投资要点：
　　事件：公司公告拟在港股回购不超过10%的股份。
　　全球能源结构低碳转型方向不改，当前港股绿电板块估值反映了市场过度悲观的预期。经历过去两年新能源跨越式发展后，受消纳瓶颈、现货市场竞价等因素影响，2022年下半年以来市场对绿电全产业链的热度降温，港股绿电板块回调尤为明显，以龙源电力为代表的绿电运营商尚处于破净状态，估值处于历史最低区间，当前PB仅有0.75倍。总结来看，我们分析港股绿电板块低迷最主要的原因是市场对新能源长期收益率的担忧。2022年以来，随着新能源装机增加以及新能源逐步参与现货市场，消纳以及电价问题成为困扰绿电投资的核心问题。以山西现货市场试点情况为例，新能源参与现货市场交易后，综合上网电价出现大幅下滑，如果正午时分光照强烈，供给大于需求，导致现货市场价格长时间为零；反之，如果全天高价可能意味着阴天下雨，新能源发电与用电需求错峰的问题凸显。
　　然而，在国家重申双碳战略不改的前提下，绿电行业需要维持基本的融资能力，收益率承压的根本原因是碳市场建设滞后，新旧政策的衔接存在时间差，不能按照现有情况线性外推。我们分析绿电参与现货市场的极端低价并非常态，更多是现阶段市场机制不完善的产物，随着市场机制的逐步健全，收益率将保持在合理水平，按照现有情况外推并不合理。目前我国碳市场与绿电绿证相关政策正在稳步推进，7月11日深改委会议强调加快能耗双控向碳双控转变，8月3日三部委发文推动可再生能源绿证全覆盖，电力的环境价值即将补齐，我们分析当前绿电板块处于基本面、信心面的双底部，估值洼地再现投资机遇。
　　公司业绩稳步增长，此次回购彰显大股东对公司价值的认可。根据公司中报数据，2023年上半年实现收入人民币198.47亿元，同比增长8.4%，权益持有人应占净利润人民币51.24亿元，同比增长18.3%，再创历史新高。按照2023年归母净利润预测，对应2023年PE仅有6倍，低于公司2020年碳中和战略提出前的水平。此次回购一方面彰显大股东对公司价值的认可，另一方面，我们分析公司近期股价持续回调，与港股市场流动性不足有关。大股东回购将为公司港股注入流动性。
　　盈利预测与评级：结合2023年中报业绩，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测分别为78.9、90.02和101.16亿元（调整前分别为88.1、103和114亿元），当前股价对应PE 6倍、6倍和5倍。虽然盈利预测有所下调，但是考虑到近期公司股价出现大幅回调，我们认为公司当前股价已经充分反映了业绩上的潜在利空，具备极高安全边际，维持“买入”评级。
　　风险提示：风况不及预期，新项目回报率不及预期。