研究报告全文：行业研究证券研究报告造纸2023年09月19日造纸行业重大事项点评金九银十提价落地成本下行行业盈利有推荐维持望开启上行事项华创证券研究所近期纸企提价函频发纸价预期加速上行市场回暖趋势渐起证券分析师刘佳昆评论邮箱liujiakunhcyjscom需求经济修复旺季备货纸价稳步提涨8月多个经济指标明显回升服执业编号S0360521050002务消费非耐用品回暖此外金九银十为下游消费旺季9月以来涨价函密联系人毛宇翔集需求改善带动提价预期落地9月15日双胶纸均价较7月8月23286元吨白卡纸较7月8月419253元吨瓦楞纸较7月8月115116元邮箱maoyuxianghcyjscom吨近日太阳晨鸣博汇及部分特纸企业再度宣布上调纸价有望后续逐步落地大宗纸50至300元吨特种纸500元吨行业基本数据供给格局优化海外订单消化新增产能8月20日亚太森博年产50万吨文占比化用纸生产线PM14成功投产市场担忧新增产能消化由于5月友商生产事股票家数只25000故后限产影响仍存国内出口产能出现缺口新增产能部分出口海外有望平总市值亿元187712021抑行业竞争压力流通市值亿元170805024库存低位库存大宗推涨补库信心放大需求弹性当前双胶企业库存天数相对指数表现16天库存量52万吨分别处历史五年512底部位置我们认为随浆价外盘报涨汇率贬值支撑现货浆价叠加煤炭石油等大宗价格反弹推1M6M12M绝对表现升成本有望激发渠道补库信心低位库存或放大表观需求进一步催化价格01-6070相对表现16-01122弹性成本低价浆入库成本改善有望逐步兑现23Q2针叶阔叶浆外盘均价2022-09-192023-09-18777637美元环比-17-21M7均价699529美元吨环比-10-1722M8均价714532美元吨环比21随低价浆到港入库消耗预计行业11表观盈利有望充分受益成本回落Q30行业处历史估值底部推荐综合性龙头太阳纸业箱板瓦楞山鹰国际-11玖龙纸业白卡纸博汇纸业特种纸华旺科技仙鹤股份五洲特220922112302230423072309纸造纸沪深300风险提示需求修复不及预期原材料价格持续上涨相关研究报告重点公司盈利预测估值及投资评级造纸行业跟踪报告7月进口木浆现货价格上EPS元PE倍PB倍行废纸系价格环比下降简称股价元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E评级2023-08-02太阳纸业12251061291411161951871109强推造纸行业跟踪报告6月木浆现货价格走势分化废纸系价格环比下滑博汇纸业推荐65802009511332346945851042023-07-02山鹰国际2130030230367214941589070强推造纸行业跟踪报告5月木浆价格环比走弱废华旺科技211917420625212201031842201强推纸瓦楞价格环比上升五洲特纸149506613717522791090855301强推2023-06-06仙鹤股份18941732282761092829685164推荐资料来源Wind华创证券预测注股价为2023年9月18日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号造纸行业重大事项点评轻工纺服组团队介绍组长首席分析师刘佳昆英国约克大学硕士曾任职于兴业证券天风证券水晶球入围核心成员2021年加入华创证券研究所助理研究员刘一怡浙江大学硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员毛宇翔英国伦敦政治经济学院硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2造纸行业重大事项点评华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3造纸行业重大事项点评华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A际商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4