对标海外，以宝可梦为例，IP价值单年可高达百亿美金。根据17173援引License Global的调查报告，2022年「宝可梦」在授权和周边产品上的收入为116亿美元。我们认为，IP是传媒行业的源头活水，具备穿越周期、赋能焕活的长维度变现意义，中国IP亦存在对标海外的高变现潜力。
　　商业模式多元，产能往往成为过往限制条件。我们分析，作为内容行业，存在创作生产的周期属性，而产能限制是IP价值衍生受限的重要影响因素。
　　AI提效有望显著缩短内容生产周期，放大IP价值。我们认为，AIGC本质上是生产效率的提升。根据新浪财经、界面新闻援引壹娱观察，2023年初，全球流媒体巨头网飞与微软、WITSTUDIO共同创作的首支AIGC（人工智能生产内容）动画短片《犬与少年》正式发布。其中，制作团队介绍了AI辅助场景制作的大致过程。总体来说，过程可以分为四步：布局（layout）——AI生成——AI生成——成稿（Final BG）。即画师先手绘大致的场景，然后交给AI进行2次生成，最后画师在AI生成的基础上再做最后的修改。其中，繁琐的第2步和第3步完全交由AI操作。我们分析，AIGC的长期意义在于实现优质作品产能（尤其是工业化流程高的动画/动漫领域）释放，让IP价值得到充分开发。
　　上海电影：根据2023年半年报，公司逐步开启大IP开发的“第二赛道”，聚焦IP+AIGC新业态，立足长远，稳健发力。公司参与发起设立的新视野基金已于2023年6月完成基金业协会备案，以基金形式撬动资本杠杆，围绕公司主营业务产业链进行投资布局，助力IP+AIGC内容研发、线上数字化平台搭建、线下融合场景项目开发，加快公司数字化转型进程，助力大IP开发业务落地实施。
　　奥飞娱乐：根据2023年半年报，公司积极探索、推动“IP+AI”产业化落地。5月底，公司与北京红棉小冰科技有限公司签署战略合作协议，双方发挥各自所在领域的资源优势，共同打造“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”等知名动画IP主要角色的虚拟数字人及智能玩具；7月初，公司与海豚传媒股份有限公司、北京光年无限科技有限公司签署AI数字人战略合作协议，各方将对“人工智能与儿童IP活化、儿童IP数字人研发以及商业应用”项目展开探索与合作；近期，公司上线试运行“喜羊羊与灰太狼”小程序，该测试版本接入了喜羊羊AI孪生数字人功能模块，相关产品充分利用公司数字资产资源，在表情、动作、语言等方面贴合喜羊羊动漫IP形象及性格设定，并建立内容边界以控制对话安全性，符合用户应用场景需求。
　　中文在线：根据2023年半年报，公司在多模态智能IP衍生内容生成方面，公司基于多年来各类IP衍生品制作技术的基础以及海量数字内容优势，在有声书、漫画、动漫、视频等多模态领域进行了技术探索和布局。公司从2021年开始使用“AI主播”进行优质内容的生产，直接输入文本，通过由神经网络搭建的黑盒部分，输出合成高质量仿真音频（有声书），加速了网络文学到音频内容的生产能力，“AI主播”录制的有声书时长已超过18万小时；目前公司已初步使用AI生成了漫画、动态漫，其中AI漫画方面已与漫画出海平台MangaToon达成十余个国家和地区的合作，首批作品《招惹》《激活天赋后，我主宰了灵气复苏》正在译成7种语言，并发行到北美、欧洲、东南亚等数十个国家和地区。
　　风险提示：AIGC技术推进不及预期，AI大模型研发不及预期，行业竞争加剧