【市场策略】静待市场选择方向，后市仍有机会
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数跌0.45%，收于3123.07点，科创50跌1.39%，收于889.13点，创业板指跌1.14%，收于2027.73点;行业板块方面，煤炭、石油石化、钢铁涨幅居前，电子、通信、计算机跌幅居前；主题概念方面，福建自贸区指数、福建省国资指数、陆股通轻仓涨幅居前；全部A股PE中位数为33.01倍，位于历史后24.18%分位，创业板PE中位数为43.41倍，位于历史后35.91%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为18.79、20.81倍，位于历史后64.87%、24.64%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额6982亿，低于前20日成交均额7499.12亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出625.23亿，其中沪深300净流出115.36亿、创业板指净流出29.54亿。共有693家公司获得净流入、3090家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为采掘、银行、公用事业，排名居后三名的行业为计算机、电子、传媒。北上资金方面，沪股通净流出32.5亿，深股通净流出33.41亿，共计净流出65.91亿。截止9月12日，融资余额为15077.86亿，较上一交易日增加85.32亿。
　　（三）市场策略
　　静待市场选择方向，后市仍有机会。市场担忧8月美国CPI超预期下行，全球股市普遍走弱，周三A股市场震荡下行，但下午2点后跌幅收窄，上证指数收跌0.45%、创业板指收跌1.14%，两市成交额小于7000亿，指数暂未跌破支撑位。目前市场再次临近变盘位置，指数波动幅度有所增加。后续市场走势将主要取决于一线地产高频数据及人民币汇率走势，静待市场方向性选择。分板块而言：
　　（1）电力运营商。根据中国证券报记者从业内人士处了解到，目前市场关注火电容量电价改革政策预期，火电企业有望在该政策的刺激下增厚利润。如本次容量电价政策如期落地，预计将显著增厚火电企业业绩。另一方面，也将改善火电业绩经营稳定性，从而提振其估值。
　　（2）石油石化。此前，沙特将日均减产100万桶的措施将延续到12月份，俄罗斯将延长每日30万桶的石油出口削减至12月份，加剧了原油市场供应紧张。近日，作为主要原油生产国利比亚发生特大洪灾。此前利比亚原油产量为121.6万桶/日，洪灾将较大影响原油市场供应。本轮原油价格上涨具有一定可持续性。
　　（3）存储芯片。根据财联社援引《韩国经济日报》称，三星电子面向主要智能手机制造商的DRAM和NAND闪存芯片价格上调了10-20%。主要智能手机制造商包括小米、Oppo和谷歌。三星电子预计，从第四季度起存储芯片市场的需求可能大于供应。
　　7月24日政治局会议精神大超市场预期，基本奠定政策底。2004年以来，市场底出现时间通常会滞后于政策底1-2个月，上证指数的市场底点位与政策底点位持平或者低于政策底100到150点。我们据此预计市场底可能在8月底至9月初出现，同时上证指数将在3000点至3050点区间存在较强支撑，后续市场指数的下探时间及空间均非常有限。在政策底及社融底相继出现下，本轮指数快速调整已近1个月，当下市场估值已逼近极度悲观位置，随着8月底中报集中披露的压制因素消退，叠加证券交易印花税减半征收、地产需求端刺激等重磅政策落地、中美关系回暖预期发酵，我们认为A股市场底已经来临，短暂缩量调整不影响后续A股走势，后市继续看多A股。配置层面：首先，随着经济回暖预期升温，顺周期板块的地产产业链及基建产业链有望率先受益，并与华为产业链为代表科技主线形成共振上涨行情；其次，后续如资本市场存在向上行情，预计券商等金融板块将迎来反弹；中长期而言，消费、医药、新能源、半导体已迎来较好配置位置。