投资要点：
　　行情回顾。截至2023年09月08日，中信基础化工行业本周上涨0.01%，跑赢沪深300指数1.37个百分点，在中信30个行业中排名第9。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是电子化学品（6.81%）、氯碱（2.58%）、其他化学原料（2.57%）、膜材料（2.21%）、粘胶（1.97%），涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维（-4.56%）、锂电化学品（-4.06%）、日用化学品（-3.09%）、纯碱（-2.71%）、聚氨酯（-1.78%）。
　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是顺丁橡胶（+16.88%）、丁二烯（+11.95%）、异丁醛（+11.55%）、硝酸（+10.4%）、正丁烷（+6.21%），价格跌幅前五的产品是液氯（-7.43%）、磷酸铁锂（-5.49%）、草甘膦（-5.37%）、TDI（-3.56%）、液氧（-3.16%）。
　　基础化工行业周观点：受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，8月份PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。全年来看，PPI增速或已见底，后续政策成效或逐步显现，有望带动PPI增速在去年低基数效应下逐步改善。化工板块走势与化工品价格正相关性强，随着PPI的见底回升，板块后续表现值得期待。
　　近期房地产支持政策密集出台、落地，有利于地产行业需求提升。若后续房地产市场景气修复，则利好地产链化工材料需求提升，如与家电家居相关的原材料聚氨酯、玻璃上游原材料纯碱等。个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）、天然碱龙头远兴能源（000683）等。
　　氟化工方面，2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性，但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动，三代制冷剂的供需格局、盈利能力有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。
　　涤纶长丝受成本端支撑近期价格明显上涨，当前行业开工率相对高位、库存低位。近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显。涤纶长丝板块建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。
　　电子特气方面，在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，国产化进程有望持续向深层次推进，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）。
　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。

研究报告全文：基础化工行业行标配维持基础化工行业周报202394-2023910业本周电子化学品涨幅居前8月PPI环比02周投资要点报行情回顾截至2023年09月08日中信基础化工行业本周上涨0012023年9月10日跑赢沪深300指数137个百分点在中信30个行业中排名第9具体到中分析师卢立亭信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板SAC执业证书编号块依次是电子化学品681氯碱258其他化学原料257S0340518040001膜材料221粘胶197涨跌幅排名后五位的板块依次是碳电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn纤维-456锂电化学品-406日用化学品-309纯碱-271聚氨酯-178化工产品涨跌幅重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是顺丁橡胶1688丁二烯1195异丁醛1155硝酸104正丁烷621价格跌幅前五的产品是液氯-743磷酸铁锂-549草甘膦-537TDI-356液氧-316行基础化工行业周观点受部分工业品需求改善国际原油价格上涨等因基础化工行业指数走势素影响8月份PPI环比由降转涨同比降幅收窄全年来看PPI增速业或已见底后续政策成效或逐步显现有望带动PPI增速在去年低基数研效应下逐步改善化工板块走势与化工品价格正相关性强随着PPI的究见底回升板块后续表现值得期待近期房地产支持政策密集出台落地有利于地产行业需求提升若后续房地产市场景气修复则利好地产链化工材料需求提升如与家电家资料来源Wind东莞证券研究所居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等相关报告氟化工方面2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160涤纶长丝受成本端支撑近期价格明显上涨当前行业开工率相对高位库存低位近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