影片供给端优质化、映期分散，共同拉动暑期档票房突破新高度：2023年暑期档票房恢复远超预期，同比大幅上涨125.69%至206.19亿元，刷新暑期档最高纪录，超过2019年的177.78亿。主要原因在于暑期院线电影供给端优质化，国产电影量、质齐升，圈层大范围覆盖，同时各片映期有所分散，避免同体量影片正面竞争，实现头部影片票房接力，长线拉动暑期档票房增长。
　　票价提升，观众观影热情爆棚，多头部影片拉升档期票房。从票价及观影人次来看，2023年暑期档票价持续上涨至40.8元，同时观影人次大幅上涨至5.05亿人次；从档期票房月变化来看，暑期档开局较为平稳，自端午开始票房涨势加速，陆续在7月至8月期间超历年同期，7月在《消失的她》、《封神第一部》、《八角笼中》、《长安三万里》等影片助力下，创月度票房历史新高87.19亿元，后半场《孤注一掷》领跑。
　　30亿+双头部影片领跑票房，国产佳作频出形成多强格局。从单个电影表现来看，四部影片破20亿票房，票房占比达56.90%。《孤注一掷》、《消失的她》双头部影片切中社会热点议题，影片质量优秀叠加强劲网络宣发，票房展现超强爆发力，分别以35.27亿元、35.23亿元位列档期票房冠亚军，尾首呼应打造暑期档高热闭环；《长安三万里》作为动画电影，凭借丰厚文化底蕴及优质制作达到豆瓣暑期档最高的8.3分，收获17.99亿元票房位列第五；中美合拍片《巨齿鲨2：深渊》和好莱坞电影《变形金刚：超能勇士崛起》表现略显低迷。此次暑期档票房前六位均由国产佳作占据，热门影片供给充足，类型题材丰富多元，满足多样化观影需求，票房表现超预期，影视行业强势复苏，有力提振文化领域消费。
　　新建速度及运营逐渐恢复，万达院线维持龙头地位。从影院建设来看，2023年暑期档一共新增影院数量163家，较22年同期上涨29.40%，银幕端新建933块，同比上涨30.50%，随着暑期档票房超出预期，影院终端及银幕端建设步伐逐步恢复。从院线票房表现来看，暑期档票房产能明显回升，前五院线票房产出均超13亿元，万达院线维持龙头地位。
　　个股方面，院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升。院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨，优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场，作为行业院线龙头，恢复力度强劲带动整体板块回升；院线相关企业金逸影视、横店影视也实现归母净利润扭亏为盈；中国电影在参与出品、发行项目数量及质量上有显著优势，在整体回暖的大环境下，头部项目产出率和发行项目市占率稳升，归母净利润实现1684.20%同比增长。
　　投资建议：国产电影量、质齐升，影视院线恢复提速。2023年影院均恢复运营，扩内需促消费政策措施持续发力，电影作为线下消费的重要场景，呈现良好回暖态势暑期档表现远超预期，供给端优质化，国产电影量、质齐升，圈层大范围覆盖，同时各片映期有所分散，整体票房实现增长，影院运营效率大体恢复，新增速度有所上升，市场资金注入加强影院拓展。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。
　　风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告传媒行TableTitleTableIndustryRank业暑期档表现超预期影片供给端优质化趋势维持研强于大市究显著TableReportTypeTableReportDate传媒行业跟踪报告2023年09月08日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现影片供给端优质化映期分散共同拉动暑期档票房突破新高度2023传媒沪深300年暑期档票房恢复远超预期同比大幅上涨12569至20619亿元7060刷新暑期档最高纪录超过2019年的17778亿主要原因在于暑期院5040行线电影供给端优质化国产电影量质齐升圈层大范围覆盖同时各3020业片映期有所分散避免同体量影片正面竞争实现头部影片票房接力100跟长线拉动暑期档票房增长-10踪-20报票价提升观众观影热情爆棚多头部影片拉升档期票房从票价及观影人次来看2023年暑期档票价持续上涨至408元同时观影人次大数据来源聚源万联证券研究所告幅上涨至505亿人次从档期票房月变化来看暑期档开局较为平稳TableReportList自端午开始票房涨势加速陆续在7月至8月期间超历年同期7月在相关研究传媒行业2023半年报综述拨云见日未消失的她封神第一部八角笼中长安三万里等影片助力来可期下创月度票房历史新高8719亿元后半场孤注一掷领跑11家AI大模型产品8月31日起将陆续上30亿双头部影片领跑票房国产佳作频出形成多强格局从单个电影线进口游戏版号再发放表现来看四部影片破20亿票房票房占比达5690孤注一掷广东省落实小程序备案工作行业迈入规范消失的她双头部影片切中社会热点议题影片质量优秀叠加强劲网化标准化证络宣发票房展现超强爆发力分别以3527亿元3523亿元位列档券期票房冠亚军尾首呼应打造暑期档高热闭环长安三万里作为动研画电影凭借丰厚文化底蕴及优质制作达到豆瓣暑期档最高的83分究收获1799亿元票房位列第五中美合拍片巨齿鲨2深渊和好莱报坞电影变形金刚超能勇士崛起表现略显低迷此次暑期档票房前六位均由国产佳作占据热门影片供给充足类型题材丰富多元满足告多样化观影需求票房表现超预期影视行业强势复苏有力提振文化领域消费新建速度及运营逐渐恢复万达院线维持龙头地位从影院建设来看2023年暑期档一共新增影院数量163家较22