数据资产评估指导意见发布，对数据资产的特性、产权、价值因素、评估方法等给出框架性指导。1）9月8日，为规范数据资产评估执业行为，保护资产评估当事人合法权益和公共利益，在财政部指导下，中国资产评估协会制定了《数据资产评估指导意见》，自2023年10月1日起施行，主要对数据资产的特性、评估的产权对象、价值影响因素、可行的评估方法等方面给出框架性指导。2）具体内容包括：相较于其他资产，数据具备非实体性、依托性、可共享性、可加工性和价值易变性等特性；可供评估的数据产权类型包括资源持有权、加工使用权、产品经营权等；成本因素、场景因素、市场因素、质量因素等均会影响数据价值，其中《指导意见》明确提出，资产评估专业人员应当关注数据资产质量，必要时可以利用第三方专业机构出具的数据质量评价专业报告或者其他形式的数据质量评价专业意见等；评估方法主要包括收益法、成本法及市场法，其中收益法指的是数据资产未来预期收益的现值，成本法主要用重新制造数据资产的成本乘以价值调节系数，市场法即基于已有市场的数据交易价格作出修正。
　　市场规模或已达四十亿元，资产评估拉开产业化大幕。1）根据发改委报道，据初步测算，全国企业数据要素支出规模约为3.3万亿元。参考资产评估收费水平测算标准，我们假设1.2‰的计费率，则目前数据资产评估市场规模或约40亿元，伴随数据要素应用加快，有望继续高增。2）市场交易的基础指标包括量与价，而资产评估即为对应市场设定了基础的“价值锚”。回顾以往数十年的资产评估方案，包括专利资产、投资性房地产、不良资产等，我们认为，资产评估将正式打开对应要素的产业化路径。
　　数据将成为数字经济时代第一要素，落地速度或持续超预期。1）本次《指导意见》，正式明确了数据资产将以何种价值入表，以及未来将以何种价值交易，进一步推动数据要素的价值实现，产业化、资本化路径有望逐步展开，数据有望成为数字经济时代的第一生产要素。2）2021-2023年，广东、四川、浙江、上海、长沙等地均已启动数据要素相关试点工作，力争在区域性数据要素市场的工作机制、资源管理平台、参与主体和载体、数据产品与服务、政策与运营体系、典型案例等方面实现有效探索；7月28日，据人力资源和社会保障部消息，任命刘烈宏为国家数据局首任局长；8月21日，财政部正式印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。伴随自上而下监管体系的确立，我们认为数据确权、收益、交易等方面的政策有望陆续推出，数据要素落地进度有望持续超预期。
　　相关标的：
　　数据资产评估、登记及确权：易华录、深桑达、人民网等；
　　国资云及政务数据要素：深桑达、易华录、太极股份、云赛智联等；
　　自有数据产品：上海钢联、中远海科、卓创资讯、航天宏图等；
　　垂类公共数据要素：久远银海、山大地纬、中科江南、德生科技、万达信息等。
　　风险提示：政策推进不及预期、政府支出不及预期、行业竞争加剧、宏观经济风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年09月10日计算机资产评估落地数据产业化加速推进数据资产评估指导意见发布对数据资产的特性产权价值因素评估方增持维持法等给出框架性指导月日为规范数据资产评估执业行为保护198资产评估当事人合法权益和公共利益在财政部指导下中国资产评估协会制定了数据资产评估指导意见自2023年10月1日起施行主要对行业走势数据资产的特性评估的产权对象价值影响因素可行的评估方法等方面给出框架性指导2具体内容包括相较于其他资产数据具备非实体性计算机沪深300依托性可共享性可加工性和价值易变性等特性可供评估的数据产权类64型包括资源持有权加工使用权产品经营权等成本因素场景因素市4832场因素质量因素等均会影响数据价值其中指导意见明确提出资产16评估专业人员应当关注数据资产质量必要时可以利用第三方专业机构出具0的数据质量评价专业报告或者其他形式的数据质量评价专业意见等评估方-16法主要包括收益法成本法及市场法其中收益法指的是数据资产未来预期-322022-092023-012023-052023-09收益的现值成本法主要用重新制造数据资产的成本乘以价值调节系数市场法即基于已有市场的数据交易价格作出修正市场规模或已达四十亿元资产评估拉开产业化大幕1根据发改委报道作者据初步测算全国企业数据要素支出规模约为33万亿元参考资产评估收分析师刘高畅费水平测算标准我们假设12的计费率则目前数据资产评估市场规模执业证书编号S0680518090001或约40亿元伴随数据要素应用加快有望继续高增2市场交易的基础邮箱liugaochanggszqcom指标包括量与价而资产评估即为对应市场设定了基础的价值锚回顾分析师陈芷婧以往数十年的资产评估方案包括专利资产投资性房地产不良资产等执业证书编号S0680523080001我们认为资产评估将正式打开对应要素的产业化路径邮箱chenzhijing3659gszqcom数据将成为数字经济时代第一要素落地速度或持续超预期1本次指相关研究导意见正式明确了数据资产将以何种价值入表以及未来将以何种价值1计算机AIAgent硅谷新风口2023-09-03交易进一步推动数据要素的价值实现产业化资本化路径有望逐步展开数据有望成为数字经济时代的第一生产要素22021-2023年广东四2计算机算力未来展望2023-08-27川浙江上海长沙等地均已启动数据要素相关试点工作力争在区域性3计算机资产入表正