显涤纶长丝板块建议关注新凤鸣603225和桐昆股份601233证电子特气方面在技术进步需求拉动国家政策刺激等多重因素的影券响下国产化进程有望持续向深层次推进建议关注电子气体领先企业研华特气体688268金宏气体688106究风险提示能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险宏观经济复报苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险部分化工产品新增产告能过快释放导致供需格局恶化风险行业竞争加剧风险部分化工品出口不及预期风险本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明基础化工行业周报202394-2023910目录一行情回顾3二本周化工产品价格情况6三产业新闻8四公司公告9五本周观点9六风险提示11插图目录图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年9月8日3表格目录表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月8日3表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年9月8日4表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年9月8日5表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月8日5表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月8日6表6本周化工产品价格涨幅前五品种6表7本周化工产品价格跌幅前五品种7请务必阅读末页声明2基础化工行业周报202394-2023910一行情回顾截至2023年09月08日中信基础化工行业本周上涨001跑赢沪深300指数137个百分点在中信30个行业中排名第9中信基础化工行业月初以来上涨047跑赢沪深300指数114个百分点在中信30个行业中排名第11中信基础化工行业年初至今下跌1142跑输沪深300指数802个百分点在中信30个行业中排名第25图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年9月8日资料来源Wind东莞证券研究所表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月8日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005012WI国防军工4734300532CI005002WI煤炭2236405393CI005001WI石油石化19729615584CI005021WI银行0561454105CI005025WI电子0520095566CI005015WI消费者服务032093-30787CI005004WI电力及公用事业006-0501878CI005026WI通信002-10729169CI005006WI基础化工001047-114210CI005029WI综合000005-163511CI005003WI有色金属-002215-09112CI005010WI机械-01902633013CI005022WI非银行金融-035070116914CI005008WI建材-066115-55315CI005030WI综合金融-067-15211416CI005017WI纺织服装-07801136517CI005014WI商贸零售-085091-61418CI005013WI汽车-087-00347119CI005005WI钢铁-098123-025请务必阅读末页声明3基础化工行业周报202394-202391020CI005019WI食品饮料-100019-42821CI005023WI房地产-112-061-84222CI005009WI轻工制造-118032-14423CI005027WI计算机-132-255172024CI005016WI家电-159032143525CI005007WI建筑-170-07264626CI005024WI交通运输-177-096-93127CI005020WI农林牧渔-209-134-125228CI005018WI医药-241-297-128929CI005011WI电力设备及新能源-263-271-148730CI005028WI传媒-625-7092310资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板块依次是电子化学品681氯碱258其他化学原料257膜材料221粘胶197月初以来涨跌幅前五的板块依次是电子化学品492其他化学原料379粘胶375氨纶359氯碱323年初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎1897合成树脂1585涤纶1054其他塑料制品813电子化学品706表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年9月8日本周涨跌幅前五本月涨跌幅前五本年涨跌幅前五本周涨代码名称代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅跌幅CI005425WI电子化学品681CI005425WI电子化学品492CI005430WI轮胎1897CI005416WI氯碱258CI005418WI其他化学原料379CI005427WI合成树脂1585CI005418WI其他化学原料257CI005413WI粘胶375CI005238WI涤纶1054CI005428WI膜材料221CI005240WI氨纶359CI005429WI其他塑料制品813CI005413WI粘胶197CI005416WI氯碱323CI005425WI电子化学品706资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-456锂电化学品-406日用化学品-309纯碱-271聚氨酯-178月初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-518锂电化学品-434日用化学品-265轮胎-198涤纶-132年初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-4386锂电化学品-341磷肥及磷化工-2007膜材料-1782有机硅-1692请务必阅读末页声明4基础化工行业周报202394-2023910表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年9月8日本周涨跌幅后五本月涨跌幅后五本年涨跌幅后五本周涨本月涨跌代码名称代码名称代码名称本年涨跌幅跌幅幅CI005414WI碳纤维-456CI005414WI碳纤维-518CI005414WI碳纤维-4386CI005420WI锂电化学品-406CI005420WI锂电化学品-434CI005420WI锂电化学品-3410CI005252WI日用化学品-309CI005252WI日用化学品-265CI005412WI磷肥及磷化工-2007CI005415WI纯碱-271CI005430WI轮胎-198CI005428WI膜材料-1782CI005250WI聚氨酯-178CI005238WI涤纶-132CI005248WI有机硅-1692资料来源Wind东莞证券研究所在本周涨幅靠前的个股中广信材料容大感光双乐股份表现最好涨幅分别达54753018和2734从月初至今表现上看涨幅靠前的个股中广信材料容大感光双乐股份表现最好涨幅分别达53922591和2494从年初至今表现上看容大感光利通科技ST榕泰表现最好涨幅分别达1847912683和9707表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月8日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300537SZ广信材料5475300537SZ广信材料5392300576SZ容大感光18479300576SZ容大感光3018300576SZ容大感光2591832225BJ利通科技12683301036SZ双乐股份2734301036SZ双乐股份2494600589SHST榕泰9707300637SZ扬帆新材2465300637SZ扬帆新材2481300538SZ同益股份8754001296SZ长江材料2239300538SZ同益股份2111300169SZ天晟新材8160300655SZ晶瑞电材2020001296SZ长江材料2055000936SZ华西股份8018300429SZ强力新材1993300429SZ强力新材1955300225SZ金力泰7500002455SZ百川股份1560600589SHST榕泰1676300537SZ广信材料7321605488SH福莱新材1497002455SZ百川股份1662301036SZ双乐股份5774002341SZ新纶新材1475300655SZ晶瑞电材1640002211SZST宏达5587资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅靠前的个股中永悦科技天赐材料德方纳米表现最差跌幅分别达-1162-1074和-1073从月初至今表现上看跌幅靠前的个股中天晟新材永悦科技争光股份表现最差跌幅分别达-2394-1545和-1469从年初至今表现上看ST必康海优新材明冠新材表现最差跌幅分别达-9109-5894和-5515请务必阅读末页声明5基础化工行业周报202394-2023910表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月8日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅603879SH永悦科技-1162300169SZ天晟新材-2394002411SZST必康-9109002709SZ天赐材料-1074603879SH永悦科技-1545688680SH海优新材-5894300769SZ德方纳米-1073301092SZ争光股份-1469688560SH明冠新材-5515301092SZ争光股份-1041688357SH建龙微纳-1324300767SZ震安科技-5508300169SZ天晟新材-964002709SZ天赐材料-1066002812SZ恩捷股份-5281301156SZ美农生物-931300769SZ德方纳米-920