投资要点：
　　行情回顾：截至2023年9月8日，申万银行业本周上涨0.53%，跑赢沪深300指数1.89个百分点，在申万31个行业中排名第6；银行业本月上涨1.54%，跑赢沪深300指数2.21个百分点，在申万31个行业中排名第5；银行业年初至今下跌2.57%，跑赢沪深300指数0.83个百分点，在申万31个行业中排名第17。
　　银行业周观点：近期，多家上市银行大股东、高管增持自家股份，体现公司管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，对增强投资者信心、稳定估值具有积极意义。本周大行相继官宣存量首套房贷利率调整细则，同时各中小银行跟进下调存款利率，利空净息差因素或已出尽，我们认为当前银行板块处于业绩与估值的低位，预期扭转或将是催化银行估值修复的重要因素。
　　展望后续，压制银行板块估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局释放强烈的稳增长信号，会议指出将继续实施稳健的货币政策，积极扩大国内需求，消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础，银行业景气度有望回升。第二，会议同时强调要适时调整优化房地产政策，有效防范化解地方债务风险，有利于缓解市场对银行资产质量的担忧。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看ROE具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。
　　银行股投资建议关注三条主线：一是建议关注受益于经济高景气区域、业绩确定性较强的区域性银行宁波银行（002142.SZ）、江苏银行（600919.SH）、成都银行（601838.SH）、杭州银行（600926.SH）、常熟银行（601128.SH）。二是建议关注综合经营能力强、业绩稳健、受益于房地产风险缓释、宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行（600036.SH）和平安银行（000001.SZ）。三是建议关注更有望在“中特估”背景下实现估值重塑的国资背景深厚、低估值、高股息、经营稳健的农业银行（601288.SH）、中国银行（601988.SH）、邮储银行（601658.SH）和中信银行（601998.SH）。
　　风险提示：经济复苏不及预期导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险；房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险；市场利率下行导致银行资产端收益率下滑，净息差持续承压的风险。
　　

研究报告全文：银行业超配维持银行业周报202394-2023910行六大行官宣存量首套房贷利率调整细则业周2023年9月10日投资要点报行情回顾截至2023年9月8日申万银行业本周上涨053跑赢沪深分析师卢立亭300指数189个百分点在申万31个行业中排名第6银行业本月上涨SAC执业证书编号154跑赢沪深300指数221个百分点在申万31个行业中排名第5银S0340518040001行业年初至今下跌257跑赢沪深300指数083个百分点在申万31个电话0769-22177163行业中排名第17邮箱lulitingdgzqcomcn银行业周观点近期多家上市银行大股东高管增持自家股份体现研究助理吴晓彤公司管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可对增强投资者SAC执业证书编号信心稳定估值具有积极意义本周大行相继官宣存量首套房贷利率调S0340122060058整细则同时各中小银行跟进下调存款利率利空净息差因素或已出尽电话0769-22119430我们认为当前银行板块处于业绩与估值的低位预期扭转或将是催化银邮箱行估值修复的重要因素wuxiaotongdgzqcomcn展望后续压制银行板块估值的因素有望逐步消融第一中央政治局行释放强烈的稳增长信号会议指出将继续实施稳健的货币政策积极扩业银行申万指数走势大国内需求消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础银行业景气度有望研回升第二会议同时强调要适时调整优化房地产政策有效防范化解究地方债务风险有利于缓解市场对银行资产质量的担忧第三中特估背景下央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标银行板块基本面稳健高分红低估值安全边际高随着经济企稳修复经营质效有望提升中长期来看ROE具有继续上行的潜质估值重塑空间大资料来源东莞证券研究所iFind银行股投资建议关注三条主线一是建议关注受益于经济高景气区域业绩确定性较强的区域性银行宁波银行002142SZ江苏银行600919SH成都银行601838SH杭州银行600926SH常熟银行601128SH二是建议关注综合经营能力强业绩稳健受益于房地产风险缓释宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行600036SH和平安银行000001SZ三是建议关注更有望在中特估背景下实现估值重塑的国资背景深厚低估值高股息经营稳健的农业银行601288SH中国银行601988SH邮储银行601658SH和中信银行601998SH证风险提示经济复苏不及预期导致居民消费企业投资恢复不及预期的券风险房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软银行资产质量承压的风研险市场利率下行导致银行资产端收益率下滑净息差持续承压的风险究