本期投资提示：
　　二季度油气价格有所回落，国内民营大炼化业绩环比持续向好。23Q2油气价格有所回落，带动二季度国内民营炼化企业业绩环比改善。以国内民营大炼化企业荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化和桐昆股份为例，营收方面，2023Q2这五家公司共实现营收2314亿元，环比上升16%，同比上升3%；利润方面，2023Q2这五家公司共实现归母净利润40亿元，环比扭亏为盈，提升42亿元，同比下降55%，较去年同期盈利水平仍有提升空间。整体来看，23Q2油气价格有所下行，减缓炼化企业原料端成本压力，二季度整体国内民营炼化企业业绩环比持续提升。2023Q2国内民营炼化企业现金流环比改善，炼油和石脑油制乙烯价差有所提升。现金流方面来看，2023Q2五家国内民营炼化企业经营活动现金流量为217亿元，从一季度的-7亿元提升至217亿元；投资活动现金净流出为312亿元，用于投资的现金支出环比提升22%；融资活动现金流量环比从一季度的244亿元下降至二季度的117亿元，二季度国内石油公司整体融资需求有所下行，但投资支出的强度环比提升。从炼油价差来看，2023Q2国内原油催化裂化价差为1122元/吨，环比减少64元/吨，同比大幅提升650元/吨；从石脑油裂解制乙烯价差来看，2023Q2价差为157美元/吨，环比提升12美元/吨，同比下降30美元/吨。步入三季度以来，随着上游油气价格持续攀升，炼油和乙烯价差环比有所收窄。但考虑到三季度油价单边上涨，将带来一定库存收益。
　　美国原油库存下降，钻机数持平，炼厂开工率下降。9月1日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.17亿桶，比前一周下降631万桶，原油库存比过去五年同期低约4%；美国汽油库存总量2.15亿桶，比前一周下降267万桶,汽油库存比过去五年同期低约5%。馏分油库存1.19亿桶，比前一周增加68万桶，库存量比过去五年同期低约14%。丙烷/丙烯库存增长51万桶。美国石油战略储备3.50亿桶，增加了80万桶。美国商业库存总量增长40万桶。9月8日，美国炼厂加工总量平均每天1662万桶，比前一周增加2万桶；炼油厂开工率93.1%，比前一周下降0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天677万桶，比前一周增加15.3万桶。9月1日美国原油产量为1280万桶/天，环比持平，比一年前增加70万桶/天。9月8日美国采油钻机513台，环比上周持平，年减少78台。
　　乙烯环比下降，丙烯环比上涨，PTA、PX持续上涨。东北亚丙烯价格环比上涨，9月6日，丙烯CFR中国收于840美元/吨，较上周环比上涨。丙烯产业链价格涨跌互现。原料方面，沙特将额外减产延期至年底，且沙特上调10月销往亚洲地区官价，反映出其对需求前景仍有信心，周期内国际油价大幅上涨。日本石脑油、东北亚丙烷价格随之上行。下游产品价格涨跌互现，其中，聚丙烯粉料与环氧丙烷价格上行，环氧丙烷价格上行幅度较大，本周期内环氧丙烷市场涨后回缓，上周末涨势略有放缓，价格已到达下半年新高点后，下游部分观望谨慎渐浓，市场消化前期涨幅，本周继续小幅上推后，下游新单反馈转淡，加之原料端丙烯、液氯均有回落，市场动力不足，暂显滞涨回缓趋势。正丁醇与辛醇价格下行，辛醇价格下行幅度较大，主要下游增塑剂市场高价成交不畅，且增塑剂现货成本倒挂，买盘在本周减缓现货辛醇采购，下游增塑剂装置负荷减产，辛醇市场交投氛围清淡。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价维持高位，国内加大能源保障，提高国企分红角度，建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。