互联网：本周腾讯发布混元大模型，混元Token数据量已经达到2T，目前算力可支持万亿参数，一轮训练在4天之内完成，让训练效率得到大幅提升，训练时间得到保障，同时降低训练成本。腾讯面向C端发布了混元AI助手微信小程序，用户可以排队体验AI对话。2B的场景来看，混元模型通过腾讯云向企业客户提供服务，为企业客户定制不同行业的专属模型。
　　元宇宙：9月8日，工信部、教育部、文旅部、国资委、广电总局印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》（下称《行动计划》）。《行动计划》提出具体发展目标，到2025年，培育3-5家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造3-5个产业发展集聚区，工业元宇宙发展初见成效，典型软硬件实现规模应用。
　　数据要素：中国资产评估协会制定印发《数据资产评估指导意见》（下称《指导意见》）。《指导意见》明确了数据资产的属性定义、评估对象、操作要求、评估方法和披露要求等方面内容。
　　投资建议：建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会，以及AI+及数字经济机会。（1）互联网板块下半年我们认为基本面持续稳健向上的个股有更强的估值提升机会，从业绩兑现度和估值弹性角度我们建议关注快手、美团和腾讯，以及逐步兑现消费复苏逻辑的泡泡玛特，AI赋能结合订阅稳健增长的美图，从目前业绩稳健结合低估值有较大修复空间的标的建议关注爱奇艺和云音乐。（2）重点关注头部产品落地及业绩兑现情况，小程序带来渠道红利，AIGC行业技术突破有望对游戏行业产生持续催化，建议关注业绩确定性较强的三七互娱、吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳、姚记科技、盛天网络、完美世界、紫天科技等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，营销板块，建议关注分众传媒（关注复苏情况，23年经营杠杆有望释放）；长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺；在线招聘，建议关注BOSS直聘；线下娱乐，建议关注华立科技；博彩，业绩持续疫后修复，关注金沙中国等；文旅，建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓，以及游戏和创投等业务发展。（4）教育板块建议关注AI+教育、教育数字化、智慧教育平台方向，建议关注新东方、东方甄选、视源股份、佳发教育、盛通股份等相关个股，以及中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒等国有出版公司。（5）关注中秋+十一超长档期的机会，关注票务龙头猫眼娱乐/阿里影业，影院龙头横店影视，具有内容弹性的光线传媒、中国电影等。（6）AI+方向，行情收敛。继续建议关注逻辑顺、有兑现度的标的。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
　　

研究报告全文：XmlTablePage投资策略周报传媒证券研究报告互联网TableTitle传媒行业TableG行业评级rade买入前次评级买入腾讯发布混元大模型元宇宙三年行动计划印发报告日期2023-09-10TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote互联网本周腾讯发布混元大模型混元Token数据量已经达到2T65目前算力可支持万亿参数一轮训练在4天之内完成让训练效率得到49大幅提升训练时间得到保障同时降低训练成本腾讯面向C端发布33了混元AI助手微信小程序用户可以排队体验AI对话2B的场景来看17混元模型通过腾讯云向企业客户提供服务为企业客户定制不同行业1092211220123032305230723的专属模型-15传媒沪深元宇宙9月8日工信部教育部文旅部国资委广电总局印发300元宇宙产业创新发展三年行动计划年下称行动2023-2025计划行动计划提出具体发展目标到2025年培育3-5家有分析师TableAuthor旷实全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业打造3-5个产业发SAC执证号S0260517030002展集聚区工业元宇宙发展初见成效典型软硬件实现规模应用SFCCENoBNV294数据要素中国资产评估协会制定印发数据资产评估指导意见下010-59136610称指导意见指导意见明确了数据资产的属性定义评估kuangshigfcomcn对象操作要求评估方法和披露要求等方面内容分析师叶敏婷投资建议建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会以及AI及执证号SACS0260519110001数字经济机会1互联网板块下半年我们认为基本面持续稳健向上021-38003665的个股有更强的估值提升机会从业绩兑现度和估值弹性角度我们建yemintinggfcomcn议关注快手美团和腾讯以及逐步兑现消费复苏逻辑的泡泡玛特请注意叶敏婷并非香港证券及期货事务监察委员会的注AI赋能结合订阅稳健增长的美图从目前业绩稳健结合低估值有较大册持牌人不可在香港从事受监管活动修复空间的标的建议关注爱奇艺和云音乐2重点关注头部产品落相关研究TableDocReport地及业绩兑现情况小程序带来渠道红利AIGC行业技术突破有望对游戏行业产生持续催化建议关注业绩确定性较强的三七互娱吉比传媒行业2023年中报综2023-09-06特恺英网络巨人网络神州泰岳姚记科技盛天网络完美世述23H1行业整体稳健复苏界紫天科技等3关注板块龙头价值修复及绩优个股营销板块子行业复苏节奏分化建议关注分众传媒关注复苏情况23年经营杠杆有望释放长视互联网传媒行业8月进口游2023-09-03频建议关注芒果超媒和爱奇艺在线招聘建议关注BOSS直聘线下戏版号发放首批国产大模型娱乐建议关注华立科技博彩业绩持续疫后修复关注金沙中国通过备案等文旅建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务互联网传媒行业企业数据资2023-08-27开拓以及游戏和创投等业务发展4教育板块建议关注AI教育源相关会计处理暂行规定印教育数字化智慧教