688116SH天奈科技-5057830832BJ齐鲁华信-813002919SZ名臣健康-900688598SH金博股份-4726603630SH拉芳家化-780002802SZ洪汇新材-746603212SH赛伍技术-4684002919SZ名臣健康-660830832BJ齐鲁华信-721603026SH石大胜华-4608002068SZ黑猫股份-618603630SH拉芳家化-715688707SH振华新材-4608资料来源iFind东莞证券研究所二本周化工产品价格情况重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是顺丁橡胶1688丁二烯1195异丁醛1155硝酸104正丁烷621价格跌幅前五的产品是液氯-743磷酸铁锂-549草甘膦-537TDI-356液氧-316表6本周化工产品价格涨幅前五品种本周涨产品规格后市预测幅成本面与消息面转弱故预计下周顺丁橡胶市场价格震荡下行具体来看成本端美金价格维持高位对国内市场支撑坚挺而从需求来看虽然丁二烯产业链表现上行但大多工厂原料库存高位对丁二烯购买意愿谨慎场内现货交投较为僵持综上所述预计下周丁顺丁橡市场均价1688二烯市场表现震荡胶供应端锦州石化与浩普装置停车检修月中旬四川石化存停车预期供应方面对顺丁橡胶市场利好指引需求端下游轮胎与橡胶制品厂对合成橡胶原料价格高位产生抵触心理且需求不佳顺丁橡胶期货报盘宽幅上涨对丁二烯市场利好指引预计下周市场供应方面上海石化一套6万吨年丁二烯装置计划在9月11日左右停车检修时间持续50天左右茂名石化年产能15万吨年计划10月中旬检修预计11月下旬重启浙石化325万吨年丁二烯装置于8月17日起停车检修预计持续时间10天左右中科炼化年产能13万吨年的装置计划12月初停车预计2024年2月初重启扬子巴斯夫乙烯裂解装置故障停车据悉其碳四原料库存较低丁丁二烯市场均价1195二烯装置后续或存在停车可能消息面支撑供方心态需求方面齐鲁石化与台橡装置重启运行扬子石化顺丁橡胶装置停车并存重启预期本周南通申华丁苯橡胶装置停车检修计划检修25天左右吉林石化一线运行兰州石化两线运行抚顺石化三线运行SBS目前市场现货资源相对充足前期低价资源现已流入市场但油胶方面目前部分牌号供应偏紧有消息称主流销售公司9月生产计划或有一定减量英力士苯领宁波60万吨ABS装置预请务必阅读末页声明6基础化工行业周报202394-2023910计9月份确认投产利华益维持高负荷运行综合来看从供应来看9月内上海石化存在检修计划但东北宝来市场装置重启可抵消上海停车利好作用扬子巴斯夫丁二烯后续或将停车消息对供方心态支撑但华东港口库存依旧高位市场多等待库存消化进度指引从外盘来看美国巴斯夫炼油装置故障有传闻称该厂已经取消10月份对丁二烯出口的商谈近日位于法国Butachimie的全球最大己二腈生产基地在6月的突发事故发生后该工厂目前恢复了己二腈的生产欧洲丁二烯市场后期表现向好从欧洲听到的最后一笔成交为11月交付的货物价格在880美元吨CFR中国美金价格维持高位对国内市场支撑坚挺而从需求来看虽然丁二烯产业链表现上行但大多下游工厂原料库存高位对丁二烯购买意愿谨慎场内现货交投较为僵持原料价格高位下游工厂谨慎拿货厂家出货相对一般等因素影响下丙烯市场价格或将震荡下异丁醛市场均价1155行后触底反弹目前异丁醛市场需求仍偏弱交投积极性一般下游刚需采买为主需求端短期内难有明显好转预计后市异丁醛市场价格继续高位震荡运行原料端液氨市场行情目前北强南弱供需博弈之下行情变化继续关注供应面的波动节点给市场带来冲击短期内涨势乏力跌幅有限供应端短期内硝酸行业主力地区仍供应偏紧中旬后98硝酸市场硝酸104关注装置情况需求稳定下局部货源偏紧综合来看多地货紧支撑硝酸市场在9月上旬仍延续较均价强涨势整个行业盈利面转好进一步关注供应面的波动以及月度新一轮招标结束后的价位落实长期关注原料液氨行情走势本周丁烷市场价格均价上涨预计下周丁烷市场价格或稳中上涨成本方面下周原油基本面或仍向好发展关注重点数据外警惕获利回吐百川盈孚预计下周WTI原油期货价格在85-88美元桶之间浮动布伦特原油期货均价在88-92美元桶之间浮动供应方面大部分炼厂稳定生产9月中上旬港口混丁资源不多场内资源供应偏紧正丁烷山东621需求方面正丁烷方面下游用户采买热情尚可需求端或尚有支撑异丁烷方面下游用户刚需采买为主市场交投氛围有所转暖综合来看国际原油价格走势上行利好市场心态下游用户需求高位市场整体交投氛围回暖下周丁烷市场价格或稳中上涨资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所表7本周化工产品价格跌幅前五品种本周跌产品规格后市预测幅下周来看山东地区氯碱企业开工水平稳定耗氯下游需求表现平平市场成交情况温和后期液氯价格或在100-300元吨之间波动江苏地区区域内检修复工计划交织综合来看市场供液氯市场均价-743应量多维持稳态因近期苏南地区耗氯下游需求偏弱企业价格不乏下调可能苏北地区多受周边山东地区影响后续价格多关注山东地区价格为主目前上游磷酸报价坚挺成本端承压明显磷酸铁生产企业挺价意愿浓厚然下游铁锂压价情绪不减维系刚需合约采购磷酸铁市场整体出货不畅短期预计磷酸铁持货厂商观望稳市场磷酸铁锂市场均价-549为主现企业生产多利润倒挂场内实单商谈空间有限综合来看磷酸铁成本面持续承压下游择低采买市场现货充足百川盈孚预计短期内磷酸铁暂稳整理然不排除后续跟随原料上调的可能预计下周草甘膦价格继续窄幅下调从市场看有如下几个方面第一从供应端看据悉华