本文展示了我们所构建的指数轮动策略族的最新月度跟踪情况，具体包括风格轮动配置和制造板块内部轮动两类策略。截至8月末，风格指数轮动策略最新信号为看好小市值风格；制造板块景气度轮动策略中，锂电池、锂电设备以及工程机械行业的景气度占优，通用设备、电气设备、国防军工和汽车行业的景气度出现下降。截止8月31日，今年以来成长价值风格轮动、大小市值风格轮动以及制造板块轮动策略分别实现绝对收益为3.90%、3.49%和0.89%，且较对应基准均实现正超额收益。
　　▍9月风格配置模型中维度信号分化，综合看多小市值风格，建议均衡配置成长、价值风格。（1）宏观经济维度，PMI同比维持反弹，CPI-PPI剪刀差持续走扩，与工业增加值指标一齐继续看多小市值、成长风格；（2）流动性环境方面，M1-M2同比增速差、中长期贷款余额同比增速均出现回落，国债利差较上月收窄，同时国内外利率趋势分化，SHIBOR利率持续下降，美债利率维持高位，综合来看指向价值风格；（3）行业景气度方面，价值、小市值风格行业相对占优；（4）微观市场环境指标显示8月市场换手率继续处于近两年中位数水平以下，市场PE分化度增大，综合风格拥挤度、偏离度指标来看大市值、成长风格更占优。
　　▍制造板块景气度轮动策略中，锂电池、锂电设备以及工程机械行业的景气度占优。（1）锂电设备、锂电池：锂电池产业链景气度提升，磷酸铁锂、三元动力电池产量同比增速均出现提升，电池材料中电解液价格跌幅收窄，下游需求方面，新能源车产、销量增速维持较高水平。（2）工程机械：需求端，房屋新开工、施工面积同比增速均出现回升。
　　▍景气度轮动模型显示，通用设备、电气设备、国防军工和汽车行业的景气度出现下降。（1）通用设备：8月末模型显示主要产品工业机器人产量和多功能机器人出口额同比持续走弱，下游叉车销量数据下滑。（2）电气设备：产品价格方面，8月末模型显示输配电及控制设备制和电气机械及器材制造业PPI仍处于下降区间，电气机械及器材制造业固定投资完成额也同比下行。（3）国防军工：武器弹药和航天航空器出口额同比增速下降，重要原材料稀土和铜价格反弹。（4）汽车：出口景气度下降，乘用车出口额和均价同比指标均出现下滑，国内市场整车均价也出现下行。
　　▍2023年以来两大策略均能持续实现超额收益。截至8月31日，成长、价值风格轮动配置策略今年以来收益率为3.90%，同期基准等权组合收益率为3.35%，年内超额收益为0.55%；大、小市值风格轮动配置策略今年以来收益率为3.49%，同期基准等权组合收益率为-0.12%，年内超额收益为4.73%；制造板块内部轮动策略今年以来收益率为0.89%，同期制造板块综合指数收益率为-2.52%，年内超额收益为3.41%。
　　▍风险因素：历史数据不代表未来表现；模型失效；市场预期大幅变化；宏观及货币政策重大变动；制造产业政策重大变动；国外限制政策重大变动。