍是俄罗斯原油主要出口目的地合计占到75的出口份额但较今年1-5月的81有所下滑成品油出口环比下降27万桶日其中石脑油出口下降7万桶日VGO出口下降10万桶日燃料油下降5万桶日柴油下降65万桶日汽油出口增长28万桶日沙特和俄罗斯延续减产后可能使得中质馏分原油出现更为严重的结构性紧缺进而带动阿曼SC等中东亚太油价升水走强美国方面EIA数据显示15日当周美国原油产量环比持平产量较年初累计增长80万桶日截至9月15日当周钻机数515台环比增加2台美国活跃钻机数有止跌反弹的趋势需求端出行高峰结束海外汽油利润大幅回落柴油利润跌幅略小于汽油截至9月20日欧洲汽油裂解价差1536美元桶周环比下跌184柴油裂差3609美元周环比下跌1432新加坡汽油裂差79美元桶周环比跌87柴油裂差272美元周环比跌559月报中EIA和IEA均下调了23年原油需求预期但由于沙特的减产下请阅读正文后的声明-4-能化周报半年市场仍供不应求IEA将23年全球原油需求从102亿桶日下调至1018亿亿桶日环比下调了35万桶日其中34季度分别下调3060万桶日IEA仍然认为中国将是今年原油需求增长的主要推动力虽然我国经济增速低于预期但后期原油需求仍将保持韧性EIA将23年需求预期环比下调了25万桶日34季度分别下调2724万桶日持仓方面9月12日当周两油投机净多继续回升WTI投机净多头NYMEXICE环比增加27万手其中投机多头环比增加19万手空头减少073万手Brent投机净多增加16万手其中多头持仓增加15万手空头减少011万手两油单周投机净多增加43万手图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-能化周报图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10欧洲炼油利润bbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-能化周报表2OPEC产量千桶日国家参照水平减产量配额7月产量8月产量月环比实际减产量阿尔及利亚1055-96959959933-26-26安哥拉1525-70145511751115-60-340刚果325-15310270255-15-55赤道几内亚127-612161676-54加蓬186-91772042151138伊朗-28573000143伊拉克4651-4314220423942773857科威特2811-26325482552255426利比亚-1126115428尼日利亚1826-8417421171126998-473沙特阿拉伯11004-2026897890558967-88-11阿联酋3179-3042875289629131738委内瑞拉-772730-42OPEC-1026689-3304233852258222565-17-820OPEC-132733727449112数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU23113806376338253650-1982831LU23124806473448394656-205623数据来源wind建信期货研究发展部成本端宏观风险逐步显现油价展开回调燃料油自身来看Al-zour炼厂继续向亚洲大量出口低硫但另一方面俄罗斯的成品油出口禁令将在一定程度上支撑柴油利润间接对低硫供应形成利好需求端目前干散货航运市场需求略有回升但南亚电厂高硫需求则快速回落孟加拉国9月高硫进口量将环比减少13新加坡高硫现货贴水快速下跌整体来看预计燃料油单边价格跟随油价调整为主短期低硫价格或相对偏强但中期来看供应冲击仍将拖累低硫上方空间二基本面变化成本端沙特带领下OPEC将继续控制原油产量但伊朗产量和出口持续回升且美国出于打压油价考虑或将继续默许这一行为此外美国也在放松对委内瑞拉的制裁一定程度上削弱OPEC的减产效果俄罗斯宣布从21日起禁止出口汽柴油以缓解国内成品油供应不足市场预禁令将维持1-2周预计影响偏短期需求端宏观压力再起美联储决定9月暂停加息但年内可能仍有一次加息且通胀目标尚未达成24年的降息幅度收紧美国将继续通过高利率来抑制需求原油自身来看季节性需求旺季过后海外汽油裂解价差有所回落本周EIA数据也显示原油去库幅度低于预期虽然平衡表显示下半年市场仍然供不应求但不排除欧美机构高估我国原油需求的可能性油价短期可能延续调整燃料油供应端低硫方面AlZour炼厂在9月10日左右向东亚市场提供了12-14万吨低硫燃料油船货俄罗斯将从9月21日开始暂时停止汽柴油出口俄罗斯柴油出口量100万桶日左右而汽油约10万桶日禁令对柴油市场冲击更大可能将短期支撑柴油裂解利润间接对低硫供应形成利好需求端航运方面干散货运价延续回升集装箱市场仍然不温不火截至请阅读正文后的声明-8-能化周报9月21日BDI指数报收1569点周环比上涨171涨幅主要受到好望角型船只运费上涨带动BCI单周涨幅高达327后期关注我国地产政策能否对大宗商品运量起到提振且北美冬季煤炭运输也有望支撑干散货运输需求集装箱方面9月15日当周SCFI指数94868周环比下跌51欧洲经济前景低迷且央行持续加息运输需求表现弱势上海港出口至欧洲基本港市场运价下跌46北美市场也面临加息压力上海至美西和美东基本港市场运价分别较上期下跌73和111发电方面孟加拉和斯里兰卡的高硫进口需求持续下降由于季风以及降雨导致当地气温大幅下降用电量同步下滑孟加拉9月高硫燃料油进口量预计将由8月的375万吨下降至25万吨环比减少13新加坡高硫现货升水持续大跌截至9月21日新加坡380现货升水337美元吨周环比下跌564MPA公布新加坡港2023年8月船燃销售情况8月新加坡港燃料油销量42551万吨同比增加337分油种来看低硫船燃8月销售2511万吨环比减少1538万吨销量占比59较上月增长002个百分点高硫销量1393万吨环比减少91万吨销量占比3274较上月减少011个百分点库存方面截至9月18日当周富查伊拉燃料油库存录得1019万桶环比增长12库存创11周新高主要原因在于燃料油出口下降至191万桶日为四周以来最低当地贸易商表示船燃需求偏弱总库存量较年初基本持平内盘高硫仓单大量注销低硫仓单数量持平截至21日高硫仓单014万吨其中790吨注册于洋山油库600吨注册于大鼎油库低硫仓单3200吨注册于中化兴中仓库图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-能化周报图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报工业硅一工业硅行情回顾及展望图1工业硅主力合约走势回顾元吨图2现货价格553走势元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周0917-0922工业硅期货盘面价格先扬后仰周中最高价15095元吨周度收盘价14600元吨周跌幅152成交量3090万手净减10293手持仓量82501手净减11999手现货价格继续小幅上行553通氧昆明现货价格15350元吨周度环比上涨372内蒙现货价格15350元吨周度环比上涨372421昆明价16100元吨周度环比222新疆价16100元吨周度环比上涨222后市展望仅供参考现货市场价格本周继续上涨10月预收订单交投较好临近节前企业挺价为主供应端北方装置稳定运行云南产量继续小幅增加原料价格和电力价格上调带动成本端继续上行需求侧硅片和硅料开工负荷率保持高位有机硅价格涨幅放缓部分企业复产预计开工保持稳定工业硅和有机硅的出口数量全年出口预计有20的降幅但环比来开都有所改善下游产品价格上涨打开工业硅提价空间交割库存继续攀升至近15万吨现货市场流动性明显下降11月仓单全部注销出库导致1112价差走扩至500元吨短期市场观望情绪导致盘面多头减仓价格下跌但在现货价格偏强运行替代品价差明显收缩14000附近仍有支撑短期调整对待整体保持谨慎偏多对待风险因素交割库仓单注销新增产能投产不畅光伏出口政策风险二基本面概览供应端工业硅周度产量延续小幅增长趋势北方地区装置生产稳定云南产量小幅增加9月第三周全国产量83430吨周度环比增加148同比增加6195其中四川周度产量11470吨周度环比持平同比增长10656去请阅读正文后的声明-12-能化周报年同期限电限产和疫情影响云南产量20780吨周度环比增长151同比增长6578新疆产量32010吨周度持平同比增加6290内蒙古产量5800吨周度环比增加662据统计工业硅开炉数量与上周相比增加7台截至9月21日工业硅开工炉数392台整体开炉率5377预计9月工业硅产量将达到33万吨以上西南水电充盈但即将进入枯水季电价上调也将抬升成本端本月工业硅生产成本均有不同程度上涨根据硅业分会统计近期硅石价格上涨50-100元吨石油焦和硅煤价格上涨400-500元吨炭电极上涨1000元吨交割库存继续攀升现货市场流动性明显下降根据统计9月22日工业硅工厂库存量53240吨周度下降1335然而期货库存9月21日高达148525吨周环比增加239较上月同期增加4903在盘面替代品套利价差刺激下期货库存持续增加变相降低现货市场的货源流通性11月30日工业硅仓单需要全部注销但9月以后注册仓单可继续结转市场风险在于短期流动性和中期仓单注销后的矛盾转移有机硅价格大幅上涨截至9月21日国内DMC市场主流成交区间14500-15000元吨周环比基本持平但是高价承压山东市场地区局部成交下跌200元吨根据卓创统计9月22日有机硅中间体水裂解法含税成本15725元吨单吨利润为亏损2166元吨较上周亏损增加210元吨供应端内蒙古恒星化学近期计划重启DMC开工负荷呈上涨趋势叠加预售单陆续交付DMC现货供应量呈增长趋势预估9月份水解物产量为195万吨较8月份增加162万吨需求端临近长假企业降价吸单意愿较强周度有机硅需求侧改善有限目前现货高价已经承压出口需求有所改善8月初级形状的聚硅氧烷出口量36266吨环比增加582同比增加6741-8月累计出口量2657万吨同比减少2230光伏产业链硅料硅片产品涨势放缓电池片周度价格小幅下跌截止09月21日国内N型硅料成交均价为933万元吨周环比涨幅为108单晶致密料价格成交均价为804万元吨周环比持平预计9月多晶硅产量可达1354万吨环比增幅在16左右本周内蒙古某硅料生产企业发生事故预计日产量影响在400吨左右预计10月份多晶硅产量15万吨增幅约10电池片方面M10单晶硅片成交均价维持在336元片周环比持平N型单晶硅片成交均价维持在345元片周环比持平G12单晶硅片成交均价降至419元片周环比跌幅为095预期9月硅片产量在60-61GW之间环比增长3左右在经过三个月的高产量和高需求后下游累库的压力有所增长根据硅业分会消息10月市场交投活跃度不高下游看跌和上游挺价的矛盾开始显现从而加深需求侧观望情绪光伏装机量继续保持高速增长根据国家能源局数据7月国内新增光伏装机1721GW较6月装机量持平同比增长151241-7月累计光伏装机9716GW请阅读正文后的声明-13-能化周报同比增长1672预计全年光伏装机量将超过120GW并达到140GW组件出口达到108GW同比增长373三数据概览图3421价格走势元吨图4水电迎来改善预期数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5工业硅月度产量吨月图6工业硅装置开工率数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图7有机硅价格及利润元吨图8有机硅开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9多晶硅价格元吨图10电池片价格元片请阅读正文后的声明-14-能化周报数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图11多晶硅产量元吨图12光伏新增装机容量与同比增速GW数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-15-能化周报尿素一行情回顾及展望图1尿素主力合约走势回顾元吨图2现货价格走势元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3期现基差走势元吨图409-01价差走势元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周0917-0922尿素期货价格震荡调整本周收盘价2237元吨跌幅049成交量270万手持仓量333万手增加4250手国内尿素市场震荡上行前期出口扫尾复合肥采购较为积极叠加原料和期货价格上涨影响尿素价格小幅上涨截止09月21日河南市场价格2610元吨较上周下跌114山东市场价格2630元吨较上周上涨038河北市场价格2600元吨较上周下跌076山西市场价格2440元吨较上周上涨163后市展望仅供参考企业预收订单天数继续下降企业库存连续四周增长但是从同期值和绝对值来看并没有形成明显压力现货价格涨跌不一整体持稳供应端来看停产装置复产数有限日产量仍然在16万吨徘徊但是协会发文统筹生产计划9月中下旬将有大型装置集中复产日产量将回升至165万吨以上需求端复合肥装置开工率开始明显下降市场重心逐渐从生产转向去库请阅读正文后的声明-16-能化周报尽管外盘价格继续走高出口利润窗口打开阿拉伯湾FOB兑人民币价格在2970左右但是目前现货价格已经进入政策敏感区在法检暂未改变的前提下出口难有实际利好节前现货价格较为僵持企业预收订单为主尽管供需预期渐转宽松但盘面已经保持贴水格局在现货价格僵持的情况下预计01价格继续在基差限制内宽幅震荡运行重心2100-2400元吨风险提示印度再度开启进口招标装置超预期检修二基本面概览21供应收紧需求淡季煤价稳中上行尿素全装置利润保持高位价格方面截止9月22日电煤采购指数5500价格990元吨较上周891元吨上涨1111据中氮协统计截止9月20日无烟煤主流到厂平均价格1344元吨环比上涨120比上月同期上涨182气化烟煤主流到厂平均价格1043元吨环比上涨643比上月同期上涨730供应端煤炭供应总体保持高位安全检查对产地影响比较明显产地方面榆林区域坑口涨价煤矿增多化工等非电需求量上涨鄂尔多斯区域安监严格叠加降雨天气影响煤炭供给受限坑口价格涨价意愿明显晋北区域安监力度持续严格部分煤矿生产受限坑口库存下降明显部分煤矿连续提价需求端周度电厂煤耗快速回落截止09月16日南方八省电厂耗煤量20510万吨较上周同期下降910万吨重点电厂煤炭日耗量496万吨较上周增加29万吨煤炭港口库存止跌回升截止9月16日CCTD煤炭主流港口总量582770万吨较上周增加万吨较去年同期增加54960万吨本轮淡季煤价上行主要驱动因素在于供应端下游电厂需求进入淡季但非电需求较好在库存快速下降以及供应收紧的带动下煤价将继续偏强运行据统计本周尿素价格重心持稳全装置利润保持高位煤制固定床工艺理论利润为454元吨较上周上调30元吨煤制新型水煤浆工艺理论利润为921元吨较上周下调10元吨气头原料价格方面天然气价格继续上涨