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明请务必阅读末页声明银行业周报202394-2023910目录一行情回顾3二板块估值情况6三近期市场利率回顾7四行业新闻8五公司公告8六本周观点9七风险提示10插图目录图1申万银行业近一年行情走势截至2023年9月8日3图2申万银行板块及其子板块近一年市净率水平截至2023年9月8日6图3上市银行PB截至2023年9月8日7图4央行中期借贷便利率MLF单位7图5贷款市场报价利率LPR单位7图6银行间同业拆借利率单位8图7同业存单发行利率单位8表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月8日3表2申万银行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月8日4表3银行业涨跌幅前十的公司单位截至2023年9月8日5表4银行业涨跌幅末十的公司单位截至2023年9月8日5表5申万银行板块与及其子板块PB截至2023年9月8日6表6相关标的看点整理9请务必阅读末页声明2银行业周报202394-2023910一行情回顾银行板块涨跌幅情况截至2023年9月8日申万银行业本周上涨053跑赢沪深300指数189个百分点在申万31个行业中排名第6银行业本月上涨154跑赢沪深300指数221个百分点在申万31个行业中排名第5银行业年初至今下跌257跑赢沪深300指数083个百分点在申万31个行业中排名第17图1申万银行业近一年行情走势截至2023年9月8日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月8日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801740SL国防军工4303962032801950SL煤炭225638-3003801960SL石油石化18729311354801080SL电子1230725365801890SL机械设备0911506816801780SL银行指数053154-2577801030SL基础化工046134-9098801160SL公用事业036001-0209801210SL社会服务026061-114610801050SL有色金属002210-39611801230SL综合-004044-130112801790SL非银金融-03207389013801770SL通信-052-165314614801130SL纺织服饰-067025189请务必阅读末页声明3银行业周报202394-202391015801750SL计算机-077-178155616801710SL建筑材料-080102-68517801120SL食品饮料-095029-62118801040SL钢铁-100125-18019801880SL汽车-100-01237320801140SL轻工制造-105064-11121801180SL房地产-110-066-95522801200SL商贸零售-138008-240723801970SL环保-151-245-23124801110SL家用电器-16902585625801720SL建筑装饰-169-06737426801170SL交通运输-172-094-112927801010SL农林牧渔-215-143-136228801150SL医药生物-229-286-134229801980SL美容护理-246-210-166630801730SL电力设备-316-322-164831801760SL传媒-659-7512068资料来源iFind东莞证券研究所具体到申万银行业的二级子行业从本周表现来看股份制银行板块表现较优各板块表现如下股份制银行上涨116农商行上涨035国有大型银行上涨017城商行下跌028从本月表现来看股份制银行板块表现较优各板块表现如下股份制银行上涨251城商行上涨182农商行上涨127国有大型银行下跌038从年初至今表现来看国有大型银行板块表现较优各板块表现如下国有大型银行上涨1255农商行上涨046城商行下跌689股份制银行下跌736表2申万银行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年9月8日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅1801783SL股份制银行116251-7362801785SL农商行0351270463801782SL国有大型银行017-03812554801784SL城商行-028182-689资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨跌幅靠前的个股中齐鲁银行青岛银行招商银行表现最好涨幅分别达455302和279从本月表现上看涨幅靠前的个股中青岛银行齐鲁银行宁波银行表现最好涨幅分别达623561和531从年初至今表现上看农业银行长沙银行交通银行表现最好涨幅分别达28362761和2686请务必阅读末页声明4银行业周报202394-2023910表3银行业涨跌幅前十的公司单位截至2023年9月8日本周涨跌幅前十本月涨跌幅前十本年涨跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅601665SH齐鲁银行455002948SZ青岛银行623601288SH农业银行2836002948SZ青岛银行302601665SH齐鲁银行561601577SH长沙银行2761600036SH招商银行279002142SZ宁波银行531601328SH交通银行2686002966SZ苏州银行206600036SH招商银行513601988SH中