行情回顾：截至9月15日，申万房地产板块本周下跌1.64%，跑输沪深300指数0.81个百分点，在申万31个行业中排名第24；月初至今下跌2.3%；本年下跌11.03%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发下跌1.54%，SW房地产服务下跌4.36%。
　　房地产个股涨跌情况：张江高科、*ST泛海、ST世茂、*ST新联、广汇物流周涨幅居前；张江高科、*ST泛海、ST世茂、京基智农、*ST新联月涨幅居前；张江高科、*ST泛海、城建发展、京投发展、中国国贸年度涨幅居前。栖霞建设、*ST同达、新大正、中迪投资、金科股份周跌幅居前。
　　房地产板块本周估值：截至2023年9月15日，SW房地产板块整体PE（TTM）为11.45倍，目前板块估值处于近一年平均估值之上。
　　房地产行业周观点：本周楼市优化调整政策继续密集出台，包括对特定人群购房给与贷款额度、税费等方面的优惠或进行购房补贴；提高公积金贷款额度及放宽公积金提取；部分城市积极开展向外推介商品房及举办购房活动促进本地楼市销售；落实认房不认贷及降低首套房、二套房首付及贷款利率；取消限购、指导参考价松动；对港澳台居民购房限制放宽；银行房地产贷款集中度管理执行有所松动等等。
　　9月以来持续频繁的政策叠加，对于一线城市商品房市场热度有所带动，其他城市购房者情绪也得到一定程度的激活。预计随着“金九银十”传统销售旺季的到来，将进一步推升行业景气度，带动销售的修复。对房地产板块行情走势也将有一定的推升作用。
　　行业基本面逐步修复，有助估值及业绩的回升。而在行业经历了大洗牌及出清过后，剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇，进一步提升市场占有率，并能更好地实现估值回升。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展（600048）、华发股份（600325）、万科A（000002）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。
　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足。

研究报告全文：房地产行业行标配维持房地产行业周报20230911-20230917业地方因城施策细则持续落地一线城市购房信心有所带动周2023年9月17日投资要点报行情回顾截至9月15日申万房地产板块本周下跌164跑输沪深300指数081个百分点在申万31个行业中排名第24月初至今下跌23本年下跌1103SW二级房地产板块方面本周SW房地产开发下跌分析师何敏仪SAC执业证书编号154SW房地产服务下跌436S0340513040001房地产个股涨跌情况张江高科ST泛海ST世茂ST新联广汇物电话0769-22177163流周涨幅居前张江高科ST泛海ST世茂京基智农ST新联月涨邮箱hmydgzqcomcn幅居前张江高科ST泛海城建发展京投发展中国国贸年度涨幅居前栖霞建设ST同达新大正中迪投资金科股份周跌幅居前房地产板块本周估值截至2023年9月15日SW房地产板块整体PETTM为1145倍目前板块估值处于近一年平均估值之上行申万房地产行业指数走势房地产行业周观点本周楼市优化调整政策继续密集出台包括对特定业人群购房给与贷款额度税费等方面的优惠或进行购房补贴提高公积研金贷款额度及放宽公积金提取部分城市积极开展向外推介商品房及举究办购房活动促进本地楼市销售落实认房不认贷及降低首套房二套房首付及贷款利率取消限购指导参考价松动对港澳台居民购房限制放宽银行房地产贷款集中度管理执行有所松动等等9月以来持续频繁的政策叠加对于一线城市商品房市场热度有所带动其他城市购房者情绪也得到一定程度的激活预计随着金九银十传资料来源iFind东莞证券研究所统销售旺季的到来将进一步推升行业景气度带动销售的修复对房地产板块行情走势也将有一定的推升作用相关报告行业基本面逐步修复有助估值及业绩的回升而在行业经历了大洗牌及出清过后剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇进一步提升市场占有率并能更好地实现估值回升建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业包括保利发展600048华发股份600325万科A000002滨江证集团002244招商蛇口001979等券风险提示房地产优化政策出台低于预期房住不炒持续提及地研方政府救市政策落实及成效不足楼市销售持续低迷销售数据不理想开发商对后市较悲观开发投资持续走低房企资金链改善缓慢融资究仍然受阻暴雷现象持续出现经济增速持续回落失业率及降薪情况报攀升带来购房需求及信心不足告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明房地产行业周报20230911-20230917目录一行情回顾3二板块估值5三行业新闻6四公司公告9五本周观点10六风险提示11插图目录图1申万房地产行业过去一年行情走势截至2023年9月15日3图2申万房地产板块近一年市盈率水平截至2023年9月15日5图3申万房地