【周观点】推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、顾家家居、太阳纸业、华旺科技，建议关注裕同科技。
　　1）家居：我们认为近期行业已开始出现积极信号，建议提升家居板块配置：①对地产和家居消费的实质性政策正在不断落地，因此我们看到7月份以来即使板块估值修复仍有反复，但近几次回调的幅度正在不断收窄；②中报部分公司利润超预期，打消了市场对于中报后23年利润预期下调的担忧；③我们预计8月公司订单环比开始出现小幅改善，此外，我们认为如果未来地产销售和经济环境明显回暖，则板块24年估值&业绩仍有上修可能。核心推荐阿尔法标的欧派家居、志邦家居、顾家家居，低估弹性标的索菲亚、金牌厨柜。
　　2）造纸包装：上周纸价小幅抬升趋势延续，看好纸企未来盈利温和复苏，节奏上预计Q3盈利拐点向上，基本面改善确定性较高，浆纸系早于废纸系，重点推荐太阳纸业、华旺科技。包装板块，我们认为大包装龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道，旺季临近建议关注需求改善。
　　3）必选：持续看好优质必选龙头强发展韧性，品牌集中度提升仍是行业长期趋势。建议关注文创龙头晨光股份，公司传统核心业务稳步恢复，持续看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳步推进。个护推荐百亚股份，公司中报业绩亮眼，电商渠道高增、产品升级趋势延续，关注需求稳健、下半年成本有望显著改善的中顺洁柔。
　　4）出口链：8月家具及其零件出口金额（人民币计）同比-1.15%，较7月增速+8.9pct。核心逻辑是低估值+外需改善&盈利修复，Q2已兑现部分中报，下半年有望见到更多公司订单改善。建议关注共创草坪、永艺股份、嘉益股份、依依股份、梦百合，以及家居跨境电商龙头致欧科技。
　　【周数据】轻工制造板块（2023.9.4-2023.9.8）表现跑赢市场。截止2023年9月8日过去一周，轻工制造行业指数下跌1.05%，沪深300指数下跌1.36%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，文娱用品行业指数-0.63%，家居用品行业指数-0.92%，造纸行业指数-1.16%，包装印刷行业指数-1.31%。
　　家居：8月家具出口环比改善。出口方面，8月家具及其零件出口金额（人民币计）同比-1.15%，较7月增速+8.9pct。成本方面，截至2023年9月8日，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别2.7%、+0.7%、+1.5%；五金原料铜价环比-0.1%；海运费CCFI:综合指数环比-0.3%，CCFI:美西航线指数环比+2.2%。
　　造纸：纸价上涨，期货浆价上涨。纸价，双胶纸价格，晨鸣纸业5700元/吨(上涨100元/吨)，太阳纸业5700元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业4600元/吨(上涨200元/吨)，博汇纸业4710元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业5729元/吨(上涨29元/吨)，太阳纸业5657元/吨(上涨57元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3164元/吨(上涨4元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3267元/吨（上涨25元/吨）。成本，天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元/吨（持平）；纸浆期货价格为5766元/吨（上涨139元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为560美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为670美元/吨（持平）。库存，截止2023年9月8日过去一周，白卡纸工厂周库存为72.0万吨，环比下降2.7万吨；双胶纸库存39.0万吨，环比下降1.32万吨。进出口，8月纸浆进口数量328.8万吨，同比增长26.0%。
　　风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
　　

研究报告全文：行业周报基本面现环比改善推荐顺周期家居造纸TableIndustry轻工制造TableReportDate2023年9月10日TableTitle证券研究报告基本面现环比改善推荐顺周期家居造纸行业研究TableReportDate2023年9月10日TableReportType本期内容提要日行业周报TableSTableSummaryummaryTableStockAndRank轻工制造周观点推荐欧派家居志邦家居索菲亚顾家家居太阳纸业华旺科技建议关注裕同科技投资评级看好1家居我们认为近期行业已开始出现积极信号建议提升家居板块配置对地产和家居消费的实质性政策正在不断落地因此我们上次评级看好看到7月份以来即使板块估值修复仍有反复但近几次回调的幅度正在不断收窄中报部分公司利润超预期打消了市场对于中报后23李宏鹏TableAuthor轻工行业首席分析师年利润预期下调的担忧我们预计8月公司订单环比开始出现小幅执业编号S1500522020003改善此外我们认为如果未来地产销售和经济环境明显回暖则板邮箱lihongpengcindasccom块24年估值业绩仍有上修可能核心推荐阿尔法标的欧派家居志邦家居顾家家居低估弹性标的索菲亚金牌厨柜2造纸包装上周纸价小幅抬升趋势延续看好纸企未来盈利温和复苏节奏上预计Q3盈利拐点向上基本面改善确定性较高浆纸系早于废纸系重点推荐太阳纸业华旺科技包装板块我们认为大包装龙头裕同科技仍处于中期利润率修复通道旺季临近建议关注需求改善3必选持续看好优质必选龙头强发展韧性品牌集中度提升仍是行业长期趋势建议关注文创龙头晨光股份公司传统核心业务稳步恢复持续看好公司品类和渠道创新发展全球化进程稳步推进个护推荐百亚股份公司中报业绩亮眼电商渠道高增产品升级趋势延续关注需求稳健下半年成本有望显著改善的中顺洁柔4出口链8月家具及其零件出口金额人民币计同比-115较7月增速89pct核心逻辑是低估值外需改善盈利修复Q2已兑现部分中报下半年有望见到更多公司订单改善建议关注共