长期看数据策略模型2023年9月推荐配置的一级行业与相关ETF为：房地产（水泥熟料、商业地产）、钢铁（不锈钢粗钢、生铁）、有色金属（铋、铅加工材、钨矿）、电子（液晶显示面板、卫星直接广播、集成电路设计）、传媒（电影放映）。政策端，8月稳增长政策密集出台，后续料将不断加力，政策情绪量化热点集中于金融地产产业链与TMT主题；景气端，保险、传媒维持高景气，有色金属、计算机边际提升明显。流动性，关注8月环比变化，新增交易热点集中于金融、地产、医药产业链。
　　▍长期配置视角看：2023年8月行业月度涨跌幅分化程度大幅下降，达到近一年较低位置。2023年8月大、小盘指数涨跌幅接近，30个中信证券一级行业平均下跌5.88%，所有行业均处于下跌状态，其中TMT、国防军工、石油石化、家电等行业回撤相对较小。近期政策密集出台，后续料将不断加力，直至经济扎实地复苏、预期彻底改善，当前市场底部区域特征更加清晰，风险收益比更佳。
　　▍政策文本量化：2023年8月政策情绪量化热点集中于地产产业链、有色金属、电子等行业，稳增长政策密集出台。从8月情绪量化结果看产业政策红利横向对比，政策情绪量化排名靠前的行业分别为：房地产、钢铁、建材、有色金属、银行、家电，密集集中于银行地产产业链，其中房地产政策情绪处于过去三年100%分位的最高位置，钢铁、建材、有色金属的政策情绪处于过去一年最高分位。
　　 《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》与《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》引发的市场关注度最高，降低存量贷款利率并统一首付贷款比例等措施，旨在稳定房地产市场增强信心；
　　《企业数据资源相关会计处理暂行规定》明确现阶段数据资源会计处理应当按照企业会计准则执行，并按照会计上经济利益实现方式，反映了数据资产作为新生产要素的重要性；
　　工信部先后印发钢铁、石化化工、有色金属行业的稳增长工作方案，推动相关行业稳增长与高质量发展。相关文件提出力争2023年有色金属工业增加值同比增长5.5%左右，2024年增长5.5%以上；2023-2024年石化化工行业年均工业增加值增速5%左右；2024年推动钢铁行业高端化、智能化、绿色化水平不断提升，工业增加值增长4%以上。
　　▍基本面景气度盘点：保险与传媒基本面景气向好，低估值景气上行赛道值得关注。高景气行业建议关注保险、传媒、有色金属行业，其中保险、传媒近1年景气分位均为83%，有色金属近一年景气分位为100%。低估值景气上行视角关注计算机、电子、建材、轻工制造，四个行业近一年景气分位分别处于75%、92%、75%、83%，估值处于较低位置且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平。
　　▍行业流动性跟踪：关注8月环比变化，新增交易热点集中于金融、地产、医药产业链，汽车、电子、机械等行业流动性环比小幅下降。综合2023年8月交易量、机构行为、两融数据看，我们测算2023年8月的行业综合流动性相较过去三年处于较高分位的行业包括非银金融、综合、房地产、医药、轻工制造；下降的行业包括汽车、电子、机械。从月换手率在过去三年的分位数看，非银金融、房地产、计算机行业均超过50%分位数，此外，非银金融在8月的机构买入金额三年分位数达到87.7%。
　　▍细分赛道景气视角盘点：综合万得与恒生聚源的数百个经济基本面指标，我们针对每个中信证券一级行业的行细分赛道进行景气度测算与量化筛选。
　　房地产（商业地产、水泥熟料）：2023年7月100座样本城市二手房成交量同比下降13%，环比提升6.5%。
　　钢铁（不锈钢粗钢、生铁）：2023年8月，上海不锈钢期货成交金额同比提升20%。
　　有色金属（铋、铅加工材、钨矿）：基础金属价格全面回升，2023年8月LME铜价格、LME铅价格、LME锡价格分别同比上涨4.9%、3.6%和6.1%；2023年7月铜材产量同比增加3.9%；7月中国进口钨矿沙及其精矿总量达到8.46万公斤，环比提升约80%。
　　电子（液晶显示面板、卫星直接广播、集成电路设计）：2023年7月液晶电视面板出货量同比提升9%。
　　传媒（电影放映）：影视数据表现较好，2023年8月中国电影票房收入同比增加109.5%，2023年7月中国电视剧制作备案数量累计同比增加96.6%。
　　▍借助大模型辅助，我们将大量经济指标映射关联至ETF主题维度，并通过指标信号的量化回测结果进行指标筛选。根据当前的主题基本面指标综合得分结果，筛选出得分Top10的主题：通信、人工智能、消费电子、食品饮料、绿色电力、证券、传媒、电力公用事业、汽车与零部件。
　　▍风险因素：政策数据统计未覆盖所有部门；景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化；短期内利好政策发布不及预期；逆全球化趋势加剧。