LNG到岸价1395美元百万英热周环比上涨096中国LNG价格指数4302元吨周环比上涨028较上月同期上涨1165气制工艺理论利润575元吨较上周下调20元吨图5煤炭价格和尿素走势元吨图6煤炭累计产量万吨请阅读正文后的声明-17-能化周报数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图7南方八省电厂日耗煤量万吨图8港口煤炭库存量万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部22尿素装置复产增加日产量暂未迎来明显上升尿素检修装置明显增加周度日产量环比下降截止09月17日中氮协统计全国尿素周度日产量1604万吨周环比下降004同比上涨480其中煤头企业日产量1146万吨周环比下降375同比上涨214气头企业日产量458万吨周环比上涨910同比上涨1213隆众统计口径截止9月21日周度日产量为1622万吨周内新增3家企业停车停车企业恢复9家周度检修量为2175万吨较上周下调274万吨较去年同期减少677万吨趋势有所下降本周尿素产量并没有大幅提升装置产检交替供应端压力较低然而中氮协发布消息称根据最新消息9月20日-9月27日将有多套停产技改和新建尿素装置开车届时国内尿素开车产能将增加574万吨年国内氮肥供应能力将大大增强这将有助于国内秋季及今后一段时间氮肥保供其中9内蒙古兴安盟博源化工52万吨装置和新疆心连心52万吨装置将于9月20日恢复生产江苏灵谷80万吨装置9月21日复产内蒙古兴安盟乌兰泰安能化120万吨装置安徽昊源40万吨装置山东联盟90万吨装置宁夏和宁70万吨装置和河南心连心70万吨装置将于9月25日复产从企业到行业协会相继发布稳价保供类新闻可以看出目前现货价格的政策性压力和现货保供的产量压力较高尽管四季度将请阅读正文后的声明-18-能化周报进入季节性检修阶段但是现货市场的供需矛盾将决定企业实际的检修力度整体来看周度产量暂未明显增长但协会开始统筹协调骨干企业生产计划预计在9月下旬周度日产量能够回到165万吨以上水平届时仍需关注供需矛盾是否传导至库存端图9产量农用氮磷钾化肥折纯累计同比图10尿素周度日产量吨天数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源中氮协建信期货研究发展部23秋季备肥入佳境外盘价格反弹政策敏感性较高工业需求好于预期企业库存小幅增长企业预收订单天数继续下降尿素产销率为9392环比下降001个百分点销量上升较为明显的地区有湖北江西青海等地区销量降低较为明显的地区有甘肃江苏海南等地区截止09月21日尿素企业预收订单天数46天附近环比增22同比减约115复合肥企业正处于秋季备肥阶段开工率保持高位周度数据暂未明显拐头但市场略有降温本周复合肥价格高位僵持4515-15-15出厂均价约2975元吨较上周持平上周为上涨147实际成交略低北方市场备肥到货量7成左右观望情绪渐浓南方地区秋季备肥提货稍有好转市场到货量持续增加涨价逐级传导东北地区冬储备肥预收为主原料储备逢低跟进复合肥企业开工率保持高位但是需求开始边际走弱截止09月21日复合肥企业产能运行率5520较上周降低546个百分点较上周降幅扩大473个百分点此外样本肥企现货库存为4590万吨较上周增加022较上周增幅收窄629个百分点备肥结束后企业重心将从生产转向销售去库开工率开始下降原料采购节奏将放缓尿素企业库存连续第四周增加但是累库进度较缓根据中氮协统计截止9月20日全国库存3309万吨左右环比上涨048万吨与协会去年同期统计的尿素生产企业库存5561万吨相比下降2253万吨请阅读正文后的声明-19-能化周报外盘价格继续上涨出口利润窗口打开但政策敏感性仍然较高8月尿素出口量31万吨同比下降10601-8月累计出口165万吨累计同比增加34208月硫酸铵出口155万吨同比增长17101-8月累计出口847万吨同比增长2090近期外盘价格开始小幅反弹截止9月21日FOB阿拉伯海湾价格405美元吨周环比上涨728FOB波罗的海价格36265美元吨周环比上涨902CFR巴西尿素价格400美元吨周环比上涨191目前内外盘价差在15070元吨FOB阿拉伯海湾价格以73简单折算人民币价格295650元吨仍然高于目前国内出厂价格现货市场炒作话题的热度不减同时在市场低库存的阶段参与者较为敏感盘面价格或将有炒涨驱动但是需要注意目前现货价格已经进入政策敏感区在出口检验的政策缰绳下出口的不确定性因素目前仍然以保供国内市场为主图11尿素企业预收订单天数图12复合肥开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图13尿素企业库存万吨图14尿素港口库存万吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图15尿素外盘价格美元吨图16内外盘价差元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-20-