核心观点：新房二手房成交环比增长，地产利好政策持续落地
　　我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降，环比微涨；17城二手房单周成交面积同环比均增长。本周土地成交溢价环比下降，高能级城市土拍热度依旧，优质央国企拿地补货意愿强。上周各地区各部门先后出台首套房贷款、“认房不认贷”、调整住房贷款最低首付比例等优化措施，本周包括郑州、合肥、福州等地陆续放宽甚至解除“限购”措施。我们认为当前住房供求关系改善政策推进速度表现优于市场预期，市场供求关系有望尽快改善，需求情况有望得到释放，三季度市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　政策端：市场仍处于调整阶段，多地取消“限购”政策
　　中央层面：国家统计局新闻发言人付凌晖表示，从8月份情况看，房地产市场目前还处在调整阶段，市场销售和房地产投资仍在下降；中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。
　　地方层面：福州、苏州放宽限购政策，合肥、济南、青岛全面取消限购政策；北京取消二手房指导价限制，海淀区29个热点学区超出指导价的房源已可展示。
　　市场端：新房二手房成交环比均增长，中海夺下海珠“双料地王”
　　销售端：根据房管局数据，2023年第37周，全国64城商品住宅成交面积217万平米，同比下降30%，环比增加1%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达12852万平米，累计同比下降13%。全国17城二手房成交面积为146万平米，同比增速49%，前值29%；年初至今累计成交面积6071万平米，同比增速31%，前值30%。
　　投资端：2023年第37周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2571万平方米，成交土地规划建筑面积1216万平方米，同比下降54%，成交溢价率为1.4%。一线城市成交土地规划建筑面积157万平方米，同比增加27%；二线城市成交土地规划建筑面积140万平方米，同比下降81%；三线城市成交土地规划建筑面积919万平方米，同比下降49%。广州成功出让白云区一宗宅地，该地块位于白云区鹤联街东段，最终保利发展以底价15.1亿元摘得该地块。用地面积2.6万方，建筑面积7.8万方。上周五（9月8日）广州土拍中封顶的两宗地块正式迎来了摇号环节，其中海珠区上涌果树公园北侧地块地块总价127.9亿元，折合楼面价52192元/平米，荣登广州总价榜TOP5、广州楼面价TOP4。
　　融资端：国内信用债发行同比下降
　　2023年第37周，信用债发行9.6亿元，同比减少78%，环比减少84%，平均加权利率3.42%，环比持平；海外债暂无新增发行。
　　风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧

研究报告全文：房地产行业研房地产新房二手房成交环比增长地产利好政策持续落地究2023年09月17日行业周报投资评级看好维持齐东分析师qidongkyseccn证书编号S0790522010002行业走势图核心观点新房二手房成交环比增长地产利好政策持续落地房地产沪深300我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降环比微涨17城二手房单周成交14面积同环比均增长本周土地成交溢价环比下降高能级城市土拍热度依旧优行7业0质央国企拿地补货意愿强上周各地区各部门先后出台首套房贷款认房不认周-7-14贷调整住房贷款最低首付比例等优化措施本周包括郑州合肥福州等地报-22陆续放宽甚至解除限购措施我们认为当前住房供求关系改善政策推进速度-292022-092023-012023-05表现优于市场预期市场供求关系有望尽快改善需求情况有望得到释放三季度市场信心有望持续提升行业估值将陆续修复新房市场有望企稳二手房成数据来源聚源交持续回暖板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级相关研究报告政策端市场仍处于调整阶段多地取消限购政策中央层面国家统计局新闻发言人付凌晖表示从8月份情况看房地产市场目新房单周销售低迷南京全面解除前还处在调整阶段市场销售和房地产投资仍在下降中国人民银行决定于2023限购政策行业周报-2023910年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准新房成交面积环比增长一线认备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74房不认贷悉数落地行业周报地方层面福州苏州放宽限购政策合肥济南青岛全面取消限购政策北开-202393源京取消二手房指导价限制海淀区29个热点学区超出指导价的房源已可展示证三部门认房不用认贷政策点评市场端新房二手房成交环比均增长中海夺下海珠双料地王券中央政策密集出台后续执行层面仍销售端根据房管局数据2023年第37周全国64城商品住宅成交面积217证待观察行业点评报告-2023828券万平米同比下降30环比增加1从累计数值看年初至今64城成交面研积达12852万平米累计同比下降13全国17城二手房成交面积为146万平究报米同比增速49前值29年初至今累计成交面积6071万平米同比增速告31前值30投资端2023年第37周全国100大中城市推出土地规划建筑面积2571万平方米成交土地规划建筑面积1216万平方米同比下降54成交溢价率为14一线城市成交土地规划建筑面积157万平方米同比增加27二线城市成交土地规划建筑面积140万平方米同比下降81三线城市成交土地规划建筑面积919万平方米同比下降49广州成功出让白云区一宗宅地该地块位于白云区鹤联街东段最终保利发展以底价151亿元摘得该地块用地面积26万方建筑面积78万方上周五9月8日广州土拍中封顶的两宗