报告要点：
　　本周回顾：本周沪银主连涨133元/千克，周度涨幅2.30%，上海Ag（T+D）现货白银涨120元/千克，周度涨幅2.08%；COMEX白银主连涨0.11美元/盎司，周度涨幅0.47%；伦敦现货白银跌0.109美元/盎司，周度跌幅0.48%；SLV持仓周度增加49.90吨。伦敦金银比价83.59，周度跌0.19。国内期货库存周度减少50332千克，COMEX白银库存周度减少339万盎司。美元指数周度涨0.2584至105.3184。人民币周度升值0.0724元/美元，欧元周度汇率贬值0.0069欧元/美元，日元周度贬值1.3666日元/美元，英镑周度贬值0.0092英镑/美元。
　　展望后市：本周内外盘贵金属价差继续扩大，主要原因国内稳定汇率和贵金属金九银十需求旺季，外盘银价持续下跌主要是美国经济数据依然强劲，通胀反弹，市场预期货币政策继续紧缩，美元指数走强压制贵金属价格。对于后续银价展望，短期内外价差较大，有价差收敛趋势；中长期来看，美国处于加息周期尾声，高利率使得美债利息支付负担较大，对贵金属有上涨支撑，不过原油价格大幅上涨，通胀反弹预期较大，货币紧缩预期存在，又可能扰动银价上行。

研究报告全文：短期内外价差可能收敛长期仍然偏多2023年9月17日白银周报报告要点创元研究本周回顾本周沪银主连涨133元千克周度涨幅230上海AgTD现货白银涨120元千克周度涨幅208COMEX白银主连涨011美元盎司周度涨幅047伦敦现货白银跌0109美元盎司周度跌幅048SLV持仓周度增加4990吨伦敦金银比价创元宏观金融组8359周度跌019国内期货库存周度减少50332千克COMEX白研究员廉超银库存周度减少339万盎司美元指数周度涨02584至1053184邮箱lianchcyqhcomcn人民币周度升值00724元美元欧元周度汇率贬值00069欧元美元日元周度贬值13666日元美元英镑周度贬值00092英镑投资咨询资格号Z0017395美元联系人何燚邮箱heycyqhcomcn期货从业资格号F03110267展望后市本周内外盘贵金属价差继续扩大主要原因国内稳定汇率和贵金属金九银十需求旺季外盘银价持续下跌主要是美国经济数据依然强劲通胀反弹市场预期货币政策继续紧缩美元指数走强压制贵金属价格对于后续银价展望短期内外价差较大有价差收敛趋势中长期来看美国处于加息周期尾声高利率使得美债利息支付负担较大对贵金属有上涨支撑不过原油价格大幅上涨通胀反弹预期较大货币紧缩预期存在又可能扰动银价上行请务必阅读正文后的声明及说明目录目录2一周度回顾311主要市场数据回顾312技术形态回顾8二行情研判10请务必阅读正文后的声明及说明2一周度回顾11主要市场数据回顾本周沪银主连涨133元千克周度涨幅230上海AgTD现货白银涨120元千克周度涨幅208COMEX白银主连涨011美元盎司周度涨幅047伦敦现货白银跌0109美元盎司周度跌幅048SLV持仓周度增加4990吨伦敦金银比价8359周度跌019国内期货库存周度减少50332千克COMEX白银库存周度减少339万盎司美元指数周度涨02584至1053184人民币周度升值00724元美元欧元周度汇率贬值00069欧元美元日元周度贬值13666日元美元英镑周度贬值00092英镑美元图1国内白银期货价格和COMEX白银期货价格图2白银现货价格期货收盘价活跃成交量白银伦敦现货白银美元期货收盘价活跃COMEX白银上海黄金交易所收盘价白银AgTD60000026002600600000590000250025005900005800005800005700002400240057000056000023002300560000550000550000540000220022005400002100530000202320232023202320232023202320235300002100202320232023202320232023202320232023-----------------0707080808080809090707080808080909-----------------1926020916233006132431071421280411资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图3金银比价图4上海期货交易所白银库存KG伦敦金银比价期货库存白银总计伦敦现货白银美元9500160000000255025009000155000000150000000245085002400145000000800023501400000002300750013500000022501300000002200202320232023202320232023202320237000202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023-----------------------0707070808080809090303040405050606070708080809-----------------------1724310714212804112915122610240721051902163013资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3图5COMEX白银期货库存KG图6SLV白银持仓ETF库存COMEX银合计SLV白银净持仓量盎司伦敦现货白银美元伦敦现货白银美元284000000002550455000000002550282000000002500450000000002500280000000002450245027800000000240023504450000000024002760000000023002740000000044000000000235022502300272000000002200435000000002700000000021502250268000000002100430000000002200202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023202320232023------------------070708080808080909070707080808080909------------------202703101724310714172431071421280411资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图7美元指数图8人民币欧元兑美元汇率美