育平台方向建议关注新东方东方甄选视源发东方甄选将在淘宝开启直股份佳发教育盛通股份等相关个股以及中原传媒中南传媒播首秀凤凰传媒南方传媒皖新传媒等国有出版公司5关注中秋十一超长档期的机会关注票务龙头猫眼娱乐阿里影业影院龙头横店联系人TableContacts张丰淇010-59136615zhangfengqigfcomcn影视具有内容弹性的光线传媒中国电影等6AI方向行情收敛继续建议关注逻辑顺有兑现度的标的风险提示板块系统性风险政策监管风险游戏公司技术性风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明122TablePageText投资策略周报传媒重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E光线传媒300251SZ人民币9262023828买入116502303640262572332120327801080横店影视603103SH人民币17112023818买入2150054068316925161351114422502210芒果超媒300413SZ人民币28002023820买入39121231412276198651043711001040新媒股份300770SZ人民币37692023830买入53663163411193110568857618501750蓝色光标300058SZ人民币7622023823买入10370260332931230916891466800910吉比特603444SH人民币380802023816买入504262017244518881557128999726803000三七互娱002555SZ人民币21532023831买入3775151173142612451212100723302090分众传媒002027SZ人民币7402023815买入827034043217617211784139223402420天下秀600556SH人民币6302023829买入6890140214500300031752029620860兆讯传媒301102SZ人民币20642023828买入26990801082580191114661208720880博纳影业001330SZ人民币8002022124买入1534044057181814041056936810970华策影视300133SZ人民币5862023818买入9350270322170183113501104690760新经典603096SH人民币17972023814买入2620105125171114381077885830940中南传媒601098SH人民币11052023824买入16340910991214111644336210701120中信出版300788SZ人民币26352023827买入33700961212745217814171181840960凤凰传媒601928SH人民币9682023829买入15580870951113101966455312101260视源股份002841SZ人民币52182023825买入766930738117001370126598215301590华立科技301011SZ人民币23862023825买入293803807362793268222816407601290电广传媒000917SZ人民币5902023823买入8130200332950178827811491270420猫眼娱乐01896HK港元10202023821买入168507709512169867215289901100阿里健康00241HK港元4462023225买入78700200519123818722151673201410美团-W03690HK港元125002023826买入23030283461405424894563273910131625心动公司02400HK港元1652202343买入426001609694771580378712444102050泡泡玛特09992HK港元25052023827买入3644083105277021902019158911471231哔哩哔哩BILIO美元13562023818买入2872-848-045---4400-2300-600爱奇艺IQO美元4632023824买入977306418108979720719216001500网易NTESO美元98402023827买入145154568488415511450107094022202050腾讯音乐TMEN美元6632023817买入8863614051322117815913916001500BOSS直聘BZO美元14602023830买入1889170250618242044700180012001600微博WBO美元12332023826买入236423026038593414470440840800腾讯控股00700HK港元321602023817买入4906115521844190216011440131014001400百度BIDUO美元135672023826买入177008406923311621058900800800800知乎ZHN美元1022023825买入182-125-070-----16801100满帮集团YMMN美元6692023824买入11832302802094172030601800660750京东健康06618HK港元41352023820买入67081121233389308664165248493533快手-W01024HK港元64302023823买入82271893631231639360516839001800云音乐09899HK港元78502023826买入100502704302669167626001600600900阅文集团00772HK港元30502023811买入48821491721879162828002100600600东方甄选01797HK港元37002023828买入4543130150261222644900310035003000数据来源Wind广发证券发展研究中心注哔哩哔哩爱奇艺网易腾讯音乐BOSS直聘知乎的EPS单位为美元ADS识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明222TablePageText投资策略周报传媒目录索引一传媒周观点5二传媒互联网行业一周数据11一电影市场11二电视剧市场12三综艺市场13四游戏动态13三每周VCPE数据总结14四公司公告一周回顾15五行业新闻一周回顾16六周涨跌龙虎榜20七风险提示20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明322TablePageText投资策略周报传媒图表索引图12022和2023年各周的周票房万元左和观影人次万人右11图22023年9月9日统计最近7日电影票房万元TOP1011图32022和2023年周新建银幕数量块和同比增速12图42023年9月9日统计最近5日电视剧播映指数TOP1013图52023年9月9日统计最近5日综艺节目播映指数TOP1013表1本周2023年9月9日AppStore游戏畅销榜iPhone设备14表2本周9月4日9月8日VCPE投资信息14表3传媒板块周涨幅TOP102023年9月4日9月8日20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明422TablePageText投资策略周报传媒一传媒周观点板块行情A股本周9月4日9月8日中信传媒板块下跌625跑输上证综指572个百分点互联网传媒周观点腾讯发布混元大模型元宇宙三年行动计划印发互联网本周腾讯发布混元大模型混元Token数据量已经达到2T目前算力可支持万亿参数一轮训练在4天之内完成让训练效率得到大幅提升训练时间得到保障同时降低训练成本腾讯面向C端发布了混元AI助手微信小程序用户可以排队体验AI对话同时混元大模型已经和腾讯文档腾讯会议和广告等场景深度融合实现效率提升2B的场景来看混元模型通过腾讯云向企业客户提供服务为企业客户定制不同行业的专属模型此次腾讯混元大模型的正式对外发布标志着腾讯成为继百度阿里巴巴等大厂之后推出完备大模型产品和能力的公司建议关注后续AIGC和腾讯各业务模块的深度融合元宇宙9月8日工信部教育部文旅部国资委广电总局印发元宇宙产业创新发展三年行动计划2023-2025年下称行动计划行动计划提出具体发展目标到2025年培育3-5家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业打造3-5个产业发展集聚区工业元宇宙发展初见成效典型软硬件实现规模应用行动计划从元宇宙底层技术到多元应用场景提出五大重点任务其中1针对元宇宙技术创新提出数据流通技术探索数据资产的价值发现确权保护授权流通和内容生产技术智能采集智能渲染智能编码智能审核智能驱动智能生成与智能编辑等在内的关键技术2应用层面B端培育工业元宇宙如工业数据要素资产化探索工业数据确权定价交易和流通机制C端打造数字生活应用如文旅元宇宙数字人等行动计划成为国家层面元宇宙最高指导政策加速上游技术推进和下游应用场景拓展元宇宙概念曾在2021年受到市场高度关注但由于产业链技术支撑尚不成熟缺乏实际落地应用因此无论是海外以Meta为代表的科技巨头还是国内公司均未能取得实质性进展但是随着今年ChatGPT的出现生成式AI和AI大模型引领的AI应用落地取得突破让元宇宙这一庞大复杂的虚拟系统看到更接近落地的可能性同时近年来我国积极推动数据产业链建设数据二十条数字中国数据资源会计处理以及多个地方性政策持续出台引领数据流通数据确权等核心数据产业发展为元宇宙提供底层技术支撑和良好政策环境元宇宙作为AIGC数据流通等技术的下游应用场景随着行动规划的印发我们认为元宇宙产业的发展既将提升上游技术产业的需求促进元宇宙技术矩阵快速发展同时也将更深度赋能C端B端的多元行业应用在更多场景实现落地此外本次多个国家部委联合印发元宇宙行动计划成为目前国家层面对元宇宙最高的指导性政策此前国家层面政策主要是工业元宇宙三年行动计划2022-2025年地方层面则包括上海北京浙江等地识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明522TablePageText投资策略周报传媒数据要素9月8日中国资产评估协会制定印发数据资产评估指导意见下称指导意见自2023年10月1日起施行指导意见明确了数据资产的属性定义特定主体合法拥有或者控制货币计量带来直接或者间接经济利益评估对象信息属性法律属性价值属性操作要求成本因素场景因素市场因素和质量因素评估方法收益法成本法和市场法和披露要求等方面内容中评协为全国性资产评估自律组织接受财政部和民政部的业务指导监督承担资产评估法赋予的法定职责和中评协章程赋予的行业自律管理职责为资产评估行业的权威组织我们认为本次制定指导意见是在财政部指导下对此前财政部企业数据资源相关会计处理暂行规定的跟进特别是指导意见中对评估方法提出明确指导要求还提供评估模型示例作为参考具备较强的实操性有助于解决数字资产入表中的实际困扰推动数据资产入表的更快落地投资建议建议重点关注平台经济业绩及估值双修复机会以及AI及数字经济机会1互联网板块下半年我们认为基本面持续稳健向上的个股有更强的估值提升机会从业绩兑现度和估值弹性角度我们建议关注快手美团和腾讯以及逐步兑现消费复苏逻辑的泡泡玛特AI赋能结合订阅稳健增长的美图从目前业绩稳健结合低估值有较大修复空间的标的建议关注爱奇艺和云音乐2重点关注头部产品落地及业绩兑现情况小程序带来渠道红利AIGC行业技术突破有望对游戏行业产生持续催化建议关注业绩确定性较强的三七互娱吉比特恺英网络巨人网络神州泰岳姚记科技盛天网络完美世界紫天科技等3关注板块龙头价值修复及绩优个股营销板块建议关注分众传媒关注复苏情况23年经营杠杆有望释放长视频建议关注芒果超媒和爱奇艺在线招聘建议关注BOSS直聘线下娱乐建议关注华立科技博彩业绩持续疫后修复关注金沙中国等文旅建议关注电广传媒在芒果IP及基因赋能之下的新文旅业务开拓以及游戏和创投等业务发展4教育板块建议关注AI教育教育数字化智慧教育平台方向建议关注新东方东方甄选视源股份佳发教育盛通股份等相关个股以及中原传媒中南传媒凤凰传媒南方传媒皖新传媒等国有出版公司5关注中秋十一超长档期的机会关注票务龙头猫眼娱乐阿里影业影院龙头横店影视具有内容弹性的光线传媒中国电影等6AI方向行情收敛继续建议关注逻辑顺有兑现度的标的传媒行业重点个股情况如下美团-W公司披露2023年中期业绩Q2实现营收67965亿元同增334GAAP归母净利润4689亿元NON-GAAP净利润7660亿元23Q2核心本地商业收入和经营利润均超预期收入512亿元YOY392OP11139亿元YOY35OPM218即时配送单量54亿单同增316新业务收入16765亿元YOY18