产开发板块近一年市盈率水平截至2023年9月15日5图4申万房地产服务板块近一年市盈率水平截至2023年9月15日6表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月15日3表2申万房地产二级子行业涨跌幅情况截至2023年9月15日4表3申万房地产行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月15日4表4申万房地产行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月15日5表5申万房地产板块估值及细分板块估值情况截至2023年9月15日5表6建议关注标的推荐理由10请务必阅读末页声明2房地产行业周报20230911-20230917一行情回顾截至9月15日申万房地产板块本周下跌164跑输沪深300指数081个百分点在申万31个行业中排名第24月初至今下跌23本年下跌1103SW二级房地产板块方面本周SW房地产开发下跌154SW房地产服务下跌436图1申万房地产行业过去一年行情走势截至2023年9月15日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月15日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1801950SL煤炭申万43411001212801150SL医药生物申万425127-9753801040SL钢铁申万180308-0034801130SL纺织服饰申万1671933605801050SL有色金属申万116329-2856801960SL石油石化申万11340912617801170SL交通运输申万104009-10378801160SL公用事业申万0900910709801010SL农林牧渔申万060-084-131010801970SL环保申万060-187-173请务必阅读末页声明3房地产行业周报20230911-2023091711801780SL银行申万053208-20612801230SL综合申万-004040-130513801200SL商贸零售申万-024-016-242514801880SL汽车申万-027-03934615801980SL美容护理申万-039-248-169916801030SL基础化工申万-055079-95817801720SL建筑装饰申万-061-12731018801110SL家用电器申万-071-04677919801770SL通信申万-071-235305320801140SL轻工制造申万-097-034-20721801120SL食品饮料申万-125-096-73822801790SL非银金融申万-127-05575123801210SL社会服务申万-131-071-126324801180SL房地产申万-164-230-110325801710SL建筑材料申万-191-091-86326801890SL机械设备申万-205-05946227801760SL传媒申万-209-944181628801080SL电子申万-232-16129229801730SL电力设备申万-314-626-191030801740SL国防军工申万-351031-15531801750SL计算机申万-391-5621104资料来源iFind东莞证券研究所表2申万房地产二级子行业涨跌幅情况截至2023年9月15日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1801181SL房地产开发-154-209-11202801183SL房地产服务-436-748-606资料来源iFind东莞证券研究所个股方面申万一级行业房地产个股中张江高科ST泛海ST世茂ST新联广汇物流周涨幅居前张江高科ST泛海ST世茂京基智农ST新联月涨幅居前张江高科ST泛海城建发展京投发展中国国贸年度涨幅居前表3申万房地产行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月15日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅600895SH张江高科2150600895SH张江高科5710600895SH张江高科13453000046SZST泛海1532000046SZST泛海4570000046SZST泛海11680600823SHST世茂994600823SHST世茂2041600266SH城建发展4725000620SZST新联732000048SZ京基智农1331600683SH京投发展4035600603SH广汇物流504000620SZST新联732600007SH中国国贸3060000029SZ深深房A440600603SH广汇物流629600239SH云南城投2746600675SH中华企业359600007SH中国国贸286000048SZ京基智农2682请务必阅读末页声明4房地产行业周报20230911-20230917000048SZ京基智农339600064SH南京高科237600658SH电子城