行情回顾：本周医药生物指数下降2.29%，跑输沪深300指数0.93个百分点，行业涨跌幅排名第29。2023年初以来至今，医药行业下降13.42%，跑输沪深300指数10.02个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为25倍，相对全部A股溢价率为80.49%(-0.16pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.70%(+0.07pp)，相对沪深300溢价率为127.67%(+0.21pp)。医药子行业来看，本周疫苗为涨幅最大子行业，涨幅为0.9%，其次是医院，涨幅为0.2%。年初至今表现最好的子行业是血液制品，涨幅为-2.6%。
　　医药中报业绩分化，看好医药底部机会。我们选取了309家医药上市公司（包含科创板），2023H1收入总额11225亿元（+11.7%）；归母净利润1084亿元（+6.3%）；扣非归母净利润1002亿元（+6.3%），分别占申万医药全成分比例是：88.3%、103.8%、108.6%，主要剔除了在2020-2023H1提取巨额商誉减值损失的企业、以及2022年以后上市的公司。剔除新冠相关业务数据，2023H1收入总额10676亿元（+12.9%），归母净利润总额956.2亿元（+11.4%）。总体来看，医药2023年中报业绩持续分化。医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，展望2023年下半年，我们看好“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条医药投资主线。
　　本周组合：赛诺医疗（688108）、福瑞股份（300049）、普门科技（688389）、三诺生物（300298）、祥生医疗（688358）、贝达药业（300558）、卫光生物（002880）、马应龙（600993）、柳药集团（603368）、重药控股（000950）。
　　本周科创板组合：首药控股（688197）、泽璟制药-U（688266）、海创药业（688302）、心脉医疗（688016）、澳华内镜（688212）、荣昌生物（688331）、亚虹医药（688176）、迈得医疗（688310）、欧林生物（688319）、百克生物（688276）。
　　本周稳健组合：恒瑞医药（600276）、爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）、云南白药（000538）、同仁堂（600085）、太极集团（600129）、华润三九（000999）、上海医药（601607）、大参林（603233）、通策医疗（600763）。
　　本周港股组合：瑞尔集团（6639）、科伦博泰（6990）、和黄医药（0013）、康方生物-B（9926）、基石药业-B（2616）、诺辉健康（6606）、亚盛医药-B（6855）、先声药业（2096）、科济药业-B（2171）、微创机器人-B（2252）。
　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
　　

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年09月09日强于大市维持证券研究报告行业研究医药生物医药行业周报94-98医药中报落地业绩分化投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary本周医药生物指数下降229跑输沪深300指数093个百分点TableAuthor分析师杜向阳行业涨跌幅排名第292023年初以来至今医药行业下降1342跑输沪深执业证号S1250520030002300指数1002个百分点行业涨跌幅排名第28本周医药行业估值水平电话021-68416017PE-TTM为25倍相对全部A股溢价率为8049-016pp相对剔除银行邮箱duxyswsccomcn后全部A股溢价率为3170007pp相对沪深300溢价率为12767021pp医药子行业来看本周疫苗为涨幅最大子行业涨幅为行TableQuotePic业相对指数表现09其次是医院涨幅为02年初至今表现最好的子行业是血液制品医药生物沪深300涨幅为-26148医药中报业绩分化看好医药底部机会我们选取了309家医药上市公司包3含科创板2023H1收入总额11225亿元117归母净利润1084亿元63扣非归母净利润1002亿元63分别占申万医药全成分比例-2是88310381086主要剔除了在2020-2023H1提取巨额商誉-8减值损失的企业以及2022年以后上市的公司剔除新冠相关业务数据-1322922112312332352372392023H1收入总额10676亿元129归母净利润总额9562亿元数据来源聚源数据114总体来看医药2023年中报业绩持续分化医药行业持仓仍处于低配状态估值处于历史底部区间展望2023年下半年我们看好创新基础数据出海复苏后半程中特估三条医药投资主线股票家数TableBaseData368本周组合赛诺医疗688108福瑞股份300049普门科技