式落地数据要素产业化大时数据要素市场的工作机制资源管理平台参与主体和载体数据产品与服代开启2023-08-21务政策与运营体系典型案例等方面实现有效探索7月28日据人力资源和社会保障部消息任命刘烈宏为国家数据局首任局长8月21日财政部正式印发企业数据资源相关会计处理暂行规定伴随自上而下监管体系的确立我们认为数据确权收益交易等方面的政策有望陆续推出数据要素落地进度有望持续超预期相关标的数据资产评估登记及确权易华录深桑达人民网等国资云及政务数据要素深桑达易华录太极股份云赛智联等自有数据产品上海钢联中远海科卓创资讯航天宏图等垂类公共数据要素久远银海山大地纬中科江南德生科技万达信息等风险提示政策推进不及预期政府支出不及预期行业竞争加剧宏观经济风险请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日内容目录1数据资产评估指导意见发布市场规模或已达四十亿元32资产评估拉开产业化大幕数据将成数字经济时代第一要素63相关标的7风险提示8图表目录图表1数据资产的特性3图表2数据资产价值的影响因素4图表3直接收益公式4图表4分成收益公式4图表5超额收益公式4图表6增量收益公式4图表7成本公式5图表8市场法公式5图表9资产评估差额定率累进收费表6图表10部分资产评估指导意见6图表11数据成为数字经济关键生产要素7图表12部分地区数据要素试点方案梳理7P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日1数据资产评估指导意见发布市场规模或已达四十亿元9月8日为规范数据资产评估执业行为保护资产评估当事人合法权益和公共利益在财政部指导下中国资产评估协会制定了数据资产评估指导意见现予印发以下简称指导意见自2023年10月1日起施行数据特性非实体性依托性可共享性可加工性和价值易变性相较于其他资产数据具备一定的特殊性根据指导意见数据资产无实物形态必须存储在一定的介质里可以被复制共享和应用价值易发生变化等图表1数据资产的特性特性内容数据资产无实物形态虽然需要依托实物载体但决定数据资产价非实体性值的是数据本身数据资产的非实体性也衍生出数据资产的无消耗性即其不会因为使用而磨损消耗数据资产必须存储在一定的介质里介质的种类包括磁盘光盘等依托性同一数据资产可以同时存储于多种介质在权限可控的前提下数据资产可以被复制能够被多个主体共享可共享性和应用数据资产可以通过更新分析挖掘等处理方式改变其状态及形可加工性态数据资产的价值易发生变化其价值随应用场景用户数量使用价值易变性频率等的变化而变化资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所数据产权资源持有权加工使用权产品经营权等根据指导意见执行数据资产评估业务应当根据数据来源和数据生成特征关注数据资源持有权数据加工使用权数据产品经营权等数据产权并根据评估目的权利证明材料等确定评估对象的权利类型价值影响因素成本因素场景因素市场因素和质量因素1根据指导意见执行数据资产评估业务需要关注影响数据资产价值的成本因素场景因素市场因素和质量因素2其中指导意见明确提出资产评估专业人员应当关注数据资产质量并采取恰当方式执行数据质量评价程序或者获得数据质量的评价结果必要时可以利用第三方专业机构出具的数据质量评价专业报告或者其他形式的数据质量评价专业意见等P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日图表2数据资产价值的影响因素因素内容形成数据资产所涉及的前期费用直接成本间接成本机会成本和成本因素相关税费等数据资产相应的使用范围应用场景商业模式市场前景财务预场景因素测和应用风险等数据资产相关的主要交易市场市场活跃程度市场参与者和市场供市场因素求关系等质量因素数据的准确性一致性完整性规范性时效性和可访问性等资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所评估方法收益法成本法和市场法资产评估专业人员应当根据评估目的评估对象价值类型资料收集等情况分析上述三种基本方法的适用性选择评估方法1收益法数据资产未来预期收益的现值预期收益首先结合数据资产的历史及未来应用前景并结合应用或拟应用企业的经营状况分析其经济收益的可预测性可采用直接收益分成收益超额收益和增量收益等预测方式折现率根据管理流通数据安全监管等风险估算折现率期限综合考虑法律有效期合同有效期资产更新时间资产时效性等因素图表3直接收益公式图表4分成收益公式资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所图表5超额收益公式图表6增量收益公式资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所2成本法通过重新制造数据资产的成本乘以价值调整系数P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日重置成本首先考虑形成数据资产所需的全部投入分析数据资产价值与成本的相关程度重置成本包括前期费用直接成本间接成本机会成本和相关税费等价值调整系数例如结合数据质量剩余经济寿命等确认相关调整系数图表7成本公式资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所3市场法根据市场已有数据交易价格以数据特征的差异作为修正评估数据价值可比案例该数据资产或者类似数据资产是否存在合法合规活跃公开的交易市场以及可比案例根据数据资产的特点选择可比案例例如权利类型交易市场及方式规模应用领域等调整系数考虑质量差异调整供求差异调整期日差异调整容量差异调整以及其他差异调整等图表8市场法公式资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所我们估算数据资产评估市场规模或约40亿元伴随数据要素应用加快有望继续高增1根据发改委报道据初步测算全国企业数据要素支出规模约为33万亿元2参考中国资产评估协会发布的资产评估收费水平测算标准在计件模式下假设12的中值计费率则目前数据资产评估市场规模已达到396亿元3伴随数据要素应用加快我们认为资产评估市场有望继续高增P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日图表9资产评估差额定率累进收费表档次计费额度万元差额计费率1100以下含1009-152100以上1000含1000375-62531000以上5000含500012-245000以上10000含10000075-125510000以上100000含100000015-0256100000以上01-02资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所2资产评估拉开产业化大幕数据将成数字经济时代第一要素资产评估为市场设定价值锚正式打开要素产业化路径市场交易的基础指标包括量与价而资产评估即为对应市场设定了基础的价值锚回顾以往数十年的资产评估方案包括无形资产专利资产投资性房地产不良资产等我们认为资产评估将正式打开对应要素的产业化路径图表10部分资产评估指导意见时间文件2009年12月18日投资性房地产评估指导意见试行2008年12月3日专利资产评估指导意见2004年8月23日不良资产评估指导意见试行资料来源中国资产评估协会国盛证券研究所我们认为数据资产评估意见落地标志着数据产业化序幕正式拉开18月21日财政部正式印发企业数据资源相关会计处理暂行规定对于符合规定定义和确认条件的数据资产可确认为无形资产或存货数据正式完成了从自然资源到经济资产的跨越2而本次指导意见正式明确了数据资产将以何种价值入表以及未来将以何种价值交易进一步推动数据要素的价值实现产业化资本化路径有望逐步展开数据将成为数字经济时代第一要素落地进度有望持续超预期1根据发改委报道2022年12月19日中共中央国务院对外公开关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见简称数据二十条系统性布局了数据基础制度体系的四梁八柱擘画了数据要素发展的长远蓝图对我国率先掌握数字文明时代第一要素数据要素迈向社会主义现代化强国新征程具有重要历史意义22021-2023年广东四川浙江上海长沙等地均已启动数据要素相关试点工作力争在区域性数据要素市场的工作机制资源管理平台参与主体和载体数据产品与服务政策与运营体系典型案例等方面实现有效探索37月28日据人力资源和社会保障部消息任命刘烈宏为国家数据局首任局长伴随自上而下监管体系的确立我们认为数据确权收益交易等方面的政策有望陆续推出数据要素落地进度有望持续超预期P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日图表11数据成为数字经济关键生产要素资料来源中国信通院国盛证券研究所图表12部分地区数据要素试点方案梳理时间地区主题2021711广东广东省数据要素市场化配置改革行动方案20221025四川2022年四川省数据要素市场化配置改革试点申报工作正式启动20221125上海张江数据要素产业集聚区试点建设方案20221219浙江浙江省推进产业数据价值化改革试点方案浙江省经济和信息化厅印发关于推进浙江省产品主数据标准试点的实施意见试2023330浙江行的通知2023331广东2023年广东省数字经济工作要点2023715长沙长沙市政务数据运营暂行管理办法征求意见稿202383贵州贵州省数据要素市场化配置改革实施方案2023815上海立足数字经济新赛道准动数据要素产业创新发展行动方案2023-2025年资料来源广东省政务服务数据管理局四川省人民政府中国新闻网浙江经济和信息化厅广东省工业化与信息化厅数据长沙贵州省大数据发展管理局上海市人民政府国盛证券研究所3相关标的数据资产确权登记与评估易华录深桑达人民网等国资云及政务数据要素深桑达易华录太极股份云赛智联等自有数据产品上海钢联中远海科卓创资讯航天宏图等垂类公共数据要素久远银海山大地纬中科江南德生科技万达信息等P7请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日风险提示政策推进不及预期数据要素化的推进受多方面因素影响尤其是政策可能导致推进速度低于市场预期政府支出不及预期数据要素仍需要政府做一定的前期投入若政府支出不及预期产业增速可能会受较大影响行业竞争加剧各公司发展情况各异存在一定不确定性若竞争加剧则可能会导致公司受益程度不及预期宏观经济风险宏观经济若有压力可能导致实体经济的损伤较大短期难以恢复P8请仔细阅读本报告末页声明2023年09月10日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP9请仔细阅读本报告末页声明