创草坪永艺股份嘉益股份依依股份梦百合以及家居跨境电商龙头致欧科技周数据轻工制造板块202394-202398表现跑赢市场截止2023年9月8日过去一周轻工制造行业指数下跌105沪深300指数下跌136整体跑赢市场轻工制造细分板块中文娱用品行业指数-063家居用品行业指数-092造纸行业指数-116包装印刷行业指数-131家居8月家具出口环比改善出口方面8月家具及其零件出口金额人民币计同比-115较7月增速89pct成本方面截至2023年9月8日化工原料TDIMDI聚醚市场价格环比分别-信达证券股份有限公司270715五金原料铜价环比-01海运费CCFI综CINDASECURITIESCOLTD合指数环比-03CCFI美西航线指数环比22北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031造纸纸价上涨期货浆价上涨纸价双胶纸价格晨鸣纸业5700请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2元吨上涨100元吨太阳纸业5700元吨持平白卡纸价格晨鸣纸业4600元吨上涨200元吨博汇纸业4710元吨持平铜版纸价格晨鸣纸业5729元吨上涨29元吨太阳纸业5657元吨上涨57元吨东莞玖龙地龙瓦楞纸3164元吨上涨4元吨东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3267元吨上涨25元吨成本天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元吨持平纸浆期货价格为5766元吨上涨139元吨巴西金鱼阔叶浆价格为560美元吨持平智利银星针叶浆价格为670美元吨持平库存截止2023年9月8日过去一周白卡纸工厂周库存为720万吨环比下降27万吨双胶纸库存390万吨环比下降132万吨进出口8月纸浆进口数量3288万吨同比增长260风险因素宏观经济环境波动风险原材料价格大幅上涨风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一上周回顾轻工制造板块表现跑赢市场6二家居8月家具出口环比改善721地产跟踪722家具行业723成本跟踪8三造纸包装纸价上涨期货浆价上涨931价格跟踪932成本跟踪1033造纸行业1134包装印刷13四文娱用品7月文娱社零同比增长2615五行业和公司动态16重点公司估值表16六风险因素18表目录表1重点公司估值表16图目录图1轻工制造板块涨跌幅表现6图2轻工制造板块YTD涨跌幅表现6图3轻工制造个股股价表现前206图47月住宅竣工面积同比增长3847图57月商品住宅销售面积累计同比-437图67月住宅新开工面积同比-2697图712月购置土地面积同比下降5167图87月家具类零售额同比增长018图97月建材家居卖场销售额同比增长7918图101-7月家具制造业收入累计同比下降938图118月家具出口金额同比-1158图126月人造板价格持平8图13TDI价格下跌MDI聚醚价格上涨8图14铜价环比下降9图15上周海运综合指数环比下跌美西航线指数环比上涨9图16晨鸣双胶纸价格上涨太阳双胶纸价格持平9图17晨鸣白卡纸价格上涨博汇白卡纸价格持平9图18晨鸣太阳铜版纸价格上涨10图19瓦楞纸牛卡箱板纸价格小幅上涨10图20废纸价格持平10图21进口阔叶浆针叶浆价格持平10请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图22纸浆期货价格上涨10图23上周铝价格上涨10图24造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比-5111图25造纸及纸制品业1-7月累计销售利润率同比-17pct11图26造纸行业1-7月固定资产投资累计同比增长4611图277月造纸行业工业增加值同比上涨2511图287月当月机制纸及纸板产量同比增长7111图297月单月机制纸日均产量同比上涨52211图308月青岛港常熟港纸浆库存环比上涨12图316月本色浆库存天数上涨漂针木浆库存天数上涨12图32白卡纸工厂周库存下降12图33双胶纸工厂周库存下降12图348月进口纸浆数量同比259813图357月双胶纸进口量同比-36出口量同比-4213图367月箱板纸进口量同比82713图377月瓦楞纸进口量同比增长574313图38印刷业和记录媒介复制业1-7月收入同比-6613图39印刷业和记录媒介复制业1-7月销售利润率同比-042pct13图407月规模以上快递业务量同比11714图417月限额以上烟酒饮料类零售额分别同比723114图42烟草制品业1-7月收入同比4714图43烟草制品业1-7月销售利润率同比-022pct14图44酒饮料和精制茶制造业1-7月收入同比6514图45酒饮料和精制茶制造业1-7月销售利润率同比-282pct14图46文教体育娱乐用品业1-7月收入同比-5115图47文教体育娱乐用品业1-7月销售利润率同比-05pct15图487月限额以上体育娱乐用品类零售额同比2615图497月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-8715请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5一上周回顾轻工制造板块表现跑赢市场轻工制造板块202394-202398表现跑赢市场截止2023年9月8日过去一周轻工制造行业指数下跌105沪深300指数下跌136整体跑赢市场轻工制造细分板块中文娱用品行业指数-063家居用品行业指数-092造纸行业指数-116包装印刷行业指数-131图1轻工制造板块涨跌幅表现00周涨跌幅0204060810-06312-09214-105-11616-131-136300申万申万申万申万申万沪深造纸家居用品轻工制造包装印刷文娱用品资料来源Wind信达证券研发中心图2轻工制造板块YTD涨跌幅表现2015沪深300家居用品造纸包装印刷文娱用品1050-5-10-15-20-25202298202329202339202346202354202361202397202292220221062022113202212120231122023126202322320233232023420202351820236152023629202371320237272023810202382420221117202212152022122920221020资料来源Wind