本周热点：本周猪价跌破17元/公斤。9月9日搜猪网报价已经在16.5元/公斤，较上周下跌0.5元/公斤，9月开学以后，并没有改变供强需弱的局面，养殖端挺价情绪受到屠宰端亏损的抵抗；同时，今年二育进场较去年偏少，因此投机性需求对猪价的拉动作用有限。由于8月猪价走强，养殖端出现一定的惜售情绪，从而可能腾挪至9月出栏，钢联数据统计显示，样本企业8月控制体重出栏，且部分企业没有完成当月出栏计划，8月企业出栏完成率在97.6%，部分猪源移到9月，预计9月规模场出猪较8月环比增加3.87%。随着中秋国庆的到来，需求端仍会对猪价的运行起到一定的支撑作用，但由于猪源偏多，度过消费季节性旺季后，供给仍会主导猪价走势，从而形成对猪价的新一轮压制。本周自繁自养头均盈利2.55元/头，侧面反映当前行业平均成本线仍在16-17元/公斤，本年度猪价反弹对于行业现金回流的时间和积累有限，且部分参与者成本水平分化明显，下半年若再度落入亏损区间，或引发新一轮的产能淘汰，建议关注生猪养殖板块的配置机会。泰国或在本榨季调降出口量。继印度之后，全球第二大食糖出口国泰国或在本榨季调降出口量，据泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat在9月4日表示，泰国2023/24榨季的食糖产量将下降18%，减至900万吨左右；出口量将从今年的800万吨降至600万吨，下半年贸易流收缩的预期进一步发酵。
　　生猪养殖：本周猪价如期跌破17元/公斤，由于下游消费平淡，涨价传导仍受阻，供应端挺价情绪难以持续维持，从去年能繁母猪变化趋势来看，今年下半年猪源充足，涨价导致的出栏节奏放缓，或引致供需错配，乐观预期落空，产能去化加速。同时，当前行业参与者成本分化明显，累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化，近期板块回落调整，估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、新希望、巨星农牧、新五丰、华统股份、唐人神、傲农生物等。
　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周肉鸡苗价格2.32元/只，较上周上涨6.4%，本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移，反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，本周中速鸡价格16.22元/公斤，价格保持坚挺，黄鸡养殖已经恢复盈利，由于黄羽肉鸡整体产能偏低，价格变化由消费主导，下半年年节的聚餐、宴请等黄鸡消费场景增多，价格有望迎来季节性上行，关注立华股份、温氏股份。
　　白糖：对于北半球天气和出口的交易仍在持续，内外盘糖价同步上涨。本周ICE11号糖26.40美分/磅，较上周上涨5.3%；国内柳州现货价7735.00元/吨，较上周上涨3.3%。9月5日配额外进口巴西、泰国糖成本分别8740元/吨、8836元/吨，未来糖价或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的南宁糖业、中粮糖业。
　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。
　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年09月10日农林牧渔猪价如期下跌白鸡苗价坚挺本周热点本周猪价跌破17元公斤9月9日搜猪网报价已经在165增持维持元公斤较上周下跌元公斤月开学以后并没有改变供强需弱059的局面养殖端挺价情绪受到屠宰端亏损的抵抗同时今年二育进场较去年偏少因此投机性需求对猪价的拉动作用有限由于8月猪价走强行业走势养殖端出现一定的惜售情绪从而可能腾挪至9月出栏钢联数据统计显示样本企业8月控制体重出栏且部分企业没有完成当月出栏计划8农林牧渔沪深300月企业出栏完成率在976部分猪源移到9月预计9月规模场出猪16较8月环比增加387随着中秋国庆的到来需求端仍会对猪价的运0行起到一定的支撑作用但由于猪源偏多度过消费季节性旺季后供给仍会主导猪价走势从而形成对猪价的新一轮压制本周自繁自养头均盈-16利255元头侧面反映当前行业平均成本线仍在16-17元公斤本年度猪价反弹对于行业现金回流的时间和积累有限且部分参与者成本水平-32分化明显下半年若再度落入亏损区间或引发新一轮的产能淘汰建议2022-092023-012023-052023-09关注生猪养殖板块的配置机会泰国或在本榨季调降出口量继印度之后全球第二大食糖出口国泰国或在本榨季调降出口量据泰国糖业公司董事RangsitHiangrat在9月4日表示泰国202324榨季的食糖产量将下降作者18减至900万吨左右出口量将从今年的800万吨降至600万吨分析师张斌梅下半年贸易流收缩的预期进一步发酵执业证书编号S0680523070007生猪养殖本周猪价如期跌破17元公斤由于下游消费平淡涨价传导邮箱zhangbinmeigszqcom仍受阻供应端挺价情绪难以持续维持从去年能繁母猪变化趋势来看分析师樊嘉敏今年下半年猪源充足涨价导致的出栏节奏放缓或引致供需错配乐观执业证书编号S0680523070