研究报告全文：稳增长政策持续发力关注周期与科技产业的基本面催化基本面量化中观配置系列2023-09202396中信证券研究部核心观点长期看数据策略模型2023年9月推荐配置的一级行业与相关ETF为房地产水泥熟料商业地产钢铁不锈钢粗钢生铁有色金属铋铅加工材钨矿电子液晶显示面板卫星直接广播集成电路设计传媒电影放映政策端8月稳增长政策密集出台后续料将不断加力政策情绪量化热点集中于金融地产产业链与TMT主题景气端保险传媒维持高景气有色金属计算机边际提升明显流动性关注8月环比变化新增赵文荣交易热点集中于金融地产医药产业链量化与配置首席分析师长期配置视角看2023年8月行业月度涨跌幅分化程度大幅下降达到近S1010512070002一年较低位置2023年8月大小盘指数涨跌幅接近30个中信证券一级行业平均下跌588所有行业均处于下跌状态其中TMT国防军工石油石化家电等行业回撤相对较小近期政策密集出台后续料将不断加力直至经济扎实地复苏预期彻底改善当前市场底部区域特征更加清晰风险收益比更佳政策文本量化2023年8月政策情绪量化热点集中于地产产业链有色金属电子等行业稳增长政策密集出台从8月情绪量化结果看产业政策伍家豪红利横向对比政策情绪量化排名靠前的行业分别为房地产钢铁建数据科技分析师材有色金属银行家电密集集中于银行地产产业链其中房地产政S1010522090002策情绪处于过去三年100分位的最高位置钢铁建材有色金属的政策情绪处于过去一年最高分位关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知与关于调整优化差别化住房信贷政策的通知引发的市场关注度最高降低存量贷款利率并统一首付贷款比例等措施旨在稳定房地产市场增强信心企业数据资源相关会计处理暂行规定明确现阶段数据资源会计处理应当按照企业会计准则执行并按照会计上经济利益实现方式反映了数据资产作为新生产要素的重要性工信部先后印发钢铁石化化工有色金属行业的稳增长工作方案推动相关行业稳增长与高质量发展相关文件提出力争2023年有色金属工业增加值同比增长55左右2024年增长55以上2023-2024年石化化工行业年均工业增加值增速5左右2024年推动钢铁行业高端化智能化绿色化水平不断提升工业增加值增长4以上基本面景气度盘点保险与传媒基本面景气向好低估值景气上行赛道值得关注高景气行业建议关注保险传媒有色金属行业其中保险传媒近1年景气分位均为83有色金属近一年景气分位为100低估值景气上行视角关注计算机电子建材轻工制造四个行业近一年景气分位分别处于75927583估值处于较低位置且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平行业流动性跟踪关注8月环比变化新增交易热点集中于金融地产医药产业链汽车电子机械等行业流动性环比小幅下降综合2023年8月交易量机构行为两融数据看我们测算2023年8月的行业综合流动性相较过去三年处于较高分位的行业包括非银金融综合房地产医药轻工制造下降的行业包括汽车电子机械从月换手率在过去三年的分位数看非银金融房地产计算机行业均超过50分位数此外非银金融在8月的机构买入金额三年分位数达到877证券研究报告请务必阅读正文之后第16页起的免责条款和声明基本面量化中观配置系列2023-09202396细分赛道景气视角盘点综合万得与恒生聚源的数百个经济基本面指标我们针对每个中信证券一级行业的行细分赛道进行景气度测算与量化筛选房地产商业地产水泥熟料2023年7月100座样本城市二手房成交量同比下降13环比提升65钢铁不锈钢粗钢生铁2023年8月上海不锈钢期货成交金额同比提升20有色金属铋铅加工材钨矿基础金属价格全面回升2023年8月LME铜价格LME铅价格LME锡价格分别同比上涨4936和612023年7月铜材产量同比增加397月中国进口钨矿沙及其精矿总量达到846万公斤环比提升约80电子液晶显示面板卫星直接广播集成电路设计2023年7月液晶电视面板出货量同比提升9传媒电影放映影视数据表现较好2023年8月中国电影票房收入同比增加10952023年7月中国电视剧制作备案数量累计同比增加966借助大模型辅助我们将大量经济指标映射关联至ETF主题维度并通过指标信号的量化回测结果进行指标筛选根据当前的主题基本面指标综合得分结果筛选出得分Top10的主题通信人工智能消费电子食品饮料绿色电力证券传媒电力公用事业汽车与零部件风险因素政策数据统计未覆盖所有部门景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化短期内利好政策发布不及预期逆全球化趋势加剧请务必阅读正文之后的免责条款和声明2基本面量化中观配置系列2023-09202396目录中信证券一级行业月度市场复盘4全景图关注金融地产产业链TMT主题的增量政策红利与基本面改善5政策情绪量化8月政策的市场情绪热点集中于地产产业链有色金属电子等行业7景气度盘点保险传媒维持高景气有色金属计算机边际提升明显8流动性跟踪流动性上升的行业包括金融房地产医药等产业9研报情绪跟踪通信传媒汽车非银的研报情绪处于高位11细分赛道主题ETF中观经济指标跟踪11景气度指标列表附录13风险因素15插图目录图1行业轮动月度收益率分化统计4图2风格指数月度涨跌幅对比4图32023年8月中信证券一级行业指数涨跌幅统计5图4中信证券一级行业多维跟踪全景图5图5中信证券一级行业月度边际变化多维跟踪6图6中信证券一级行业政策情绪跟踪7图7中信证券行业多维数据比较8图8细分赛道多维数据比较9图9中信证券一级行业流动性跟踪9图10宏观流动性指标跟踪M1M210图11宏观流动性指标跟踪社融增速10图12宏观流动性指标跟踪7天逆回购利率DR00710图13宏观流动性指标跟踪10年国债到期收益率10图14行业研究报告情绪分位数指标跟踪11图15基本面指标信号进行主题打分Top10行业及各行业主要ETF产品12图16最新一期各中信证券行业指标列表13请务必阅读正文之后的免责条款和声明3基本面量化中观配置系列2023-09202396中信证券一级行业月度市场复盘2023年8月中信证券一级行业平均下跌588行业月度涨跌幅分化程度环比大幅下降达到近一年较低位置2023年8月中信证券一级行业中涨幅最大的三个行业为传媒煤炭国防军工其中传媒行业仅下跌096跌幅最大的三个行业为消费者服务建筑综合其中消费者服务行业跌幅最大达到1136图1行业轮动月度收益率分化统计行业涨跌幅均值行业最大涨跌幅行业最小涨跌幅行业涨跌幅标准差右轴无单位3098207106504-1032-201-300资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年8月31日2023年8月大小盘指数涨跌幅接近30个中信证券一级行业全部出现不同幅度的下跌占比为1002023年8月沪深300指数月度下跌621中证1000指数月度下跌632沪深300相对中证1000的超额涨幅为010从行业涨跌幅视角看TMT国防军工石油石化家电等行业回撤相对较小大小盘指数涨跌幅接近图2风格指数月度涨跌幅对比2515201015105500-5-5-10-10-15-20-15资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年8月31日请务必阅读正文之后的免责条款和声明4基本面量化中观配置系列2023-09202396图32023年8月中信证券一级行业指数涨跌幅统计煤炭传媒通信家电电子医药机械银行钢铁建材汽车综合建筑轻工制造有色金属国防军工石油石化纺织服装食品饮料综合金融基础化工交通运输农林牧渔商贸零售计算机房地产非银行金融电力设备及新能源消费者服务0电力及公用事业-2-4-6-8-10-12资料来源Wind中信证券研究部注涨跌幅数据统计时间范围为2023年8月1日至2023年8月31日全景图关注金融地产产业链TMT主题的增量政策红利与基本面改善图4中信证券一级行业多维跟踪全景图110有色金属钢铁090电子轻工制造银行传媒计算机家电建材070电力及公用事业商贸零售煤炭消费者服务房地产景气分位050医药交通运输建筑030通信汽车纺织服装电力设备及新能源国防军工机械010食品饮料石油石化农林牧渔-1000-500000基础化工500100015002000-010政策情绪资料来源中国政府网各部委官网Wind中信证券研究部测算注1横轴表示行业政策文本情绪量化指标纵轴表示行业短期景气分位数指标气泡半径表示行业过去6个月流动性综合指标经过线性调整2政策情绪景气分位流动性数据统计分别截至2023年8月31日2023年8月25日2023年8月31日请务必阅读正文之后的免责条款和声明5基本面量化中观配置系列2023-09202396长期看通过数据策略模型测算2023年9月推荐配置的行业为房地产钢铁有色金属传媒电子其中根据政策情绪指标景气分位数指标与流动性指标综合观察边际变化边际向好最明显的行业包括钢铁电力及公共事业建材商贸零售有色金属图5中信证券一级行业月度边际变化多维跟踪资料来源中国政府网各部委官网Wind中信证券研究部测算请务必阅读正文之后的免责条款和声明6基本面量化中观配置系列2023-09202396政策情绪量化8月政策的市场情绪热点集中于地产产业链有色金属电子等行业图6中信证券一级行业政策情绪跟踪资料来源中国政府网各部委官网Wind中信证券研究部测算注数据统计截至2023年8月31日2023年8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知引导商业性个人住房贷款借贷双方有序调整优化资产负债降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率其中包含存量首套住房商业性个人住房贷款是指2023年8月31日前金融机构已发放的和已签订合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