核心观点
　　市场短期风险或充分释放，分子端积极信号逐步显现，展望后市顺周期和高股息防御性策略或相对占优。中欧价值回报管理人长期投资策略和产品风格的稳定性较强，践行中小盘价值股挖掘，年初至今重视上游资源、稳增长和大金融的投资机会，中欧价值回报成立以来排名同类前8%。
　　市场短期风险释放，分子端积极信号显现
　　1）市场短期风险或充分释放，万得全A指数风险溢价正处于83%的高分位数水平，继续下行的空间和概率均相对有限。8月底印花税减半、“认房不认贷”等政策落地，股指企稳反弹趋势形成。
　　2）近期政策端发力背景下，PMI、进出口、CPI数据均出现边际好转迹象，基本面数据的信号均表明国内经济活动逐步企稳，同时库存周期处于底部，反转信号亦初步显现，分子端积极信号的显现会有助于提升投资者风险偏好，我们继续看好权益资产配置机会。
　　3）结构方面，首先，我们看好顺周期反弹的延续，重视周期上游盈利稳定性的线索。其次，景气投资有效性阶段性下降背景下，高股息资产收益较为平稳。最后，市场不确定性仍存，防御性、低估值、低波动组合的风控能力较强。
　　中欧价值回报管理人的价值投资策略
　　1）基金经理（中欧价值回报基金经理，下同）长期投资策略和产品风格的稳定性较强，自下而上甄选资产，自上而下把握周期，力求以较高性价比给投资者带来良好的投资体验。
　　2）今年以来基金经理认为上游资产的高景气盈利将维持较长时间，看好上游高股息的油气煤等资源品的投资价值，同时重视稳增长产业链和大金融板块的低位配置机会，重仓股变迁则反映出其投资策略的知行合一。
　　3）我们复盘今年以来新高管理人的成功路径，在进一步博弈beta行情难度增大的背景下，通过把握分子端盈利修复带来的Alpha、践行个股挖掘策略的管理人或更加具备优势。
　　中欧价值回报成立以来的边际增量信息
　　中欧价值回报成立于2023年6月9日，成立以来逆势上涨2%，同类业绩排名前8%。延续基金经理一贯的价值投资思路，风格漂移度低。同时，稳健建仓的同时可把握上涨行情。成立以来在市场下跌行情中已初步呈现出一定的抗跌属性。
　　风险提示
　　报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险，历史业绩不代表未来。报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。本文基于基金经理的部分代表产品得到相关研究结论，所述研究结论限于基金经理的该基金产品范畴内，个别产品表现不代表基金经理全部业绩表现，更不代表未来