事件：9月12日，蓝色光标举行Blue AI行业模型发布会，正式发布Blue AI模型1.0版本。根据发布会，公司致力于打造Blue AI矩阵，应用工具层面积极引进国内外先进的AI工具，内部孵化小萌机器人，国内和国外两个行业模型具备思维助手、专业服务、体验创新三大能力。
　　BLUEAI延伸新的品牌与消费者连接模式，聚焦出海及营销种草垂直化需求：AI营销将带动洞察分析、创意内容、流量平台运营、效果运营等方面的变革。在垂直场景下，BLUEAI打造思维助手、专业服务、体验创新三大功能尝试。（1）在思维助手端，通过垂直数据去做更好的策略生成和社媒内容运营，如AI赋能YouTube内容分析及智能创作、AI赋能Amazon亚马逊口碑分析、小红书内容分析。（2）在专业服务端，有更多基于AI的内容生成，不仅帮助客户降本增效，同时以创意升级拉进与消费者的距离，如商品图合成、线稿绘图和图片空间风格转换。（3）在体验创新端，以新的交互方式打开全新营销场景，交织互动让用户直接与品牌对话，实现用户自主的产品变装、Logo换新等功能，让用户一同参与品牌制作具象表达，将设计权真正交给用户。对比通用AI，使用Blue AI后，出海本地化内容分析效率提升数倍、国内个性化种草好评度提升显著、创作创意衍生图Stable Diffusion生图抽卡损耗明显降低。在底层模型上，一方面通过LLM模型的专项训练蓝标独特的行业数据，将搜索知识库的数据运算、内容生产、评判反馈机制融入大模型，另一方面与微软、百度达成合作在MAAS服务上同步推进，形成专属蓝标的个性化模型，具备直接解决部分营销专业问题能力。
　　全面拥抱All in AI和AI2战略，打造营销行业新范式：对于整个营销行业，生成式AI和AI营销的到来帮助突破营销行业的天花板，内容生产方式的变革和自然语言交互模式打开推荐算法的天然瓶颈。对于蓝色光标本身，公司基本做到100%的全员应用AI产品，All in AI和AI2战略促进公司整体业务提效30-40%。Blue AI行业模型短期上帮助企业降本增效，长期上将蓝色光标打造成AI原生+虚实交互的营销新范式。
　　盈利预测与投资评级：公司业绩基本符合预期，Blue AI行业模型将全面赋能主业。我们维持此前预测，预计公司2023-2025年营收分别为443.40/491.74/538.29亿元，归母净利润分别为5.46/5.83/8.23亿元，现价对应PE为34.98/32.76/23.23倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：AI相关技术/应用发展不完善、广告投放需求恢复不及预期

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告广告营销蓝色光标300058蓝色光标事件点评发布赋能主BLUEAI2023年09月13日业打造AI营销新范式证券分析师张良卫买入维持执业证书S0600516070001021-60199793zhanglwdwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2022A2023E2024E2025E证券分析师周良玖营业总收入百万元36683443404917453829执业证书S0600517110002021-60199793同比-821119zhouljdwzqcomcn归属母公司净利润百万元-2175546583823证券分析师张家琦同比-517125741执业证书S0600521070001每股收益-最新股本摊薄元股-087022023033zhangjiaqidwzqcomcnPE现价最新股本摊薄-878349832762323研究助理晋晨曦关键词TableTag新产品新技术新客户执业证书S0600122090072TableSummaryjincxdwzqcomcn投资要点事件9月12日蓝色光标举行BlueAI行业模型发布会正式发布股价走势BlueAI模型10版本根据发布会公司致力于打造BlueAI矩阵应蓝色光标沪深300用工具层面积极引进国内外先进的AI工具内部孵化小萌机器人国161143内和国外两个行业模型具备思维助手专业服务体验创新三大能力12510789BLUEAI延伸新的品牌与消费者连接模式聚焦出海及营销种草垂直7153化需求营销将带动洞察分析创意内容流量平台运营效果运营35AI17等方面的变革在垂直场景下打造思维助手专业服务体-1BLUEAI-192022913202311220235132023911验创新三大功能尝试1在思维助手端通过垂直数据去做更好的策略生成和社媒内容运营如AI赋能YouTube内容分析及智能创作AI赋能Amazon亚马逊口碑分析小红书内容分析2在专业服务端市场数据有更多基于AI的内容生成不仅帮助客户降本增效同时以创意升级拉进与消费者的距离如商品图合成线稿绘图和图片空间风格转换收盘价元7683在体验创新端以新的交互方式打开全新营销场景交织互动让一年最低最高价4361490用户直接与品牌对话实现用户自主的产品变装Logo换新等功能让市净率