摘要
　　上游原料海外丁二烯价格重心继续上移，供应端，下周四川石化将进入检修，预计供应环比小幅回落，下游需求尚可，预计顺丁价格将维持偏强震荡。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上游原料：截至9月15日，上海石化丁二烯报价8800元/吨（+200），折算成顺丁橡胶成本为11476元/吨。受原油价格的支撑，外盘丁二烯价格上涨也将对国内丁二烯价格有所提振。
　　顺丁橡胶产量及开工率：截至9月15日，高顺顺丁开工率67.19%（+0.87%），高顺顺丁产量24580吨（+320）。
　　生产利润：截止9月15日丁二烯生产利润1444元/吨（+144），顺丁橡胶生产利润2069元/吨（+882）；丁苯橡胶生产利润1970元/吨（+47）
　　装置检修动态：下周，重启的装置主要是锦州石化，而扬子顺丁装置将延续停车状态，四川石化开始检修，益华橡塑双线运行，其他装置变动有限。预计下周装置开工率环比或小幅回落。
　　库存：截止9月17日，上游丁二烯港口库存30600吨（-5000）；顺丁橡胶生产企业库存22900吨（+950）；顺丁橡胶贸易商库存3330吨（-270）。
　　需求：下游轮胎开工率延续小幅回升，国内传统旺季以及工厂出口海外冬季胎旺季共同支撑国内下游轮胎厂半钢胎开工率维持高位。总体需求呈现旺季特征。
　　观点：上游原料海外丁二烯价格重心继续上移，国内丁二烯生产利润同比低位但港口库存同比高位，预计国内丁二烯价格持稳为主。供应端，下周四川石化将进入检修，预计供应环比小幅回落，而临近国庆假期，下游轮胎厂有补库需求叠加当下国内外传统旺季，开工率可以维持。预计顺丁价格将维持偏强震荡。
　　■策略
　　谨慎偏多。上游原料海外丁二烯价格重心继续上移，供应端，下周四川石化将进入检修，预计供应环比小幅回落，下游需求尚可，预计顺丁价格将维持偏强震荡。
　　■风险
　　上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。
　　

研究报告全文：期货研究报告丁二烯橡胶周报2023-09-17海外丁二烯上涨成本支撑仍存研究院化工组摘要研究员梁宗泰上游原料海外丁二烯价格重心继续上移供应端下周四川石化将进入检修预计供应环比小幅回落下游需求尚可预计顺丁价格将维持偏强震荡020-83901005liangzongtaihtfccom核心观点从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616市场分析陈莉上游原料截至9月15日上海石化丁二烯报价8800元吨200折算成顺丁橡020-83901030胶成本为11476元吨受原油价格的支撑外盘丁二烯价格上涨也将对国内丁二烯价clhtfccom格有所提振从业资格号F0233775顺丁橡胶产量及开工率截至9月15日高顺顺丁开工率6719087高顺顺投资咨询号Z0000421丁产量24580吨320投资咨询业务资格生产利润截止9月15日丁二烯生产利润1444元吨144顺丁橡胶生产利润证监许可20111289号2069元吨882丁苯橡胶生产利润1970元吨47装置检修动态下周重启的装置主要是锦州石化而扬子顺丁装置将延续停车状态四川石化开始检修益华橡塑双线运行其他装置变动有限预计下周装置开工率环比或小幅回落库存截止9月17日上游丁二烯港口库存30600吨-5000顺丁橡胶生产企业库存22900吨950顺丁橡胶贸易商库存3330吨-270需求下游轮胎开工率延续小幅回升国内传统旺季以及工厂出口海外冬季胎旺季共同支撑国内下游轮胎厂半钢胎开工率维持高位总体需求呈现旺季特征观点上游原料海外丁二烯价格重心继续上移国内丁二烯生产利润同比低位但港口库存同比高位预计国内丁二烯价格持稳为主供应端下周四川石化将进入检修预计供应环比小幅回落而临近国庆假期下游轮胎厂有补库需求叠加当下国内外传统旺季开工率可以维持预计顺丁价格将维持偏强震荡策略谨慎偏多上游原料海外丁二烯价格重心继续上移供应端下周四川石化将进入检修预计供应环比小幅回落下游需求尚可预计顺丁价格将维持偏强震荡风险上游装置负荷大幅提升需求重新示弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023917目录摘要1核心观点1图表图1金山石化丁二烯出厂价丨单位元吨3图2韩国丁二烯FOB丨单位美元吨3图3日本石脑油CFR丨单位美元吨3图4顺丁橡胶价格丨单位元吨3图5高顺顺丁橡胶周度产量丨单位万吨3图6高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位3图7顺丁橡胶生产利润丨单位元吨4图8丁苯橡胶生产利润丨单位元吨4图9丁二烯生产利润丨单位元吨4图10丁二烯港口库存丨单位吨4图11顺丁橡胶企业库存丨单位吨4图12顺丁橡胶贸易商库存丨单位吨4图13全钢胎开工率丨单位5图14半钢胎开工率丨单位5图15全钢胎库存丨单位万条5图16半钢胎库存丨单位万条5图17全钢胎代理商轮胎销量丨单位万条5图18轮胎出口量丨单位万条5图19汽车销量丨单位万辆6图20汽车产量丨单位万辆6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023917图1金山石化丁二烯出厂价丨单位元吨图2韩国丁二烯FOB丨单位美元吨1400020192020202118002019202020212022202320222023120001600140010000120080001000600080060040004002000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3日本石脑油CFR丨单位美元吨图4顺丁橡胶价格丨单位元吨140020192020202118000201920202021202220232022202316000120014000100012000800100006008000600040040002002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5高顺顺丁橡胶周度产量丨单位万吨图6高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位3000020202021202220238020202021202220237525000702000065601500055501000045500040350301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023917图7顺丁橡胶生产利润丨单位元吨图8丁苯橡胶生产利润丨单位元吨1000020192020202150002019202020212022202320222023800040003000600020004000100020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2000-2000-3000-4000-4000数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9丁二烯生产利润丨单位元吨图10丁二烯港口库存丨单位吨80002019202020215000020192020202120222023450002022202360004000035000400030000200025000200000150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10000-20005000-400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11顺丁橡胶企业库存丨单位吨图12顺丁橡胶贸易商库存丨单位吨3000020192020202114000201920202021202220232022202325000120001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023917图13全钢胎开工率丨单位图14半钢胎开工率丨单位90201920202021802019202020212022202320222023807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15全钢胎库存丨单位万条图16半钢胎库存丨单位万条160020192020202125002019202020212022202320222023140020001200100015008006001000400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17全钢胎代理商轮胎销量丨单位万条图18轮胎出口量丨单位万条60000201920202021700020192020202120222023202220235000060005000400004000300003000200002000100001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023917图19汽车销量丨单位万辆图20汽车产量丨单位万辆201920202021300000035000002019202020212022202320222023250000030000002000000250000020000001500000150000010000001000000500000500000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023917免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom