行情回顾：先涨后跌，周度小幅上涨。本周先是交易“铁水环增下的煤矿事故增加、安监加严”，双焦盘面始终维持升水状态。并且在现货的快速跟进下表现更加亮眼。但自周四开始，这一交易逻辑出现了松动。市场开始担忧安监放松、煤矿复产，以及热卷高库存导致的负反馈。加之交易所干涉加强，从而带来周四周五两日的大幅下跌，最终周度仅小幅上涨收场。
　　宏观：8月进出口数据出台，地产放松预期仍在
　　1） 9月7日，海关总署发布8月份进出口数据。数据显示，以美元计价，8月份进口同比下降7.3%（预期下降9%），前值下降12.4%；出口同比下降8.8%（预期下降9%），前值下降14.5%；中国8月贸易帐683.6亿美元，预期739亿美元，前值806亿美元。
　　2）8月31日，央行、金融监管局联合发布通知，调整优化差别化住房信贷政策。
　　3）8月进口煤炭4433.3万吨，创年内新高。
　　动煤日耗震荡反复，现货延续上周强势：需求进入淡季中期，日耗出现震荡态势，电厂采购力度一般，但贸易环节和化工耗煤有所增加，现货价格延续前期上涨。究其原因，核心就在于坑口产量的下行，以及进口报价的坚挺。动力煤供需的边际变化，更多在于生产端，而就目前数据和信息来看，依旧羸弱，且中央政策似乎安全位置有所靠前。从而也就出现了这轮淡季意外大涨的情况。对于后市，我们基于新疆煤减产仍未恢复、三西地区减产、内煤边际成本上移，海煤进口倒挂，整体并不悲观，相反还偏乐观。
　　焦煤煤矿复产消息反复，蒙煤意外低通关，整体仍旧去库：当下双焦的核心，在我们看来，仍旧主要在于山西煤矿生产的情况。根据最新的数据来看，恢复得比市场预期的还是要慢。在此背景下，即便蒙煤通关中枢环比上移，也无法对冲，更何况本周因集装箱短缺而通关意外下滑的。加之上周升水拉涨所带来的投机需求增加，进而刺激全产业链补库力度环增，于是本周仍旧维持小幅去库状态。对于远期，则一方面看钢厂和煤矿的限产，另一方面看钢材需求，对前者我们尊重，对后者我们谨慎乐观。进一步考虑着“保供”方向的改变，我们建议回调参与多配或者正套，等待蒙煤更进一步扩大再考虑是否需要空配。
　　风险点：终端需求不及预期、进口超预期、宏观波动加大等