欧洲、美国天然气价格大幅下跌
　　库存方面，截至2023年9月8日，欧盟27国的天然气在库储量达到1065TWh，为最大储量的93.58%，较前一周+0.7pct，较上月+5.57pct，较去年同期+10.59pct。截至9月8日，德国天然气在库储量达到238TWh，为最大储量的93.97%，较前一周+0.19pct，较上月+4.06pct，较去年同期+6.74pct。美国天然气库存方面，EIA数据显示截至9月1日，美国48个州可利用天然气库存总和为3148bcf，较前一周上升33bcf（+1.06%），较去年同期+16.85%。
　　价格方面，上周（09/04~09/08），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.57$/MMBtu（-5.9%）、10.13$/MMBtu （-12.2%）和10.47$/MMBtu（-13.2%）。
　　原油期货价格上涨
　　石油方面，当地时间9月5日，沙特宣布将每日100万桶的石油减产措施延长至2023年底，同日俄罗斯宣布将对全球市场自愿削减30万桶石油日出口量直至2023年底。另外上周美国原油库存下降551万桶，为连续4周下降。推动原油期货价格周内上涨，突破年内高点。上周（0904-0908）WTI原油期货和布伦特原油期货价格上涨，结算均价分别为86.91（+5.54%）和90.04（+4.41%）美元/桶。
　　亚太动力煤市场价格回落
　　上周南非理查德港现货FOB价为118.50美元/吨（0.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0.0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为156.18美元/吨（-1.2%）。
　　欧洲电力市场日前交易价格继续回落
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格继续回落。上周均价来看，芬兰34.74EUR/MWh （ -62.5% ）、丹麦100.31EUR/MWh （ -4.3% ）、德国100.52EUR/MWh （ -5.8% ）、法国93.78EUR/MWh （ -4.5% ）、荷兰99.44EUR/MWh（-3.4%）、英国100.79EUR/MWh（-3.0%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年10月）的电力期货合约价格周均值为50.31$/MWh（+0.3%）、南加州SOCAL周均值58.80$/MWh（-8.4%）、新英格兰NEWPOOL周均值33.31$/MWh（+5.4%）、纽约NY周均值35.33$/MWh（-2.2%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素

研究报告全文：行业研究行业周报公用事业行业看好维持天然气价格大幅下跌原油价格突破年内国家地区中国高点欧洲电价继续回落行业公用事业行业报告发布日期2023年09月17日欧美能源市场数据跟踪周报0904-0908核心观点欧洲美国天然气价格大幅下跌库存方面截至2023年9月8日欧盟27国的天然气在库储量达到1065TWh为最大储量的9358较前一周07pct较上月557pct较去年同期1059pct截至9月8日德国天然气在库储量达到238TWh为最大储量的9397较前一周019pct较上月406pct较去年同期674pct美国天然气库存方面EIA数据显示截至9月1日美国48个州可利用天然气库存总和为3148bcf较前一周上33bcf1061685升较去年同期卢日鑫021-633258886118价格方面上周09040908美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割lurixinorientseccomcn的天然气期货合约周内均价分别为257MMBtu-591013MMBtu-执业证书编号S0860515100003122和1047MMBtu-132周迪zhoudi1orientseccomcn执业证书编号S0860521050001原油期货价格上涨石油方面当地时间9月5日沙特宣布将每日100万桶的石油减产措施延长至2023302023年底同日俄罗斯宣布将对全球市场自愿削减万桶石油日出口量直至李少甫lishaofuorientseccomcn年底另外上周美国原油库存下降551万桶为连续4周下降推动原油期货价格周内上涨突破年内高点上周0904-0908WTI原油期货和布伦特原油期货价格上涨结算均价分别为8691554和9004441美元桶亚太动力煤市场价格回落美国天然气价格上涨原油期货价格上2023-09-06上周南非理查德港现货FOB价为11850美元吨00欧洲ARA三港动力煤涨欧美电价回落欧美能源市场数现货FOB价为11350美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力据跟踪周报0828-09012023-08-31煤现货FOB价为15618美元吨-12欧洲天然气电力价格继续上涨原油期货价格震荡下行欧美能源市场数据欧洲电力市场日前交易价格继续回落跟踪周报0821-0825电力市场方面欧洲主要国家电力市场日前交易价格继续回落上周均价来看芬欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌2023-08-22兰3474EURMWh-625丹麦10031EURMWh-43德国后涨欧洲电力价格大幅上涨欧美能源市场数据跟踪周报0814-081810052EURMWh-58法国9378EURMWh-45荷兰受澳大利亚天然气工人罢工影响天然气2023-08-149944EURMWh-34英国10079EURMWh-30期货价格大幅上涨欧美能源市场数美国方面上周得州ERCOT次月交割23年10月的电力期货合约价格周均值为据跟踪周报0807-08115031MWh03南加州SOCAL周均值5880MWh-84新英格欧美天然气期货价格下跌原油期货价格2023-08-10震荡上行国际动力煤价格上涨欧兰NEWPOOL周均值3331MWh54纽约NY周均值3533MWh-美能源市场数据跟踪周报0731-080422投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力光伏及储能产业链有望受益欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场中国企业是欧洲及美国光伏储能产业链主要供货商有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益看好在欧美市场有出货的相关企业建议关注以下环节户用储能硅料逆变器一体化组件风险提示地缘风险可能恶化欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落目录1天然气行情回顾42石油行情回顾53煤炭行情回顾64电力市场行情回