【市场策略】市场缩量调整，节前低位震荡为主
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.03%，收于3124.96点，科创50跌0.67%，收于873.62点，创业板指跌0.88%，收于2002.66点;行业板块方面，石油石化、钢铁、建筑材料涨幅居前，计算机、社会服务、美容护理跌幅居前；主题概念方面，黑龙江省国资指数、肝素钠指数、装修金股指数涨幅居前；沪市491家上涨，1531家下跌；深市506家上涨，2268家下跌；两市共计涨停32家，跌停10家；全部A股PE中位数为32.75倍，位于历史后22.50%分位，创业板PE中位数为42.49倍，位于历史后30.68%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.97、20.31倍，位于历史后67.26%、18.82%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额6350亿，低于前20日成交均额7368.88亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出313.36亿，其中沪深300净流出17.22亿、创业板指净流出23.21亿。共有1037家公司获得净流入、2746家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为银行、钢铁、交通运输，排名居后三名的行业为计算机、电气设备、传媒。北上资金方面，沪股通净流出5.06亿，深股通净流出19.16亿，共计净流出24.22亿。截止9月18日，融资余额为15195.1亿，较上一交易日增加33.68亿。
　　（三）市场策略
　　市场缩量调整，节前低位震荡为主。目前处于国内经济数据真空期，叠加外围市场普遍走弱、人民币重新贬值下，周二A股市场延续低迷，上证指数微跌0.03%，创业板指下跌0.88%，两市成交额缩量至0.64万亿元，万得全A指数逼近8月底的低点。虽然从技术面来看，后续指数将面临方向性选择。但考虑到中秋国庆长假来临，资金交投意愿偏低，预计节前市场维持低位震荡的可能性偏大。节后市场走势将主要取决于一线地产高频数据及人民币汇率走势，静待市场方向性选择，操作更宜谨慎。如后市反弹，生物医药或有望成为市场反弹主线。
　　（1）高股息板块。在国内无风险利率持续走低、A股风险偏好下降下，保守型资金较为青睐高分红、高股息的板块。2023年迄今，红利指数（000015.SH）上涨8.12%，领涨A股宽基指数。目前红利指数的股息率为6.75%，处于近十年以来的历史后92.58%分位。即使考虑国内对股息红利征收20%个人所得税，红利指数的税后股息率仍高达5.4%。目前中国储蓄型养老保险预定利率、银行存款利率、国债收益率等无风险收益率均已下调至3%以下，后续仍有继续走低的可能性，红利指数可作为上述低风险投资的替代品。
　　（2）建筑材料。地产和基建是建材的最主要需求。以水泥为例，基建与房地产下游需求合计约占据70%的比例。8月底地产刺激政策密集出台，地产“金九银十”销售数据大概率改善；专项债在8-9月发行明显提速，9-10月份的基建大概率超预期。9-10月份，建材板块需求端有较强支撑。
　　（3）生物医药。近期仅高股息板块和生物医药板块能持续跑赢大盘，取得超额收益。但高股息板块具备防御属性，在市场行情回暖时，大概率会出现滞涨效应；而生物医药板块则具备进攻属性，后期如市场行情回暖，生物医药板块大概率将领涨两市。
　　7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已近1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，我们认为A股市场底将来临，短暂缩量调整不影响后续A股走势，节前大概率低位震荡为主，静待市场选择方向。配置层面：首先，随着经济回暖预期升温，顺周期板块的地产产业链及基建产业链有望率先受益，并与华为产业链为代表科技主线形成共振上涨行情；其次，后续如资本市场存在向上行情，预计券商等金融板块将迎来反弹；中长期而言，消费、医药、新能源、半导体已迎来较好配置位置。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2023年09月20日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数312496-003市场策略市场缩量调整节前低位震荡为主中小综指1095945-087基金研究基金数据日跟踪20230919创业板指200266-088上证50253228002债券研究债券市场综述沪深300372050-019二重要财经资讯宏观经济中国连续四个月减持美国国债续创14年以来新低A股市场概览宏观经济央行开展2680亿元7天期和14天期逆回购操作净投放总市值流通市市盈率市净率类别590亿元亿元值亿元PEPB全A9074246961051328149财经要闻外交部已有110多个国家代表确认参加第三届一带一路中小板1203641017962043232高峰论坛创业板114263809343221333财经要闻国内油价再迎调价窗口95号汽油或将进入9元时代上证50186304157605979118财经要闻深圳市前8月出口增长194沪深3004885663746821037121三行业及公司动态邹建军分析师行业动态国家能源局截至8月底全国累计发电装机容量同比增119执业证书编号S0530521080001行业动态丝塔芙韩束因缺斤少两被点名zoujianjunhnchasingcom黄奕景研究助理行业动态LVMH旗下基金投资我国重组胶原蛋白公司huangyijinghnchasingcom重点公司跟踪隆基绿能601012SH拟投资392亿元建设光伏电池产能四湖南经济动态湘股动态达嘉维康301126SZ拟收购山西思迈乐药业连锁有限公司51股权湖南省地方动态及政策1-8月湖南全社会用电量增长11近期研究报告集锦固定收益类可转债周报911-915市场继续磨底静待信心修复宏观策略类宏观经济点评地产新政持续加码楼市有望筑底回暖基金类基金周报20230918-20230922临近长假新发基金数量减少黄金短期关注价格压力位置此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略市场缩量调整节前低位震荡为主黄红卫S0530519010001一市场综述截止收盘上证指数跌003收于312496点科创50跌067收于87362点创业板指跌088收于200266点行业板块方面石油石化钢铁建筑材料涨幅居前计算机社会服务美容护理跌幅居前主题概念方面黑龙江省国资指数肝素钠指数装修金股指数涨幅居前沪市491家上涨1531家下跌深市506家上涨2268家下跌两市共计涨停32家跌停10家全部A股PE中位数为3275倍位于历史后2250分位创业板PE中位数为4249倍位于历史后3068的分位上证50沪深300PE中位数分别为18972031倍位于历史后67261882的分位二资金面两市共计成交金额6350亿低于前20日成交均额736888亿市场整体资金流向来看上个交易日沪深两市共计净流出31336亿其中沪深300净流出1722亿创业板指净流出2321亿共有1037家公司获得净流入2746家公司资金为净流出行业资金流向上个交易日资金流入申万一级行业前三名为银行钢铁交通运输排名居后三名的行业为计算机电气设备传媒北上资金方面沪股通净流出506亿深股通净流出1916亿共计净流出2422亿截止9月18日融资余额为151951亿较上一交易日增加3368亿三市场策略市场缩量调整节前低位震荡为主目前处于国内经济数据真空期叠加外围市场普遍走弱人民币重新贬值下周二A股市场延续低迷上证指数微跌003创业板指下跌088两市成交额缩量至064万亿元万得全A指数逼近8月底的低点虽然从技术面来看后续指数将面临方向性选择但考虑到中秋国庆长假来临资金交投意愿偏低预计节前市场维持低位震荡的可能性偏大节后市场走势将主要取决于一线地产高频数据及人民币汇率走势静待市场方向性选择操作更宜谨慎如后市反弹生物医药或有望成为市场反弹主线1高股息板块在国内无风险利率持续走低A股风险偏好下降下保守型资金较为青睐高分红高股息的板块2023年迄今红利指数000015SH上涨812领涨A股宽基指数目前红利指数的股息率为675处于近十年以来的历史后9258分位即使考虑国内对股息红利征收20个人所得税红利指数的税后股息率仍高达54目前中国储蓄型养老保险预定利率银行存款利率国债收益率等无风险收益率均已下调至3以下后续仍有继续走低的可能性红利指数可作为上述低风险投资的替代品2建筑材料地产和基建是建材的最主要需求以水泥为例基建与房地产下游需求合计约占据70的比例8月底地产刺激政策密集出台地产金九银十销售数据大概率改善专项债在8-9月发行明显提速9-10月份的基建大概率超预期9-10月份建材板块需求端有较强支撑3生物医药近期仅高股息板块和生物医药板块能持续跑赢大盘取得超额收益但高股息板块具备防御属性在市场行情回暖时大概率会出现滞涨效应而生物医药板块则具备进攻属性后期如市场行情回暖生物医药板块大概率将领涨两市7月24日政治局会议精神大超市场预期基本奠定政策底2004年以来市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点我们据此预计市场底可能在8月底至9月底之间出现同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑后续市场指数的下探时间及空间均非常有限在政策底及社融底相继出现下本轮指数快速调整已近1个月当下市场估值已逼近极度悲观位置随着8月底中报集中披露的压制因素消退叠加证券交易印花税减半征收地产需求端刺激等重磅政策落地中美关系回暖预期发酵我们认为A股市场底将来临短暂缩量调整不影响后续A股走势节前大概率低位震荡为主静待市场选择方向配置层面首先随着经济回暖预期升温顺周期板块的地产产业链及基建产业链有望率先受益并与华为产业链为代表科技主线形成共振上涨行情其次后续如资本市场存在向上行情预计券商等金融板块将迎来反弹中长期而言消费医药新能源半导体已迎来较好配置位置此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要基金研究基金数据日跟踪20230919刘飞彤S05305220700019月19日上证基金指数收报633354点-029LOF基金价格指数收报422507点-026ETF基金价格指数收报109273点-042上证50ETF-004沪深300ETF-013中证500ETF-043标普500ETF-007日经225ETF基金-008德国30ETF-066法国CAC40ETF-093黄金ETF077白银基金04豆粕ETF-222嘉实原油09月19日ETF总成交额约98571亿元日内港股红利类品种表现突出债券研究债券市场综述刘文蓉S05305230700019月19日1年期国债到期收益率上行15bp至21910年期国债到期收益率上行13bp至2661年期与10年期国债期限利差持平在47bp1年期国开债到期收益率上行10bp至22810年期国开债到期收益率上行10bp至272DR001下行46bp至187DR007上行29bp至198国债期货10年期主力合约涨0065年期主力合约涨0042年期主力合约涨0023年期AAA级信用利差下行147bp至3952bp3年期AA-AAA级等级利差持平在5182bp二重要财经资讯宏观经济中国连续四个月减持美国国债续创14年以来新低叶彬S0530523080001据证券时报网消息当地时间9月18日美国财政部官网发布7月国际资本流动报告TreasuryInternationalCapitalDataforJuly7月份持有美国国债规模前三的国家分别是日本中国大陆地区英国其中中国当月持有美国国债规模为8218亿美元连续四个月减持美国国债续创2009年5月以来新低数据显示7月份中国持有美国国债规模为8218亿美元较上月减持136亿美元为美国国债海外第二大债主自2022年4月起中国持有美国国债规模始终低于1万亿美元自今年3月以来中国已连续四个月减持美国国债宏观经济央行开展2680亿元7天期和14天期逆回购操作净投放590亿元叶彬S0530523080001央行公告称为维护季末流动性平稳9月19日以利率招标方式开展了2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作中标利率分别为18195当日2090亿元逆回购到期因此单日净投放590亿元财经要闻外交部已有110多个国家代表确认参加第三届一带一路高峰论坛叶彬S0530523080001据财联社消息9月19日外交部发言人毛宁主持例行记者会毛宁介绍第三届一带一路国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办高峰论坛期间的活动包括开幕式互联互通绿色发展数字经济三场高级别论坛以及关于贸易畅通民心相通智库交流廉洁丝路地方合作海洋合作6场专题论坛同时还将举办企业家大会毛宁称第三届高峰论坛的筹备工作正在有条不紊地顺利推进截至目前已经有110多个国家的代表确认与会中方将就高峰论坛的筹备工作同一带一路的合作伙伴保持沟通财经要闻国内油价再迎调价窗口95号汽油或将进入9元时代叶彬S0530523080001据证券时报网消息9月20日24时国内成品油价格将迎来新一轮调整受近期国际油价上涨影响国内成品油价格或将上调9月18日第8个工作