款或借款人实际住房情况符合所在城市首套住房标准的其他存量住房商业性个人住房贷款自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款新发放贷款的利率水平由金融机构与借款人自主协商确定但在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限新发放的贷款只能用于偿还存量首套住房商业性个人住房贷款仍纳入商业性个人住房贷款管理自2023年9月25日起存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人亦可向承贷金融机构提出申请协商变更合同约定的利率水平变更后的贷款合同利率水平应符合本通知第二条的规定2023年8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局印发关于调整优化差别化住房信贷政策的通知对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房请务必阅读正文之后的免责条款和声明7基本面量化中观配置系列2023-09202396贷款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30首套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率加20个基点2023年8月17日国家发改委等部门印发关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见是我国首份系统部署退役风电光伏设备循环利用工作的政策文件有效推动利用废钢铁废有色金属废玻璃等再生资源是风电光伏产业链绿色低碳循环发展的最后一环2023年8月21日财政部印发企业数据资源相关会计处理暂行规定明确现阶段数据资源会计处理应当按照企业会计准则执行并按照会计上经济利益实现方式2023年8月工信部先后印发钢铁行业稳增长工作方案石化化工行业稳增长工作方案有色金属行业稳增长工作方案等政策文件旨在推动相关行业的稳增长与高质量发展景气度盘点保险传媒维持高景气有色金属计算机边际提升明显高景气维持视角高景气行业建议关注保险传媒以上板块中期成长预期与短期景气水平均处于历史高位细分赛道建议关注风电旅游及休闲文化娱乐低估值景气上行视角有色金属计算机电力及公用事业估值处于中期底部且中期成长预期与短期景气水平均处于历史较高水平图7中信证券行业多维数据比较基本面数据为2023年7月披露景气分位数景气分位数估值位置预期营收同比景气分位数景气分位数估值位置预期营收同比序号所属行业景气同比景气环比序号所属行业景气同比景气环比近四年近一年分位数分位数近四年近一年分位数分位数1有色金属651004627162715证券275821242822保险838371-13294316房地产405827-42613消费者服务7758520238717国防军工3317-19-234904传媒8383480565718建筑21336-217725轻工制造568348-271019交通运输2525-602466电子549248-13171620医药2550-66107计算机5675425337521食品饮料298-8034678家电4475310114222煤炭27581584679钢铁311003117345523电力设备及新能源2317-65-2345710商贸零售71582-2314524纺织服装1325-6-17174011电力及公用事业4475-2933494325机械218-60326612通信5625-23-8213726基础化工60-31-6192513汽车5425-40-6509427农林牧渔130-52-221114建材2575196172128石油石化250-3105918资料来源Wind中信证券研究部测算指标说明1排名方式由景气分位数近四年景气分位数近一年估值水平以及营收水平加权求和后进行排名2景气同比本期景气分位数近四年与去年同期作差3景气环比本期景气分位数近四年与上一期作差4估值位置计算机行业使用近四年市净率分位点其余行业计算方式为75的近四年市净率分位点与25的近四年市盈率分位点之和数据截至2023年8月25日5预期营收同比未来2年营收预期CAGR的历史水平取近四年历史数据的分位点数据截至2023年8月25日请务必阅读正文之后的免责条款和声明8基本面量化中观配置系列2023-09202396图8细分赛道多维数据比较基本面数据为2023年7月披露景气分位数景气分位数估值位置预期营收同比景气分位数景气分位数序号所属行业景气同比景气环比序号所属行业景气同比景气环比估值位置预期营收同比近四年近一年分位数分位数近四年近一年1风电9292928467214新能源汽车4817-46-2554542旅游及休闲858363-2438715化学制药25336-101643