2607000036SZ华联控股310600223SH福瑞达191000014SZ沙河股份2334600736SH苏州高新246600641SH万业企业164000809SZ铁岭新城2284资料来源iFind东莞证券研究所跌幅方面栖霞建设ST同达新大正中迪投资金科股份周跌幅居前天房发展京投发展特发服务荣盛发展津滨发展月度跌幅居前ST阳光城ST新联格力地产新大正西藏城投年度跌幅居前表4申万房地产行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月15日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十600533SH栖霞建设-1222600322SH天房发展-2436000671SZST阳光城-8032600647SHST同达-1082600683SH京投发展-2119000620SZST新联-5217002968SZ新大正-946300917SZ特发服务-1907600185SH格力地产-4161000609SZ中迪投资-941002146SZ荣盛发展-1514002968SZ新大正-3583000656SZ金科股份-813000897SZ津滨发展-1512600773SH西藏城投-3581000560SZ我爱我家-791600159SH大龙地产-1416000838SZ财信发展-3408001979SZ招商蛇口-711600684SH珠江股份-1394601155SH新城控股-3263600683SH京投发展-704600743SH华远地产-1311000056SZ皇庭国际-3032002133SZ广宇集团-650600239SH云南城投-1246600383SH金地集团-2857600239SH云南城投-646000014SZ沙河股份-1204000736SZ中交地产-2642资料来源iFind东莞证券研究所二板块估值截至2023年9月15日SW房地产板块整体PETTM为1145倍目前板块估值处于近一年平均估值之上表5申万房地产板块估值及细分板块估值情况截至2023年9月15日截至日估值近一年平均值近一年最大值近一年最小值当前估值距近一当前估值距近一年当前估值距近一代码板块名称倍倍倍倍年平均值差距最大值差距年最小值差距801180SL房地产1324114514019301561-5554238801181SL房地产开发1308112913839171576-5494252801183SL房地产服务2612249828362031460-7872866资料来源iFind东莞证券研究所图2申万房地产板块近一年市盈率水平截至2023年9月图3申万房地产开发板块近一年市盈率水平截至2023年915日月15日请务必阅读末页声明5房地产行业周报20230911-20230917资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万房地产服务板块近一年市盈率水平截至2023年9月15日资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻1广东省珠海市住房公积金管理中心发布关于多子女家庭在我市申请住房公积金贷款实施优惠额度政策的通知通知自9月7日起实施有效期5年多子女家庭在购买首套自住住房申请住房公积金贷款时贷款额度在可贷额度基础上可上浮20但不超过珠海市住房公积金贷款额度最高限额2甘肃兰州出台关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的若干措施明确自9月11日起至12月31日购买新建商品住房并缴纳购房契税的由市县区财政部门按照缴税总额的50给予补贴支持居民家庭刚性和改善性住房需求取消行政性限制措施3内蒙古自治区兴安盟住房公积金中心发文称对住房公积金使用政策进行新调整自9月8日开始实施调整之一是将兴安盟行政区域内住房公积金单笔贷款最高额度由60万元调整到80万元4哈尔滨打响商品房省外推介第一枪哈尔滨市房地产项目首次走出黑龙江来到南京举办推介活动13家房企带去21个房地产项目优质房源近5000套参与活动请务必阅读末页声明6房地产行业周报20230911-202309175天津市西青区发布楼市新政在西青区购买新建商品住宅且在2023年12月31日前足额缴纳购房契税根据购房人申请按照总购房款05给予购房补贴补贴金额最高不超过4万元含4万元6认房不认贷政策落地后购房者的看房积极性明显提高不少机构门店的带看量持续上涨深圳认房不认贷落地首周有机构门店看房量上涨50上海认房不认贷落地一周认筹客户量比预计增长近267苏州出台楼市新政120平方米及以上商品住房不再限购以满足改善性住房需求苏州将落实降低首套房二套房执行首付比例和首套房二套房贷款利率居民个人换购住房个税优惠个人首套房认房不认贷等政策8据南宁市住房和城乡建设局透露从9月6日起首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限进行调整首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例为不低于20目前南宁市首套住房商业性个人住房贷款利率下限为LPR减60个基点二