顾75行业资讯96风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落图表目录图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu4图2欧盟27国天然气现有库存比例4图3德国天然气现有库存比例4图4美国48个州可利用天然气库存bcf5图5WTI原油期货结算价格连续美元桶5图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶5图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储备释放量右轴6图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴6图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨6图10巴拿马型船平均租船价格美元天7图11芬兰电力现货市场日前交易价格MWh8图12丹麦电力现货市场日前交易价格MWh8图13德国电力现货市场日前交易价格MWh8图14法国电力现货市场日前交易价格MWh8图15荷兰电力现货市场日前交易价格MWh8图16英国电力现货市场日前交易价格MWh8图17美国电力期货滚动次月合约价格MWh9表1截至2023年9月8日欧盟部分主要国家天然气库存4表2欧洲部分主要国家上周0904-0910电力日前市场成交均价及环比变化汇总7表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落1天然气行情回顾库存方面截至2023年9月8日欧盟27国的天然气在库储量达到1065TWh为最大储量的9358较前一周07pct较上月557pct较去年同期1059pct截至9月8日德国天然气在库储量达到238TWh为最大储量的9397较前一周019pct较上月406pct较去年同期674pct美国天然气库存方面EIA数据显示截至9月1日美国48个州可利用天然气库存总和为3148bcf较前一周上升33bcf106较去年同期1685价格方面上周09040908美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为257MMBtu-591013MMBtu-122和1047MMBtu-132图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu英国NBP荷兰TTF美国HenryHub右轴12012100108086064042020020221202232022520227202292022112023120233202352023720239据来源Bloomberg东方证券研究所注英国荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元能量单位转换为百万英热单位以便横向对比表1截至2023年9月8日欧盟部分主要国家天然气库存库存比例较前一周pct欧盟27国9358070德国9397019意大利9383081荷兰9511040西班牙100-数据来源GIE东方证券研究所图2欧盟27国天然气现有库存比例图3德国天然气现有库存比例有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年902023年90100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源GIE东方证券研究所数据来源GIE东方证券研究所图4美国48个州可利用天然气库存bcf20192020202120222023450040003500300025002000150010005000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源EIA东方证券研究所2石油行情回顾石油方面当地时间9月5日沙特宣布将每日100万桶的石油减产措施延长至2023年底同日俄罗斯宣布将对全球市场自愿削减30万桶石油日出口量直至2023年底另外上周美国原油库存下降551万桶为连续4周下降推动原油期货价格周内上涨突破年内高点上周0904-0908WTI原油期货和布伦特原油期货价格上涨结算均价分别为8691554和9004441美元桶图5WTI原油期货结算价格连续美元桶图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落期货结算价连续WTI原油期货结算价连续布伦特原油140140120120100100808060604040202000数据来源IPEwind东方证券研究所数据来源IPEwind东方证券研究所据美国能源部数据显示截至9月1日原油总库存量为767亿桶较前一周减少551万桶连续4周下降其中战略石油储备350亿桶较前一周增加80万桶连续5周上升汽油方面截至9月1日汽油总库存量为215亿桶较前一周减少267万桶图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴备释放量右轴战略石油库存释放量万桶原油库存量亿桶汽油库存释放量万桶汽油库存量亿桶战略石油储备亿桶38001210006002510800400220086000156400-20042001-400-6002005-8000-2000-1000数据来源美国能源部wind东方证券研究所数据来源美国能源部wind东方证券研究所3煤炭行情回顾上周南非理查德港现货FOB价为11850美元吨00欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为11350美元吨00反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为15618美元吨-12运费方面上周巴拿马型船平均租船价格为11655美元天较前一周上升1290美元天124图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落理查德港ARA纽卡斯尔500450400350300250200150100500数据来源GlobalCoalwind东方证券研究所图10巴拿马型船平均租船价格美元天35000300002500020000150001000050000数据来源wind东方证券研究所4电力市场行情回顾电力市场方面据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示欧洲主要国家电力市场日前交易价格继续回落上周均价来看芬兰3474EURMWh-625丹麦10031EURMWh-43德国10052EURMWh-58法国9378EURMWh-45荷兰9944EURMWh-34英国10079EURMWh-30表2欧洲部分主要国家上周0904-0910电力日前市场成交均价及环比变化汇总上周均价EURMWh较前一周均价环比芬兰3474-625丹麦10031-43德国10052-58法国9378-45荷兰9944-34英国10079-30数据来源Nordpool东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落图11芬兰电力现货市场日前交易价格MWh图12丹麦电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202350080040060030040020010020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-100日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312456789213456789101112111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图13德国电力现货市场日前交易价格MWh图14法国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080060060040040020020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月321245678913456789111210111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图15荷兰电力现货市场日前交易价格MWh图16英国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080070060060050040040030020020010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789312456789101112111210有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所美国方面上周得州ERCOT次月交割23年10月的电力期货合约价格周均值为5031MWh03南加州SOCAL周均值5880MWh-84新英格兰NEWPOOL周均值3331MWh54纽约NY周均值3533MWh-22表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比周均值周均值环比0904-0908MWh得州-ERCOT503103南加州-SOCAL5880-84新英格兰-NEWPOOL333154纽约-NY3533-22数据来源Bloomberg东方证券研究所图17美国电力期货滚动次月合约价格MWh得州南加州新英格兰纽约ERCOTSOCALNEWPOOLNY350300250200150100500202010202112021420217202110202212022420227202210202312023420237数据来源Bloomberg东方证券研究所5行业资讯1俄罗斯总统普京俄罗斯继续在全球能源领域占据重要地位当地时间9月4日俄罗斯总统普京在主持召开能源问题会议时表示尽管遭受了来自一些国家公开的敌对行动和非法的限制及制裁俄罗斯能源企业总体上继续发展成功地在对外贸易领域寻找新的可靠的合作伙伴重建物流路线普京表示总体而言在当前的困难条件下俄罗斯不仅证明了其能源自给自足独立和抵御外部冲击的能力还继续在全球能源领域占据重要地位2以色列总理将在3至6个月内确定向欧洲出口天然气的路线有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落当地时间9月4日以色列总理内塔尼亚胡塞浦路斯总统赫里斯托祖利季斯和希腊总理米佐塔基斯举行了三方会谈会谈后内塔尼亚胡表示三国领导人就以色列向欧洲输送天然气的方案进行了讨论并将在未来3至6个月内确定最终路线此外三国领导人还就三国电网联通气候变暖地区国家合作等话题进行了讨论3玻利维亚总统将暂停向巴西和阿根廷出口天然气当地时间9月4日据玻利维亚媒体报道该国总统阿尔塞近期表示2014年以来玻利维亚天然气产量逐年下滑目前国内天然气储备即将耗尽将于近期暂停对邻国巴西和阿根廷的天然气出口4沙特宣布将自愿减产100万桶石油措施延至12月底据沙特阿拉伯通讯社报道当地时间9月5日沙特能源部消息称沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至今年12月底以支撑脆弱的全球原油市场报道称减产措施延长后沙特10月至12月石油日产量将在900万桶左右为数年来的最低水平比沙特每天1200万桶的最高产能低25同时沙特将对这一减产措施进行月度评估以决定是否进行调整5俄副总理俄将削减30万桶石油日出口量据央视新闻报道当地时间9月5日俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯将对全球市场自愿削减30万桶石油日出口量直至2023年底6挪威两大城市出现负电价9月4日在挪威首都最大城市奥斯陆和该国第二大城市卑尔根居民用电的电价徘徊在负03至0挪威克朗之间这意味着这两座城市的居民不仅可以享受免费用电甚至电力公司还要向用户支付用电费用对此电力供应商解释道即使在价格下跌的情况下继续供电也要强过停止供电所带来的损失76-8月全球气温创新高联合国秘书长气候崩溃已然开始根据最新数据2023年6-8月全球气温创下有史以来的最高纪录北半球经历了史上最热的夏季南半球则经历了罕见的暖冬科学家警告称在人类停止排放温室气体前还会有更多极端天气事件出现根据欧盟气候监测机构哥白尼气候变化服务局提供的数据2023年6-8月是自1940年该机构有记录以来全球最热的时期全球平均气温为1677摄氏度较1990-2020年的平均气温高出066摄氏度同时比2019年8月创下的上一个高温纪录高出近03摄氏度对于哥白尼气候变化服务局提供的数据联合国秘书长古特雷斯表示我们的星球刚刚经历了一个闷热的季节气候崩溃已经开始8美国得克萨斯州宣布进入电力紧急状态或进行轮流停电由于高温引发电力需求激增9月6日晚美国得克萨斯州电网运营商得州电力可靠性委员会ERCOT宣布进入二级紧急状态这意味着电力储备已降至临界水平允许电网运营商动用更多储备电力同时敦促消费者限制使用得州收到警告称在电力紧急状态下可能需要进行轮流停电有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落6风险提示1地缘风险可能恶化将导致传统能源品市场价格波动2欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖传统能源品价格不确定性可能增强3欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素可能加剧传统能源品市场价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11公用事业行业行业周报天然气价格大幅下跌原油价格突破年内高点欧洲电价继续回落分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素