文化娱乐92926754487116医药流通521710-652344饮料677517-27335017餐饮3517-1017881005化妆品52922115515518医疗服务2133-46-443246铜46100408513019核电25330-3893547一般零售5275294559820酒类2317-15254698中药生产673323-2424621体育及户外品牌420-40-4666679铝441001925585122锂310-69-227010乘用车5225-42-6528423动力电池158-86-6556011生物医药2992230271224食品00-75-19345712医疗器械2942-23-243725稀土及磁性材料00-13-42412413锂电池3517-65-2324626太阳能00-94-2529资料来源Wind中信证券研究部测算指标说明1排名方式由景气分位数近四年景气分位数近一年估值水平以及营收水平加权求和后进行排名2景气同比本期景气分位数近四年与去年同期作差3景气环比本期景气分位数近四年与上一期作差4估值位置计算机行业使用近四年市净率分位点其余行业计算方式为75的近四年市净率分位点与25的近四年市盈率分位点之和数据截至2023年8月25日5预期营收同比未来2年营收预期CAGR的历史水平取近四年历史数据的分位点数据截至2023年8月25日流动性跟踪流动性上升的行业包括金融房地产医药等产业图9中信证券一级行业流动性跟踪资料来源Wind中信证券研究部测算注1数据统计截至2023年8月31日2资金净流入成交量机构行为两融增减持IPO相关数据原始数据均为个股日度指标以上表格结果是按照行业与月份对原始指标进行了加总求平均处理并按照各个行业对应指标对过去3年历史数据归一化得到结果表格中的指标为当月的整月结果3聚合指标的聚合方法均为PCA旨在对趋势相似的指标进行聚合并表示统一的走势4成交量PCA聚合机构行为PCA聚合两融PCA聚合三个指标是通过对不同维度的多个原始指标直接聚合得到流动性综合指标PCA是通过对成交量PCA聚合机构行为PCA聚合两融PCA聚合三个指标再次聚合得到请务必阅读正文之后的免责条款和声明9基本面量化中观配置系列2023-09202396图10宏观流动性指标跟踪M1M2图11宏观流动性指标跟踪社融增速月同比14M1月同比M2月同比130160140121201008110060041000209-002-00482021-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052022-012022-052022-092023-012023-052020-052018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-01资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年8月31日注数据统计截至2023年8月31日图12宏观流动性指标跟踪7天逆回购利率DR007图13宏观流动性指标跟踪10年国债到期收益率月均值7天逆回购利率月均值457天银行间债券质押式回购利率月加权平均443535332522515122018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-012023-052018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注数据统计截至2023年8月31日注数据统计截至2023年8月31日关注8月环比变化新增交易热点集中于金融地产医药产业链汽车电子机械等行业流动性环比小幅下降综合交易量机构行为两融数据看我们测算2023年8月的行业综合流动性相较过去三年处于较高分位的行业包括非银金融综合房地产医药轻工制造下降的行业包括汽车电子机械请务必阅读正文之后的免责条款和声明10基本面量化中观配置系列2023-09202396研报情绪跟踪通信传媒汽车非银的研报情绪处于高位图14行业研究报告情绪分位数指标跟踪资料来源朝阳永续中信证券研究部测算注行业研报情绪指标基于个股研报情绪指标聚合计算得到通过情绪识别模型对全市场个股研报情绪进行打分通过市值加权求和计算行业情绪打分再滚动计算过去12个月历史分位数得到行业研报情绪分位数指标细分赛道主题ETF中观经济指标跟踪借助大模型辅助和量化方法我们构建通用场景下的ETF主题跟踪方法首先借助大模型知识库能力实现ETF主题与经济基本面指标的映射并基于量化手段刻画单个指标的变化趋势再结合收益率回测结果筛选重要指标最终完成月度每个细分赛道主题ETF的基本面指标综合信号更有效地辅助跟踪市场热点具体方法步骤如下1引导大模型完成ETF主题与指标的映射我们通过Prompt设计要求大模型以资深基金经理的身份自动化批量分析ETF主题与指标所属产品的映射关系并以标准化格式输出主题与指标的映射结果2