008预期落空产能去化加速同时当前行业参与者成本分化明显累积的邮箱fanjiamingszqcom亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化近期板块回落调整估值回调相关研究后建议关注生猪养殖板块的配置机会关注牧原股份温氏股份新希望1农林牧渔黄鸡继续上扬原糖强势反弹2023-巨星农牧新五丰华统股份唐人神傲农生物等09-03家禽养殖白羽肉鸡方面本周肉鸡苗价格232元只较上周上涨642农林牧渔黄鸡价格坚挺白鸡苗价止跌2023-本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移反映下游需求08-27上升或存栏种鸡性能下降往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转建议关注益生股份3农林牧渔生猪价格僵持鸡苗短期补栏高峰已过圣农发展禾丰股份仙坛股份民和股份黄羽肉鸡方面本周中速鸡2023-08-20价格1622元公斤价格保持坚挺黄鸡养殖已经恢复盈利由于黄羽肉鸡整体产能偏低价格变化由消费主导下半年年节的聚餐宴请等黄鸡消费场景增多价格有望迎来季节性上行关注立华股份温氏股份白糖对于北半球天气和出口的交易仍在持续内外盘糖价同步上涨本周ICE11号糖2640美分磅较上周上涨53国内柳州现货价773500元吨较上周上涨339月5日配额外进口巴西泰国糖成本分别8740元吨8836元吨未来糖价或继续演绎进口利润修复逻辑关注食糖弹性标的南宁糖业中粮糖业养殖配套农产品上下游价格波动加剧龙头饲企依托采购规模资金与产业链优势有望实现对中小饲企的替代关注海大集团禾丰股份疫苗关注非洲猪瘟疫苗商业化进程风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日内容目录本周观点3行情回顾本周农业跑输大盘07个百分点3本周热点4核心观点4农业数据跟踪5生猪生猪价格下跌仔猪价格下跌5家禽白羽肉鸡苗价格上涨黄羽肉鸡价格坚挺6大宗白糖继续冲高鱼粉价格下降8风险提示10图表目录图表1本周农业板块跑输大盘07个百分点3图表2本周林木及加工板块上涨523图表3本周农林牧渔个股涨跌幅一览3图表4本周全国瘦肉型肉猪出栏价1666元kg较上周下跌075图表5本周猪肉平均批发价2244元kg较上周下跌105图表6本周自繁自养头均盈利255元头外购仔猪头均盈利-4847元头5图表7本周出售仔猪毛利-6099元头较上周亏损增加167元5图表8上周全国白条猪肉平均宰后均重9108公斤6图表9本周牧原6kg仔猪河南报价290元头6图表109月3日父母代鸡苗价格5021元套周环比下跌1376图表11本周肉鸡苗价格232元只较上周上涨646图表12本周主产区白羽肉鸡平均价838元公斤6图表13本周主产区鸡产品平均价1058元公斤6图表14本周父母代种鸡肉鸡养殖利润分别为-038元只-060元只7图表15本周屠宰利润034元只较上周减少046元只7图表16本周快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1486元公斤1622元公斤1794元公斤7图表17本周817鸡苗主产区平均价064元只较上周上涨1237图表18本周817肉杂鸡主产区平均价859元公斤较上周下跌327图表19本周国内玉米现货价293498元吨较上周上涨028图表20本周CBOT玉米收盘价48300美分蒲较上周上涨088图表21本周国内小麦现货价300889元吨较上周上涨048图表22本周CBOT小麦收盘价59525美分蒲较上周下跌108图表23本周国内粳稻现货价3050元吨较上周上涨128图表24本周CBOT糙米收盘价160400美分英担较上周下跌398图表25本周国内大豆现货价501316元吨较上周上涨079图表26本周CBOT大豆收盘价136400美分蒲较上周下跌039图表27本周国内豆粕现货价488086元吨较上周下跌209图表28本周国内一级豆油现货价881500元吨较上周下跌309图表29本周进口四级菜油现货价938250元吨较上周下跌509图表30本周24度棕榈油现货价764000元吨较上周下跌519图表31本周柳州白糖现货价773500元吨较上周上涨3310图表32本周ICE11号糖2640美分磅较上周上涨5310图表33本周国产鱼粉现货价15150元吨较上周降低1310图表34本周进口鱼粉现货价1690217元吨较上周下降2410P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日本周观点行情回顾本周农业跑输大盘07个百分点本周202394202398农业板块跌幅209跑输沪深300指数07个百分点其中林木及加工板块涨幅较高达到52个股方面涨幅前三的为京基智农平潭发展万辰生物跌幅前三的为西部牧业新赛股份大湖股份图表1本周农业板块跑输大盘07个百分点图表2本周林木及加工板块上涨5252上证指数沪深300农林牧渔中信60403020200010-20-04-06-40-21-200-23-27-30-31-35-60-38-10-80-20-100-85-30-40Jul-20Jul-21Jul-22Jul-23Jan-21Jan-22Jan-23Oct-20Oct-21Oct-22Apr-22Apr-23Apr-21资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表3本周农林牧渔个股涨跌幅一览周涨跌幅159186106236531262218111008080503020-5-46-46-48-50-51-52-52-55-10-60-70-84-100-15-124-20-159-190-25京基平潭万辰南宁新五福建中粮深粮鹏都ST天马大北深粮一致唐人登海福成普莱华绿冠农瑞普朗源神农神农新农中基国联大湖新赛西部佳沃智农发展生物糖业丰金森科技B农牧科技农控股魔芋神种业股份柯生物股份生物股份科技集团开发健康水产股份股份牧业资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日本周热点本周猪价跌破17元公斤9月9日搜猪网报价已经在165元公斤较上周下跌05元公斤9月开学以后并没有改变供强需弱的局面养殖端挺价情绪受到屠宰端亏损的抵抗同时今年二育进场较去年偏少因此投机性需求对猪价的拉动作用有限由于8月猪价走强养殖端出现一定的惜售情绪从而可能腾挪至9月出栏钢联数据统计显示样本企业8月控制体重出栏且部分企业没有完成当月出栏计划8月企业出栏完成率在976部分猪源移到9月预计9月规模场出猪较8月环比增加387随着中秋国庆的到来需求端仍会对猪价的运行起到一定的支撑作用但由于猪源偏多度过消费季节性旺季后供给仍会主导猪价走势从而形成对猪价的新一轮压制本周自繁自养头均盈利255元头侧面反映当前行业平均成本线仍在16-17元公斤本年度猪价反弹对于行业现金回流的时间和积累有限且部分参与者成本水平分化明显下半年若再度落入亏损区间或引发新一轮的产能淘汰建议关注生猪养殖板块的配置机会泰国或在本榨季调降出口量对于北半球天气和出口的交易仍在持续继印度之后全球第二大食糖出口国泰国或在本榨季调降出口量据泰国糖业公司董事RangsitHiangrat在9月4日表示泰国202324榨季的食糖产量将下降18减至900万吨左右出口量将从今年的800万吨降至600万吨下半年贸易流收缩的预期进一步发酵核心观点生猪养殖本周猪价如期跌破17元公斤由于下游消费平淡涨价传导仍受阻供应端挺价情绪难以持续维持从去年能繁母猪变化趋势来看今年下半年猪源充足涨价导致的出栏节奏放缓或引致供需错配乐观预期落空产能去化加速同时当前行业参与者成本分化明显累积的亏损或会导致后续出现产能的阶梯式去化近期板块回落调整估值回调后建议关注生猪养殖板块的配置机会关注牧原股份温氏股份新希望巨星农牧新五丰华统股份唐人神傲农生物等家禽养殖白羽肉鸡方面本周肉鸡苗价格232元只较上周上涨64本年度在父母代存栏上行的基础上鸡苗价格中枢明显上移反映下游需求上升或存栏种鸡性能下降往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生预计年底价格至明年上半年鸡价或迎来反转建议关注益生股份圣农发展禾丰股份仙坛股份民和股份黄羽肉鸡方面本周中速鸡价格1622元公斤价格保持坚挺黄鸡养殖已经恢复盈利由于黄羽肉鸡整体产能偏低价格变化由消费主导下半年年节的聚餐宴请等黄鸡消费场景增多价格有望迎来季节性上行关注立华股份温氏股份白糖对于北半球天气和出口的交易仍在持续内外盘糖价同步上涨本周ICE11号糖2640美分磅较上周上涨53国内柳州现货价773500元吨较上周上涨339月5日配额外进口巴西泰国糖成本分别8740元吨8836元吨未来糖价或继续演绎进口利润修复逻辑关注食糖弹性标的南宁糖业中粮糖业养殖配套农产品上下游价格波动加剧一方面由于北半球作物仍未定产大宗原料仍面临诸多不确定性另一方面畜禽价格尚未进入稳定的景气周期龙头饲企依托采购规模资金与产业链优势有望实现对中小饲企的替代关注海大集团禾丰股份疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日农业数据跟踪生猪生猪价格下跌仔猪价格下跌本周生猪价格下跌本周202398全国瘦肉型肉猪出栏价1666元kg较上周下跌27本周猪肉平均批发价224元kg较上周下跌01图表4本周全国瘦肉型肉猪出栏价1666元kg较上周下跌07图表5本周猪肉平均批发价2244元kg较上周下跌10出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国元公斤元公斤平均批发价猪肉300040250035200030150025100020152022-02-212022-07-212022-12-212023-05-21资料来源搜猪网iFind国盛证券研究所资料来源农业部iFind国盛证券研究所本周自繁自养生猪保持盈利本周202398自繁自养头均盈利255元头较上周减少332元外购仔猪头均盈利-4847元头较上周亏损增加333元出售仔猪毛利-6099元头较上周亏损增加167元图表6本周自繁自养头均盈利255元头外购仔猪头均盈利-4847图表7本周出售仔猪毛利-6099元头较上周亏损增加167元元头元头养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪元头2000出售毛利仔猪1500300100020050010000-500-100-1000-200-1500-300-2000-400Oct-21Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所上周生猪体重略有增加本周仔猪价格下降上周202391全国白条猪肉平均宰后均重9108公斤周环比减少020本周202394牧原6kg仔猪河南报价290元头较上周减少30元头P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日图表8上周全国白条猪肉平均宰后均重9108公斤图表9本周牧原6kg仔猪河南报价290元头宰后均重白条猪肉瘦肉型元头6kg仔猪河南10065095600550905004508540035080300250752022102420231320233820235172023717Nov-17Nov-18Nov-19Nov-20Nov-21Nov-22资料来源中国农业信息网iFind国盛证券研究所资料来源牧原股份销售部国盛证券研究所家禽白羽肉鸡苗价格上涨黄羽肉鸡价格坚挺商品代鸡苗价格下跌上周202393父母代鸡苗价格5021元套周环比下跌137本周202398肉鸡苗价格232元只较上周上涨64图表109月3日父母代鸡苗价格5021元套周环比下跌137图表11本周肉鸡苗价格232元只较上周上涨64父母代鸡苗价格主产区平均价肉鸡苗元套元只900014008000120070001000600050008004000600300040020001000200000000Jan-11Jan-14Jan-09Jan-10Jan-12Jan-13Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jun-16Jun-19Jun-12Jun-13Jun-14Jun-15Jun-17Jun-18Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23Jun-11资料来源中国畜牧业协会国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所肉鸡与鸡肉价格下跌本周202398主产区白羽肉鸡平均价838元公斤较上周上涨17主产区鸡产品平均价1058元公斤较上周下跌07图表12本周主产区白羽肉鸡平均价838元公斤图表13本周主产区鸡产品平均价1058元公斤主产区平均价白羽肉鸡主产区平均价鸡产品元公斤元公斤14001800120016001000140080012006001000400800Jun-12Jun-13Jun-14Jun-15Jun-16Jun-17Jun-18Jun-19Jun-20Jun-21Jun-22Jun-23Jun-11资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日养殖利润减少屠宰扭亏为盈本周202398父母代种鸡养殖利润-038元只较上周增加014元只肉鸡养殖利润-060元只较上周增加036元只屠宰利润034元只较上周减少046元只图表14本周父母代种鸡肉鸡养殖利润分别为-038元只-060图表15本周屠宰利润034元只较上周减少046元只元只养殖利润父母代种鸡养殖利润白羽肉鸡屠宰利润白羽肉鸡元只元只6005040040200300002010-20000-400-10-600-20-800-30Jul-22Jul-23Jul-22Jul-23Jan-23Oct-22Apr-22Apr-23Jun-22Jun-23Feb-23Jan-23Oct-22Apr-22Apr-23Sep-22Jun-22Jun-23Mar-23Dec-22Aug-22Nov-22Aug-23Feb-23Sep-22Mar-23Dec-22May-22May-23Aug-22Nov-22Aug-23May-22May-23资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所快慢速型黄羽肉鸡价格上涨本周202398快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1486元公斤1622元公斤1794元公斤较上周分别-11-0227图表16本周快大型中速型慢速型黄羽肉鸡价格分别为1486元公斤1622元公斤1794元公斤24元公斤快大鸡中速鸡土鸡慢速222018161412102021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源新牧网iFind国盛证券研究所817鸡苗价格上涨本周202398817鸡苗主产区平均价064元只较上周上涨123817肉杂鸡主产区平均价859元公斤较上周下跌32图表17本周817鸡苗主产区平均价064元只较上周上涨123图表18本周817肉杂鸡主产区平均价859元公斤较上周下跌32主产区平均价817鸡苗主产区平均价817肉杂鸡元只元只180120016011001401000120100900080800060700040020600000500Oct-21Oct-22Oct-21Oct-22Apr-21Apr-22Apr-23Apr-21Apr-22Apr-23Jun-21Jun-22Jun-23Jun-21Jun-22Jun-23Feb-23Feb-21Feb-22Feb-23Feb-21Feb-22Dec-21Dec-22Dec-21Dec-22Aug-22Aug-23Aug-21Aug-22Aug-23Aug-21资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所资料来源博亚和讯iFind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日大宗白糖继续冲高鱼粉价格下降图表19本周国内玉米现货价293498元吨较上周上涨02图表20本周CBOT玉米收盘价48300美分蒲较上周上涨08元吨美分蒲式现货价玉米耳期货收盘价活跃CBOT玉米3100900290080027007002500600230050021001900400170030015002002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表21本周国内小麦现货价300889元吨较上周上涨04图表22本周CBOT小麦收盘价59525美分蒲较上周下跌10元吨现货价小麦美分蒲式耳期货收盘价活跃CBOT小麦340014003200120030001000280080026006002400400220020020002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表23本周国内粳稻现货价3050元吨较上周上涨12图表24本周CBOT糙米收盘价160400美分英担较上周下跌39元吨美分英担现货价粳稻期货收盘价活跃CBOT糙米3200240030002200200028001800260016002400140022001200200010002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日图表25本周国内大豆现货价501316元吨较上周上涨07图表26本周CBOT大豆收盘价136400美分蒲较上周下跌03元吨美分蒲式耳现货价大豆期货收盘价活跃CBOT大豆6500190060001700550050001500450013004000110035009003000250070020005002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源iFind国盛证券研究所资料来源CBOTiFind国盛证券研究所图表27本周国内豆粕现货价488086元吨较上周下跌20图表28本周国内一级豆油现货价881500元吨较上周下跌30元吨元吨现货价豆粕14000现货价一级豆油600012000550050001000045008000400035006000300040002500200020002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所图表29本周进口四级菜油现货价938250元吨较上周下跌50图表30本周24度棕榈油现货价764000元吨较上周下跌51元吨元吨现货价菜油进口四级现货价棕榈油24度160001800014000160001200014000120001000010000800080006000600040004000200020002020-022021-022022-022023-022020-022021-022022-022023-02资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源汇易网iFind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日图表31本周柳州白糖现货价773500元吨较上周上涨33图表32本周ICE11号糖2640美分磅较上周上涨53元吨美分磅现货价白砂糖柳州ICE11号糖8000282675002470002220650018600016145500125000102020-022021-022022-022023-022021-022021-082022-022022-082023-022023-08资料来源广西糖网iFind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表33本周国产鱼粉现货价15150元吨较上周降低13图表34本周进口鱼粉现货价1690217元吨较上周下降24元吨元吨现货价国产鱼粉蛋白63全国均价现货价进口鱼粉蛋白65全国均价1800020000170001800016000150001600014000130001400012000110001200010000100009000800080002020-09-082021-09-082022-09-082023-09-082020-09-082021-09-082022-09-082023-09-08资料来源汇易网iFind国盛证券研究所资料来源汇易网iFind国盛证券研究所风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期P10请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP11请仔细阅读本报告末页声明