OP-5193亿元OPM同增1698pct至-31期间费用方面销售费用率为2141YoY377pctQoQ361pct研发费用率为796YoY-226pctQoQ-066pct管理费用率为315受多方外部环境影响外卖单量增长面临部分压力但美团通过多种方式有效刺激单量增长利用运营效率优势发展拼好饭业务满足低价供给且外卖盈利能力进一步夯实闪购丰富供给进一步深化用户心智形成良性循环Q2以来美团对到店业务的补贴以及流量扶持措施已显成识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明622TablePageText投资策略周报传媒效强化用户低价认知用户粘性进一步加强长期来看我们对到店业务的竞争格局保持乐观且后续美团到店业务市占继续稳固后补贴投入有望缩窄从而带动利润率回升外卖业务盈利韧劲强运营效率构筑深厚护城河闪购业务供给驱动需求增长到店业务应对策略初见成效竞争格局逐渐明朗向上盈利弹性后续有望释放新业务持续减亏我们预计2023-2024年收入272444343727亿元经调整净利为17646亿元28795亿元腾讯控股腾讯发布2023Q2季报23Q2总收入达1492亿元人民币YoYQoQ11-1vs彭博一致预期为1520亿元YoY13经调整归母净利润达到375亿元YoYQoQ3315vs彭博一致预期为363亿元YoY288423Q2毛利率达到475YoYQoQ43pct20pct一致预期为449毛利率的表现好于预期广告业务表现大幅好于预期123Q2游戏收入为445亿元YoYQoQ5-8本土市场游戏收入318亿元YoYQoQ0-92季度游戏商业化产品发布季节性放缓预计3季度恢复正增长国际市场游戏收入达到127亿元YoYQoQ19-4排除汇率影响同比增速为12223Q2社交网络收入为297亿元YoYQoQ2-4小程序游戏和音乐付费增长强劲部分被直播业务下滑抵消323Q2网络广告收入为250亿元YoYQoQ3419vs彭博一致预期230亿元视频号广告单季度达到30亿元微信整体广告也恢复增长423Q2金融科技及企业服务及其他收入486亿元YoYQoQ150金融实现双位数同比增长云业务收入实现低双位数同比增长业务结构向高毛利业务迁移视频号广告和电商佣金的创收微信小游戏带来佣金和广告收入驱动了整体毛利率的提升我们预计下半年视频号广告通过增加库存持续释放商业化能力并业务利润率优化的趋势将会持续本土游戏预计下半年随着新产品和商业化内容的释放恢复增长金融业务稳定增长云业务小幅提速我们预计2324年收入预测至61716809亿元同增113103经调整归母净利预计为14831763亿元同增282189百度公司发布23Q2财报23Q2总营收为44亿美元YoYQoQ-26符合彭博一致预期毛利率为79YoYQoQ-02pct-07pct好于彭博一致预期的78nonGAAP净利润为126亿美元YoYQoQ1514比彭博一致预期的120亿美元高5nonGAAP净利率为29YoY43pctQoQ18pct好于彭博一致预期的28用户规模持续增长热点事件带动流量恢复较好加大对垂直领域的流量倾斜23Q2微博MAU达到599亿人YoYQoQ31同比净增用户约1700万DAU达到258亿人YoYQoQ21同比净增用户约600万DAUMAU为431广告业务同比恢复正增长行业表现较为分化23Q2微博广告及营销收入达到39亿美元YoYQoQ09按一致汇率口径同比增长7比彭博一致预期高2广告同比恢复正增长主要是因为1五一假期的驱动旅游和线下消费得到集中释放2618作为疫情放开后首个大型电商节点带动电商广告增长手机类汽车类广告同比增长较好乳品美妆护肤和鞋服类广告投放增长相对疲弱预计下半年广告收入同比增长应逐季加速宏观虽有一定压力不同行业表现较为分化但流量稳定独特的媒体生态结合热点事件带动广告投放的增加公司降本增效举措利润应有一定增长我们预计2023-24年收入达1807亿美元1950亿美元同增-16792023-24年经调整归母净利润预计为551605亿美元同增21和97识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明722TablePageText投资策略周报传媒快手-W23Q2总收入为27744亿元人民币YoYQoQ2810彭博一致预期为273亿元实际比一致预期高2经调整净利润为2694亿元利润率为10同比环比提升158pct95pct彭博一致预期为1434亿元国内业务收入为273亿元YoYQoQ2610国内业务运营利润为3034亿元23Q2运营利润率为11我们认为国内业务运营利润表现略超预期23Q2DAU为376亿YoYQoQ80彭博一致预期为372亿单用户时长为117分钟同比有所下滑主要受疫后放开对线上时长有一定负面影响但预计3Q暑期旺季单日用户时长恢复到120分钟以上23Q2直播业务收入为9968亿元YoYQoQ16723Q2广告业务收入为14347亿元YoYQoQ3010其他业务收入为3429亿元YoYQoQ612123Q2电商GMV为2655亿元YoYQoQ3918其他业务收入GMV佣金率为13达人分销抽佣带来货币化率增量我们预计23Q3收入同比增长20经调整净利润达235亿元我们预计23-24年收入为11221308亿元同增191166基于公司商业化增强毛利率和经营利润率的持续优化我们将23-24经调整利润上调至82156亿元哔哩哔哩公司发布23Q2季报收入和亏损改善都好于预期23Q2总收入为53亿元人民币YoYQoQ85彭博一致预期为522亿元毛利率为231YoYQoQ8pct1pct彭博一致预期为230经调整净利润为-96亿元彭博一致预期亏损为104亿元亏损额同比收窄51环比缩减622Q2为-197亿元23Q1为-1031亿元经调整利润率为-1822Q2为-4023Q1为-20提升DAUMAU为核心运营策略23Q2MAU为324亿YoYQoQ63DAU达到9650万人YoYQoQ163DAUMAU比例为30同比提升2pct环比提升01pct时长来看23Q2用户日均时长达到94分钟YoYQoQ6-2广告直播收入保持高速增长游戏上线延迟影响收入23Q2广告收入为157亿元YoYQoQ3624表现较为超预期直播和VAS收入为230亿元YoYQoQ97游戏收入为89亿元YoYQoQ-15-21电商和其他收入为54亿元YoYQoQ-106预计Q3广告和直播收入保持高速增长游戏同比仍有下滑但Q3末多款新游上线闪耀优俊少女定档8月30号上线预约人数200万将在年末带来