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限由不低于LPR加60个基点调整为不低于LPR加20个基点最低首付比例不作调整即仍为不低于309消息称深圳楼市再松绑离异三年内再婚或复婚家庭购房按照现有家庭房产套数计算深圳市住房公积金管理中心相关负责人对此表示业务部门还没收到文件必须按照市局正式通知执行另有消息称深圳将对港澳人士放开商业和公寓有关限购深圳市住房公积金管理中心工作人员对此表示如有购买公寓及商办需求可先提交网签审核10截至目前已有兰州东莞佛山沈阳嘉兴大连南京济南青岛等多个城市全面取消限购政策郑州厦门天津等近30城针对局部区域或群体放松限购但尚未全面解除限购政策11一则北京解除二手房指导价限制的消息开始流传消息称自9月8日起北京市海淀区29个小区二手房交易指导参考价已取消目前海淀区29个热点学区超出指导价房源已可展示此前这些房源不能挂牌据第一财经报道北京海淀29个小区二手房指导参考价确实有松动目前单价不超过十八万的房源都能展示但指导参考价并非完全取消而是会根据市场实际情况动态调整12中共中央国务院提出取消台胞在闽暂住登记鼓励台胞申领台湾居民居住证台胞在闽定居落户实现愿落尽落扩大台湾居民居住证身份核验应用范围努力实现台湾居民居住证与大陆居民身份证社会面应用同等便利鼓励台胞在闽购房置业13住建部表示今年全国筹集建设保障性租赁住房204万套间的任务目前已完成72各地筹集建设进度不断加快北京2023年第二批保障性住房建设筹集计划发布新建计划共涉及项目49个62万套14据新华财经多地多家银行反馈今年以来监管部门没再要求报送房地产贷款和个请务必阅读末页声明7房地产行业周报20230911-20230917人住房贷款占比数据这意味着多地房地产贷款集中度管理制度执行有所松动15郑州全面取消楼市限购限售政策支持居民刚性和改善性购房需求降低商业性个人住房贷款最低首付比例要求首套房最低首付款比例调整为不低于20二套房调整为不低于3016江苏多地发布楼市新政其中南京全面放开限购政策后各大楼盘售楼处迎来久违的看房热潮苏州楼市也有所升温但各市政策带来的效果冷热不均以无锡市为例有房地产中介人士直言政策尚未见效17建设银行李运近几个月新受理的提前还款需求趋于稳定相比于4月时的峰值下降了不少银行内部人士预计8月提前还款约3800亿元较峰值回落近半9月后还将继续改善18证券时报在楼市政策优化背景下二手房在售数量大幅增加深圳认房不认贷落地后首周深圳全市共有54966套在售二手房较上周增加1531套8月28日青岛挂牌的二手房为104540套9月11日青岛全域取消限购和限售政策后二手房挂牌量较上两周增加4472套19辽宁省沈阳市将在9月15日-10月6日举办沈阳金九银十购房活动为期22天将向符合条件的在市内九区购房的前3000名购房人发放金额1万元套购房消费券后续购房人发放金额5000元套购房消费券20河南省郑州市取消二环内住房限购政策等购房消费限制性规定取消住房销售限制年限规定对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于3021上证报截至9月12日已有25个省市官宣执行认房不认贷政策包括1个省级地域4个一线城市14个二线城市6个三四线城市具体省市为北京上海广州深圳武汉中山惠州东莞成都重庆江门长沙苏州无锡沈阳杭州宁德韶关清远珠海随州大连兰州漳州以及安徽省229月25日起各大银行将开展存量首套住房贷款利率调整工作建设银行已在手机银行APP建行智慧个贷小程序等渠道上线存量房贷利率调整功能工商银行和农业银行也表示将在本周跟进公布存量房贷利率查询路径23山东拟推全省房地产金九银十行动将加大对近期国家出台金融税收等支持政策宣传解读让更多购房群众享受到政策红利指导各市组织举办秋季房交会为房企展示房源和群众选房购房搭建平台24江苏省南京市进一步放宽落户条件由原来南京浦口六合溧水高淳四个区扩大到江北新区江宁浦口六合溧水高淳六个区并同时调整社保累计认可的范围由原来对省内缴纳城镇职工社保累计认可扩大到长三角区域三省一市缴纳城镇职工社保累计认可请务必阅读末页声明8房地产行业周报20230911-20230917四公司公告1中海地产摇中广州海珠巨无霸地块总价128亿元今年以来广州已陆续出让多个巨无霸高价地块竞得方集中在央国企2澎湃新闻从消息人士处获悉碧桂园截至9月11日旗下8只债券的展期方案中21碧地03等6只通过投票表决暂未通过的两只债券会议表决时间已延期至9月12日2200此次给出的方案仍是展期三年每个账户有10万元的小额兑付同时提供增信措施及现金流管控措施等3物业第一股彩生活发布公告称潘军自股东周年大会结束时起退任执行董事也将不再担任董事会主席署理行政总裁及公司提名委员会主席朱晋东接任彩生活董事会主席的目光职务公开信息显示朱晋东于2004年7月加入花样年集团并先后担任与项目管理销售及营运管理相关的多个职务2022年12月31日朱晋东获委任为花样年控股集团有限公司助理总裁49月12日万达商管20万达01回售债券已完成兑付本次回售兑付金额为3790亿元接近全额回售据了解本次回售兑付完成后万达商管年内已无公开境外债到期风险目前最大的风险仍来自于万达商管能否在今年年底上市目前万达商管仍在推进上市相关工作根据对赌协议珠海万达商管的上市日期推迟