地块正式迎来了摇号环节其中海珠区上涌果树公园北侧地块地块总价1279亿元折合楼面价52192元平米荣登广州总价榜TOP5广州楼面价TOP4融资端国内信用债发行同比下降2023年第37周信用债发行96亿元同比减少78环比减少84平均加权利率342环比持平海外债暂无新增发行风险提示1市场信心恢复不及预期政策影响不及预期房企资金风险进一步加大调控政策超预期变化行业波动加剧2请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明113行业周报目录1市场仍处于调整阶段多地取消限购政策32销售端新房二手房成交环比均增长42164大中城市新房成交环比微涨42217城二手房成交同环比增长63投资端土地成交溢价率环比下降中海夺下海珠双料地王74融资端国内信用债发行同比下降95一周行情回顾96投资建议维持行业看好评级117风险提示11图表目录图164大中城市单周新房成交面积同比下降5图264大中城市单周新房成交面积环比增长5图32023年第36周64大中城市成交面积同比下降环比增长5图42023年第36周64大中城市中一线城市成交面积同比下降环比增长5图52023年第36周64大中城市中二线城市成交面积同环比下降6图62023年第36周64大中城市中三四线城市成交面积同比下降环比增长6图72023年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好6图817城二手房成交单周同比增长7图9二线城市二手房市场单周成交情况相对更好7图10100大中城市土地成交面积同比下降8图11100大中城市土地成交总价同比下降8图12100大中城市土地成交溢价率环比下降8图13信用债单周发行规模同比下降9图14信用债累计发行规模同比增长9图15本周房地产指数下跌164板块表现弱于大市10表1市场仍处于调整阶段多地取消限购政策4表2本周房地产行业个股中张江高科泛海控股ST世茂涨幅靠前10表3本周房地产行业个股中栖霞建设派斯林新大正跌幅靠前10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明213行业周报1市场仍处于调整阶段多地取消限购政策中央层面1央行初步统计2023年前八个月社会融资规模增量累计为2521万亿元比2022年同期多8420亿元8月份社会融资规模增量为312万亿元比2022年同期多6316亿元2国家统计局新闻发言人付凌晖表示从8月份情况看房地产市场目前还处在调整阶段市场销售和房地产投资仍在下降近期各地区各部门先后出台首套房贷款认房不认贷调整住房贷款最低首付比例等优化措施支持居民刚性改善性住房需求有利于提振市场信心改善房企经营预期随着房地产市场调整优化政策措施落地见效经济恢复向好下阶段房地产投资销售市场运行将逐步趋于改善3央行央行表示当前我国经济运行持续恢复内生动力持续增强社会预期持续改善为巩固经济回升向好基础保持流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74地方层面1北京二手房指导价限制自9月8日起被取消目前海淀区29个热点学区超出指导价的房源已可展示而此前这些房源不能挂牌2郑州郑州市发布关于进一步支持合理住房需求的通知取消二环内住房限购政策等购房消费限制性规定取消住房销售限制年限规定支持居民刚性和改善性购房需求降低商业性个人住房贷款最低首付比例要求对于贷款购买商品住房含存量住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于30银行机构结合本机构经营状况客户风险状况等因素合理确定每笔贷款的具体首付比例和利率水平3深圳据深圳市住房公积金管理中心近期有关部门对深圳购房政策进行了相应的优化离异三年内再婚或复婚家庭购房时按照现有家庭的房产套数计算不再追溯离异前家庭名下拥有房产套数4苏州为满足改善性住房需求对于购买120平方米以上的商品住房的购房者不再进行购房资格审核新市民常住人口都适用同等政策5合肥市房地产市场调控工作联席会议办公室发布关于进一步优化房地产调控政策的通知简称通知其中提出在合肥市市区购买住房含二手住房的普通购房人不再审核购房资格这也意味着合肥全面取消房地产限购措施6郑州市住房保障和房地产管理局发布2023年度郑州市房地产领域专项整治部门联合双随机一公开监督检查实施方案将于9月20日至12月10日对房地产开发企业房地产经纪机构租赁企业和房地产估价机构进行检查7福州住房保障和房产管理局福州市不动产登记和交易中心联合发出关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知一优化购房服务流程在本市鼓楼区台江区仓山区晋安区马尾区范围内购买商品住房含二手住房不再审核购房人资格二优化住房上市条件在本市鼓楼区台江区仓山区晋安区马尾区范围内的商品住房含二手住房取得不动产权证后可上市交易本通知自下发之日起施行本通知下发之日前与本通知规定不一致的以本通知为准8青岛青岛发布官方微信发布消息称为贯彻落实党中央国务院决策部署因城施策用好政策工具箱促进全市房地产市场平稳健康发展更好满足居民刚性和改善性住房需求青岛全域取消限购措施9济南从山东省济南市住房和城乡建设局获悉济南市对当前房地产调控政策措施进行调整取消二环以内的历下区市中区区域购房限制请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明313行业周报表1市场仍处于调整阶段多地取消限购政策时间政策央行初步统计2023年前八个月社会融资规模增量累计为2521万亿元比2022年同期多8420亿元8月份2023911社会融资规模增量为312万亿元比2022年同期多6316亿元深圳据深圳市住房公积金管理中心近期有关部门对深圳购房政策进行了相应的优化离异三年内再婚或复婚2023911家庭购房时按照现有家庭的房产套数计算不再追溯离异前家庭名下拥有房产套数苏州为满足改善性住房需求对于购买120平方米以上的商品住房的购房者不再进行购房资格审核新市民2023911常住人口都适用同等政策福州住房保障和房产管理局福州市不动产登记和交易中心联合发出关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知一优化购房服务流程在本市鼓楼区台江区仓山区晋安区马尾区范围内购买商品住房含2023911二手住房不再审核购房人资格二优化住房上市条件在本市鼓楼区台江区仓山区晋安区马尾区范围内的商品住房含二手住房取得不动产权证后可上市交易本通知自下发之日起施行本通知下发之日前与本通知规定不一致的以本通知为准青岛青岛发布官方微信发布消息称为贯彻落实党中央国务院决策部署因城施策用好政策工具箱促2023911进全市房地产市场平稳健康发展更好满足居民刚性和改善性住房需求青岛全域取消限购措施济南从山东省济南市住房和城乡建设局获悉济南市对当前房地产调控政策措施进行调整取消二环以内的历2023911下区市中区区域购房限制北京二手房指导价限制自9月8日起被取消目前海淀区29个热点学区超出指导价的房源已可展示而此前2023912这些房源不能挂牌郑州郑州市发布关于进一步支持合理住房需求的通知取消二环内住房限购政策等购房消费限制性规定取消住房销售限制年限规定支持居民刚性和改善性购房需求降低商业性个人住房贷款最低首付比例要求2023912对于贷款购买商品住房含存量住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一调整为不低于30银行机构结合本机构经营状况客户风险状况等因素合理确定每笔贷款的具体首付比例和利率水平央行央行表示当前我国经济运行持续恢复内生动力持续增强社会预期持续改善为巩固经济回升向好2023914基础保持流动性合理充裕中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74国家统计局新闻发言人付凌晖表示从8月份情况看房地产市场目前还处在调整阶段市场销售和房地产投资仍在下降近期各地区各部门先后出台首套房贷款认房不认贷调整住房贷款最低首付比例等优化措2023915施支持居民刚性改善性住房需求有利于提振市场信心改善房企经营预期随着房地产市场调整优化政策措施落地见效经济恢复向好下阶段房地产投资销售市场运行将逐步趋于改善合肥市房地产市场调控工作联席会议办公室发布关于进一步优化房地产调控政策的通知简称通知2023915其中提出在合肥市市区购买住房含二手住房的普通购房人不再审核购房资格这也意味着合肥全面取消房地产限购措施郑州市住房保障和房地产管理局发布2023年度郑州市房地产领域专项整治部门联合双随机一公开监督2023915检查实施方案将于9月20日至12月10日对房地产开发企业房地产经纪机构租赁企业和房地产估价机构进行检查资料来源Wind各地政府官网开源证券研究所2销售端新房二手房成交环比均增长2164大中城市新房成交环比微涨根据房管局数据2023年第37周全国64城商品住宅成交面积217万平米请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明413行业周报同比下降30环比增加1从累计数值看年初至今64城成交面积达12852万平米累计同比下降13图164大中城市单周新房成交面积同比下降1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52023W92021W292022W212023W132021W132021W172021W212021W252021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W492023W172023W212023W252023W292023W332023W3764城商品住宅成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所W代表周下同图264大中城市单周新房成交面积环比增长1000100800506000400200-500-1002021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52023W92023W172023W372021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W492023W132023W212023W252023W292023W3364城商品住宅成交面积万方环比数据来源Wind开源证券研究所图32023年第36周64大中城市成交面积同比下降环图42023年第36周64大中城市中一线城市成交面积比增长同比下降环比增长3500900300-58070-10250-1060-20200-155040150-20-3030100-2520-4050-30100-350-502023W342023W352023W362023W372023W342023W352023W362023W3764城成交面积万方同比64城一线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明513行业周报图52023年第36周64大中城市中二线城市成交面积图62023年第36周64大中城市中三四线城市成交面同环比下降积同比下降环比增长20051000-10080150-20-560100-30-1040-4050-1520-500-200-602023W342023W352023W362023W372023W342023W352023W362023W3764城二线城市万方同比64城三四线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所根据房管局数据2023年第37周全国64城商品住宅成交面积年初至今累计增速-13各线城市走势基本一致一二三四线单周成交同比增速分别为-41-3-53年初至今累计增速4-10-27图72023年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