核心观点
　　周轻工制造行业指数下跌0.97%，跑输大盘0.13pct；造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周沪深300指数下跌0.83%，轻工制造(申万)指数下跌0.97%，跑输沪深300指数0.13pct，在29个申万一级行业中位列第18位；二级行业中，造纸子板块上涨1.66%，跑赢大盘2.50pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸、包装印刷、文娱用品和家具板块，其中造纸板块上涨1.66%，包装印刷、文娱用品、家具板块分别下跌0.24%、1.48%、2.82%。
　　产业链数据跟踪
　　本周国废到厂价下跌，外废价格上涨；纸浆外盘报价维稳、现货价格分化；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌4元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元/吨；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格上涨82元/吨、针叶木浆现货价格下跌21元/吨；2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨，环比增加11.2%；（3）本周溶解浆价格维稳。
　　本周木浆系纸品价格上涨，废纸系纸品价格分化。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨25元/吨，铜版纸价格上涨32元/吨，白卡纸价格上涨46元/吨，高档箱板纸出厂均价下跌20元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨35元/吨。
　　本周成品纸盈利水平均分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降27元/吨，大型纸企增加51元/吨；本周铜版纸盈利水平分化，小型纸企下降16元/吨，大型纸企增加57元/吨；本周白卡纸盈利水平分化，小型纸企下降24元/吨，大型纸企增加58元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，高档箱板纸下降26元/吨，低档箱板纸增加25元/吨。
　　2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加0.9%。（1）机制纸及纸板2023年1-7月累计产量7894.7万吨，同比下降0.3%；（2）经剔除价格因素影响，2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加15.1%，环比增加0.9%；（3）纸及纸板进口量方面，2023年1-7月累计同比增加30.8%；出口量方面，1-7月累计同比增加1.7%。
　　投资建议与投资标的
　　近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足，推荐华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)；大宗纸顺周期属性突出，疫后需求呈现弱复苏状态，若下半年需求持续修复，大宗纸盈利有望实现改善，推荐太阳纸业(002078，买入)、山鹰国际(600567，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。
　　风险提示
　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险
　　

研究报告全文：行业研究行业周报造纸轻工行业本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸看好维持国家地区中国品价格走势分化行业造纸轻工行业报告发布日期2023年09月17日造纸产业链数据每周速递20230916核心观点周轻工制造行业指数下跌097跑输大盘013pct造纸子板块上涨166跑赢大盘250pct本周沪深300指数下跌083轻工制造申万指数下跌097跑输沪深300指数013pct在29个申万一级行业中位列第18位二级行业中造纸子板块上涨166跑赢大盘250pct本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷文娱用品和家具板块其中造纸板块上涨166包装印刷文娱用品家具板块分别下跌024148282李雪君021-633258886069产业链数据跟踪lixuejunorientseccomcn本周国废到厂价下跌外废价格上涨纸浆外盘报价维稳现货价格分化溶解浆执业证书编号S0860517020001价格维稳1本周国废到厂价不含税下跌4元吨美废欧废日废OCC香港证监会牌照BSW124黄宗坤huangzongkunorientseccomcn东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元吨2本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价执业证书编号S0860523050002维稳本周阔叶木浆现货价格上涨82元吨针叶木浆现货价格下跌21元吨2023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比增加1123本周溶解浆价格维稳谢雨辰xieyuchenorientseccomcn本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格分化根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格上涨25元吨铜版纸价格上涨32元吨白卡纸价格上涨46元吨高档箱板纸出厂均价下跌20元吨低档箱板纸出厂均价上涨35元吨本周铜版纸白卡纸价格上涨双胶纸价2023-09-10本周成品纸盈利水平均分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶格小幅回落造纸产业链数据每周速纸盈利水平分化小型纸企下降27元吨大型纸企增加51元吨本周铜版纸盈利递20230909水平分化小型纸企下降16元吨大型纸企增加57元吨本周白卡纸盈利水平分本周样本城市新房二手房成交环比均有2023-09-10下降地产后周期产业链数据每周速化小型纸企下降24元吨大型纸企增加58元吨本周废纸系纸品盈利水平分递2023982625化高档箱板纸下降元吨低档箱板纸增加元吨9月智利针叶浆阔叶浆报价均有提涨2023-09-032023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加091机制纸及纸板造纸产业链数据每周速递202309022023年1-7月累计产量78947万吨同比下降032经剔除价格因素影响2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加151环比增加093纸及纸板进口量方面2023年1-7月累计同比增加308出口量方面1