信达证券研发中心截止2023年9月8日过去一周轻工制造板块中京华激光我乐家居华立科技龙竹科技安妮股份分别上涨163014271124966556表现优于其他个股图3轻工制造个股股价表现前20周涨跌幅181614121086420喜临门美之高尚品宅配我乐家居华立科技龙竹科技安妮股份雅艺科技松发股份裕同科技金牌厨柜嘉益股份爱丽家居五洲特纸海鸥住工明月镜片海伦钢琴帝欧家居玉马遮阳京华激光资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6二家居8月家具出口环比改善21地产跟踪地产方面住宅竣工面积23年7月同比384相比6月增速226pct住宅销售面积方面全国商品住宅销售面积7月累计同比-43相比1-6月增速-15pct图47月住宅竣工面积同比增长384图57月商品住宅销售面积累计同比-43住宅竣工面积当月同比商品房销售面积住宅累计同比80120601008040602040020-20020-4040-60602017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-05资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心新开工及购置土地面积方面住宅新开工面积23年7月同比-269相比6月降幅扩大132pct购置土地面积12月单月同比-516相比22年11月降幅收窄683pct图67月住宅新开工面积同比-269图712月购置土地面积同比下降516新开工住宅面积当月同比购置土地面积当月同比506040304020201000-10-20-20-30-40-40-50-60-60-802017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心22家具行业7月家具社零同比增长仍有承压建材卖场销售额同比有所提速家具出口额增速环比改善23年7月限额以上企业家具类零售额同比01相比6月增速-11pct建材家居卖场销售额7月单月同比791相比6月增速545pct规模以上工业企业家具制造业收入7月累计同比-93增速较1-6月06pct8月家具及其零件出口金额人民币计同比-115较7月增速89pct请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图87月家具类零售额同比增长01图97月建材家居卖场销售额同比增长791零售额家具类当月同比80150销售额建材家居卖场当月同比60100405020005020100401502016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-122023-052020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-04资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图101-7月家具制造业收入累计同比下降93图118月家具出口金额同比-11560中国家具制造业营业收入累计同比中国出口金额家具及其零件人民币当月同比150501304011030902070105003010101020303050402020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-102018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062018-02资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心23成本跟踪截至2023年9月8日化工原料方面TDIMDI聚醚市场价格环比分别-270715截至2023年9月8日过去一周五金原料铜价环比-01海运费方面CCFI综合指数环比-03CCFI美西航线指数环比22图126月人造板价格持平图13TDI价格下跌MDI聚醚价格上涨市场价主流价TDI华东地区元吨市场价主流价纯MDI华东地区人造板国内元m市场价主流价软泡聚醚华东地区11003005510502505510009502005590015055850100558007505055700552021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042020-01资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图14铜价环比下降图15上周海运综合指数环比下跌美西航线指数环比上涨长江有色市场平均价铜1100055元吨4055CCFI美西航线CCFI综合指数价格冷轧卷板15右轴800558000355530556005560002555205540055400015551055200552000555550552021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082021-04资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心三造纸包装纸价上涨期货浆价上涨31价格跟踪纸价方面双胶白卡铜板箱板瓦楞纸价格上涨截至2023年9月8日过去一周双胶纸价格晨鸣纸业5700元吨上涨100元吨太阳纸业5700元吨持平白卡纸价格晨鸣纸业4600元吨上涨200元吨博汇纸业4710元吨持平铜版纸价格晨鸣纸业5729元吨上涨29元吨太阳纸业5657元吨上涨57元吨东莞玖龙地龙瓦楞纸3164元吨上涨4元吨东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3267元吨上涨25元吨图16晨鸣双胶纸价格上涨太阳双胶纸价格持平图17晨鸣白卡纸价格上涨博汇白卡纸价格持平晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨12000博汇纸业白卡纸出厂价格元吨11000100009000800070006000500040002019-092021-032022-032018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-12晨鸣纸业双胶纸出厂价格元吨晨鸣纸业白卡纸出厂价格元吨9000太阳纸业双胶纸出厂价格元吨12000博汇纸业白卡纸出厂价格元吨85008000100007500700080006500600