核心结论
　　市场行情：本周上证综指上涨0.03%，恒生指数下降0.11%，A股房地产板块下降1.61%，H股内房板块下降3.82%。板块涨幅前三花样年控股、远洋集团、正荣地产分别上涨37.66%、36.47%和27.35%；板块跌幅前三正商实业、绿景中国地产、德信中国分别下跌30.43%、13.77%和13.08%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升10.0%，同比下降7.4%，本年累计同比下降5.2%；较去年全年增速上升25pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升1.9%，同比下降39.0%，本年累计同比上升5.4%；较去年全年增速上升30pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升13.7%，同比上升12.4%，本年累计同比下降7.9%；较去年全年增速上升24pct。本周三线城市周新房成交整体环比上升1.4%，同比下降7.4%，本年累计同比下降12.8%；较去年全年增速上升23pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比上升17.6%，同比上升75.3%，本年累计同比上升33.8%；较去年全年增速上升43pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为8.7x/0.6x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.1x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为33.0x/1.2x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为12.9x/1.8x。
　　投资建议：政策端，郑州等城市相继跟进放开限购限售，政策松绑的二线城市范围进一步增大，叠加一线城市取消认房认贷后市场反应较为积极，预计未来一个季度内成交提升态势有望延续，中短期内一二线基本面将逐步企稳。建议继续参与板块反弹行情，重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。
　　

研究报告全文：行业周报房地产新房二手成交环比回暖证券研究报告2023年09月17日房地产周报2023年第37周09090915核心结论市场行情本周上证综指上涨003恒生指数下降011A股房地产板分析师块下降161H股内房板块下降382板块涨幅前三花样年控股远洋周雅婷S0800523050001集团正荣地产分别上涨37663647和2735板块跌幅前三正商13828881824实业绿景中国地产德信中国分别下跌和zhouyatingxbmailcomcn304313771308新房成交本周23城周新房成交整体环比上升100同比下降74本相关研究房地产新房成交环比转负二手同比延续上年累计同比下降52较去年全年增速上升25pct本周一线城市周新房成涨房地产周报2023年第36周交整体环比上升19同比下降390本年累计同比上升54较去年090209082023-09-10房地产首个核心城市全面取消限购南京出全年增速上升30pct本周二线城市周新房成交整体环比上升137同比台楼市新政点评2023-09-08房地产新房成交再回暖政策力度超预期上升本年累计同比下降较去年全年增速上升本周三1247924pct房地产周报2023年第35周08260901线城市周新房成交整体环比上升14同比下降74本年累计同比下降2023-09-04128较去年全年增速上升23pct二手房成交本周12城周二手房成交环比上升176同比上升753本年累计同比上升338较去年全年增速上升43pct板块估值本周A股地产开发商PEPB平均值分别为87x06xH股地产开发商PEPB平均值分别为51x04x中介服务公司PEPB平均值分别为330x12xAH股物业公司PEPB平均值分别为129x18x投资建议政策端郑州等城市相继跟进放开限购限售政策松绑的二线城市范围进一步增大叠加一线城市取消认房认贷后市场反应较为积极预计未来一个季度内成交提升态势有望延续中短期内一二线基本面将逐步企稳建议继续参与板块反弹行情重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江招蛇越秀华润物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象风险提示房地产政策调控效果不及预期风险商品房销售复苏不及预期风险开发商资金链缓解情况不及预期风险1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日索引内容目录一本周市场回顾AH股板块均跑输大盘3二行业成交数据情况321本周新房成交数据成交环比回升二线涨幅较大322本周二手房成交数据成交环比由负转正4三行业政策及新闻5四行业观点板块估值541行业观点542板块估值5图表目录图1板块走势与大盘比较截至9月15日收盘价3图223城新房周度成交情况4图3一线城市新房周度成交情况4图4二线城市新房周度成交情况4图5三线城市新房周度成交情况4图6重点城市二手房周度成交情况5表1本周房地产板块五大领涨和五大领跌截至9月15日收盘价3表2行业板块估值表62请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日一本周市场回顾AH股板块均跑输大盘本周AH股房地产板块均跑输大盘本周上证综指上涨003恒生指数下降011A股房地产板块下降161H股内房板块下降382板块涨幅前三花样年控股远洋集团正荣地产分别上涨37663647和2735板块跌幅前三正商实业绿景中国地产德信中国分别下跌30431377和1308图1板块走势与大盘比较截至9月15日收盘价近一月近两周近一周10650380030-007-011-1-108-2-161-191-225-3-315-4-382-415-5上证综指房地产指数中信恒生指数HKT内地地产资料来源ifind西部证券研发中心表1本周房地产板块五大领涨和五大领跌截至9月15日收盘价五大领涨五大领跌证券代码证券简称周涨跌幅证券代码证券简称周涨跌幅1777HK花样年控股37660185HK正商实业-30433377HK远洋集团36470095HK绿景中国地产-13776158HK正荣地产27352019HK德信中国-1308600895SH张江高科2150600533SH栖霞建设-1222000058SZ深赛格19559666HK金科服务-1171资料来源ifind西部证券研发中心二行业成交数据情况21本周新房成交数据成交环比回升二线涨幅较大本周23城周新房成交整体环比上升100同比下降74本年累计同比下降52较去年全年增速上升25pct本周一线城市周新房成交整体环比上升19同比下降390本年累计同比上升54较去年全年增速上升30pct3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日本周二线城市周新房成交整体环比上升137同比上升124本年累计同比下降79较去年全年增速上升24pct本周三线城市周新房成交整体环比上升14同比下降74本年累计同比下降128较去年全年增速上升23pct图223城新房周度成交情况图3一线城市新房周度成交情况23城当周成交量套去年周平均成交套一线当周成交量套去年周平均成交套23城当周同比右轴23城当周环比右轴一线当周同比右轴一线当周环比右轴3000040700030302025000600010020105000200001000400019-1015000-103000-2010000-74-20-390-302000-409-30-488-4050001000-377-275-40-500-500-602023W272023W302023W332023W362023W272023W302023W332023W36资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心新房城市包括北京上海广州深圳杭州南京武汉成都青岛苏州福一线城市包括北京上海广州深圳州东莞韶关温州宁波莆田佛山嘉兴南充扬州济南大连江门泰安芜湖宝鸡图4二线城市新房周度成交情况图5三线城市新房周度成交情况二线当周成交量套去年周平均成交套三线当周成交量套去年周平均成交套二线当周同比右轴二线当周环比右轴三线当周同比右轴三线当周环比右轴200005025005018000404016000302000301371400020201200010150010-74010000124014-108000-101000-275-206000-20-133-184-304000-434-30500-402000-40-500-500-602023W272023W302023W332023W362023W272023W302023W332023W36资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心资料来源Wind各地房管局西部证券研发中心二线城市包括杭州南京武汉成都青岛苏州福州东莞温州宁波佛三线城市包括韶关莆田南充扬州江门泰安芜湖宝鸡山嘉兴济南大连22本周二手房成交数据成交环比由负转正本周12城周二手房成交环比上升176同比上升753本年累计同比上升338较去年全年增速上升43pct4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日图6重点城市二手房周度成交情况12城周成交量套去年周平均成交套12城当周同比右轴12城当周环比右轴160001001400080120007536010000408000176339206000-106040002000-200-402023W272023W292023W312023W332023W352023W37资料来源Wind西部证券研发中心二手房所选城市包括北京深圳杭州成都青岛苏州厦门扬州江门南京佛山衢州三行业政策及新闻19月11日福建省福州市取消鼓楼区等五城区范围内购房限制商品住房取得不动产权证书后即可上市交易信息来源东南网29月12日河南省郑州市取消限制性购售政策支持居民刚性和改善性购房需求降低商业性个人住房贷款最低首付比例要求信息来源中国新闻网39月15日安徽省合肥市调整限购政策在市区购房不再审核购房资格调整限售政策房源取得不动产权证后即可上市交易调整优化差别化住房信贷政策信息来源中新经纬四行业观点板块估值41行业观点政策端郑州等城市相继跟进放开限购限售政策松绑的二线城市范围进一步增大叠加一线城市取消认房认贷后市场反应较为积极预计未来一个季度内成交提升态势有望延续中短期内一二线基本面将逐步企稳建议继续参与板块反弹行情重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江招蛇越秀华润物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象42板块估值本周A股地产开发商PEPB平均值分别为87x06xH股地产开发商PEPB平均值分别为51x04x中介服务公司PEPB平均值分别为330x12xAH股物业公司PEPB平均值分别为129x18x5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日表2行业板块估值表股价市值市盈率市净率公司股票代码9月15日百万元XX2023091522A23E24E22A23E24EA股地产开发商万科A000002SZ1342148852796967060605保利发展600048SH1336159925267669080807招商蛇口001979SZ1280106766441158109120909绿地控股600606SH281394920711265040404新城控股601155SH1381311504327764050504金地集团600383SH72132550575251050404滨江集团002244SZ97830430826958131009城建发展600266SH67015119na144102070606建发股份600153SH105031554924641070404华发股份600325SH97720685937163120707平均值1458769080606中值827365070606H股地产开发商中国海外发展0688HK1650165612676558040404碧桂园2007HK10627207na3537010101世茂集团0813HK1023552nanana01nana融创中国1918HK26213092nanana02nana中国恒大3333HK0627508nananananana华润置地1109HK3335218092737366080807中国金茂0817HK11414013635139030202龙湖集团0960HK161697688344240060605旭辉控股集团0884HK0767258na3821020202平均值595144040404中值654740030303中介服务公司世联行002285SZ2875836nanana17nana国创高新002377SZ2772538nanana42nana我爱我家000560SZ2916855na4853230707na易居企业控股2048HK026409nananananana贝壳BEKEN1555139873415175149171716平均值415330236211216中值415330236171216AH股物业公司招商积余001914SZ1481157043152031641616na新大正002968SZ137931411921391072725na碧桂园服务6098HK908280881357868070707保利物业6049HK360018268154134109222120绿城服务2869HK37110998188159130141414中海物业2669HK922277912311811428100006请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日股价市值市盈率市净率公司股票代码9月15日百万元XX新城悦服务1755HK4593668796557131211宝龙商业9909HK346204042423907nana星盛商业6668HK1461363837664111111滨江服务3316HK181445981058868353127华发物业服务0982HK011104351nana4859nana旭辉永升服务1995HK305489396nana10nana华润万象生活1209HK342071587304259206474743平均值1521291053961817中值135134107161513资料来源iFinD西部证券研发中心注1除带外均采用同花顺一致预期截至2023年9月15日收盘价2收盘价采用原始货币单位A股采用人民币港股使用港币美股采用美元3汇率参考9月15日即期汇率1USD72691CNY1HKD09289CNY7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报房地产2023年09月17日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明