-7月累计同比增加17投资建议与投资标的近期纸浆价格已回落至历史低位特种纸龙头成本压力充分释放行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强短期盈利弹性充足推荐华旺科技605377买入仙鹤股份603733买入大宗纸顺周期属性突出疫后需求呈现弱复苏状态若下半年需求持续修复大宗纸盈利有望实现改善推荐太阳纸业002078买入山鹰国际600567增持建议关注玖龙纸业02689未评级风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险海外新项目推进不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化目录1行情回顾20230911-2023091742产业链数据跟踪本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格分化521原材料本周国废到厂价下跌外废价格上涨纸浆外盘报价维稳现货价格分化溶解浆价格维稳622成品纸本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格分化723盈利水平本周成品纸盈利水平均分化8242023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加099风险提示10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化图表目录图1本周轻工制造行业指数下跌097造纸子板块上涨1664图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位4图3本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷文娱用品和家具板块4图4美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元吨更新日期20230915双周更新6图5本周国废到厂均价不含税下跌4元吨更新日期202309156图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳更新日期202309157图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨82元吨针叶木浆现货价格下跌21元吨更新日期202309157图82023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比增加112更新日期202308317图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数下跌76元吨更新日期202309157图10本周双胶纸市场均价上涨25元吨更新日期202309158图11本周铜版纸市场均价上涨32元吨更新日期202309158图12本周白卡纸市场均价上涨46元吨更新日期202309158图13本周高档箱板纸出厂均价下跌20元吨低档箱板纸出厂均价上涨35元吨更新日期202309158图14本周双胶纸盈利水平分化小型纸企下降27元吨大型纸企增加51元吨更新日期202309159图15本周铜版纸盈利水平分化小型纸企下降16元吨大型纸企增加57元吨更新日期202309159图16本周白卡纸盈利水平分化小型纸企下降24元吨大型纸企增加58元吨更新日期202309159图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降26元吨低档箱板纸增加25元吨更新日期202309159图182023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降0310图19剔除价格因素影响2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加151环比增加0910图202023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约49210图212023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约12610表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期202309155表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202309155有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化1行情回顾20230911-20230917本周轻工制造行业指数下跌097跑输大盘013pct造纸子板块上涨166跑赢大盘250pct本周沪深300指数下跌083轻工制造申万指数下跌097跑输沪深300指数013pct在29个申万一级行业中位列第18位二级行业中造纸子板块上涨166跑赢大盘250pct本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷文娱用品和家具板块其中造纸板块上涨166包装印刷文娱用品家具板块分别下跌024148282图1本周轻工制造行业指数下跌097造纸子板块上涨图2本周轻工制造板块表现在各行业中排名第18位166沪深300轻工制造申万造纸申万55044033022011000300钢铁采掘汽车化工通信综合传媒电子-1银行房地产计算机沪深交通运输非银金融建筑材料电气设备纺织服装有色金属公用事业农林牧渔商业贸易建筑装饰家用电器轻工制造食品饮料休闲服务机械设备国防军工-10-2医药生物-20-32018-08-102018-10-172018-12-142020-07-092020-09-072020-11-122021-01-122022-06-072022-08-042022-10-112022-12-082018-02-012018-04-112018-06-122019-02-212019-04-232019-06-262019-08-232019-10-302019-12-272020-03-052020-05-082021-03-182021-05-212021-07-212021-09-172021-11-252022-01-252022-03-312023-02-142023-04-142023-06-162023-08-17-30-4-40-5-50数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图3本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为造纸包装印刷文娱用品和家具板块上周涨跌幅本周涨跌幅210沪深300轻工制造造纸包装印刷家具文娱用品-1-2-3-4数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化2产业链数据跟踪本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格分化表1造纸产业链周度跟踪数据更新日期20230915较上周环比月初至今年初至今指标单位价格数量变化变化变化美废OCC11-东南亚主港CIF美元吨1832828106欧废OCC9010-东南亚主港CIF美元吨1405757120外废欧废OCC955-东南亚主港CIF美元吨1455555115日废OCC11-东南亚主港CIF美元吨1483535-33国废国废到厂价不含税黄板纸广东A级元吨1524-0205-187美元吨550持平持平-349阔叶浆外盘国际价中国主港明星智利原材料元吨3948-05持平-322美元吨690持平持平-250针叶浆外盘国际价中国主港银星智利木浆元吨4953-05持平-219阔叶浆现货山东地区木浆明星含税元吨48401743-232针叶浆现货山东地区木浆银星含税元吨5625-0429-2342023年8月下旬中国三大港口木浆库存万吨198-112321动力煤秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨7370417-93双胶纸均价含税市场价元吨56450404-151铜版纸均价含税市场价元吨55080626-15成品白卡纸均价含税市场价元吨45921033-119成品纸均价纸溶高档箱板纸均价含税出厂价元吨4325-05-06-144解浆低档箱板纸均价含税出厂价元吨29151216-161瓦楞纸均价含税出厂价元吨28231322-135溶解浆CCFEI价格指数溶解浆内盘元吨7300持平持平-39数据来源环保部海关总署国家统计局纸业联讯Wind卓创资讯东方证券研究所表2造纸产业链月度跟踪数据更新日期202309152023年7当月同比2023年1-7月累计同比指标指标单位月当月值计算值累计值计算值产量机制纸及纸板产量万吨1181526756-02造纸及纸制品业产成品存货亿元725-70--库存造纸及纸制品业产成品存货测算值万吨1254151--进口数量纸及纸板未切成形的万吨103492651308进出口出口数量纸及纸板未切成形的万吨73-12649717数据来源海关总署国家统计局Wind卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化21原材料本周国废到厂价下跌外废价格上涨纸浆外盘报价维稳现货价格分化溶解浆价格维稳1本周国废到厂价不含税下跌4元吨美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8美元吨国废原材料方面根据卓创资讯的统计本周国废到厂价不含税为1524元吨较上周下跌4元吨跌幅为02外废原材料方面根据纸业联讯统计的数据本周美废OCC11东南亚主港CIF价格为183美元吨较上周上涨5美元吨涨幅为28欧废OCC9010东南亚主港CIF价格为140美元吨较上周上涨8美元吨涨幅为57欧废OCC955东南亚主港CIF价格为145美元吨较上周上涨8美元吨涨幅为55日废OCC11东南亚主港CIF价格为148美元吨较上周上涨5美元吨涨幅为352本周阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳本周阔叶木浆现货价格上涨82元吨针叶木浆现货价格下跌21元吨外盘方面以智利明星牌阔叶木浆银星牌针叶木浆为例本周阔叶木浆外盘报价550美元吨较上周持平针叶木浆外盘报价690美元吨较上周持平本周以人民币计价的阔叶木浆外盘价不含税为3948元吨较上周下跌20元吨针叶木浆外盘价不含税为4953元吨较上周下跌25元吨本周阔叶木浆现货价格为4840元吨较上周上涨82元吨涨幅为17本周针叶木浆现货价格为5625元吨较上周下跌21元吨跌幅为0432023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比增加1122023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨环比上升20万吨增幅为112其中青岛港木浆库存约112万吨环比增加13万吨增幅为129常熟港木浆库存约82万吨环比增加6万吨增幅为79保定港木浆库存约4万吨环比增加1万吨增幅为4574本周动力煤价格上涨3元吨本周秦皇岛港动力煤Q5500K平仓价为737元吨较上周上涨3元吨涨幅为045本周溶解浆价格维稳本周溶解浆内盘价格7300元吨较上周持平本周粘胶短纤15D价格为13250元吨较上周持平本周中国棉花价格指数328为18166元吨较上周下跌76元吨图4美废欧废日废OCC东南亚主港CIF价格上涨约5-8图5本周国废到厂均价不含税下跌4元吨更新日期美元吨更新日期20230915双周更新20230915美废OCC11欧废OCC9010中国废黄板纸A级均价不含税东南亚主港元吨CIF美元吨欧废OCC955日废OCC113500350300300025025002001832000150148152414515001001405010002016042017092018032018102019052019112020062021102022052022112023062016012016072016112017022017052017122018072019012019082020032020092020122021042021072022012022082023032023092018-062019-032019-092020-122021-032022-092022-122018-032018-092018-122019-062019-122020-032020-062020-092021-062021-092021-122022-032022-062023-032023-062023-09数据来源纸业联讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化图6本周以美元计价的阔叶木浆针叶木浆外盘报价维稳图7本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨82元吨更新日期20230915针叶木浆现货价格下跌21元吨更新日期20230915针叶浆与阔叶浆远期价差美元吨右针叶浆与阔叶浆现货价差元吨右阔叶浆-国际价-中国主港-明星-智利美元吨阔叶浆-市场价-华东-山东-明星-智利元吨1100针叶浆-国际价-中国主港-银星-智利美元吨2808000针叶浆-市场价-华东-山东-银星-智利元吨30001000750023025007000900200018065008006000150069013056257005500500010006008048405504500500500304000040020350030005002016-042016-072017-042017-072018-042018-072019-042019-072021-012022-012023-012016-012016-102017-012017-102018-012018-102019-012019-102020-012020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-042023-072016-012016-042016-102017-012