688389行业总市值亿元5251296流通市值亿元5121527三诺生物祥生医疗贝达药业卫光生物300298688358300558行业市盈率TTM256002880马应龙600993柳药集团603368重药控股000950沪深300市盈率TTM116本周科创板组合首药控股688197泽璟制药-U688266海创药业相关研究688302心脉医疗688016澳华内镜688212荣昌生物6883311TableReport2023年8月第五周创新药周报附小亚虹医药688176迈得医疗688310欧林生物688319百克生物专题CDK46靶点研发概况6882762023-09-04本周稳健组合恒瑞医药600276爱尔眼科300015华厦眼科3012672医药行业周报828-91持续看好医药底部机会2023-09-03云南白药000538同仁堂600085太极集团600129华润三九32023年8月第四周创新药周报附小000999上海医药601607大参林603233通策医疗600763专题TIGIT靶点药物概况本周港股组合瑞尔集团6639科伦博泰6990和黄医药0013康2023-08-28方生物-B9926基石药业-B2616诺辉健康6606亚盛医药-B68554医药行业周报821-825看好医药真创新医药仍处于底部区域先声药业2096科济药业-B2171微创机器人-B22522023-08-27风险提示医药行业政策风险超预期研发进展不及预期风险业绩不及预期5医药行业京津冀3N电生理集采风险国产企业份额有望持续提升2023-08-266中药配方颗粒集采政策点评行业加速集中渠道水分挤压2023-08-21请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报94-98目录1投资策略及重点个股111当前行业投资策略112上周组合分析213上周稳健组合分析314上周港股组合分析415上周科创板组合分析52医药行业二级市场表现621行业及个股涨跌情况622资金流向及大宗交易1123期间融资融券情况1224医药上市公司股东大会召开信息1325医药上市公司定增进展信息1526医药上市公司限售股解禁信息1727医药上市公司本周股东减持情况1928医药上市公司股权质押情况193最新新闻与政策2031审批及新药上市新闻2032研发进展214研究报告2141上周研究报告2142核心公司深度报告2243精选行业报告255风险提示29请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报94-98图目录图1本周行业涨跌幅6图2年初以来行业涨跌幅6图3最近两年医药行业估值水平PE-TTM7图4最近5年医药行业溢价率整体法PE-TTM剔除负值7图5行业间估值水平走势对比PE-TTM整体法7图6行业间对比过去2年相对沪深300超额累计收益率7图7本周子行业涨跌幅7图82023年初至今医药子行业涨跌幅7图9子行业相对全部A股估值水平PE-TTM8图10子行业相对全部A股溢价率水平PE-TTM8图11短期流动性指标R007与股指市盈率的关系9图122015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系9图13净投放量和逆回购到期量对比图亿元9图14投放量和回笼量时间序列图亿元10图15最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值10图16最近5年十年国债到期收益率情况月线10表目录表1本周组合稳健组合科创组合港股组合公司盈利预测1表2上周组合表现情况3表3上周稳健组合表现情况4表4上周港股组合表现情况5表5上周科创板组合表现情况5表620230904-20230908医药行业及个股涨跌幅情况8表7陆港通20230904-20230908医药行业持股比例变化分析11表820230904-20230908医药行业大宗交易情况12表920230904-20230908医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况13表10医药上市公司未来三个月股东大会召开信息20230911-2023121113表11医药上市公司定增进展信息截至2023年09月08日已公告预案但未实施汇总16表12医药上市公司未来三个月限售股解禁信息20230911-2023121117表13医药上市公司股权质押前20名信息截至2023年09月08日19请务必阅读正文后的重要声明部分医药行业周报94-981投资策略及重点个股11当前行业投资策略行情回顾本周医药生物指数下降229跑输沪深300指数093个百分点行业涨跌幅排名第292023年初以来至今医药行业下降1342跑输沪深300指数1002个百分点行业涨跌幅排名第28本周医药行业估值水平PE-TTM为25倍相对全部A股溢价率为8049-016pp相对剔除银行后全部A股溢价率为3170007pp相对沪深300溢价率为12767021pp医药子行业来看本周疫苗为涨幅最大子行业涨幅为09其次是医院涨幅为02年初至今表现最好的子行业是血液制品涨幅为-26医药中报业绩分化看好医药底部机会我们选取了309