东检修工厂预计下周延续检修状态其余工厂开工稳定未有检草甘膦市场均价-537修计划草甘膦整体供应充足第二从需求端看草甘膦整体需求依旧表现疲软且草甘膦利润空间尚可根据百川盈孚计算截至9月1日行业利润率在16左右当前价格处于跌势持买涨不买跌心态下游多谨请务必阅读末页声明7基础化工行业周报202394-2023910慎采购持币观望据悉部分采购商船期于9月15日到期因此预计未来五天内有刚需订单下发但据了解订单量不大且草甘膦市场已有月余时间订单少量行业库存走高部分企业无排单销售压力大或将选择降价签单原料端本周整体来看华东市场报盘整体上涨然现货实单成交偏少华南市场持续上涨华北主营炼厂报价上调市场跟涨周内原油持续拉涨且目前码头及国内市场流通货源依旧有限原料端供应端对甲苯市场利好支撑然下游需求持续不温不火华东市场实单整单成交偏少多小单为主华南场内可流动货源偏少报盘价格仍远高于华东然成交弱势周内华东港口船货少量抵港到量略低于消耗库存窄幅减少周内部分炼厂负荷抬升本周产量小幅增加然各个炼厂限量供应目前终端下游涂料农药磺化国内部分装置仍未重启传统下游TDI等行业需求持续低迷难振随用随采甲苯二异氰酸供应方面北方某工厂装置于8月15日开始检修预计检修40天左右辽宁某工厂5万吨酯TDI-356装置延续停车状态烟台某工厂53万吨装置尚未重启新疆某工厂装置9月存检修计划福建TDIT80某装置略有波动整体供应量略有减少华东地区需求端虽然传统旺季将至但终端海绵厂订单表现一般新单虽有跟进但并未达到市场预期加之目前TDI市场仍处下跌行情海绵厂对原料采购跟进多维持谨慎其他下游行业需求跟进也无明显改观多刚需跟进采购为主实单成交有限TDI下游整体需求仍处弱势后市预测目前TDI市场缺乏利好消息提振业者心态均较为低迷持货商多以出货为主下游终端需求表现不如人意身处传统旺季下游需求暂未出现明显好转业者多对后市暂无明显信心下游观望气氛浓郁对原料采购跟进积极性较低多维持低原料库存刚需买盘跟进为主后期需重点关注供方大厂价格变动情况以及装置变动情况预计下周TDI市场仍偏弱运行供应面局部虽存有装置间隙情况但整体市场空分装置运行负荷仍呈现稳步上升的态势市场货源供应量稳步提升供应面难有利好消息释放需求面虽然已经进入传统旺季但需求恢复缓慢加之前期的政策力度稍有降温商家短期内对金九月钢材价格上涨的信心不足高位的成本也难以支持现货价格的坚挺短期内钢材价液氧市场均价-316格涨跌空间有限钢市行情仍显疲态难以刺激钢企高炉开工负荷走势上行压制液氧终端需求难有释放下游需求表现疲软综合来看预计下周液氧市场仍受利空因素压制市场成交氛围表现不佳后续仍存下行空间资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所三产业新闻1中证网讯国家统计局9月9日发布数据显示2023年8月全国工业生产者出厂价格PPI同比下降30环比上涨02国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示8月受部分工业品需求改善国际原油价格上涨等因素影响PPI环比由降转涨同比降幅收窄从环比看PPI由上月下降02转为上涨02其中生产资料价格由上月下降04转为上涨03生活资料价格上涨01涨幅比上月回落02个百分点受国际原油价格上行影响国内石油和天然气开采业价格上涨56石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨54金属相关行业需求有所改善有色金属冶炼和压延加工业价格上涨04黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨01煤炭需求季节性减请务必阅读末页声明8基础化工行业周报202394-2023910弱煤炭开采和洗选业价格下降08另外农副食品加工业价格上涨13新能源车整车制造价格上涨08电力热力生产和供应业价格上涨02计算机通信和其他电子设备制造业价格下降04四公司公告19月7日永和股份公告全资子公司华兴矿业已于近日完成四子王旗苏莫查干敖包萤石矿探矿权转采矿权相关工作并取得由内蒙古自治区自然资源厅颁发的采矿许可证华兴矿业四子王旗苏莫查干敖包萤石矿已探明萤石资源储量矿石量2556万吨本次获得采矿许可证有利于进一步增强公司萤石资源保障能力29月7日天赐材料公告公司拟通过控股子公司宜昌天赐投资建设年产30万吨磷酸铁项目二期项目总投资为10049527万元39月6日世龙实业公告公司拟投资建设年产10万吨过碳酸钠及3万吨纯碱项目项目计划总投资约103亿元49月3日兴发集团公告公司控股子公司湖北兴友新能源科技有限公司新建20万吨年磷酸铁项目一期10万吨年磷酸铁已于近日完成机电仪安装调试及试生产准备工作生产线已正式全面投产五本周观点受部分工业品需求改善国际原油价格上涨等因素影响8月份PPI环比由降转涨同比降幅收窄全年来看PPI增速或已见底后续政策成效或逐步显现有望带动PPI增速在去年低基数效应下逐步改善化工板块走势与化工品价格正相关性强随着PPI的见底回升板块后续表现值得期待近期房地产支持政策密集出台落地有利于地产行业需求提升若后续房地产市场景气修复则利好地产链化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等氟化工方面2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160涤纶长丝受成本端支撑近期价格明显上涨当前行业开工率相对高位库存低位近