倍247用户一同参与品牌制作具象表达将设计权真正交给用户对比通用AI流通A股市值百使用BlueAI后出海本地化内容分析效率提升数倍国内个性化种草1769619好评度提升显著创作创意衍生图StableDiffusion生图抽卡损耗明显降万元总市值百万元低在底层模型上一方面通过LLM模型的专项训练蓝标独特的行业1910430数据将搜索知识库的数据运算内容生产评判反馈机制融入大模型另一方面与微软百度达成合作在MAAS服务上同步推进形成专属基础数据蓝标的个性化模型具备直接解决部分营销专业问题能力每股净资产元LF312全面拥抱AllinAI和AI2战略打造营销行业新范式对于整个营销行资产负债率LF6029业生成式AI和AI营销的到来帮助突破营销行业的天花板内容生产总股本百万股248754方式的变革和自然语言交互模式打开推荐算法的天然瓶颈对于蓝色光流通A股百万股230419标本身公司基本做到100的全员应用AI产品AllinAI和AI2战略促进公司整体业务提效30-40BlueAI行业模型短期上帮助企业降本相关研究增效长期上将蓝色光标打造成AI原生虚实交互的营销新范式蓝色光标30005823年中报盈利预测与投资评级公司业绩基本符合预期BlueAI行业模型将全面赋能主业我们维持此前预测预计公司2023-2025年营收分别为点评营收增长迅速积极拥抱443404917453829亿元归母净利润分别为546583823亿元现AI营销新机遇价对应PE为349832762323倍维持买入评级2023-08-23风险提示AI相关技术应用发展不完善广告投放需求恢复不及预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告蓝色光标三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产12978146741544517257营业总收入36683443404917453829货币资金及交易性金融资产5053591068468032营业成本含金融类34962421674676651145经营性应收款项7471807680468450税金及附加13192323存货104115销售费用828798885969合同资产136165183200管理费用543656829754其他流动资产307520360570研发费用72758192非流动资产5192559960546450财务费用70884237长期股权投资1880221126923087加其他收益89106108108固定资产及使用权资产161239214212投资净收益75898989在建工程0000公允价值变动187665343无形资产1982132174减值损失2382342217商誉1756169316421601资产处置收益1111长期待摊费用10101010营业利润2209632670948其他非流动资产1365136513651365营业外净收支64000资产总计18169202732150023707利润总额2274632670948流动负债9799113531199613379减所得税968287123短期借款及一年内到期的非流动负债1719180118841966净利润2177550583825经营性应付款项6928816485749731减少数股东损益2302合同负债6928359261013归属母公司净利润2175546583823其他流动负债459552612668非流动负债954954954954每股收益-最新股本摊薄元087022023033长期借款736736736736应付债券0000EBIT8801748995租赁负债25252525EBITDA1649048021075其他非流动负债193193193193负债合计10753123071295014332毛利率469490490499归属母公司股东权益7423797085539375归母净利率593123119153少数股东权益7331所有者权益合计7417796785509374收入增长率84720881090947负债和股东权益18169202732150023707归母净利润增长率51685125116764106现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流1080131213881605每股净资产元298320344377投资活动现金流633385391364最新发行在外股份百万股2488248824882488筹资活动现金流5534812ROIC008682599743现金净增加额11269239891229ROE-摊薄2930685682877折旧和摊销1561035481资产负债率5918607060236046资本开支104144258PE现价最新股本摊薄878349832762323营运资本变动703562675635PB现价258240223204数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn