报告要点：
　　本周回顾：本周华北地区现货主流价格3350元/吨、沙河现货主流3250元/吨。据隆众数据统计：本周纯碱整体开工率78.5%（-2.82%），本周纯碱产量55.28万吨（-1.64万吨），其中轻质碱产量25.95万吨（-0.61万吨），重质碱产量29.33吨（-1.03万吨）。全国纯碱厂家库存12.47吨（-1.66万吨），其中轻碱7.18万吨（-1.28万吨），重碱5.29吨（-0.38万吨）。据隆众数据统计，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1934.6元/吨（+0.55%），氨碱法纯碱理论利润1507.23元/吨（+166.38%）。
　　展望后市：现货方面：纯碱供应紧张、下游刚需且下游有利润，纯碱现货价格保持高位，利润也很高。供应端：存量：据卓创的检修计划来看，检修季在9月中旬结束。9月中旬以后，如果没有检修，那么合计的周损失量约3.6万吨左右。开工负荷将逐步提升。增量：远兴投产进度超预期的快。在检修季结束以前，补供需缺口对于增量要求比较高，在检修季结束以后，对于增量要求会比较低。9月中旬以后增量很有可能将会大于存量的损失量。10月份计入金山和远兴其他产线之后产量将进一步提升。库存：在检修季结束前依然有下降的预期，不过是玻璃厂在被动压缩库存。远兴投产顺利，去库斜率预计会在9月下旬放缓，但是玻璃厂有补库的需求，所以9、10月份供需格局的重心虽然向宽松转移，但是低库存的局面预计能够维持一段时间。需求端：重碱：玻璃厂原料订单维持到9月下旬，有补库的意愿。轻碱：轻碱下游开工有所提升，按需采购，由于供应偏紧，现货价格比较高。整体来看，9月份纯碱现货预计将维持偏紧格局。估值：近月跟随现货。远月，纯碱在供应过剩时期的定价是成本+100~200元的水平，我们认为商品结构在供大于求之后向Contango倾斜。当前基差和价差过高，也要注意分辨市场情绪和风险。不确定性：远兴的生产再次慢于预期、9月份有其他厂检修。仅供参考。