国银行2568601187SH厦门银行185601187SH厦门银行299601963SH重庆银行2529601077SH渝农商行185002966SZ苏州银行297601998SH中信银行1933601998SH中信银行146600908SH无锡银行279601077SH渝农商行1846601166SH兴业银行138601077SH渝农商行266600016SH民生银行1681002807SZ江阴银行107601169SH北京银行224601939SH建设银行1563601939SH建设银行100601166SH兴业银行221600015SH华夏银行1546资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨跌幅靠后的个股中瑞丰银行江苏银行成都银行表现较弱跌幅分别达287281和278从本月表现上看跌幅靠前的个股中江苏银行瑞丰银行中国银行表现较弱跌幅分别达281269和187从年初至今表现上看南京银行兰州银行宁波银行表现较弱跌幅分别达19991808和1374表4银行业涨跌幅末十的公司单位截至2023年9月8日本周涨跌幅末十本月涨跌幅末十本年涨跌幅末十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅601528SH瑞丰银行-287600919SH江苏银行-281601009SH南京银行-1999600919SH江苏银行-281601528SH瑞丰银行-269001227SZ兰州银行-1808601838SH成都银行-278601988SH中国银行-187002142SZ宁波银行-1374001227SZ兰州银行-229601398SH工商银行-065000001SZ平安银行-1247600928SH西安银行-137600928SH西安银行-055600926SH杭州银行-978601860SH紫金银行-111002936SZ郑州银行-047002966SZ苏州银行-685600016SH民生银行-105601916SH浙商银行-039600036SH招商银行-662002936SZ郑州银行-093601860SH紫金银行-037601838SH成都银行-607601988SH中国银行-081002958SZ青农商行-036002958SZ青农商行-484601916SH浙商银行-078601838SH成都银行-029603323SH苏农银行-243资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5银行业周报202394-2023910二板块估值情况银行板块估值情况表5申万银行板块与及其子板块PB截至2023年9月8日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801780SL银行054054062048-004-12951064801782SL国有行053051061046277-13731407801783SL股份行053056062048-439-14051058801784SL城商行061065074058-681-1762497801785SL农商行053054059049-307-1140651资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年9月8日申万银行板块PB为054其中国有行股份行城商行和农商行PB分别为053053061和053从个股来看宁波银行招商银行和常熟银行估值最高其PB分别为108098和087图2申万银行板块及其子板块近一年市净率水平截至2023年9月8日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明6银行业周报202394-2023910图3上市银行PB截至2023年9月8日资料来源iFind东莞证券研究所三近期市场利率回顾截至2023年9月8日1年期中期借贷便利MLF操作利率为2501年期和5年期LPR分别为345和4201天7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为167204和1981个月3个月和6个月的固定利率同业存单发行利率分别为219225和242分别较前一周1435bps1417bps和2166bps或因本周资金流动性较上周有所收紧图4央行中期借贷便利率MLF单位图5贷款市场报价利率LPR单位资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明7银行业周报202394-2023910图6银行间同业拆借利率单位图7同业存单发行利率单位资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所四行业新闻1财联社9月5日电据记者不完全统计有超过20家A股上市银行在半年报中披露了旗下金融租赁公司的经营情况整体来看2023年上半年绝大多数银行系金融租赁公司的总资产较去年同期有所上升在经营业绩方面多数公司营收净利润实现增长部分公司的净利润同比增长超过202财联社9月7日讯工农中建四家大行以及中信银行今日集体发布了存量首套个人住房贷款利率调整的细则公告就该行存量房贷利率的调整范围调整规则申请时间和调整时间调整渠道服务告知方式及异议处理等操作层面的相关细则进行说明整体来看四家大行的操作细则表述方式略有不同但实际内容差异不大3财联社9月8日电继国有大行股份行9月初下调存款利率后城农商行火速跟进近日北京银行上海银行苏州银行重庆银行齐鲁银行青岛银行等陆续宣布调整人民币存款挂牌利率不同期限的定期存款调降幅度为10至35个基点中长期存款利率调降幅度较大年利率3以上存款产品已较为罕见4财联社9月8日电日前招商银行发布2023年中国私人财富报