年同期上涨2940银分析师TableAuthors夏清莹幕端新建933块同比上涨3050随着暑期档票房超出预期影院执业证书编号S0270520050001终端及银幕端建设步伐逐步恢复从院线票房表现来看暑期档票房产电话0755832236203429能明显回升前五院线票房产出均超13亿元万达院线维持龙头地位邮箱xiaqy1wlzqcomcn研究助理李中港个股方面院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升院线头部万达电电话17863087671影得益于上半年电影市场回归正轨优质项目供给数量提升带动了大量邮箱lizgwlzqcomcn观众积极入场作为行业院线龙头恢复力度强劲带动整体板块回升院线相关企业金逸影视横店影视也实现归母净利润扭亏为盈中国电影在参与出品发行项目数量及质量上有显著优势在整体回暖的大环境下头部项目产出率和发行项目市占率稳升归母净利润实现168420同比增长投资建议国产电影量质齐升影视院线恢复提速2023年影院均TablePagehead证券研究报告恢复运营扩内需促消费政策措施持续发力电影作为线下消费的重要场景呈现良好回暖态势暑期档表现远超预期供给端优质化国产电影量质齐升圈层大范围覆盖同时各片映期有所分散整体票房实现增长影院运营效率大体恢复新增速度有所上升市场资金注入加强影院拓展建议关注优质影片核心制作方出品方及影视院线相关头部公司风险因素电影口碑质量不及预期影片延期风险电影声誉相关风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn29TablePagehead证券研究报告start正文目录1市场表现暑期档表现超预期院线产能回升明显411整体票房暑期档表现超预期创新高多头部影片合力拉升档期票房412内部结构双头部影片破30亿领跑票房国产电影形成多强格局513影院运营院线新建速度加快产能回升明显62个股表现院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升73投资建议84风险提示8图表12018-2023年暑期档票房含服务费及同比4图表22018-2023年暑期档票价及观影人次变化5图表32018-2023年暑期档票房月变化单位亿元5图表42023年暑期档票房前十名5图表52023年暑期档新上映电影票房走势6图表618-23年暑期档新建影院数单位家6图表718-23年暑期档新建银幕数单位块6图表8院线暑期档表现情况7图表92023年H1影视院线板块个股营收归母净利润表现情况行业细分7第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn39TablePagehead证券研究报告1市场表现暑期档表现超预期院线产能回升明显11整体票房暑期档表现超预期创新高多头部影片合力拉升档期票房影片供给端优质化映期分散共同拉动暑期档票房突破新高度作为与春节档国庆档并列的三大档期之一电影市场暑期档因时间跨度长上映影片数量多档期票房一直在全年票房中占据重要地位2023年暑期档票房恢复远超预期同比大幅上涨12569至20619亿元刷新暑期档最高纪录超过了2019年的17778亿主要原因在于暑期院线电影供给端优质化国产电影量质齐升圈层大范围覆盖同时各片映期有所分散避免同体量影片正面竞争实现头部影片票房接力长线拉动暑期档票房增长图表12018-2023年暑期档票房含服务费及同比资料来源灯塔专业版万联证券研究所注2020年因影院大范围关停故不做统计下同票价提升观众观影热情爆棚多头部影片拉升档期票房从票价及观影人次来看2023年暑期档票价持续上涨至408元同时观影人次大幅上涨至505亿人次从档期票房月变化来看暑期档开局较为平稳自端午开始票房涨势加速陆续在7月至8月期间超历年同期随着过去三年积压的优质项目扎堆释放7月在消失的她封神第一部八角笼中长安三万里等影片助力下创月度票房历史新高8719亿元后半场孤注一掷领跑整体来看品质话题兼具的热门影片涌现多头部影片合力拉升档期票房增长第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn49TablePagehead证券研究报告图表22018-2023年暑期档票价及观影人次变化图表32018-2023年暑期档票房月变化单位亿元资料来源灯塔专业版万联证券研究所资料来源灯塔专业版万联证券研究所12内部结构双头部影片破30亿领跑票房国产电影形成多强格局30亿双头部影片领跑票房国产佳作频出形成多强格局从单个电影表现来看四部影片破20亿票房票房占比达5690孤注一掷消失的她双头部影片切中社会热点议题影片质量优秀叠加强劲网络宣发票房展现超强爆发力分别以3527亿元3523亿元位列档期票房冠亚军尾首呼应打造暑期档高热闭环封神第一部八角笼中以2482亿元2204亿元票房排名第三第四长安三万里作为动画电影凭借丰厚文化底蕴及优质制作达到豆瓣暑期档最高的83分收获1799亿元票房位列第五中美合拍片巨齿鲨2深渊和好莱坞电影变形金刚超能勇士崛起分别排名第七第八位进口片表现略显低迷此次暑期档票房前六位均由国产佳作占据热门影片供给充足类型题材丰富多元满足多样化观影需求票房表现超预期影视行业强势复苏有力提振文化领域消费图表42023年暑期档票房前十名影片名档期票房亿元票房占比豆瓣评分孤注一掷3527171069消失的她3523171063封神第一部2482120079八角笼中2204107075长安三万里179987083热烈89543072巨齿鲨2深渊82640052变形金刚超能勇士崛起65632058学爸49524068我爱你42821079资料来源灯塔专业版豆