平安观点：
　　本周全球股市涨跌不一。美股三大指数涨跌不一，纳斯达克、标普500分别下跌0.39%、0.16%，道琼斯工业指数上涨0.12%。欧洲市场由于上周回调幅度较多，本周多数出现反弹，英国富时100、法国CAC40、德国DAX30分别上涨3.12%、1.91%、0.97%。亚洲市场日经225上涨2.84%，上证指数微涨0.03%，恒生指数分别下跌0.11%。
　　海外市场基本面分化加剧，利率驱动或让位于基本面驱动。一方面，受益于AI科技革命+宽财政支持+信用未紧缩，美国经济从年初至今表现超市场预期，但同时经济降温信号逐步增加。另一方面，欧洲基本面承压较大，欧洲经济在连续加息下已尽显疲惫，制造业、服务业均衰退。9月11日欧盟委员会下调了2023年、2024年经济增长预期，上调了2023年、2024年整体通胀预期，指向欧盟面临着基本面下行压力增大+通胀风险偏高的“类滞涨”风险。9月14日欧央行宣布再次加息25BP，为连续第十次加息，同时表示“欧洲央行关键利率已达到能维持足够长时间的水平”，释放较为明确的加息结束信号，反映出其对基本面担忧，也意味着后续欧央行在对待通胀更高问题上采取加息更多的逻辑或被打破。
　　基本面差异或为近期外汇市场走势的主要驱动因素，美元偏强概率增加，欧元表现或持续疲软，人民币受内生经济动能不足的影响，仍将持续承压。美元方面，8月美国CPI公布，引发美国二次通胀担忧加剧，或将推动美元持续在高位震荡。欧元方面，随着此次加息下的高利率传导，欧洲经济衰退的压力将进一步增大，后续欧元走势或持续疲软，推动美元维持高位。人民币方面，短期来看人民币仍承压较大，但贬值速度将会放缓，中长期仍待国内内生动能的进一步改善。
　　原油维持高位震荡，黄金走势国内外分化。原油方面，近期油价延续上涨的态势，一方面预计今年四季度仍将面临较大供应缺口；另一方面，美国原油进口量创下2020年以来新高，需求端支持油价短线走高。后续供应趋紧格局仍将延续，预计油价将持续维持高位震荡。黄金方面，国内外金价分化，国内黄金消费需求强劲，叠加黄金投资属性增强，国内金价持续走高，而海外市场COMEX黄金表现维持震荡。展望后市，短期国内外金价持续分化，沪金或持续走高，伦金维持震荡。
　　综合来看，我们认为，在近期市场主线回归至基本面且风险事件变数较多的形势下，美股后续或有进一步回调的风险，同时在美债供给冲击过后，预计10Y美债利率将阶段性见顶，未来的走势需更多数据指引。配置上，我们建议短期资产谨慎配置美股，可逢低配置黄金。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外市场波动加大；4）地缘局势升级；5）市场风险加剧。