060005500500040002018-03-022018-07-022018-11-022019-03-022019-07-022019-11-022020-03-022020-07-022020-11-022021-03-022021-07-022021-11-022022-03-022022-07-022022-11-022023-03-022023-07-022019-03-062018-03-022018-04-242018-06-142018-08-062018-09-262018-11-202019-01-102019-04-262019-06-192019-08-082019-09-292019-11-222020-01-132020-06-192021-02-262021-11-052022-07-152023-03-24资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图18晨鸣太阳铜版纸价格上涨图19瓦楞纸牛卡箱板纸价格小幅上涨晨鸣纸业铜版纸出厂价格元吨东莞玖龙玖龙瓦楞纸90g出厂价格元吨9000太阳纸业铜版纸出厂价格元吨6000东莞玖龙地龙牛卡箱板纸130140g出厂价格元吨55008000500070004500400060003500500030002500400020002018-03-022018-07-022018-11-022019-03-022019-07-022019-11-022020-03-022020-07-022020-11-022021-03-022021-07-022021-11-022022-03-022022-07-022022-11-022023-03-022023-07-022018-03-062018-07-062018-11-062019-03-062019-07-062019-11-062020-03-062020-07-062020-11-062021-03-062021-07-062021-11-062022-03-062022-07-062022-11-062023-03-062023-07-06资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心32成本跟踪成本方面截止2023年9月8日过去一周纸浆期货价格上涨铝价上涨截至2023年9月8日天津玖龙废黄板纸收购价格为1450元吨持平A00铝价格19362元吨上涨242元吨截至2023年9月8日纸浆期货价格为5766元吨上涨139元吨截至2023年9月8日巴西金鱼阔叶浆价格为560美元吨持平智利银星针叶浆价格为670美元吨持平图20废纸价格持平图21进口阔叶浆针叶浆价格持平1200天津玖龙废黄板纸收购价格元吨阔叶浆巴西金鱼美元吨31501000针叶浆智利银星美元吨265021508001650600115065040015020002020-03-052021-03-052022-03-052023-03-052018-03-052018-07-052018-11-052019-03-052019-07-052019-11-052020-07-052020-11-052021-07-052021-11-052022-07-052022-11-052023-07-052018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072018-03资料来源百川盈孚信达证券研发中心资料来源百川盈孚信达证券研发中心图22纸浆期货价格上涨图23上周铝价格上涨元吨期货收盘价活跃合约纸浆长江有色市场平均价铝周平均值8000A007000250006000元吨500020000400015000300010000200050001000002018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082019-08资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1033造纸行业据国家统计局数据从工业企业规模以上制造业效益来看造纸及纸制品业2023年1-7月营业收入累计同比-51增速环比1-6月04pct1-7月累计销售利润率17同比-17pct图24造纸及纸制品业1-7月营业收入累计同比-51图25造纸及纸制品业1-7月累计销售利润率同比-17pct造纸及纸制品业营业收入累计同比造纸及纸制品业销售利润率608507406305204103021012002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062020-04资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心造纸业1-7月固定资产投资额同比增长2023年1-7月造纸行业整体固定资产投资累计同比46增速较1-6月变化06pct7月造纸行业工业增加值同比25增速环比09pct造纸产量方面7月当月机制纸及纸板产量同比71日均产量同比52图26造纸行业1-7月固定资产投资累计同比增长46图277月造纸行业工业增加值同比上涨25固定资产投资完成额制造业造纸及纸工业增加值造纸及纸制品业当30制品业累计同比25月同比20201015100510020530102012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-122022-072023-022008-012008-112009-092010-072011-052012-032013-012013-112014-092015-072016-052017-032018-012018-112019-092020-072021-052022-032023-012007-03资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图287月当月机制纸及纸板产量同比增长71图297月单月机制纸日均产量同比上涨522产量机制纸及纸板当月同比万吨日日均产量505040403030201020010100202006-032007-022008-012008-122009-112010-102011-092012-082013-072014-062015-052016-042017-03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