基于量化手段刻画单指标1过去一年分位区间回看近12期数据并计算当月数据的分位数若大于66信号值为1若小于33时信号值为-1若处于66至33时信号值为02同环比当月数据变动值大于0时信号值为1当月变动小于0时信号值为-13同环比变化幅度计算同环比的幅度绝对值在近4年涨跌幅的分位数水平若大于50信号值为1反之信号值为04持续变动若数据持续三个月上涨下跌则信号值为1-15综合信号分位数环比变化同比变化环比幅度变化同比幅度变化以及持续变动六个信号平均求和请务必阅读正文之后的免责条款和声明11基本面量化中观配置系列2023-092023963基于收益率筛选重要经济指标针对每个主题ETF产品我们完成单指标信号化回测并以收益率交易时间胜率和盈亏比作为代理变量优先筛选收益较高的指标在此基础上控制纳入指标间的相关性保持最终入选的指标间相互独立4主题ETF基本面指标综合信号计算针对每个ETF主题计算所有筛选后的经济指标信号的平均值构建的综合信号包含了多个维度的信息综合信号得分越高意味着主题景气程度越高5主题以及相应ETF产品筛选根据当前的主题基本面指标综合得分结果筛选得分Top10的主题针对每个主题筛选当前产品规模超10亿元的ETF产品若无规模超10亿元ETF产品则筛选当前产品规模最大的产品图15基本面指标信号进行主题打分Top10行业及各行业主要ETF产品序号主题名称主题基本面指标综合得分主要ETF产品产品代码产品规模单位亿元华夏中证5G通信主题ETF515050OF80871通信05000国泰中证全指通信设备ETF515880OF3282银华中证5G通信主题ETF159994OF1839易方达中证人工智能ETF159819OF38842人工智能04861华夏中证人工智能ETF515070OF14893消费电子04286华夏国证消费电子主题ETF561100OF235天弘中证食品饮料ETF159736OF53504食品饮料04083华夏中证细分食品饮料产业主题ETF515170OF35175绿电03833嘉实国证绿色电力ETF159625OF538国泰中证全指证券公司ETF512880OF32909华宝中证全指证券ETF512000OF23840南方中证全指证券公司ETF512900OF69736证券03819天弘中证全指证券公司ETF159841OF4326鹏华国证证券龙头ETF159993OF1482汇添富中证全指证券公司ETF560090OF14187传媒03750广发中证传媒ETF512980OF50198电力公共事业03500广发中证全指电力公用事业ETF159611OF36529汽车与零部件03333国泰中证800汽车与零部件ETF516110OF185310有色金属03208南方中证申万有色金属ETF512400OF3987资料来源恒生聚源Wind中信证券研究部测算注ETF产品规模数据统计截至2023年9月4日请务必阅读正文之后的免责条款和声明12基本面量化中观配置系列2023-09202396景气度指标列表附录图16最新一期各中信证券行业指标列表请务必阅读正文之后的免责条款和声明13基本面量化中观配置系列2023-09202396资料来源Wind中信证券研究部测算注指标计算说明1指标权重由XGBoost模型输出并进行归一化处理2过去一年分位区间回看近12期数据并计算当月数据的分位数若大于66信号值为1若小于33时信号值为-1若处于66至33时信号值为03同环比当月数据变动值大于0时信号值为1当月变动小于0时信号值为-14同环比变化幅度计算同环比的幅度绝对值在近4年涨跌幅的分位数水平若大于50信号值为1反之信号值为05持续变动若数据持续三个月上涨下跌则信号值为1-16综合信号分位数环比变化同比变化环比幅度变化同比幅度变化以及持续变动六个信号平均求和请务必阅读正文之后的免责条款和声明14基本面量化中观配置系列2023-09202396风险因素政策数据统计未覆盖所有部门景气度模型拟合的行业逻辑可能发生变化短期内利好政策发布不及预期逆全球化趋势加剧相关研究基本面量化中观配置系列2023-08金融地产政策红利逐步落地持续关注大模型与科技自立2023-08-04基本面量化中观配置系列2023-07汽车与电子景气持续上行关注大消费增量政策红利2023-07-05基本面量化中观配置系列2023-06短期高频博弈接近尾声关注政策催化与业绩落地改善2023-06-02基本面量化中观配置系列2023-05把握稳增长确定性与周期产业布局机会关注中特估主题交集2023-05-05基本面量化中观配置系列2023-04短期震荡不改新兴科技与稳增长两大主线业绩期或重回景气逻辑关注低估值机会2023-03-31请务必阅读正文之后的免责条款和声明15分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上16特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利17