日参考原油变化率为773预计国内汽柴油上调360元吨和345元吨折此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要合每升92号上涨027元95号上涨028元柴油0号上涨029元经过本轮调整后国内部分地区95号汽油或将重返9元时代财经要闻深圳市前8月出口增长194叶彬S0530523080001据深圳海关消息2023年前8个月深圳累计进出口237万亿元单位人民币下同同比下同增长81高于全国及广东省水平其中出口15万亿元增长194进口87266亿元下降71单看8月份深圳进出口36456亿元增长294其中出口24311亿元增长481进口12145亿元增长33民营企业成为深圳外贸增长的主要推动力量前8个月深圳民营企业进出口155万亿元增长156占653拉动同期深圳市外贸增长95个百分点三行业及公司动态行业动态国家能源局截至8月底全国累计发电装机容量同比增119袁玮志S0530522050002据国家能源局网站19日消息国家能源局发布1-8月份全国电力工业统计数据截至8月底全国累计发电装机容量约276亿千瓦同比增长119其中太阳能发电装机容量约51亿千瓦同比增长444风电装机容量约40亿千瓦同比增长1481-8月份全国发电设备累计平均利用2423小时比上年同期减少76小时其中水电1984小时比上年同期减少469小时太阳能发电907小时比上年同期减少40小时核电5116小时比上年同期增加121小时风电1538小时比上年同期增加79小时火电2999小时比上年同期增加67小时1-8月份全国主要发电企业电源工程完成投资4703亿元同比增长466其中太阳能发电1873亿元同比增长827核电522亿元同比增长569风电1149亿元同比增长387电网工程完成投资2705亿元同比增长14行业动态丝塔芙韩束因缺斤少两被点名张曦月S0530522020001近日上海市市场监督管理局发布2023年上海市化妆品定量包装商品净含量监督抽查结果本次抽检共有60批次产品品类涉及洗发护肤彩妆防晒其中2批次不合格不合格率为33本次不合格的一批次产品为丝塔芙舒润保湿霜标称规格型号为250g最终抽检结果为净含量标注不合格另一批次不合格产品为韩束高保湿弹润精华霜倍润型K标称规格型号50g生产企业为上海中翊日化有限公司不合格项目为净含量不合格行业动态LVMH旗下基金投资我国重组胶原蛋白公司张曦月S0530522020001近日江苏创健医疗科技股份有限公司发布消息称公司B轮融资顺利签约融资金额超2亿元人民币由LVMH旗下私募股权公司LCatterton以及中信里昂资本联合领投据悉本轮融资主要用于产业化推进创新技术研发及海外市场扩展据公开资料显示创健医疗创立于2015年是一家专注新型生物材料与创新蛋白核酸药品研发生产与销售的科技创新型企业目前创健医疗已先后完成了重组IIIIIIXVII型胶原蛋白规模化标准化生产其中重组XVII型是创健医疗在全球范围内首次自主研发成功并实现规模化生产的跨膜类胶原蛋白可应用于美妆个护领域重点公司跟踪隆基绿能601012SH拟投资392亿元建设光伏电池产能杨甫S0530517110001公司公告拟投资392亿元建议铜川12GW高效单晶电池产线公司与铜川市人民政府铜川新材料产业园区此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要管理委员会于2023年4月8日签订年产12GW单晶电池项目投资合作协议近期董事会审议通过根据公司公告该产能项目拟采用HPBCpro高效电池技术HPBC是一种结合perc技术路线和topcon技术路线的BC背接触电池结构根据隆基官网的产品介绍pro版本的产品额外增加了氢钝化工艺HPBC电池的量产效率可以突破25而HPBCpro版本效率可以突破253铜川12GW产线在租赁厂房和配套设施具备生产使用条件的前提下预计2024年11月逐步投产至2025年11月投产届时将增加公司Hi-MO6等背接触产品的产能供应有利于公司开拓户用及海外市场建议关注四湖南经济动态湘股动态达嘉维康301126SZ拟收购山西思迈乐药业连锁有限公司51股权邹建军S0530521080001公司9月19日发布公告公司拟以自有资金或自筹资金收购山西思迈乐51的股权收购价格为人民币326001022元山西思迈乐成立于2021年8月是一家以中药饮片中成药化学药制剂抗生素生化药品生物制剂保健品医疗器械等品类过万余种的零售连锁医药企业截至评估基准日已开业235家门店遍及大同市市区及其周边县区现有职工1470余人山西思迈乐2022年实现