较大的增量贡献23Q3预计收入同比持平经调整净亏损预计为725亿元亏损持续收缩我们预计23-24年收入为231268亿元同比增长54161Non-GAAP归母净利润预计为-335亿元-188亿元三七互娱公司发布23年半年报23H1收入7761亿元同降410境外收入3027亿元占比390123H1毛利润实现6096亿元毛利率为7855归母净利润为1226亿元同降2767归母净利率为158023Q2实现收入3996亿元YoY-018QoQ614Q2归母净利润为451亿元YoY-5172QoQ-4171归母净利率为113扣非归母445亿元YoY-4951QoQ-3361扣非归母净利率为1114公司发布三季度业绩预告Q3归母净利润环比和同比增长明显Q3归母95105亿元同增6987扣非归母8595亿元同增5067公司产品储备丰富把握小程序渠道红利公司深耕MMOSLG卡牌模拟经营赛道新增自研小游戏赛道未来公司储备了13款自研游戏和21款代理游戏其中自研游戏均为国内海外全球发行战略其中小游戏为本次披露新出现的自研游戏赛道公司于Q3发行的竖版妖怪修仙挂机养成RPG游戏寻道大千取得亮眼成绩海外国内双轮驱动业绩增长考虑产品周期新老品切换代理自研产品比例等多维因素公司Q2业绩产生季度之间的波动但Q2发行的三款新品将在未来几个季度贡识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明822TablePageText投资策略周报传媒献业绩公司给出三季度业绩指引超市场预期从全年维度来看我们认为公司善于把握渠道红利近期在小程序游戏渠道成功发行了游戏寻道大千预计将贡献不错增量作为A股产品线最为丰富自研代理产品数量最多的游戏公司我们看好公司不断提升自研实力驱动业绩增长我们预测公司20232025年归母净利润至334938294249亿元同增134143110吉比特公司披露2023年中报23H1实现营收2349亿元同降644实现归母净利润676亿元同降180归母净利率为2878扣非后归母净利润646亿元扣非归母净利率为274923H1销售费用643亿元销售费用率2740主要系公司23Q1对问道手游营销推广较多23Q2减少对一念逍遥投放Q2销售费用环比收窄23H1研发费用为370亿元研发费用率为1574游戏研发人员持续扩张公司23H1月平均人数约1317人较上年同期月平均人数增加268人同比增长约2623年Q2实现营收1205亿元同比下降60环比提升526归母净利润为369亿元同增908扣非归母净利润为365亿元同增912问道端手游表现稳健一念逍遥今年以来流水承压受到买量成本上行的影响一念逍遥在二季度减少了投放力度更多侧重于维护游戏玩家留存实现游戏更长生命周期运营根据公司半年报在报告期内一念逍遥iOS畅销榜平均排名为27问道手游在iOS畅销榜平均排名为29名近期上线新游飞吧龙骑士以及即将上线的新庄园时代定档8月24日公测贡献流水增量问道依然表现出了强劲的长线运营能力一念逍遥流水利润率有所提升公司未来储备的游戏中4个自研游戏8个代理游戏已经获得版号勇者与装备已经在微信小游戏开启付费测试超喵星计划不朽家族也已经获得版号预计2324年归母净利润为14531761亿元分众传媒分众传媒披露2023年半年报23H1实现营收5517亿元同比增长1369归母净利2231亿元同比增长590归母扣非净利1972亿元同比增长8262单季度看23Q2实现营收2942亿元YoYQoQ53791427归母净利1290亿元YoYQoQ171803708归母扣非净利1172亿元YoYQoQ336684654业绩同比环比均强劲修复23H1楼宇媒体实现营收5133亿元同比增长1521影院媒体营收376亿元同比下滑380快消广告主韧性强梯媒及其他媒体营收分广告主看23H1快消实现营收3155亿元同比增长3254占比进一步提升头部广告主韧性较强随着快消广告主的经营稳健修复有望推动分众收入的持续增长其他广告主中娱乐及休闲交通类上半年录得增长海外市场持续布局截至2023731公司的生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市香港特别行政区以及韩国印度尼西亚泰国新加坡马来西亚和越南等国的70多个主要城市公司积极拥抱AI营销垂类大模型已完成部署正持续微调和迭代有望赋能更多中小广告主打开新的业务增长曲线我们预计随着刺激消费的政策推进落地营销行业环比预计仍有修复分众需求总体向好提价稳步推进高经营杠杆下业绩弹性大我们预计公司23-24年营收分别为1235814885亿元归母净利分别为48776276亿元风险提示板块系统性风险监管政策超预期游戏公司技术性风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明922TablePageText投资策略周报传媒重要公告1昆仑万维公司以13251元股授予6249万股限制性股票实施股权激励计划2鸿合科技发布公司实际控制人董事长增持股份公告3富春股份子公司授权北海乐游仙境传说大陆独家发行4南方传媒发布关于子公司参与设立投资基金的公告5创业黑马发布关于全资子公司签订重大合同的公告行业要闻12023暑期全国演出市场场次1102完场票房收入破百亿央广网27月中国移动游戏市场实际销售收入2211亿元环比上升34伽马数据3CTR7月广告市场花费同比增长87环比微跌08CTR媒介动量公众号4ChatGPT上线Canva插件可生成图片和视频内容IT之家5百度智能云千帆大模型20升级发布四大方面改进号称一天可跑通效果验证百度智能云公众号识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1022TablePageText投资策略周报传媒二传媒互联网行业一周数据一电影市场1周总票房艺恩数据APP显示2023年9月3日到2023年9月9日票房累计445亿元环比减少4404票房明细奥本海默票房132144万元位列第1名孤注一掷票房10663万元位列第2名封神第一部朝歌风云票房47316万元位列第3名学爸票房4371万元位列第4名我经过风暴票房21332万元位列第5名图12022和2023年各周的周票房万元左和观影人次万人右8000002023年周总票房万元2022年周总票房万元160002023年观影人次万人2022年观影人次万人700000140006000001200050000010000400000800030000060002000004000100000200000资料来源艺恩网广发证券发展研究中心注统计时间截至2023年9月9日1200图22023年9月9日统计最近7日电影票房万元TOP10奥本海默孤注一掷封神第一部朝歌风云学爸我经过风暴第八个嫌疑人巨齿鲨2深渊长安三万里GT赛车极速狂飙热烈02000400060008000100001200014000资料来源艺恩网广发证券发展研究中心注统计时间截至2023年9月9日1200识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1122TablePageText投资策略周报传媒2新建银幕艺恩网数据显示2023年9月3日到2023年9月9日全国新建银幕26块同比持平统计时间截至2023年9月9日1200可能存在时间误差图32022和2023年周新建银幕数量块和同比增速2022周新建银幕数量2023周新建银幕数量2002023新建银幕同比增速5004003002001001000-1000-200资料来源艺恩网广发证券发展研究中心注统计时间截至2023年9月9日12003即将上映根据猫眼APP统计下周2023年9月10日-9月16日新上映电影13部李想导演的海安舅舅叶大鹰导演的红色恋人韩君倩导演的七声斯科特沃导演的敢死队4最终章麻赢心导演的鹦鹉杀肯尼斯布拉纳导演的威尼斯惊魂夜潘文杰导演的毒蜂王清亭导演的孤勇者贾胜枫导演的流水落花陈金辉导演的毕业第一年李克龙导演的厨神驾到马小刚导演的曾经炽热的我们池家庆导演的嗨神兽二电视剧市场电视剧播映指数根据艺恩数据APP上2023年9月9日统计由爱奇艺出品的云之羽平均播映指数为876排名第1由CCTV爱奇艺出品的骄阳伴我平均播映指数为804排名第2由爱奇艺欢瑞世纪出品的莲花楼平均播映指数为789排名第3由企鹅影视浙江星莲影视文化出品的长相思第一季平均播映指数为783排名第4由企鹅影视西出影视传媒出品的西出玉门平均播映指数为749排名第5识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1222TablePageText投资策略周报传媒图42023年9月9日统计最近5日电视剧播映指数TOP10云之羽8760骄阳伴我8040莲花楼7890长相思第一季7830西出玉门7490父辈的荣耀7180灼灼风流7120花轿喜事7110三体6890狂飙6880020406080100资料来源艺恩数据App广发证券发展研究中心三综艺市场综艺播映指数根据艺恩数据APP上2023年9月9日统计由企鹅影视出品的舞台2023平均播映指数为703排名第1由爱奇艺出品的种地吧平均播映指数为69排名第2由湖南卫视出品的你好星期六2023平均播映指数为679排名第3由腾讯视频英雄体育VSPO中国移动咪咕王者荣耀出品的战至巅峰第二季平均播映指数为67排名第4由芒果TV出品的密室大逃脱第五季平均播映指数为665排名第5图52023年9月9日统计最近5日综艺节目播映指数TOP10舞台20237030种地吧6900你好星期六20236790战至巅峰第二季6700密室大逃脱第五季6650奔跑吧第七季6640心动的信号第六季6560现在就出发6550披荆斩棘第三季6510密室大逃脱第五季大神版6490626466687072资料来源艺恩数据APP广发证券发展研究中心四游戏动态手游排行根据七麦数据统计2023年9月9日AppStore畅销榜前10的游戏中由腾讯游戏发行的王者荣耀排名第1由腾讯游戏发行的和平精英排名第2由网易游戏发行的逆水寒排名第3由腾讯游戏发行的冒险岛枫之传说排名第4由腾讯游戏发行的穿越火线枪战王者排名第5识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1322TablePageText投资策略周报传媒表1本周2023年9月9日AppStore游戏畅销榜iPhone设备排名上周榜单本周榜单1王者荣耀腾讯游戏王者荣耀腾讯游戏2崩坏星穹铁道米哈游和平精英腾讯游戏3逆水寒网易游戏逆水寒网易游戏4和平精英腾讯游戏冒险岛枫之传说腾讯游戏5冒险岛枫之传说腾讯游戏穿越火线枪战王者腾讯游戏6英雄联盟手游腾讯游戏英雄联盟手游腾讯游戏7晶核朝夕光年原神米哈游8全明星街球派对网易游戏梦幻西游网易游戏9原神米哈游崩坏星穹铁道米哈游10捕鱼大作战在线途游晶核朝夕光年数据来源七麦数据广发证券发展研究中心三每周VCPE数据总结表2本周9月4日9月8日VCPE投资信息公司类型成立时间企业名称子行业轮次融资额投资方MercuryFund2015-1Otto宠物服务B轮4300万美元BoehringerIngelheimVentureFundHillsPetNutritionGeneralAtlantic泛大西洋投资2016-1ButternutBox宠物服务战略投资28亿英镑LCatterton路威凯腾2019-4新梦想餐饮餐饮业战略投资5000万国正资本本地生活2022-5啡行家咖啡品牌战略投资未透露良品铺子1000万人民2019-9茶花絮餐饮业Pre-A轮中南金服币近千万人民2008-9沙朗阿甘餐饮业天使轮奈雪的茶币HivemindCapitalPartners文娱传媒2021-1TRLab艺术平台种子轮500万美元OKXVenturesHashKeyCapital识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1422TablePageText投资策略周报传媒数百万人民2023-1集赛教育教育信息化种子轮以卓资本币教育2019-9AthenaAlliance职业培训种子轮250万美元LeonasCapital领投雷霆游戏游戏2023-5深圳子非娱游戏开发商战略投资未透露深圳雷泽投资DCM中国领投整合营销传金沙江创投2019-6FancyTechB轮近亿人民币播华山资本WestSummitCapital广告营销元一资本财务顾问整合营销传近150万人2022-3达丰创立天使轮微智恒资本播民币KhoslaVentures领投AliasNextCoastVentures社交网络2021-1其他社交种子轮300万美元TechnologiesMaveronWSInvestments数据来源IT桔子广发证券发展研究中心根据IT桔子数据本周9月4日9月8日共有13项VCPE投资信息以投资产业分类有本地生活6项文娱传媒1项教育2项游戏1项广告营销2社交网络1项以投资轮次分类种子轮4项天使轮2项Pre-A轮1项B轮2项战略投资4项四公司公告一周回顾1昆仑