瓣万联证券研究所注豆瓣评分统计时间截止于2023年9月6日下午130孤掷一注登顶暑期档现实题材引发共鸣强烈从新片档期票房单日走势来看2023年暑期档日票房走势同比涨幅明显日票房最高值为8月5日的517亿较2022年暑期档最高值上涨343512共有部影片夺得暑期档票房日冠其中孤掷一注反诈题材引发共鸣强烈观影推荐度高蝉联日冠25天登顶暑期档消失的她直击热点话题达到破圈效益打响暑期档电影领跑第一枪蝉联日冠17天封神第一第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn59TablePagehead证券研究报告部蝉联14天凭借中国传统神话题材和丰富的营销方向释放强有力的长尾效应图表52023年暑期档新上映电影票房走势资料来源艺恩数据万联证券研究所13影院运营院线新建速度加快产能回升明显新建速度及运营逐渐恢复万达院线维持龙头地位从影院建设来看2023年暑期档一共新增影院数量163家较22年同期上涨2940银幕端新建933块同比上涨3050随着暑期档票房超出预期影院终端及银幕端建设步伐逐步恢复从院线票房表现来看暑期档票房产能明显回升前五院线票房产出均超13亿元万达院线维持龙头地位暑期档新建影院17家票房同比上涨11130至3488亿元份额占据1690图表618-23年暑期档新建影院数单位家图表718-23年暑期档新建银幕数单位块资料来源拓普数据万联证券研究所资料来源拓普数据万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn69TablePagehead证券研究报告图表8院线暑期档表现情况23年暑期票房亿排名院线票房份额同比档新建影院元1万达院线1734881690111302中影数字161747850125203上海联合91704830167504中影南方211629790135505大地院线5137670104606幸福蓝海11914440119807横店院线2871420114808金逸珠江4863420107809中影院线17223501091010浙江时代1467733014540资料来源拓普数据万联证券研究所2个股表现院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升个股方面院线头部恢复力度强劲带动整体板块回升影视院线板块20只成分股中有9只实现营收归母净利润双增长有6家归母净利润扭亏为盈院线头部万达电影得益于上半年电影市场回归正轨优质项目供给数量提升带动了大量观众积极入场作为行业院线龙头恢复力度强劲带动整体板块回升院线相关企业金逸影视横店影视也实现归母净利润扭亏为盈中国电影在参与出品发行项目数量及质量上有显著优势在整体回暖的大环境下头部项目产出率和发行项目市占率稳升归母净利润实现168420同比增长图表92023年H1影视院线板块个股营收归母净利润表现情况行业细分股价涨跌幅营业收入营业收入归母净利润归母净利润代码名称年初至8行业细分亿元YoY亿元YoY月底002739SZ万达电影68693910423扭亏为盈-393院线运营600977SH中国电影28578795360168420912影视制作300182SZ捷成股份1488-1347352-12702125影视制作002292SZ奥飞娱乐1300-230060扭亏为盈9270影视制作603103SH横店影视11724069113扭亏为盈2659院线运营300133SZ华策影视1137-4222400231857影视制作001330SZ博纳影业850-4231-265转盈为亏-3239院线运营002905SZ金逸影视6583852024扭亏为盈1582院线运营300251SZ光线传媒605378203124785影视制作300528SZ幸福蓝海4596276-01290926266院线运营002343SZ慈文传媒4401147026-4048952影视制作601595SH上海电影3729639066扭亏为盈10447影视制作300027SZ华谊兄弟3395994-14325771007影视制作002699SZST美盛326-5247-021转盈为亏-4985影视制作600088SH中视传媒305-201305扭亏为盈4241影视制作000802SZ北京文化13691104-02211012089影视制作300291SZ百纳千成115-2834-036-649484079影视制作第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn79TablePagehead证券研究报告000892SZ欢瑞世纪096-7331-043转盈为亏-980影视制作603721SH中广天择093-2184-005转盈为亏604影视制作300426SZ唐德影视090-1442-057-1425876影视制作资料来源iFinD万联证券研究所注按照23H1营收从高到低进行排序3投资建议国产电影量质齐升影视院线恢复提速2023年影院均恢复运营扩内需促消费政策措施持续发力电影作为线下消费的重要场景呈现良好回暖态势暑期档表现远超预期供给端优质化国产电影量质齐升圈层大范围覆盖同时各片映期有所分散整体票房实现增长影院运营效率大体恢复新增速度有所上升市场资金注入加强影院拓展建议关注优质影片核心制作方出品方及影视院线相关头部公司4风险提示电影口碑质量不及预期影片延期风险电影声誉相关风险第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn89TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn99