核心观点
　　■贵金属市场分析
　　宏观面
　　本周国内黄金价格呈现强劲走势，据中国黄金协会数据显示，今年上半年全国黄金消费量554.88吨，同比增长16.37%，其中黄金首饰消费量368.26吨，同比增长14.82%，叠加此前中国方面限制黄金进口的影响，使得内盘金价相较于外盘表现更强，内外盘比价持续上升。同时，本周四（9月14日）晚间，中国央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预估此次降准释放流动性5000-6000亿元左右，这再度使得内盘金价大幅飙涨，内外盘价差也继续扩大。预计此后，价差即便出现回归，大概率也将是通过外盘价格的上涨而实现。就操作而言，目前仍然建议逢低买入内盘黄金，套利方面暂时不建议太过激进地立刻交易价差回归。
　　基本面
　　9月15日当周，黄金T+d累计成交量为136,814千克，较此前一周上涨127.15%。白银T+d累计成交量为3,707,116千克，较此前一周上涨9.59%。
　　9月15日当周，上期所黄金仓单为2,661千克，较此前一周上涨69千克。白银仓单则是出现下降45,128千克的下降至1,331,931千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降269,039.57盎司至20,878,273.02盎司，Comex白银库存则是出现了3,391,745.98盎司的下降至272,781,852.72盎司。
　　在贵金属ETF方面，9月15日当周黄金SPDRETF下降6.37吨至880.27吨，而白银SLVETF持仓出现49.91吨的上涨至13,726.96吨。
　　9月15日当周，沪深300指数较前一周下降0.84%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降2.78%。光伏板块下降2.44%。
　　光伏价格指数方面，截至2023年9月11日（最新）数据报30.02，较此前一期上涨0.10%。光伏经理人指数报136.48，较此前一期下降1.47%。
　　■策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：暂缓
　　期权：卖出看跌
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　持续加息可能引发的流动性风险的冲击

研究报告全文：期货研究报告贵金属周报2023-09-17内盘金价持续稳健关注美联储议息会议影响研究院新能源有色组核心观点研究员贵金属市场分析陈思捷021-60827968宏观面chensijiehtfccom本周国内黄金价格呈现强劲走势据中国黄金协会数据显示今年上半年全国黄金消从业资格号F3080232费量55488吨同比增长1637其中黄金首饰消费量36826吨同比增长1482投资咨询号Z0016047叠加此前中国方面限制黄金进口的影响使得内盘金价相较于外盘表现更强内外盘师橙比价持续上升同时本周四9月14日晚间中国央行决定于2023年9月15日021-60828513下调金融机构存款准备金率025个百分点预估此次降准释放流动性5000-6000亿元shichenghtfccom左右这再度使得内盘金价大幅飙涨内外盘价差也继续扩大预计此后价差即便从业资格号F3046665出现回归大概率也将是通过外盘价格的上涨而实现就操作而言目前仍然建议逢投资咨询号Z0014806低买入内盘黄金套利方面暂时不建议太过激进地立刻交易价差回归穆浅若基本面021-60827969muqianruohtfccom9月15日当周黄金Td累计成交量为136814千克较此前一周上涨12715白银从业资格号F03087416Td累计成交量为3707116千克较此前一周上涨959投资咨询号Z001495179月15日当周上期所黄金仓单为2661千克较此前一周上涨69千克白银仓单则是出现下降45128千克的下降至1331931千克而在Comex库存方面本周Comex联系人黄金库存下降26903957盎司至2087827302盎司Comex白银库存则是出现了王育武339174598盎司的下降至27278185272盎司021-60827969在贵金属ETF方面9月15日当周黄金SPDRETF下降637吨至88027吨而白银SLVwangyuwuhtfccomETF持仓出现4991吨的上涨至1372696吨从业资格号F031141629月15日当周沪深300指数较前一周下降084与贵金属相关的电子元件板块指数投资咨询业务资格则是下降278光伏板块下降244证监许可20111289号光伏价格指数方面截至2023年9月11日最新数据报3002较此前一期上涨010光伏经理人指数报13648较此前一期下降147策略黄金谨慎偏多白银谨慎偏多套利暂缓请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023917期权卖出看跌风险美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023917目录核心观点1宏观面49月15日当周行情与经济事件综述4欧美公债利率监控49月18日至9月22日重要数据与事件汇总展望5黄金白银ETF持仓7基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述8图表图1美国国债各期限利率丨单位4图2欧元区公债各期限利率丨单位4图310年期欧美利差美-欧丨单位5图41年期欧美利差美-欧丨单位5图5TIPS债券收益率丨单位5图6BREAKEVENINFLATIONRATE丨单位5图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张6图8白银CFTC多头净持仓丨单位张6图9黄金ETF持仓量丨单位吨7图10白银ETF持仓量丨单位吨7图11黄金TD成交量与交收量丨单位千克7图12白银TD成交量与交收量丨单位千克7图13上期所黄金库存丨单位千克8图14上期所白银库存丨单位吨8图15COMEX黄金库存丨单位百万盎司8图16COMEX白银库存丨单位百万盎司8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9图19光伏价格指数丨单位点9图20光伏经理人指数丨单位点9表1下周重要经济数据汇总5表2下周重要经济事件汇总6表3递延费支付方向7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属周报丨2023917宏观面9月15日当周行情与经济事件综述本周国内黄金价格呈现强劲走势据中国黄金协会数据显示今年上半年全国黄金消费量55488吨同比增长1637其中黄金首饰消费量36826吨同比增长1482叠加此前中国方面限制黄金进口的影响使得内盘金价相较于外盘表现更强内外盘比价持续上升同时本周四9月14日晚间中国央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点预估此次降准释放流动性5000-6000亿元左右这再度使得内盘金价大幅飙涨内外盘价差也继续扩大预计此后价差即便出现回归大概率也将是通过外盘价格的上涨而实现就操作而言目前仍然建议逢低买入内盘黄金套利方面暂时不建议太过激进地立刻交易价差回归欧美公债利率监控9月15日当周1年期美债收益率收于5430较此前一周上涨1个基点10年期美债收益率上涨7个基点至433010年期与2年期美债收益率差为-069较上一周上涨2个基点就欧美利差美-欧而言1年期公债利差上周收于19681较此前一周基本下降3个基点10年期公债利差收于15571较此前一周上涨5个基点此外Breakeveninflationrate通常用于反映市场对于通货膨胀之预期较前一周上涨2个基点至235图1美国国债各期限利率丨单位图2欧元区公债各期限利率丨单位美国国债收益率1年美国国债收益率2年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年美国国债收益率3年美国国债收益率5年欧元区公债收益率5年欧元区公债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率20年欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年645342312100-1201909152021091520230915201909142021091420230914数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410贵金属周报丨2023917图310年期欧美利差美-欧丨单位图41年期欧美利差美-欧丨单位10年期欧美利差美-欧欧元区公债收益率10年欧美利差美-欧美国国债收益率1年美国国债收益率10年欧元区公债收益率1年453201-2-1201909152021091520230915201909152021091520230915数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图5TIPS债券收益率丨单位图6breakeveninflationrate丨单位美国国债收益率通胀指数国债TIPS5年breakeveninflationrate美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS20年5美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS30年323101-1-1-2-3-32019091520200915202109152022091520230915201909152021091520230915数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院9月18日至9月22日重要数据与事件汇总展望下周将会迎来美国日本瑞士以及英国四大央行利率决议表1下周重要经济数据汇总日期北京时间国家地区数据9月18日2200美国美国9月NAHB房产市场指数9月19日1600欧元区欧元区7月季调后经常帐亿欧元9月19日1700欧元区欧元区8月CPI年率终值9月19日2030美国美国8月新屋开工总数年化万户9月19日2030美国美国8月营建许可总数万户9月20日0915中国中国至9月20日一年期贷款市场报价利率请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510贵金属周报丨20239179月21日2030美国美国第二季度经常帐亿美元9月21日2030美国美国9月费城联储制造业指数9月22日0730日本日本8月核心CPI年率9月22日1600欧元区欧元区9月制造业PMI初值9月22日2145美国美国9月Markit制造业PMI初值9月22日2145美国美国9月Markit服务业PMI初值资料来源金十数据华泰期货研究院表2下周重要经济事件汇总日期北京时间国家地区组织事件9月19日0930澳大利亚澳洲联储公布9月货币政策会议纪要9月19日待定法国经合组织公布经济前景展望报告9月21日0200美国美联储公布利率决议和经济预期摘要9月21日0230美国美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会9月21日1500瑞士瑞士央行公布利率决议9月21日1600瑞士瑞士央行行长乔丹召开货币政策新闻发布会9月21日1900英国英国央行公布利率决议和会议纪要9月22日待定日本日本央行公布利率决议9月22日1430日本日本央行召开货币政策新闻发布会资料来源金十数据华泰期货研究院黄金白银CFTC持仓截至2023年9月12日数据目前最新黄金CFTC多头净持仓较此前一期数据下降1025至123864张合约而在白银方面净多头持仓为18033张合约较前一期数据下降3272图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张图8白银CFTC多头净持仓丨单位张多头净持仓多头净持仓COMEX黄金非商业多头持仓持仓数量COMEX银非商业多头持仓持仓数量黄金非商业空头持仓持仓数量500000COMEXCOMEX银非商业空头持仓持仓数量400000160000300000120000200000800001000004000000-100000-200000-40000201909122021091220230912201909122021091220230912数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610贵金属周报丨2023917黄金白银ETF持仓在贵金属ETF方面9月15日当周黄金SPDRETF下降637吨至88027吨而白银SLVETF持仓出现4991吨的上涨至1372696吨图9黄金ETF持仓量丨单位吨图10白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨2100135025200001200180010502016000900150015120007501200600108000201909152021091520230915201909152021091520230915数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控9月15日当周黄金Td累计成交量为136814千克较此前一周上涨12715白银Td累计成交量为3707116千克较此前一周上涨959图11黄金Td成交量与交收量丨单位千克图12白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201909152021091520230915201909152021091520230915数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表3递延费支付方向品种指标2023年9月15日当周2023年9月黄金Td递延费空付多交易日占比35811请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710贵金属周报丨2023917白银Td递延费空付多交易日占比35811资料来源上海黄金交易所华泰期货研究院金银库存情况监测9月15日当周上期所黄金仓单为2661千克较此前一周上涨69千克白银仓单则是出现下降45128千克的下降至1331931千克而在Comex库存方面本周Comex黄金库存下降26903957盎司至2087827302盎司Comex白银库存则是出现了339174598盎司的下降至27278185272盎司图13上期所黄金库存丨单位千克图14上期所白银库存丨单位吨库存期货黄金期货收盘价活跃合约黄金库存期货白银期货收盘价活跃合约白银600050035007000千5000450300040025006000400035020003000500030015002000250100040001000200500015003000201909152021091520230915201909152021091520230915数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院图15Comex黄金库存丨单位百万盎司图16Comex白银库存丨单位百万盎司COMEXCOMEXCOMEX黄金库存期货收盘价活跃合约COMEX黄金银库存期货收盘价活跃合约银40200041030302537020201600330151029010012002505201909152021091520230915201909152021091520230915数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院相关下游行业市场表现概述9月15日当周沪深300指数较前一周下降084与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降278光伏板块下降244请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810贵金属周报丨2023917光伏价格指数方面截至2023年9月11日最新数据报3002较此前一期上涨010光伏经理人指数报13648较此前一期下降147图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点Wind行业指数电子元件沪深300指数申万行业指数光伏设备沪深300160006500120007000105001200050009000550080007500600040003500400045003000250002000201909152021091520230915201909152021091520230915数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图19光伏价格指数丨单位点图20光伏经理人指数丨单位点光伏行业综合价格指数SPISOLARZOOM光伏经理人指数SMI全行业光伏行业综合价格指数SPI组件SOLARZOOM光伏经理人指数SMI下游电站光伏行业综合价格指数SPI电池片SOLARZOOM光伏经理人指数SMI中上游制造业8035060300250402001502010050002019091120210911202309112019091120200911202109112022091120230911数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910贵金属周报丨2023917免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom