PX：PX近端基本面边际改善，价格表现修复。截至本周随，亚洲cfr中国PX约1147美元/吨，亚洲PXN约426美元/吨。近端油价高位震荡，PX支撑偏强。周度EIA数据利空汽油裂解价差，芳烃价差方面，近期，纯苯端美欧价差走廓，关注其走势；芳烃间本周甲苯相对走弱。基本面来看，本周亚洲以及中国PX开工均表现环比下滑，国内兑现装置检修，8月底亚洲地区装置集中检修增多，预计9月份PX产量环比8月份走低。TA方面预计9月份国内产量环比8月变动不大，同时存在装置检修以及重启及提负，关注计划外装置动态。目前PX方面受油价支撑，同时PXN亦保持高位运行。
　　PTA：原料供应环比收缩，TA加工费持续偏低，价格受支撑。原料端PX近端供需改善，存在支撑。PTA供需方面，周初来自装置短停的动态较多，周初基本恢复重启。9月份计划检修的3套主流装置中，目前恒力3# 220万吨，盛虹石化2#250万吨均已经按照计划检修，剩余一条四川能投100万吨未检修，关注检修动态。另外，前期检修主流装置中三房巷2# 120万吨仍处于停车状态，关注重启进度；9月初部分前期停车或降负装置集中重启以及提负，包括嘉兴石化1#150万吨装置已重启；同时福海创450万吨装置亦提负。预计9月份整体供应变动一般，关注计划外动态。聚酯加权利润表现不佳，目前加权亏损约150元/吨吗，历史低位运行，其中短纤以及瓶片亏损幅度较大，约亏损300-400元/吨。关注瓶片减产力度，预计涤丝端开工相对平稳。织造数据方面，本周新订单增量放缓，8月底以及9月初因担忧亚运会对运输造成医患关系，新订单集中前置释放，后续或衔接不佳，市场情绪相对谨慎，织造商按单补货为主。
　　风险点：原油价格波动；聚酯端负荷下滑；美国汽油需求走弱

研究报告全文：PX-PTA周报中上游兑现检修产业链价位上移2023年9月15日PTA周报报告要点创元研究PXPX近端基本面边际改善价格表现修复截至本周随亚洲cfr中国PX约1147美元吨亚洲PXN约426美元吨近端油价高位震荡PX支撑偏强周度EIA数据利空汽油裂解价差芳烃价差方创元研究能化组面近期纯苯端美欧价差走廓关注其走势芳烃间本周甲苯相对研究员常城走弱基本面来看本周亚洲以及中国PX开工均表现环比下滑国邮箱changccyqhcomcn内兑现装置检修8月底亚洲地区装置集中检修增多预计9月份PX投资咨询资格号Z0018117产量环比8月份走低TA方面预计9月份国内产量环比8月变动不大同时存在装置检修以及重启及提负关注计划外装置动态目前PX方面受油价支撑同时PXN亦保持高位运行PTA原料供应环比收缩TA加工费持续偏低价格受支撑原料端PX近端供需改善存在支撑PTA供需方面周初来自装置短停的动态较多周初基本恢复重启9月份计划检修的3套主流装置中目前恒力3220万吨盛虹石化2250万吨均已经按照计划检修剩余一条四川能投100万吨未检修关注检修动态另外前期检修主流装置中三房巷2120万吨仍处于停车状态关注重启进度9月初部分前期停车或降负装置集中重启以及提负包括嘉兴石化1150万吨装置已重启同时福海创450万吨装置亦提负预计9月份整体供应变动一般关注计划外动态聚酯加权利润表现不佳目前加权亏损约150元吨吗历史低位运行其中短纤以及瓶片亏损幅度较大约亏损300-400元吨关注瓶片减产力度预计涤丝端开工相对平稳织造数据方面本周新订单增量放缓8月底以及9月初因担忧亚运会对运输造成医患关系新订单集中前置释放后续或衔接不佳市场情绪相对谨慎织造商按单补货为主风险点原油价格波动聚酯端负荷下滑美国汽油需求走弱请务必阅读正文后的声明及说明PX-PTA周报目录一本周行情回顾4二产业链上下游开工及利润4三PX531芳烃估值532PX利润及成本利润修复633芳烃地区间价差纯苯地区间价差走廓834芳烃间价差1035上游相关11351油端裂解价差回落11352石脑油甲苯二甲苯调油及化工利润1236PX开工及产量开工环比回落1437PX供需平衡供需相对平衡1535PX周度装置动态兑现装置检修17四PTA1741PTA价格基差1742PTA加工费及利润处于低位1843PTA主流装置动态9月初装置检修以及重启并行1944PTA开工及产量本周兑现装置检修2045PTA库存21451社会库存21452仓单库存2246PTA供需平衡23请务必阅读正文后的声明及说明2PX-PTA周报五下游及终端表现2551聚酯25511聚酯价格25512聚酯利润回调幅度加大26513聚酯开工及产量28514聚酯库存30515聚酯产销3152纺织32521轻纺城成交走高32522织造开机率相对稳定32523织造端数据订单继续改善34请务必阅读正文后的声明及说明3PX-PTA周报一本周行情回顾产业链价格表现修复二产业链上下游开工及利润产业链利润PX端利润修复PTA维持低加工费聚酯成本上移聚酯加权利润表现亏损其中瓶片以及短纤亏损加大产业链开工本周产业链开工中上游表现回调兑现装置计划内检修聚酯开工较为稳定近端来看9月TA剩余一套装置计划检修关注部分装置重启以及提负进程9月内国内PX开工不及8月预计自产供应环比下滑亚洲地区处于检修状态的装置亦增多PX供应端略有收缩聚酯端目前亏损主要给予瓶片减产压力长丝以及短纤开工表现稳定图1PTA产业链上下游日度利润元吨图2PTA产业链上下游周度开工聚酯加权PTAPX聚酯PTAPX亚洲PX中国30001002000901000800-100070-2000602022-03-032022-09-032023-03-032023-09-032022-03-042022-09-042023-03-042023-09-04资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4PX-PTA周报图32023年PX-聚酯利润表现元吨截至9月15图4PXPTA及聚酯月均利润加总元吨截至9月日15日聚酯TAPX2020年2021年2022年2023年12001500100010008006005004002000月月月月月月月月月0123456789-50010月11月12月-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月-400-1000-600-800-1500资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究三PX31芳烃估值从估值角度来看本周PXN走强目前仍处于历史高位截至最新约426美元吨甲苯估值走弱纯苯估值走强后略有回落本周三苯中甲苯表现偏弱图5PX对二甲苯中国台湾美元吨图6亚洲PXN价差美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1600800140070012006001000500800400600300400200200100001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明5PX-PTA周报图7亚洲甲苯-石脑油美元吨图8亚洲纯苯-石脑油美元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50080070040060030050040020030010020010000-100-1001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究32PX利润及成本利润修复长流程方面亚洲PXN相对修复近端原油价格偏强走势对于PX支撑较强石脑油裂解价差修复程度有限预计PXN仍维持强势短流程来看PX与甲苯以及MX价差位于历史低位震荡关注汽油裂解价差对于甲苯方面的压力若甲苯相对走弱甲苯歧化价差将呈现一定修复图9PX成本亚洲美元吨图10PX利润中国日元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1600300025001400200012001500100010005008000-500600-1000400-15001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6PX-PTA周报图11韩国地区PX-甲苯美元吨图12韩国地区PX-异构二甲苯美元吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年60050050040040030030020020010010000-1001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日-100资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图13亚洲PXN美元吨图14PXfob韩国-WTI期货美元吨2018年2019年2020年2019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年800800700700600600500500400400300300200200100100001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图15乙烯裂解价差美元吨图16石脑油裂解价差美元吨2018年2019年2020年2019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年900300800250700200600150500100400503000200-50100-1000-1501月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7PX-PTA周报图17镇海炼化出厂结算-进口PX元吨2019年2020年2021年2022年2023年2000150010005000-500-1000-15001月2日3月7日5月12日7月16日9月19日11月30日资料来源钢联创元研究33芳烃地区间价差纯苯地区间价差走廓本周来看纯苯方面地区间价差表现走廓其中美亚价差以及美欧价差均走至高位甲苯表现相对承压其美亚价差延续收敛图18纯苯美亚价差美元吨图19纯苯美欧价差美元吨2018年2019年2020年2019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年10005004008003002006001000400-100-200200-3000-4001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日-500-2001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8PX-PTA周报图20纯苯欧亚价差美元吨图21甲苯美亚价差美元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年100010008008006006004004002002000-2000-400-2001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图22甲苯美欧价差美元吨图23甲苯欧亚价差美元吨2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年5007004006003005004002003001002000100-1000-200-100-300-2001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究图24PX美亚价差美元吨图25PX美欧价差美元吨2019年2020年2021年2018年2019年2020年2022年2023年2021年2022年2023年8004007003006005002004001003002000100-1000-200-100-200-3001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9PX-PTA周报图26PX欧亚价差美元吨2019年2020年2021年2022年2023年6005004003002001000-100-2001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究34芳烃间价差汽油裂解价差回落美湾地区甲苯价格相对承压截至目前延续8月下旬以来高位回落状态图27美湾地区甲苯-PX美元吨图28韩国纯苯-甲苯美元吨2019年2020年2021年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2505002004001503001002005010000-50-100-200-100-300-150-400-200-500-2501月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日1月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10PX-PTA周报35上游相关351油端裂解价差回落周度EIA数据利空汽油裂解价差图29美国库存量成品汽油千桶图30车用汽油总产量引伸需求美国万桶日2018年2019年2020年2019年2020年2021年2021年2022年2023年2022年2023年27000012002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