研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月13日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约17030-320556952248864588013-3932CF05合约16795-2904181815362580878516CF09合约17075-360696-48614749-546负责人蒋洪艳CY01合约22835-305788421214194268CY05合约23325-4453926193021-65789251CY09合约21900-42012-243840现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌粕猪研究陈界正CCIndex3128B元吨1822435CYIndexC32S24515-30CotA美分磅9815175FCYIndexC33S25211-34玉米鸡肉刘大勇FCIndexM到港价9970050印度S-661900400涤纶短纤780050纯涤纱T32S1195050白糖油运黄莹粘胶短纤132500粘胶纱R30S171000棉禽研究刘倩楠价差棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌航运期货贾瑞林1月-5月235-301月-5月-4901405月-9月-280705月-9月1425-25本报告主笔刘倩楠9月-1月45-409月-1月-935-115期货从业证号跨品种内外价差价差涨跌内外棉价差1关CY01-CF01580515税876-270F3013727CY05-CF056530-155内外棉价差滑准740-268CY09-CF094825-60内外纱价差-6964投资者咨询从业证号Z0014425010-68569781第二部分市场消息及观点liuqiannanqhchinastockcomcn棉花市场消息1中国棉花网专讯近期有关印度降雨量严重不足的消息引起外界的关注据18大宗商品研究所农产品研发报告国外研究机构报道最近三个年度马哈拉施特拉邦的降雨量基本是正常和偏高因此棉花单产也有保证今年该邦的季风雨远低于正常值截至9月7日累计降雨量只有416毫米比去年同期的668毫米减少将近40也低于594毫米的历史长期均值古吉拉特邦的情况不太相同虽然8月份以来的降雨量令人失望但季风雨之前的充足雨水远高于正常值近期干旱的地区已经提前获得了充足的土壤水分作物生长得到了保证印度季风雨通常从9月中旬开始从西北部撤出从10月初开始从马哈拉施特拉邦撤出在目前这个阶段印度季风雨末期的降雨情况不甚乐观印度气象局预计两个邦的降雨量都将低于正常值意味着两个主产棉区的单产都可能低于预期2根据USDA最新报告9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩收获面积下调60万英亩至802万英亩弃种率为216美棉单产为786磅英亩较上月上调7磅英亩美棉最终产量下调187万吨至2859万吨美棉产量下调符合预期3USDA全球棉花产销预测9月全球棉花产量为24471万吨较上月减少375万吨其中美国产量下调187万吨至2859万吨印度产量下调109万吨至5443万吨巴西产量上调12万吨至3005万吨全球棉花消费量下调231万吨至25229万吨其中印度和孟加拉等国消费量均下调全球棉花期末库存下降356万吨至19587万吨其中中国期末库存下调209万吨至8013万吨巴西期末库存上调108万吨至3289万吨观点全球方面9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产量消费量期末库存均有下调其中主要是美棉印度棉产量下调印度孟加拉国消费量下调中国美国巴基斯坦孟加拉国的期末库存均有下调美国方面9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩收获面积下调60万英亩至802万英亩弃种率为216美棉最终产量下调187万吨至2859万吨美棉产量处于近些年的地位美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中预计未来将加大对美棉的采购美棉走势震荡偏强目前印度棉播种面积处于近年同期高位但28大宗商品研究所农产品研发报告是今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场本年度新棉上市前棉花供应非常充足消费端目前纺织企业消费情况一般目前大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率震荡为主交易策略1单边新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元吨区间震荡为主建议以区间震荡对待棉纱价格趋势跟随棉花价格走势2套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月3期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1全棉坯布销售平稳变化不大局部地区织厂及贸易商多表示在机订单减少而后续订单难续另一方面新订单成单难度很大主要由于近期郑棉指数回落带动棉纱价格小幅下跌下游观望增加不着急下单坯布价格价格视量协商现浙江外棉OEC21SOEC16S1286063纱卡喷气万米起含税现金自提96元米织厂国庆放假计划暂未制定2纯棉纱现货市场交投不佳旺季订单反馈较弱市场心态逐渐谨慎部分价格现湖北产C40S漂白品质带票到货27000元吨现河南产高配紧密纺C32S带票到货38大宗商品研究所农产品研发报告26000元吨现河南产紧密纺BJC60S带票到货32400元吨现河南产C40S带票到货26200元吨第三部分期权波动率走势判断棉花120日HV为18318波动率略增CF401C18000隐含波动率为214CF401P16600隐含波动率为204期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0937主力合约的成交量PCR为0903今天认购认沽成交量均大幅增加市场看跌情绪增加明显期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差400003000350002000100030000025000-100020000-200015000-3000-400010000-50005000国产-进口国产C32S进口C32S-60000-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16727819301627181831122214271121261627月月月月月月2938月月月月月月月月月月月月月月月月34671214578102356101112数据来源银河期货wind资讯48大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF0158大宗商品研究所农产品研发报告CY09-CF0912000110001000090008000700060005000400020192020202120222023CY01-CF011000090008000700060005000201920202021202220234000数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯68大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张015000-20000100005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个78大宗商品研究所农产品研发报告人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncpsybchinastockcomcn电话400-886-779988