国美元指数即期汇率1630美元兑人民币美元兑欧元10600007400009500105000073000094001040000093001030000720001020000092007100010100000910010000007000009000990000690009800000890097000068000088002023-07-182023-08-182023-07-242023-08-142023-09-04资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图9日元英镑兑美元汇率图10白银供应美元兑日元美元兑英镑白银供应白银供应量吨官方部门净销售150000008200白银供应量吨套期保值净供应08100白银供应量吨再生银14500000800007900白银供应量吨矿产量14000000780050000白银供应量吨总计0770013500000760007500020212012201320142015201620172018201920202022202313000000740020112023-07-172023-08-17资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4图11白银需求图12白银供需平衡表白银需求白银供需平衡白银需求量吨套期保值净需求白银需求量吨净实物投资白银供需平衡吨除ETPS外白银需求量吨银器白银需求量吨珠宝白银ETPS净投资吨40000白银供需平衡吨1500010000500020142012201320152016201720182019202020212022202320110-10000-50002023201120122013201420152016201720182019202020212022-10000资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图131号银价格图142号银价格1银-平均价2银-平均价60006000550055005000500045004500400020232022202220222022202220222023202320234000202120212022202220222022202220222023202320232023-----------0612020406081012020408-----------1202040608101202040608-----------2323232323232323232323-----------2323232323232323232323资料来源上海有色金属网创元研究资料来源上海有色金属网创元研究图153号银价格图16长江1号银价格3银-平均价长江1白银-平均价60006000580058005600560054005400520052005000500048004800460046004400440042004200400020232022202220222022202220222023202320234000202120212022202220222022202220222023202320232023----------------------06120204060810120204081202040608101202040608----------------------23232323232323232323232323232323232323232323资料来源上海有色金属网创元研究资料来源上海有色金属网创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5图17银粉价格图18正银银粉价格银粉-平均价正银粉-平均价6500600060005500550050005000450045004000202220222022202220222022202220222022202320232023202320232023202320234000202220212022202220222022202220222023202320232023------------------050903040607081011120102030405060708-----------1202040608101202040608------------------282828282828282828282828313031303131-----------2323232323232323232323资料来源上海有色金属网创元研究资料来源上海有色金属网创元研究图19背银银粉价格图20主栅正银价格背银粉-平均价太阳能主栅正面银浆-平均价6500700060006500600055005500500050004500450040004000202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023------------------------------------100304050607080911120102030405060708050903040607081011120102030405060708------------------------------------282828282828282828282828313031303131282828282828282828282828313031303131资料来源上海有色金属网创元研究资料来源上海有色金属网创元研究图21细栅正银价格图22背银价格太阳能细栅正面银浆-平均价太阳能背面银浆-平均价7500440070004200650040006000380055003600500034004500320030002022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023202340002022202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023------------------------------------030405060708091011120102030405060708100304050607080911120102030405060708------------------------------------28282828282828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