至今年11月30日若到今年12月万达商管上不了市按照协议万达不但要赎回380亿元还要支付12的利息5阿里法拍显示深圳南山宝能城花园东区四期工程260套公寓于9月12日开拍起拍价2598亿元相当于评估价3711亿元的7折吸引了约17520次人围观但截至9月13日上午拍卖结束因无人竞价而流拍据悉本次拍卖仍与姚振华和宝能系债务有关根据去年5月平安银行深圳分行的申请深圳市中级人民法院依法保全查封了宝能城花园484套房产其中包括3期223套大户型住宅4期260套商务公寓以及4期酒店一个6随着9月8日和13日20花样01和20花样02两支债券重组议案获得通过9月14日花样年宣布其境内债重组已全部完成实现债务重组金额约64亿元据悉自2023年1月开始花样年正式启动境内债重组展期工作涉及5支境内债7月以来花样年纾困化债进展顺利旗下子公司彩生活复牌8月花样年补发2021年至2023年期间多份业绩报告达成复牌79月15日远洋集团03377公告鉴于流动性紧张情况将暂停其所有境外债务包括下述境外美元证券项下的付款直至整体重组及或延期解决方案获得实施远洋集团将继续积极与集团的相关持份者包括银行债券持有人及金融机构磋商以展期及或重组相关境外债务请务必阅读末页声明9房地产行业周报20230911-20230917五本周观点本周楼市优化调整政策继续密集出台包括对特定人群购房给与贷款额度税费等方面的优惠或进行购房补贴提高公积金贷款额度及放宽公积金提取部分城市积极开展向外推介商品房及举办购房活动促进本地楼市销售落实认房不认贷及降低首套房二套房首付及贷款利率取消限购指导参考价松动对港澳台居民购房限制放宽银行房地产贷款集中度管理执行有所松动等等9月以来持续频繁的政策叠加对于一线城市商品房市场热度有所带动其他城市购房者情绪也得到一定程度的激活预计随着金九银十传统销售旺季的到来将进一步推升行业景气度带动销售的修复对房地产板块行情走势也将有一定的推升作用行业基本面逐步修复有助估值及业绩的回升而在行业经历了大洗牌及出清过后剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇进一步提升市场占有率并能更好地实现估值回升建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业包括保利发展600048华发股份600325万科A000002滨江集团002244招商蛇口001979等表6建议关注标的推荐理由代码名称建议关注标的推荐理由房地产行业央企龙头在行业景气度低迷情况下销售远优于行业整体水平行业头部排位稳固同时负600048保利发展责结构良好融资成本低安全性较高拿地聚焦核心城市土储价值丰厚公司业绩增长稳健估值相对便宜投资价值凸显公司是承接华发集团房产开发板块的平台公司以住宅为主业商业运营物业管理与其它业务上下游产业链为支撑的13发展新格局业已成型主营业务聚焦于粤港澳大湾区长三角区域京津冀协600325华发股份同发展区域以及长江经济带等核心城市群其中珠海为公司战略大本营作为国企公司整体经营及业绩稳健融资渠道及融资成本具备优势同时公司全国性布局及多元发展格局已成型持续发展壮大值得期待公司于1984年在深圳经济特区成立经过三十余年的发展已成为国内领先的城市建设服务商也为行业中经营管理的标杆性企业业务聚焦全国经济最具活力的三大经济圈及中西部重点城市多年来业绩整体保持持续增长并且重视股东利益及分红公司积极进行多元化发展拥有业内最全面的不动产赛道布000002万科A局在巩固住宅开发和物业服务业务固有优势的基础上积极拓展业务版图已进入物流仓储服务租赁住宅商业开发和运营标准办公与产业园酒店与度假等领域在房地产业向新发展模式推进过程中相信公司将能保持凸出的竞争优势实现持续增长建议持续关注公司是中国领先的城市和园区综合开发运营服务商为招商局集团旗下城市综合开发运营板块的旗舰企业围绕开发业务资产运营和城市服务三大业务开发业务方面集中高能级城市资产运营方面涵盖产业园区集中商业办公酒店公寓等业态的资产运营及管理城市服务方面涵盖物业管理邮轮001979招商蛇口会展康养等业务公司销售增速领先行业整体销售规模排名第一梯队同时REITs扩募将为盘活资产提升资金使用效率带来正面影响看好公司雄厚的股东背景及高价值的土地储备中特估估值修复值得期待公司为杭州房地产龙头企业之一主营为房地产开发公司整体经营稳健三道红线指标保持绿档002244滨江集团近年整体融资成本持续优化授信储备充裕公司土地储备中杭州占65浙江省内非杭州的城市为经济基础扎实的二三线城市占比20浙江省外占比15整体土地储备区位良好实现区域深耕同时土请务必阅读末页声明10房地产行业周报20230911-20230917储优质并且销售成绩相对良好公司持续发展值得期待建议关注资料来源东莞证券研究所六风险提示1房地产优化政策出台低于预期房住不炒持续提及地方政府救市政策落实及成效不足2楼市销售持续低迷销售数据不理想开发商对后市较悲观开发投资持续走低3房企资金链改善缓慢融资仍然受阻暴雷现象持续出现4经济增速持续回落失业率及降薪情况攀升带来购房需求及信心不足请务必阅读末页声明11房地产行业周报20230911-20230917东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12