销售收入538亿元实现净利润281940万元截至2023年4月底公司资产总额281亿元负债总额206亿元山西思迈乐承诺交割日后的24个月内第1-12月实现含税销售额6266840万元净利润313069万元第12-24月实现含税销售额6893524万元净利润344376万元湖南省地方动态及政策1-8月湖南全社会用电量增长11叶彬S0530523080001据湖南省统计局消息1-8月全省全社会用电量为154466亿千瓦时同比增长11其中工业用电量73557亿千瓦时增长11制造业用电量48553亿千瓦时增长148月湖南全社会用电量为23269亿千瓦时同比下降63其中工业用电量10185亿千瓦时增长36制造业用电量6732亿千瓦时增长61具体来看三次产业用电量呈现增长1-8月第一产业用电量2248亿千瓦时增长318第二产业用电量75305亿千瓦时增长09第三产业用电量32969亿千瓦时增长888月第一产业用电量383亿千瓦时增长17第二产业用电量10442亿千瓦时增长30第三产业用电量5130亿千瓦时下降15城乡居民生活用电量下降1-8月城乡居民生活用电量43945亿千瓦时下降468月城乡居民生活用电量7314亿千瓦时下降196近期研究报告集锦摘要固定收益类可转债周报911-915市场继续磨底静待信心修复刘文蓉S0530523070001二级市场跟踪1转债指数超跌截至9月15日上证指数周环比上涨003收于311774点上证转债周环比下跌019收于35065点中证转债周环比下跌033收于40157点深证转债周环比下跌061收于29431点利率债上行9月15日1年期国债收于213周环比上行4BP10年期国债收于264周环比持平2从转债所属行业来看煤炭轻工制造医药生物等行业领涨周涨幅分别为110960613个券表现周涨跌幅排名前三位的转债分别为荣23转债科数转债和福立转债周涨跌幅分别为2642151和2067周涨跌幅排名末三位的转债分别为兴瑞转债晶瑞转债和聚隆转债周涨跌幅分别为-3913-986和-9674转债估值压缩截至9月15日全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为3881和5129周环比分别上升此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要094个百分点和下跌035个百分点其中分平价来看平价低于100100-110110-120120-130高于130的转债的转股溢价率均值分别为6403220620142081238周环比分别下跌094下跌178下跌075上涨899下跌571个百分点一级市场跟踪上周911-915共有4只转债发行分别为九典转02华懋转债盟升转债和赛特转债发行规模分别为36亿元105亿元3亿元和442亿元所属行业分别为医药生物汽车国防军工和基础化工共有4只转债上市分别为力诺转债荣23转债科数转债和福立转债截至2023年9月15日待发新券中已拿到证监会批文的转债26家规模共计190亿元已通过发审委转债18家规模共计229亿元核心观点市场继续磨底静待信心修复上周权益市场弱势整理创业板指数仍处于低位转债市场亦缩量调整权益市场和转债市场均处于继续磨底阶段但8月经济数据整体表现超预期基本面边际改善向好经济底和社融底基本已经确认叠加降准地产政策等稳增长政策不断发力对权益市场和转债市场形成一定支撑后续需继续关注政策效果在行业配置上建议主要关注以下三条主线1受益于稳增长政策的顺周期方向如钢铁建筑材料建筑装饰家居电器等地产链转债以及银行券商等金融板块转债标的2国内落地能力较强的机器人半导体华为产业链等科技方向3景气度有望修复的板块如有反转预期的生猪养殖板块库存周期底部的造纸板块政策边际改善向好的医药板块等风险提示转债估值回落风险股市波动风险宏观策略类宏观经济点评地产新政持续加码楼市有望筑底回暖黄红卫S0530519010001王与碧S0530522120001事件近期对于限购限售等政策的积极调整成为继认房不认贷后的又一重要趋势一周左右的时间内已有包括沈阳南京大连兰州济南青岛郑州合肥等多个热点城市全面取消了限购政策我国房地产调控政策进入新的宽松阶段7月政治局会议的部署反映出中央对房地产市场的定调已经发生重大变化各地方政府近期以来相继调整房地产调控政策认房不认贷降低首付比例降低贷款利率取消限购限售现金或税收补贴等政策密集落地恢复房地产市场功能实现房地产业健康平衡发展已成为广泛共识其中取消限购是对7月政治局会议关于我国房地产市场供求关系发生重大变化定调的积极回应上周已有济南青岛福州郑州合肥等5个重要城市取消限购截至9月17日还有杭州武汉成都重庆长沙等重要二线城市尚未取消限购政策预计未来房地产调控政策将根据市场恢复情况进行科学合理调控金九银十旺季期间还将会有其他二线城市取消限购等政策北上广深四大一线城市也有望进一步优化相关政策补偿性需求有望得到一定程度的释放9月以来核心城市的限购政策普遍放松预计在新政落地后补偿性购房需求将成为房地产市场回暖的主要推动力此前部分拥有购买力及购买意愿的居民受到限购限售等政策的制约无法形成有效需求特别是改善性住房需求和异地购房需求积压较多预计随着房地产新政的落地和市场预期的升温房地产市场销售有望在未来1-3个月内迎来一轮补偿性的增长房地产市场有望迎来筑底回升的走势但是需要看到在刚需增速放缓房地产投资属性已经明显削弱的情况下购房需求释放的持续性可能不足待补偿性需求充分释放后房地产市场大概率将重归常态房地产市场供大于求的长期格局可能难以改变整体来看盘活存量去库存已成为当前我国房地产供给端的主要基调再叠加人口老龄化等长期趋势房地产业的存量市场特征日益凸显房地产市场供大于求的长期格局可能将难以改变展望未来房地产市场将以结构性行情为主增长点或主要集中在一二线城市和少部分优质项目投资建议随着房地产新政的落地房地产市场有望迎来补偿性需求的释放部分头部房企的业绩可能将得到改善房地产市场的回暖叠加近期央行降准等积极信号宽货币到宽信用的传导机制将进一步疏通并带动整体经济复苏风险提示政策落地不及预期房企信用风险加剧基金类基金周报20230918-20230922临近长假新发基金数量减少黄金短期关注价格压力位置刘鋆S0530519090001上周市场行情数据回顾上周0911-0915内外部权益市场涨跌互现AH股表现相对疲软海外股指表现相对强势A股主要宽基指数中跌幅相对较深的是创业板指科创50恒生指数恒生科技指数微跌海外主要股指中英国富时100指数日经225指数周内涨幅较高上周0911-0915申万31个一级行业涨少跌多其中煤炭医药生物周内涨幅居前计算此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要机国防军工等行业跌幅居前上周0911-0915北向资金大幅净流出15206亿元南向资金净流出1488亿港元从主要的宽基ETF成交数据看上周市场交易活跃度较高主流宽基ETF中沪深300中证500上证50品种单边资金净流出明显本周新发行基金情况截至目前0917全市场共有公募基金11154只合计资产净值为2756万亿上周0911-0915全市场新增新成立公募基金规模合计约170亿元规模占比较高的是中长期纯债型产品和被动指数型产品本周0918-0922根据wind相关数据拟发行基金14只分类型看本周拟新发基金有2只中长期纯债型基金3只主动管理型权益类基金2只固收基金3只混合型FOF基金2只目标日期策略1只目标风险策略1只QDII基金中韩半导体联接2只被动指数型股票基金半导体材料设备中证20001只被动指数型债券基金临近中秋国庆长假资金动向不强新发基金数量减少近期投资思考1周内产品研究-招商量化精选A001917基金经理王平自20160315基金成立时开始独立管理目前基金规模超34亿元作为量化选股产品该基金与华夏孙蒙的智胜先锋LOF501219胡崇海的国泰君安量化选股A016466均有较强的市场竞争力但该基金的费率优势相对较弱2黄金价格影响因素跟踪Comex黄金活跃期货价格最新0915报收194560美元盎司上海金现货价格最新0915报收46922元克国际黄金期货价格9月以来下跌107左右上海金现货价格9月以来上涨120左右9月以来1真实利率走高2美联储总资产最新值0913数据为815万亿美元温和缩表态势持续3人民币汇率仍处于相对稳定的贬值区间4美国CPI同比环比超市场预期这为美联储未来几个月偏鹰态度提供数据空间降息预期时间或有延后短期我们偏向于认为黄金价格区间震荡具体价格压力位置是短期操作的重要关注因素新基金特别风险提示新基金的选择建议综合考虑建仓期费率基金经理长期业绩及回撤控制相关行业主题的行情阶段等因素风险提示历史数据不代表未来业绩跟踪品种为非保本型产品极端情况下或存在无法完全回收本金的情形经济政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险影响基金收益水平等此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必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