家医药上市公司包含科创板2023H1收入总额11225亿元117归母净利润1084亿元63扣非归母净利润1002亿元63分别占申万医药全成分比例是88310381086主要剔除了在2020-2023H1提取巨额商誉减值损失的企业以及2022年以后上市的公司剔除新冠相关业务数据2023H1收入总额10676亿元129归母净利润总额9562亿元114总体来看医药2023年中报业绩持续分化医药行业持仓仍处于低配状态估值处于历史底部区间展望2023年下半年我们看好创新出海复苏后半程中特估三条医药投资主线本周组合赛诺医疗688108福瑞股份300049普门科技688389三诺生物300298祥生医疗688358贝达药业300558卫光生物002880马应龙600993柳药集团603368重药控股000950本周科创板组合首药控股688197泽璟制药-U688266海创药业688302心脉医疗688016澳华内镜688212荣昌生物688331亚虹医药688176迈得医疗688310欧林生物688319百克生物688276本周稳健组合恒瑞医药600276爱尔眼科300015华厦眼科301267云南白药000538同仁堂600085太极集团600129华润三九000999上海医药601607大参林603233通策医疗600763本周港股组合瑞尔集团6639科伦博泰6990和黄医药0013康方生物-B9926基石药业-B2616诺辉健康6606亚盛医药-B6855先声药业2096科济药业-B2171微创机器人-B2252表1本周组合稳健组合科创组合港股组合公司盈利预测股价归母净利润同比增速EPS元PE倍投资代码公司元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E评级688108SH赛诺医疗9369118561-012002015-6937957买入本300049SZ福瑞股份282986250074119179281812买入周688389SH普门科技192213637077106145261914买入组300298SZ三诺生物23281717082097113292421买入合688358SH祥生医疗391502523142177217272218买入300558SZ贝达药业5121203836077106144664836持有请务必阅读正文后的重要声明部分1医药行业周报94-98股价归母净利润同比增速EPS元PE倍投资代码公司元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E评级002880SZ卫光生物340921817100114139342926买入600993SH马应龙216402210156191210161312买入603368SH柳药集团202212120234284340976买入000950SZ重药控股54191517065075088976买入688197SH首药控股-U412-31-34-153-157-150-42-41-43买入688266SH泽璟制药-U398-249243-194-099142-24-4632持有688302SH海创药业-U410-181019-359-324-262-20-23-28买入科688016SH心脉医疗17653423296638171051241915买入创688212SH澳华内镜5462938843064120171804330买入板688331SH荣昌生物5621843105-151-087004-33-581193-组688176SH亚虹医药10518-6865-036-060-021-30-18-52买入合688310SH迈得医疗299454727116170216753买入688319SH欧林生物1591777778018032057885028-688276SH百克生物5481523632111151200503628买入600276SH恒瑞医药406191822073086105554638买入300015SZ爱尔眼科183453225037050062463528买入301267SZ华厦眼科447343026082106133534132买入稳000538SZ云南白药530451412242275306221917-健600085SH同仁堂547182018123147174463832-组600129SH太极集团375734751108159241432919买入合000999SZ华润三九454211621300348420161411买入601607SH上海医药1771513141751972241098买入603233SH大参林252272622138175215252016买入600763SH通策医疗929493126216274340433427买入6639HK瑞尔集团79-101830450020160233954330买入6990HK科伦博泰生物-B755111-124748032-368-191257-22-43买入0013HK和黄医药228140-1175740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