告报告预计未来两年中国高净值人群数量和持有的可投资资产规模将以约11和12的复合增速增长私人财富的持续增长也为私人银行业务发展提供了肥沃的土壤5财联社9月8日电近期多家上市银行大股东高管增持自家股份据东方财富Choice不完全统计进入9月份已有3家A股上市银行披露大股东高管等增持的相关信息今年以来共有8家银行披露相关信息五公司公告19月5日西安银行公告9月1日--9月4日董事会秘书石小云副行长赫勇合计增持公司股份1353万股增持价格363-375元股29月7日中国银行公告截至本公告日本行已行使赎回权全额赎回了2018年发行的10年期固定利率规模为人民币400亿元的二级资本债券请务必阅读末页声明8银行业周报202394-202391039月8日瑞丰银行公告近日本行董事会收到董事长章伟东提交的书面辞呈章伟东因年龄原因申请辞去本行董事长执行董事发展战略规划委员会主任委员三农金融服务委员会主任委员提名和薪酬委员会委员职务49月8日上海银行公告公司高级管理人员分别于2023年9月6日至9月7日期间以自有资金从二级市场买入公司A股股票共46万股成交价格区间为每股人民币609元至614元59月8日江苏银行公告股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司于2023年8月14日至2023年9月6日增持本行股份685974万股占本行总股本比例04本次增持后凤凰集团及其一致行动人凤凰资管合计持有本行906股份六本周观点银行板块本周观点近期多家上市银行大股东高管增持自家股份体现公司管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可对增强投资者信心稳定估值具有积极意义本周大行相继官宣存量首套房贷利率调整细则同时各中小银行跟进下调存款利率利空净息差因素或已出尽我们认为当前银行板块处于业绩与估值的低位预期扭转或将是催化银行估值修复的重要因素展望后续压制银行板块估值的因素有望逐步消融第一中央政治局释放强烈的稳增长信号会议指出将继续实施稳健的货币政策积极扩大国内需求消费复苏利于筑牢经济企稳回升基础银行业景气度有望回升第二会议同时强调要适时调整优化房地产政策有效防范化解地方债务风险有利于缓解市场对银行资产质量的担忧第三中特估背景下央企考核中新加入ROE与营业现金比率等指标银行板块基本面稳健高分红低估值安全边际高随着经济企稳修复经营质效有望提升中长期来看ROE具有继续上行的潜质估值重塑空间大银行股投资建议关注三条主线一是建议关注受益于经济高景气区域业绩确定性较强的区域性银行宁波银行002142SZ江苏银行600919SH成都银行601838SH杭州银行600926SH常熟银行601128SH二是建议关注综合经营能力强业绩稳健受益于房地产风险缓释宏观经济修复下零售业务与财富管理业务优势凸显的招商银行600036SH和平安银行000001SZ三是建议关注更有望在中特估背景下实现估值重塑的国资背景深厚低估值高股息经营稳健的农业银行601288SH中国银行601988SH邮储银行601658SH和中信银行601998SH表6相关标的看点整理代码个股主要看点成都银行享受优越的区域经济红利在净利润增速维持高位不良率与拨备覆盖率大幅优于行601838SH成都银行业平均水平的优异基本面下成都银行业绩加速释放可期得益于经营区域内经济持续稳定发展公司各项业务继续保持稳健快速的发展态势2022年600926SH杭州银行杭州银行归母净利润同比增速为2611不良率仅为077拨备覆盖率高达56510显著请务必阅读末页声明9银行业周报202394-2023910高于上市银行平均水平得益于其独具特色的微贷模式常熟银行在贷款中具有较强的议价能力9月末常熟银行净息601128SH常熟银行差为310位居行业之首作为小微银行的标杆常熟银行具备长期增长潜力与投资价值宁波银行深耕优质经营区域坚持聚焦大零售和轻资本业务的拓展努力构筑发展护城河2022002142SZ宁波银行年营收与归母净利润分别同比增长947和1805贷款同比增长2125延续高景气不良率仅为075在上市银行中最为优异拨备覆盖率超500风险抵补能力强健江苏银行主要业务集中于经济发达金融资源丰富的江苏零售战略转型稳步推进2022年经600919SH江苏银行营效益保持稳健增长营收与归母净利润分别同比增长1066和2945资产质量进一步提优不良率与拨备覆盖率上市七年来逐年优化加速落地的房地产政策利好招商银行房地产风险缓释优化资产质量宏观经济修复下预计600036SH招商银行居民与企业的经济活动活跃度将逐步回升招行的零售业务与财富管理优势将为其业绩增长打开空间平安银行背靠综合金融集团零售转型成效显著经营质效稳步提升2022年归母净利润维持2526的高增长一方面随着宏观经济的逐步回暖与消费场景的恢复平安银行的消费金融000001SZ平安银行修复弹性更大另一方面房地产风险是压制平安银行估值的主要因素地产暖风频吹利好涉房资产质量的改善601288SH农业银行净利润营业收入手续费及佣金净收入增速持续保持稳定分红稳定股息率高601988SH中国银行在国有大行中中国银行2023Q1营业收入同比增幅最大达1157601658SH邮储银行2022年归母净利润增速领跑大行负债成本改善定增夯实资本601998SH中信银行业绩稳健集团综合协同优势明显分红率连续三年提升资产质量向好资料来源东莞证券研究所七风险提示经济复苏不及预期导致居民消费企业投资恢复不及预期的风险房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软银行资产质量承压的风险市场利率下行导致银行资产端收益率下滑净息差持续承压的风险请务必阅读末页声明10银行业周报202394-2023910东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11