镍要点：供应趋增且需求弱修复，镍价承压运行
　　行情回顾
　　截至9月8日，沪镍主力2310合约收盘166200元/吨，周内镍价冲高回落，跌幅1.18%，主要运行区间166620 -171860元。
　　逻辑观点
　　宏观面：美国周初请失业金人数降至今年2月份以来的最低水平，8月非制造业PMI升至54.5，远超预期的52.7，反映美国经济仍有韧性，美联储官员最新发言偏鹰派，市场对美联储9月暂停加息预期达成共识，对11月加息预期升温。8月我国居民消费价格CPI从降转涨，反映消费需求不断恢复，经济持续好转。国内宏观利好政策密集出台，提振市场信心，比如降低存量首套住房贷款并调整优化差别化住房信贷政策、减半征收印花税、下调外汇存款准备金率等。
　　基本面：成本方面，印尼镍矿RKAB事件仍在持续，且工厂季节性备库需求强烈，镍矿和镍铁价格坚挺，支撑镍产业链成本。供应方面，镍的存量项目和新投产项目产量逐步释放，据SMM数据显示，8月精炼镍产量环比上升1.39%，印尼青美邦镍资源项目二期建设计划镍资源产能扩产9.3万吨金属镍，镍中长期显著过剩预期较明晰。步入9月以来，需求尚未有明显起色，但在政策的助推下市场对于传统旺季持有需求修复预期。现货市场货源充足，贸易商降价出货，现货升水持续承压下跌。精炼镍社会库存呈累库，但低位库存对镍价支撑仍在。
　　行情展望及投资建议
　　综合来看，宏观利好政策效果的显现尚需等待，供应持续放量而需求未见明显好转的基本面对镍价存在压制，预计短期区间震荡偏弱运行为主，价格运行区间（162000，168000）。
　　风险提示
　　国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险。
　　不锈钢要点：需求表现不及预期，短期在成本支撑下或窄幅震荡偏弱
　　行情回顾
　　截至9月8日，不锈钢主力2311合约收盘15540元/吨，周内震荡下行，较上周跌幅1.99%，主要运行区间15540-15865元。
　　逻辑观点
　　成本端：印尼矿端RKAB事件造成的镍矿供应紧缺局面仍在持续，印尼RKAB审批的简化程序将被取消，目前已换回旧审批程序，镍矿配额签发继续推迟，加上目前处于雨季前的备库期，许多工厂加价询购镍矿，镍矿价格坚挺，高镍铁价格预计维持高位，且高碳铬铁价格也居高不下，成本端为不锈钢价提供强有力支撑。
　　供需端：供应端，不锈钢排产高位稳定，据Mysteel调研，8-9月排产已超320万吨，同比居于历史高位。需求端，在地产政策的提振下，月初市场对不锈钢旺季需求持有乐观情绪浓厚，但下游成交氛围仅稍有回暖，仍然处于疲弱状态。库存方面，据Mysteel统计，9月7日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存减少1.09万吨，周环比下降1.04%，原因在于成交略有好转，且到货受台风影响。
　　行情展望及投资建议
　　综合而言，供应维持高排产，需求表现不及预期，但成本支撑下不锈钢下跌空间有限，短期或窄幅震荡偏弱，建议暂时观望。关注需求变化情况及印尼镍矿政策变动。
　　风险提示
　　国内消费超预期好转；印尼镍矿政策；海外宏观风险。