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显涤纶长丝板块建议关注新凤鸣603225和桐昆股份601233电子特气方面在技术进步需求拉动国家政策刺激等多重因素的影响下国产化进请务必阅读末页声明9基础化工行业周报202394-2023910程有望持续向深层次推进建议关注电子气体领先企业华特气体688268金宏气体688106表8相关标的看点整理代码个股主要看点公司深耕氟化工领域20年已形成无水氟化氢与氟制冷剂氟发泡剂自主配套的氟化工产业链并成为行业内主要的供应商公司现有HFC-134a产能65万吨HFC-125产能52万吨HFC-32产能4万吨HFC-143a产能1万吨拥有AHF产能131万吨HFCs制冷剂和AHF产能位居行业603379三美股份前列此外公司现有HCFC-22产能144万吨HCFC-142b产能042万吨HCFC-141b产能356万吨其中根据生态环境部公示的2022年度HCFCs生产配额情况公司HCFC-22HCFC-142bHCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额分别为118万吨025万吨28万吨占全国生产配额的比例分别为52518235505公司作为第三代制冷剂全球龙头企业预计基线期内HFCs配额处国内第一位根据蒙特利尔约定书基加利修正案我国作为发展中国家第一组HFCs的基线年为20202022年2023600160巨化股份年起不存在基线年期间因HFCs配额争夺这一竞争因素且配额总量将在2024年开始锁定随着需求的逐步修复三代制冷剂供需格局和盈利有望迎来改善公司将从中受益1公司发布2023年中报上半年实现营业收入87626亿元同比-167实现归母净利润8568亿元同比-1748实现扣非归母净利润8310亿元同比-1870单季度来看公司Q2实现营业收入45687亿元YoY-348QoQ894实现归母净利润4515亿元YoY-986600309万华化学QoQ1140毛利率是1540YoY-119pctsQoQ-213pcts净利率是1064YoY-049pctsQoQ018pcts期间费用率是434YoY109pctsQoQ-102pcts公司二季度业绩同比下滑但环比改善预计与公司销量环比提升及费用率环比有效控制有关2公司已成为全球最大的TDI生产商龙头地位凸显12023H1公司实现营业收入5356亿元同比-854实现归母净利润1052亿元同比-3485实现扣非归母净利润1086亿元同比-3146000683远兴能源2阿拉善天然碱项目一期第二条生产线将视调试情况于近日投料试车目前阿拉善天然碱项目一期工程第一条生产线运行正常四条生产线计划于年内全部投产12023H1公司实现营业收入36897亿元同比2360实现归母净利润105亿元同比-9542实现扣非归母净利润019亿元同比-99142公司与新凤鸣合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目项目报批总投资8624亿美元主要产品包括成品油430万吨年对二甲苯PX485万吨年醋酸52万601233桐昆股份吨年苯170万吨年硫磺45万吨年丙烷70万吨年正丁烷72万吨年聚乙烯FDPE50万吨年EVA光伏级37万吨年聚丙烯24万吨年等项目建成后预计年均营业收入1043821万美元年均税后利润132762万美元税后财务内部收益率1668项目的建设有利于公司产业链一体化发展保障产业链韧性与安全更好实现转型升级与高质量发展12022年涤纶长丝产量全国占比1445全国排名第二603225新凤鸣2公司与桐昆股份合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目有望强化产业链一体化布局发挥规模优势受益于国产替代与公司自身技术积累公司成功开拓了半导体优质客户如中芯国际长江688268华特气体存储台积电等集成电路制造商对气体供应商审核认证较为严格公司成功开拓半导体优质客户具备一定竞争优势公司主营业务为大宗气体特种气体和燃气三大类100多个气体品种的研发生产和销售688106金宏气体目前大宗气体和特种气体均衡发展产品品类较为齐全2022年以来公司持续进行资产收购同时受益于新项目投产特种气体品类不断丰富且产能整体有所提升从细分行业来看内资气请务必阅读末页声明10基础化工行业周报202394-2023910体公司整体市场占有率较低且集中度较为分散公司在华东区域具备一定的规模优势及行业地位根据中国工业气体工业协会的统计2022年公司销售额在协会的民营气体行业企业统计中仍名列第一资料来源Wind公司公告东莞证券研究所六风险提示1油价煤价等上游能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险2宏观经济恢复不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险3房地产基建汽车需求不及预期风险4部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险5行业竞争加剧风险6部分化工品出口不及预期风险7天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明11基础化工行业周报202394-2023910东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12