万维发布关于2020年限制性股票激励计划第三个归属期归属结果暨股份上市的公告本次股权激励计划的激励方式为第二类限制性股票授予限制性股票数量624900万股约占本激励计划草案公告时公司股本总额1173023110万股的533授予价格调整后为13251元股即满足授予条件和归属条件后激励对象可以每股13251元的价格购买公司向激励对象增发的公司A股普通股股票激励人数49人为公司高级管理人员核心技术人员2鸿合科技公司实际控制人董事长XINGXIUQING先生增持公司股份1039462股占总股本比例044293富春股份关于签署游戏授权独家代理与运营协议的公告公司全资子公司上海骏梦近日与天津紫龙北海乐游签署游戏授权独家代理与运营协议上海骏梦识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1522TablePageText投资策略周报传媒授权天津紫龙全资子公司北海乐游作为仙境传说新启航中国大陆地区独家发行方推进该游戏产品在中国大陆地区的发行上线及运营协议期限自协议签署之日起至2026年5月3日止4南方传媒发布关于子公司参与设立投资基金的公告投资标的为广州弘图南传投资基金合伙企业有限合伙暂名以工商部门核准为准投资金额总规模4000万元其中普通合伙人弘广投资拟认缴出资100万元南方传媒子公司南传投资拟认缴出资2000万元认缴比例为5000其他有限合伙人拟认缴出资1900万元5创业黑马发布关于全资子公司签订重大合同的公告公司全资子公司黑马智算作为建设AI生产力赋能中心黑马智算中心的实施主体为赋能产业升级与中小企业数智化发展支持人工智能于企业的应用黑马智算将与上海信弘紫光晓通签订销售合同黑马智算将以自有资金向上海信弘供方紫光晓通采购黑马智算中心所需的部分设备本次交易的合同总金额含增值税为161309万美元即约合人民币116亿元计算值后续若因汇率波动影响采购总金额原则上不超过125亿元人民币后续将自合同签订后3日内需方向供方支付预付款为总价款的20五行业新闻一周回顾影视娱乐动漫1中国演出行业协会暑期全国演出超11万场票房收入破百亿据中国演出行业协会演出票务信息采集平台数据监测分析2023年暑期71-831全国演出市场不含娱乐场所演出场次1102万场较去年同期增长30153演出票房收入10277亿元较去年同期增长79241观演人数325619万人次较去年同期增长80670央广网2环球音乐集团任命徐毅为大中华区主席暨首席执行官环球音乐大中华区UniversalMusicGreaterChina宣布任命徐毅TimothyXu担任主席暨首席执行官全面统领环球音乐在中国内地及港台地区的业务该任命自9月4日正式生效新华网3上海迪士尼疯狂动物城主题园区年底开放上海迪士尼度假区揭晓全球首个疯狂动物城主题园区的创意亮点这一主题园区计划于今年年底开放除了这一全新景点疯狂动物城汲取同名电影的灵感还将呈现独特的娱乐演出餐饮和购物体验激发游客对钟爱的电影情节和角色的回忆与共鸣上海市国有资产监督管理委员会4广电总局电视剧司召开繁荣发展儿童电视剧座谈会9月1日广电总局电视剧司召开繁荣发展儿童电视剧座谈会会议指出要重点推动现实题材儿童电视剧创作鼓励制作机构深入儿童生活了解真问题真需求识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1622TablePageText投资策略周报传媒增强作品的针对性做到与时代同频共振与家长和儿童共情共鸣要善于开发优秀儿童文学出版物动画片等资源扩大儿童电视剧创作来源要认真研究制定扶持政策加强创作组织指导重视发挥儿童心理学专家教育学专家的前置指导作用凝聚合力打造优秀儿童电视剧国家广电总局5宫崎骏你想活出怎样的人生苍鹭与少年电影首支预告片公布今日你想活出怎样的人生苍鹭与少年首支预告PV公开该片片长为124分钟讲述二战后丧母的少年牧真人与一只会说话的蓝鹭相遇展开不可思议的冒险旅程该片已于7月14日在日本正式上映后续将陆续登陆北美港台地区等译名改为苍鹭与少年目前已确定将于10月6日在台湾地区上映是日本海外首个定档的地区此外影片北美定档12月8日上映香港地区也会在12月上映IGN官网互联网游戏17月中国移动游戏市场实际销售收入2211亿元环比上升342023年7月游戏产业报告显示2023年7月中国移动游戏市场实际销售收入为22110亿元环比上升340同比上升51097月主要增长原因如下一是7月正值暑期一些产品在此期间推出促活促付费相关活动部分产品流水取得增长二是6月部分新游首月流水释放于本月如逆水寒取得流水环比大幅增长三是7月多款新游表现较优流水均接近亿元伽玛数据2CTR7月广告市场花费同比增长87环比微跌08根据CTR媒介智讯的数据显示今年1-7月广告市场同比上涨547月份广告市场花费同比增长87与上月涨幅基本持平月度花费环比微跌08跌幅较上月收窄3个百分点分广告渠道看各广告渠道仍处于疫情后的调整期电梯LCD电梯海报和影院视频广告月度花费同比分别上涨25816和3384其他广告渠道花费同比均呈现不同程度的减少CTR媒介动量公众号3百度智能云千帆大模型20升级发布四大方面改进号称一天可跑通效果验证9月5日2023百度云智大会在京召开会上百度智能云千帆大模型平台宣布实现20全面升级首次公布月活企业数已近万家覆盖金融制造能源政务交通等行业的400多个业务场景此外百度智能云还发布了发布基于大模型重构的金融解决方案开元基于文心大模型升级的工业解决方案开物基于大模型重构的智能交通解决方案ACE30百度智能云公众号4ChatGPT上线Canva插件可生成图片和视频内容ChatGPTPlus订阅服务中推出了一个独特的Canva插件可以让用户快速方便地生成设计表格图形图片和短视频等视觉内容功能不同于其他的文字转图片生成器其并不是从零开始制作图片而是利用Canva已有的模板进行定制IT之家识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1722TablePageText投资策略周报传媒5蚂蚁发布金融大模型产品支小宝与支小助蚂蚁集团在外滩大会上正式发布金融大模型据了解蚂蚁金融大模型基于蚂蚁自研基础大模型底层算力集群达到万卡规模该大模型目前已在蚂蚁集团的财富保险平台上全面内测蚂蚁集团同时发布了基于金融大模型能力的两款产品智能金融助理支小宝20智能业务助手支小助其中支小宝20已内测近半年将在完成相关备案工作后上线IT之家6WPSAI正式面向社会开放率先应用在WPS智能文档金山办公首席执行官章庆元宣布WPSAI正式面向社会开放率先应用在WPS智能文档据了解WPS智能文档是金山办公旗下新一代在线内容协作编辑产品可支持内容生成表达优化文档理解及处理等功能界面新闻7腾讯混元大模型正式亮相腾讯混元大模型在2023腾讯全球数字生态大会上正式亮相并宣布通过腾讯云对外开放混元大模型是由腾讯全链路自研的通用大语言模型具备强大的中文创作能力复杂语境下的逻辑推理能力以及可靠的任务执行能力目前腾讯已有超过50个自有产品和业务接入混元大模型测试腾讯公众号8SensorTower腾讯登顶8月中国手游发行商收入榜SensorTower商店情报平台显示2023年8月共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100合计吸金207亿美元占本期全球TOP100手游发行商收入393全球手游发行商收入榜前三再度被中国厂商包揽分别是腾讯游戏网易游戏和米哈游SensorTower微信公众号9抖音电商全球购2022年7月至2023年6月GMV同比增长809月6日2023抖音电商全球购行业盛典在上海举行抖音电商总裁魏雯雯在大会上公布的数据显示2022年7月至2023年6月期间抖音电商全球购GMV同比增长了80入驻商家数量同比增长111抖音电商全球购负责人林涛发布了2023年行业核心策略从进口商品到进口体验围绕新产品新商品好内容好活动为全球购商家提供新举措新工具抖音电商微信公众号10工信部等五部门印发元宇宙产业创新发展三年行动计划2023-2025年工信部等五部门印发元宇宙产业创新发展三年行动计划2023-2025年其中提到到2025年元宇宙技术产业应用治理等取得突破成为数字经济重要增长极产业规模壮大布局合理技术体系完善产业技术基础支撑能力进一步夯实综合实力达到世界先进水平培育3-5家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业打造3-5个产业发展集聚区工业元宇宙发展初见成效打造一批典型应用形成一批标杆产线工厂园区工信部官网识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1822TablePageText投资策略周报传媒体育教育1中国教师教育发展报告2023蓝皮书发布9月3日中国教师教育发展报告2023蓝皮书在北京发布据了解该报告由南京晓庄学院牵头研创以学前教师教育为主题以大量详实的数据为基础通过构建独特的理论框架对中国学前教师教育发展进行了全景式扫描全面呈现了中国学前教师教育事业发展成果来源央广网2中等职业学校思想政治语文历史统编教材于今年秋季学期开始投入使用为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想落实党中央关于教材建设的部署要求教育部组织编写了中等职业学校思想政治语文历史统编教材教材已通过国家教材委员会审核于2023年9月开始在全国实施中等职业学校教育的各类职业学校含技工院校新入学一年级投入使用2024年秋季新学期实现使用全覆盖教育部官网3中国知网作者服务平台发布试运行为进一步健全作者服务体系尊重作者意愿和选择切实维护作者权益中国知网面向海量作者搭建了集作者权益服务学术社交服务和增值服务于一体的作者服务平台现已发布试运行据介绍作者服务平台引入学术成果评价为作者提供学者科研成果统计分析报告文献评价报告高影响力论文入选证书为作者成果申报奖项申请职称评定等提供佐证材料知网公众号4国家体育总局应用大数据云计算人工智能等现代信息技术不断提升体育消费体验体育总局办公厅发布以重大体育赛事为契机组织开展体育消费促进活动的通知其中提出引导体育市场主体创新营销内容手段应用大数据云计算人工智能等现代信息技术打造数字消费场景不断提升体育消费体验鼓励有条件的地区建立体育消费电子地图和体育消费线上交易平台为体育消费提供智慧支撑促进线上体育赛事线上体育培训等各类线上体育消费打造线上线下协同发展的消费新模式国家体育总局官网5杭州第19届亚运会火炬传递启动杭州第19届亚运会火炬传递启动仪式在杭州西湖涌金公园广场举行杭州本土女子游泳运动员2004年雅典奥运会女子100米蛙泳冠军罗雪娟成为杭州亚运会的首棒火炬手火炬传递路线主要围绕着世界文化遗产杭州西湖从涌金公园广场出发沿南山路湖滨路环城西路北山街西泠桥孤山路进行最后来到西湖十景之一的平湖秋月传递线路全长52公里杭州首日的传递结束之后就将开启浙江全省的传递遍布11个地市9月20日将回到杭州并完成最后一站传递杭州第19届亚运会微信公众号识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1922TablePageText投资策略周报传媒六周涨跌龙虎榜根据Wind数据显示2023年9月4日9月8日传媒板块涨幅前三为万润科技002654SZ鸿合科技002955SZ探路者300005SZ涨幅分别为21541091999跌幅前三为南方传媒601900SH开元教育300338SZ值得买300785SZ跌幅分别为167116081529表3传媒板块周涨幅TOP102023年9月4日9月8日股票代码上市公司涨幅股票代码上市公司跌幅002654SZ万润科技2154601900SH南方传媒-1671002955SZ鸿合科技1091300338SZ开元教育-1608300005SZ探路者999300785SZ值得买-1529300805SZ电声股份945000719SZ中原传媒-1512600892SH大晟文化717601858SH中国科传-1376002261SZ拓维信息712600633SH浙数文化-1346300079SZ数码视讯645300058SZ蓝色光标-1301300043SZ星辉娱乐592300291SZ百纳千成-1257002699SZST美盛575601949SH中国出版-1247300046SZ台基股份561300418SZ昆仑万维-1233数据来源Wind广发证券发展研究中心七风险提示传媒板块系统性风险传媒行业属于价格较低的可选消费品居民收入增速放缓消费需求不及预期宏观经济放缓等风险将导致传媒板块系统性风险监管政策趋严程度超预期的风险行业监管进一步收紧的风险传媒行业属于对政策最为敏感的行业22年影视游戏等政策显著压制了行业股价后续政策的风向变化有待进一步观察游戏公司技术性风险受版号发放产品研发周期测试情况影响储备产品可能延迟取消发行影响公司业绩情况识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2022