策略摘要
　　建议逢低做多套保。纯苯国产开工高位但下游负荷回落，纯苯到港补充背景下港口库存开始低位回升，但回升速率慢，纯苯加工费压力不大；EB高价背景下游进入亏损低负荷拖累EB需求，但EB净进口低位，EB港口库存迟迟未见回升，港口低库存开始出现纸货空头未能回补的现象，结合10月累库速率有限，EB库存绝对水平低位下的往上弹性仍足；但同时亦要关注欧美EB9月底至10月上旬的检修恢复情况，将影响后续港口库存走势。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上游方面：本周国内纯苯开工率78.6%（-1.5%），国产开工有所回落。国内纯苯下游综合开工率71.2（-0.6%），苯胺低开工拖累，己二酸开工进一步下降。
　　本周纯苯港口库存6.7万吨（+0.5万吨），纯苯下游低开工背景下，进口到港逐步增加补充，纯苯港口库存开始见底回升，但累库速率慢，纯苯加工费仍偏强。
　　中游方面：本周EB基差维持290-330元/吨高位，港口库存低位，基差仍持续强势。
　　本周EB开工率73.6%（-0.2%），后续检修不多，9月平衡表预估仍维持紧平衡状态，10月累库速率有限，EB加工费持续走强。EB港口库存3.7万吨（-0.5万吨），港口库存绝对位置历史低位，且市场出现9月下旬纸货空头未能顺利回补交割，现货流动性进一步收紧。港口库存低位，而EB生产企业库存13.4万吨（+1.1万吨）有所累积。
　　EB欧美对中国的地区价差进一步快速回落，反映中国涨幅超欧美，目前欧美检修仍存，市场提前交易9月下旬的欧美复工预期，关注海外复工进度。
　　下游方面：三大下游方面，本周PS开工率50.8%（-0.6%）低位进一步降负，企业成品库存6.8万吨（-0.4万吨）；本周ABS开工率91.4%（-2.9%），企业成品库存15.6万吨（-0.7万吨）；本周EPS开工率59.8%（+1.8%），企业成品库存2.4万吨（-0.4万吨）。三大下游亏损背景下负反馈加剧而继续降负，对苯乙烯需求形成拖累，但成品库存压力开始回落。
　　■策略
　　（1）建议逢低做多套保。纯苯国产开工高位但下游负荷回落，纯苯到港补充背景下港口库存开始低位回升，但回升速率慢，纯苯加工费压力不大；EB高价背景下游进入亏损低负荷拖累EB需求，但EB净进口低位，EB港口库存迟迟未见回升，港口低库存开始出现纸货空头未能回补的现象，结合10月累库速率有限，EB库存绝对水平低位下的往上弹性仍足；但同时亦要关注欧美EB9月底至10月上旬的检修恢复情况，将影响后续港口库存走势。
　　（2）跨期套利：观望。
　　■风险
　　上游原油价格大幅波动，纯苯&苯乙烯下游低开工持续性
　　

研究报告全文：期货研究报告EB周报2023-09-17EB港口库存持续低位下游亏损降负研究院化工组策略摘要研究员建议逢低做多套保纯苯国产开工高位但下游负荷回落纯苯到港补充背景下港口库梁宗泰存开始低位回升但回升速率慢纯苯加工费压力不大EB高价背景下游进入亏损低020-83901031负荷拖累EB需求但EB净进口低位EB港口库存迟迟未见回升港口低库存开始出liangzongtaihtfccom现纸货空头未能回补的现象结合10月累库速率有限EB库存绝对水平低位下的往从业资格号F3056198上弹性仍足但同时亦要关注欧美EB9月底至10月上旬的检修恢复情况将影响后续投资咨询号Z0015616港口库存走势陈莉020-83901030核心观点clhtfccom市场分析从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421上游方面本周国内纯苯开工率786-15国产开工有所回落国内纯苯下游综投资咨询业务资格合开工率712-06苯胺低开工拖累己二酸开工进一步下降证监许可20111289号本周纯苯港口库存67万吨05万吨纯苯下游低开工背景下进口到港逐步增加补充纯苯港口库存开始见底回升但累库速率慢纯苯加工费仍偏强中游方面本周EB基差维持290-330元吨高位港口库存低位基差仍持续强势本周EB开工率736-02后续检修不多9月平衡表预估仍维持紧平衡状态10月累库速率有限EB加工费持续走强EB港口库存37万吨-05万吨港口库存绝对位置历史低位且市场出现9月下旬纸货空头未能顺利回补交割现货流动性进一步收紧港口库存低位而EB生产企业库存134万吨11万吨有所累积EB欧美对中国的地区价差进一步快速回落反映中国涨幅超欧美目前欧美检修仍存市场提前交易9月下旬的欧美复工预期关注海外复工进度下游方面三大下游方面本周PS开工率508-06低位进一步降负企业成品库存68万吨-04万吨本周ABS开工率914-29企业成品库存156万吨-07万吨本周EPS开工率59818企业成品库存24万吨-04万吨三大下游亏损背景下负反馈加剧而继续降负对苯乙烯需求形成拖累但成品库存压力开始回落策略1建议逢低做多套保纯苯国产开工高位但下游负荷回落纯苯到港补充背景下港口库存开始低位回升但回升速率慢纯苯加工费压力不大EB高价背景下游进入亏请仔细阅读本报告最后一页的免责声明EB周报丨20230917损低负荷拖累EB需求但EB净进口低位EB港口库存迟迟未见回升港口低库存开始出现纸货空头未能回补的现象结合10月累库速率有限EB库存绝对水平低位下的往上弹性仍足但同时亦要关注欧美EB9月底至10月上旬的检修恢复情况将影响后续港口库存走势2跨期套利观望风险上游原油价格大幅波动纯苯苯乙烯下游低开工持续性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明EB周报丨20230917目录策略摘要1核心观点1中国海外苯乙烯开工展望5苯乙烯国内基本面情况6苯乙烯进口利润及国际价差7纯苯国内基本面情况7苯乙烯下游情况10图表图1中国EB开工率预估根据检修计划统计单位5图2海外EB开工率预估根据检修计划统计单位5图3EB主力合约基差单位元吨6图4华东苯乙烯非一体化生产利润单位元吨6图5苯乙烯华东港口库存单位万吨6图6苯乙烯开工率单位6图7苯乙烯生产企业库存单位万吨6图8苯乙烯现货进口利润单位元吨7图9苯乙烯FOB美湾-CFR中国单位美元吨7图10苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨7图11华东纯苯现货-M2纸货价差单位元吨7图12纯苯-石脑油价差单位美元吨7图13纯苯开工率单位8图14纯苯华东港口库存单位万吨8图15纯苯进口利润现货单位元吨8图16纯苯FOB美湾-CFR中国单位美元吨8图17纯苯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨8图18纯苯下游加权开工率单位9图19酚酮开工率单位9图20己内酰胺开工率单位9图21己二酸开工率单位9图22苯胺开工率单位9图23苯乙烯五大下游开工率单位10图24ABS开工率单位10图25EPS开工率单位10图26PS开工率单位10图27UPR开工率单位10图28丁苯开工率单位10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312EB周报丨20230917图29ABS样本企业库存单位万吨11图30ABS生产利润单位元吨11图31PS样本企业库存单位万吨11图32PS生产利润单位元吨11图33EPS样本企业库存单位万吨11图34EPS生产利润单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412EB周报丨20230917中国海外苯乙烯开工展望图1中国EB开工率预估根据检修计划统计单位中国苯乙烯开工率自有纯苯的苯乙烯开工率外购纯苯的苯乙烯开工率右轴90100958590858080757570657060556550数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2海外EB开工率预估根据检修计划统计单位海外苯乙烯开工率欧美苯乙烯开工率东北亚苯乙烯开工率右轴95909085858080757570706565606055555050数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512EB周报丨20230917苯乙烯国内基本面情况图3EB主力合约基差单位元吨图4华东苯乙烯非一体化生产利润单位元吨年年年年年年2000202320222021200020232022202115001500100010005005000-5000-1000-500-1500月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5苯乙烯华东港口库存单位万吨图6苯乙烯开工率单位年年年2520232022202190202320222021208580157510705650601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图7苯乙烯生产企业库存单位万吨年年年20202320222021181614121081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612EB周报丨20230917苯乙烯进口利润及国际价差图8苯乙烯现货进口利润单位元吨图9苯乙烯FOB美湾-CFR中国单位美元吨年年年年年年2023202220211000202320222021100080060050040020000-500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图10苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨年年年1400202320222021120010008006004002000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院纯苯国内基本面情况图11华东纯苯现货-M2纸货价差单位元吨图12纯苯-石脑油价差单位美元吨年年年年50020238002023202220214007003006002005001004000300-100200-200-300100-4000月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712EB周报丨20230917图13纯苯开工率单位图14纯苯华东港口库存单位万吨年年年年年年9020232022202130202320222021852520801575107056501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图15纯苯进口利润现货单位元吨年年年150020232022202110005000-500-1000-15001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院图16纯苯FOB美湾-CFR中国单位美元吨图17纯苯FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨年年年年年年1000202320222021100020232022202180080060060040040020020000-200-200-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812EB周报丨20230917图18纯苯下游加权开工率单位年年年90202320222021858075706560551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院图19酚酮开工率单位图20己内酰胺开工率单位年年年年年年10520232022202195202320222021958585757565655555454535351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21己二酸开工率单位图22苯胺开工率单位年年年年年年852023202220219520232022202175857565655555454535351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912EB周报丨20230917苯乙烯下游情况图23苯乙烯五大下游开工率单位图24ABS开工率单位年年年年年年85202320222021110202320222021751009065805570456035501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图25EPS开工率单位图26PS开工率单位年年年年年年802023202220219020232022202170608050704030602050100401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图27UPR开工率单位图28丁苯开工率单位年年年年年年502023202220219020232022202140803070206010500401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1012EB周报丨20230917图29ABS样本企业库存单位万吨图30ABS生产利润单位元吨252023年2022年2021年75002023年2022年2021年550020350015150010-50051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图31PS样本企业库存单位万吨图32PS生产利润单位元吨年年年年年年132023202220212000202320222021111500910007500503-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图33EPS样本企业库存单位万吨图34EPS生产利润单位元吨年年年年年年4202320222021200020232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