A股观点：经济数据向好，市场情绪偏谨慎，周期和大消费表现相对亮眼
　　上周A股表现平淡，上证指数小幅收涨0.03%，深证成指收跌1.34%，周期和大消费表现相对较好，医药和煤炭行业指数周涨幅超过4%。6月中下旬以来原油价格上涨带动CRB商品指数触底反弹，A股强势风格切换至顺周期和消费，上周公布的8月规模以上工业增加值以及社会消费品零售总额等重要指标同比稳步增长，也强化了经济复苏预期，顺周期和消费板块配置价值或将进一步提升。当前主要宽基指数W&R指标多处于超卖状态，风险收益一致性指标大幅回落，货币政策利好未带来显著反弹，市场情绪或处于过度谨慎状态。此外消费板块公募基金估算仓位近期持续提升，建议关注。
　　港股观点：恒指在头肩底支撑位震荡，南向资金连续多周重点加仓金融业
　　上周恒生指数周一跳空低开后逐日回补缺口，当周收跌0.11%。恒生指数点位在头肩底形态支撑位附近震荡，PE_TTM在滚动四年-2倍标准差附近震荡，当前估值相对较便宜。且恒生指数同比及其周期预测结果已触及零轴，三周期拟合曲线正处于上行阶段。建议投资者采取超跌反弹策略，把握机会累积低价筹码。行业方面，根据Wind数据，除能源业外，多数行业均获得南向资金加仓，近五周（2023.8.14-2023.9.15）南向资金加仓最多的行业均为金融业，该行业PB_LF滚动四年分位数为12.41%，估值水平处历史较低位置，或可持续关注。
　　海外观点：经济数据改善提示美股配置价值，超预期通胀或造成短期扰动
　　上周标普500小幅收跌0.16%，纳指小幅收跌0.39%，道指小幅收涨0.12%，周一至周四窄幅震荡，周五跌幅较大。从基本面数据来看，代表实体经济的CRB指数同比已进入基钦周期上行区间，真实数值连续3个月上行，海外增长因子边际继续改善，上周公布的美国8月零售销售额环比增长高于彭博一致预期。纳斯达克指数同比的周期预测结果已上行突破零轴，美股配置价值逐渐提升。但近期公布的美国8月CPI和PPI同比数据超预期增长，核心CPI符合预期小幅回落，近期逐步增长的原油价格也在加剧通胀压力，需关注加息预期升温对流动性带来的扰动。
　　景气投资进攻信号：推荐纺织服装、电力、消费者服务、商贸零售、酒类
　　行业景气投资进攻端包括宏观、中观、微观视角。宏观视角使用宏观因子捕捉行业戴维斯双击机会；中观视角使用中观基本面数据实时预测行业财务状况；微观视角使用真实财报和分析师预期数据构建财务指标得分，使用北向资金持仓数据构建北向资金得分。根据2023-09-01的建模结果，宏观视角看好农林牧渔、消费者服务、电力等行业；中观视角看好酒类、纺织服装、食品等行业；微观视角下，商贸零售、消费者服务等行业的财务指标得分较高，北向资金最看好纺织服装。三个视角按0.2:0.5:0.3综合后，推荐纺织服装、电力及公用事业、消费者服务、商贸零售、酒类。
　　景气投资防御信号：石油石化估值分位数最高，没有行业高拥挤
　　以估值和拥挤度作为防御信号，融入行业景气投资模型，来规避一部分景气投资失效的风险。其中，估值选用PB_LF滚动1000日分位数，拥挤度选用超额收益净值乖离率、超额收益动量、流通市值换手率、换手率乖离度等四个指标进行打分。截至2023-09-15，石油石化行业的PB_LF滚动4年分位数大于90%；没有行业处于高拥挤状态。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。