018-012019-042019-072019-102020-042020-072021-042021-102022-012023-012016-072017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-012020-012020-102021-012021-072022-042022-072022-102023-042023-07数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所图82023年8月下旬中国三大港口木浆库存合计198万吨图9本周溶解浆粘胶短纤价格维稳棉花价格指数下跌76环比增加112更新日期20230831元吨更新日期20230915CCFEI价格指数溶解浆内盘库存万吨青岛常熟保定元吨CCFEI价格指数粘胶短纤15D右250中国棉花价格指数328右100002400095002002200090002000085001508000180007500730016000100700014000650012000600050550010000500080000201601201604201701201704201707201801201810201910202010202204202207202301202307201607201610201710201804201807201901201904201907202001202004202007202101202104202107202110202201202210202304201507201510201601201604201810201901201904201907202204202207202210202301201504201607201610201701201704201707201710201801201804201807201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202304202307201501数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所22成品纸本周木浆系纸品价格上涨废纸系纸品价格分化根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价本周双胶纸价格上涨25元吨铜版纸价格上涨32元吨白卡纸价格上涨46元吨高档箱板纸出厂均价下跌20元吨低档箱板纸出厂均价上涨35元吨1双胶纸本周双胶纸市场均价为5645元吨较上周上涨25元吨涨幅为042铜版纸本周铜版纸市场均价为5508元吨较上周上涨32元吨涨幅为063白卡纸本周白卡纸市场均价为4592元吨较上周上涨46元吨涨幅为104箱板纸本周高档箱板纸均价为4325元吨较上周下跌20元吨跌幅为05低档箱板纸均价为2915元吨较上周上涨35元吨涨幅为12有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化图10本周双胶纸市场均价上涨25元吨更新日期图11本周铜版纸市场均价上涨32元吨更新日期2023091520230915双胶纸均价含税市场价铜版纸均价含税市场价元吨元吨80008000750075007000700065006500600060005645550855005500500050002016-042017-042020-072020-102021-012021-042021-102022-012022-042022-102023-012023-042016-012016-072016-102017-012017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042021-072022-072023-072016-012016-042016-072016-102017-042017-072017-102018-042018-072018-102019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-042022-072022-102023-042023-072017-012018-012019-012021-012022-012023-01数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所图12本周白卡纸市场均价上涨46元吨更新日期图13本周高档箱板纸出厂均价下跌20元吨低档箱板纸出20230915厂均价上涨35元吨更新日期20230915元吨白卡纸均价含税市场价元吨高档箱板纸均价含税出厂价低档箱板纸均价含税出厂价10000750070009000650080006000550070005000600045004325400050004592350029154000300025002018-042019-072019-102022-042023-072016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-072018-102019-012019-042020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-072022-102023-012023-042016-042017-012017-072018-042019-012019-072020-042021-102022-042016-072016-102017-042017-102018-012018-072018-102019-042019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072022-012022-072022-102023-012023-042023-072016-01数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所23盈利水平本周成品纸盈利水平均分化本周成品纸盈利水平均分化以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平本周双胶纸盈利水平分化小型纸企下降27元吨大型纸企增加51元吨本周铜版纸盈利水平分化小型纸企下降16元吨大型纸企增加57元吨本周白卡纸盈利水平分化小型纸企下降24元吨大型纸企增加58元吨本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降26元吨低档箱板纸增加25元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化图14本周双胶纸盈利水平分化小型纸企下降27元吨大图15本周铜版纸盈利水平分化小型纸企下降16元吨大型纸企增加51元吨更新日期20230915型纸企增加57元吨更新日期20230915双胶纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算约50自供浆50外购浆元吨双胶纸与木浆价差测算100外购浆元吨铜版纸与木浆价差测算100外购浆元吨-元吨右轴-元吨右轴4000200045002000350018