好200150100500-502021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52023W92022W412021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W372022W452022W492023W132023W172023W212023W252023W292023W332023W37-100成交面积累计同比一线二线三四线数据来源Wind开源证券研究所2217城二手房成交同环比增长2023年第37周全国17城二手房成交面积为146万平米同比增速49前值29年初至今累计成交面积6071万平米同比增速31前值30请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明613行业周报图817城二手房成交单周同比增长300100802506020040201500-20100-4050-60-800-1002021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52023W82022W452022W482021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W512023W112023W142023W172023W202023W232023W262023W292023W322023W3517城二手房成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所图9二线城市二手房市场单周成交情况相对更好100806040200-20-40-60-80-1002022W62021W12021W42021W72022W32022W92023W22023W52023W82021W102021W342021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W372021W402021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W512023W112023W142023W172023W202023W232023W262023W292023W322023W35一线同比二线同比三四线同比数据来源Wind开源证券研究所3投资端土地成交溢价率环比下降中海夺下海珠双料地王2023年第37周全国100大中城市推出土地规划建筑面积2571万平方米成交土地规划建筑面积1216万平方米同比下降54成交溢价率为14一线城市成交土地规划建筑面积157万平方米同比增加27二线城市成交土地规划建筑面积140万平方米同比下降81三线城市成交土地规划建筑面积919万平方米同比下降49广州成功出让白云区一宗宅地该地块位于白云区鹤联街东段报价环节仅一家企业报价最终保利发展以底价151亿元摘得该地块用地面积26万方建筑面积78万方上周五9月8日广州土拍中封顶的两宗地块海珠区上涌果树公园北侧地块和番禺区大石街新光快速西侧地块正式迎来了摇号环节请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明713行业周报最终分别由中海山西金振德摘得两宗地块溢价率均为15其中番禺区大石街新光快速西侧地块成交总价108亿元海珠区上涌果树公园北侧地块地块总价1279亿元折合楼面价52192元平米荣登广州总价榜TOP5广州楼面价TOP4图10100大中城市土地成交面积同比下降120004001000030080002006000100400002000-1000-2002020W62021W22021W82022W42023W62019W522020W422021W322022W222023W122019W402019W462020W122020W182020W242020W302020W362020W482021W142021W202021W262021W382021W442021W502022W102022W162022W282022W342022W402022W462022W522023W182023W242023W302023W36成交地块规划建面万方同比数据来源Wind开源证券研究所图11100大中城市土地成交总价同比下降35003003000250020020001001500100005000-1002020W32020W82021W12021W62022W42022W92023W22023W72019W402020W332021W462022W392019W452019W502020W132020W182020W232020W282020W382020W432020W482021W112021W162021W212021W262021W312021W362021W412021W512022W142022W192022W242022W292022W342022W442022W492023W122023W172023W222023W272023W322023W37成交土地总价亿元同比数据来源Wind开源证券研究所图12100大中城市土地成交溢价率环比下降353025201510502021W42019W62020W22020W82022W62023W22023W82019W302023W262018W402018W462018W522019W122019W182019W242019W362019W422019W482020W142020W202020W262020W322020W382020W442020W502021W102021W162021W222021W282021W342021W402021W462021W522022W122022W182022W242022W302022W362022W422022W482023W142023W202023W32平均溢价率数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明813行业周报4融资端国内信用债发行同比下降2023年第37周信用债发行96亿元同比减少78环比减少84平均加权利率342环比持平海外债暂无新增发行图13信用债单周发行规模同比下降4008003507003006002505002004001503001002005010000002022W82020W42021W62022W22023W42019W322020W462023W222019W382019W442019W502020W102020W162020W222020W282020W342020W402020W522021W122021W182021W242021W302021W362021W422021W482022W142022W202022W262022W322022W382022W442022W502023W102023W162023W282023W34国内信用债发行规模亿元利率数据来源Wind开源证券研究所图14信用债累计发行规模同比增长200150100500-502021W82022W12020W52021W32022W62023W42023W92020W152022W462019W372019W422019W472019W522020W102020W202020W252020W302020W352020W402020W452020W502021W132021W182021W232021W282021W332021W382021W432021W482022W112022W162022W212022W262022W312022W362022W412022W512023W142023W192023W242023W292023W34-1002019W32信用债发行规模累计同比海外债发行规模累计同比数据来源Wind开源证券研究所5一周行情回顾板块表现方面本周2023年9月11-15日下同房地产指数下跌164沪深300指数下跌083相对收益为-081板块表现弱于大市在28个板块排名中排第21位个股表现方面房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为张江高科泛海控股ST世茂新华联广汇物流涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为栖霞建设派斯林新大正ST中迪金科股份请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明913行业周报图15本周房地产指数下跌164板块表现弱于大市500400300200100000-100钢铁银行采掘综合汽车化工通信传媒电子计算机-200房地产纺织服装有色金属交通运输公用事业农林牧渔商业贸易建筑装饰家用电器轻工制造食品饮料非银金融休闲服务建筑材料机械设备电气设备国防军工-300医药生物-400-500数据来源Wind开源证券研究所表2本周房地产行业个股中张江高科泛海控股ST世茂涨幅靠前相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3001600895SH张江高科2150223423152000046SZ泛海控股1532161516963600823SHST世茂994107711584000620SZ新华联7328158965600603SH广汇物流5045886696000506SZ中润资源4665496307000029SZ深深房A4405246058600675SH中华企业3594435249000048SZ京基智农33942250310000036SZ华联控股310394475资料来源Wind开源证券研究所表3本周房地产行业个股中栖霞建设派斯林新大正跌幅靠前相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3001600533SH栖霞建设-1222-1139-10582600215SH派斯林-1074-990-9093002968SZ新大正-946-862-7814000609SZST中迪-941-857-7765000656SZ金科股份-813-730-6496000560SZ我爱我家-791-708-6277001979SZ招商蛇口-711-628-5478600683SH京投发展-704-621-5409002133SZ广宇集团-650-567-48610600239SHST云城-646-563-482资料来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1013行业周报6投资建议维持行业看好评级我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降环比微涨17城二手房单周成交面积同环比均增长本周土地成交溢价环比下降高能级城市土拍热度依旧优质央国企拿地补货意愿强上周各地区各部门先后出台首套房贷款认房不认贷调整住房贷款最低首付比例等优化措施本周包括郑州合肥福州等地陆续放宽甚至解除限购措施我们认为当前住房供求关系改善政策推进速度表现优于市场预期市场供求关系有望尽快改善需求情况有望得到释放三季度市场信心有望持续提升行业估值将陆续修复新房市场有望企稳二手房成交持续回暖板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级7风险提示1市场信心恢复不及预期政策影响不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1113行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1213行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1313