004000180016001600300035001400300014002500120012002500200010001000200015008008006001500600100040010004005002005002000000200812201008201103201212201408201605201801201910202005202201200704200906201001201110201205201307201402201503201510201611201706201808201903202012202106202208202303201001201008201103201408201503201510201903201910202005200812200906201110201205201212201307201402201605201611201706201801201808202012202106202201202208202303200704数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所图16本周白卡纸盈利水平分化小型纸企下降24元吨大图17本周废纸系纸品盈利水平分化高档箱板纸下降26元型纸企增加58元吨更新日期20230915吨低档箱板纸增加25元吨更新日期20230915白卡纸与木浆价差测算约75自供浆25外购浆元吨高档箱板纸与废纸价差测算50国废50美废元吨白卡纸与木浆价差测算100外购浆元吨低档箱板纸与废纸价差测算100国废元吨-元吨右轴35007000200030001800600016002500500014002000400012001000150030008002000600100040010005002000002010082011032011102012052016052016112017062018012022012022082023032007042008122009062010012012122013072014022014082015032015102018082019032019102020052020122021062012-012012-072012-122015-112016-052016-102017-032020-092021-022021-072021-122013-102014-032014-082015-012015-062017-082018-012018-072018-122019-052019-112020-042022-052022-112023-042023-092013-05数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所数据来源卓创资讯Wind东方证券研究所242023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加091机制纸及纸板2023年1-7月累计产量78947万吨同比下降03机制纸及纸板2023年1-7月累计产量78947万吨同比下降032023年5月产量11811万吨同比增长522库存2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加09经剔除价格因素影响2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加151环比增加093进出口进口量2023年1-7月累计同比增加308出口量1-7月累计同比增加17纸及纸板进口量方面2023年1-7月累计同比增加308出口量方面1-7月累计同比增加172023年1-7月机制纸及纸板累计进口量占产量比重约为82与去年同期相比有所增加1-7月累计出口占产量比重约为63与去年同期相比有所增加有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化图182023年1-7月机制纸及纸板产量累计同比下降03图19剔除价格因素影响2023年7月机制纸及纸板制造业产成品库存测算值同比增加151环比增加09产量机制纸及纸板累计同比统计局公布的可比口径造纸及纸制品业产成品存货亿元产量机制纸及纸板累计同比根据产量直接计算得出900机制纸及纸板制造产成品存货万吨右轴130050120080011004070010003090060020800500700106004000500300400-10200707200910201007201210201501201704201801202004202207200610200804200901201104201201201307201404201510201607201810201907202101202110202304-20200601201202201303201404201408201509201703201804201808201909202010202103202204201206201210201307201311201412201505201602201606201610201707201711201812201905202002202006202107202111202208202212202305-30数据来源国家统计局东方证券研究所数据来源国家统计局卓创资讯东方证券研究所图202023年7月纸及纸板当月进口量同比增加约492图212023年7月纸及纸板当月出口量同比下降约126万吨2020年当月进口量2021年当月进口量万吨2020年当月出口量2021年当月出口量202220231402022年当月进口量2023年当月进口量90年当月出口量年当月出口量80120701006080506040304020201000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2582569369147134679134781245782356126745923781634589123678145692345711121010121011111211121012101112101120202021202220232020202120222023注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月进口量一注2020年海关总署仅披露1-2月累计数据此处假设1月2月当月进口量一致致数据来源海关总署东方证券研究所数据来源海关总署东方证券研究所风险提示宏观经济增速放缓终端需求下滑幅度超预期的风险若欧美或国内宏观经济增速发生较大波动则木浆需求将受到较大影响木浆价格具备下跌风险若终端需求下滑幅度超预期则成品纸价也将存在下跌风险造纸企业盈利存在大幅波动的风险海外新项目推进不达预期的风险海外投资项目面临的国际环境复杂多变存在海外政治文化等方面的不确定性若海外项目推进不达预期行业盈利提升将受限造纸企业将面临盈利不达预期的风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10造纸轻工行业行业周报本周木浆系纸品价格均有上涨废纸系纸品价格走势分化分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素