建材建筑指数回落。本周建材指数下跌0.66%，建筑指数下跌1.68%，分别跑赢沪深300指数0.7pct和跑输沪深300指数0.32pct。
　　水泥价格小幅回落，光伏玻璃迎拐点。1）水泥：本周全国水泥平均价格362元/吨，环比小幅回落0.3%。价格回落的区域其幅度10-20元/吨；价格上涨的区域其幅度30元/吨。全国平均库存61.3%，较上周下降14%；本周磨机开工率53.85%，较上周增加0.15pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2114.12元/吨，较上周均价上涨28.75元/吨，涨幅1.38%；本周国内浮法玻璃库存3910万重量箱，较上周减少7.1%。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计169750吨/日，环比减少0.06%，价格方面3.2mm镀膜主流大单报价27.5-28元/平方米，环比上涨7.84%，较上周由平稳转为上涨；2.0mm镀膜面板主流大单价格19.5-20元/平方米，环比上涨11.43%，较上周由平稳转为上涨。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3700元/吨不等，全国均价3554.63元/吨，主流含税送到，较上周均价（3660.88）下跌，环比降幅扩大1.97个百分点，同比下跌18.87%。5）电子纱：本周电子纱主流报价7800-9000元/吨不等。
　　存量房贷利率调整及公积金政策落地，地产迎来利好。1）工行、农行、中行、建行、中信银行相继发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告：针对发放时全国首套房贷利率政策下限，2022年5月14日（含）前发放的贷款，全国下限为LPR；2022年5月14日后发放的贷款，全国下限为LPR20BP。2）上海出台《关于调整本市住房公积金购买存量住房最长贷款期限的通知》：①所购存量住房房龄为6（含）至20年之间的，公积金最长贷款期限从原来的不超过“35减房龄”调整为不超过30年。②所购存量住房房龄为20（含）至35年之间的，公积金最长贷款期限从原来的不超过15年调整为不超过“50减房龄”。在“认房不认贷”、降低房贷利率、调整贷款期限等政策落地为激活购房需求创造了良好条件。
　　专项债发行提速，基建投资保持较高增速。今年8月，新增专项债发行明显提速，多地重大项目也呈现集中开工态势。Wind数据显示，8月份以来，新增专项债发行174只，发行额达4767.38亿元。国家统计局数据显示，今年前7个月，基础设施投资同比增长6.8%，增速比全部固定资产投资高3.4pct。计划总投资亿元及以上项目投资同比增长10.1%，增速比全部投资高6.7 pct，对全部投资增长的贡献率比1月份至6月份提高5.1pct。显示出大项目投资带动作用增强。专项债发行提速和重大项目建设加速对于基建投资的带动作用明显，能够有效扩大市政基建规模、增加产业发展动能，投资拉动效应有望在下半年逐步显现。
　　推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。
　　主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期见底，金螳螂产业受益；
　　主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-7月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。
　　主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团、设计总院，华建集团、华阳国际等产业受益。
　　主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年10月举办一带一路十周年高峰论坛，我们预计

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年09月10日TableTitle存量房贷利率调整继续推荐地产链TableTitle2行业周报评级及分析师信息TableIndustryRankTableSummary建材建筑指数回落本周建材指数下跌建筑指数下跌行业评级推荐066168分别跑赢沪深300指数07pct和跑输沪深300指数032pct行业走势图TablePic水泥价格小幅回落光伏玻璃迎拐点1水泥本周全国水9泥平均价格362元吨环比小幅回落03价格回落的区域4其幅度10-20元吨价格上涨的区域其幅度30元吨全国平-1均库存613较上周下降14本周磨机开工率5385较上周增加015pct2浮法玻璃本周国内浮法玻璃均价-7211412元吨较上周均价上涨2875元吨涨幅138-12-17本周国内浮法玻璃库存3910万重量箱较上周减少712022092022122023032023062023093光伏玻璃本周国内全国光伏玻璃日熔量合计169750吨建筑材料沪深300日环比减少006价格方面32mm镀膜主流大单报价275-28元平方米环比上涨784较上周由平稳转为上涨20mm镀膜面板主流大单价格195-20元平方米环比TableAuthor分析师戚舒扬邮箱qisy1hx168comcn上涨1143较上周由平稳转为上涨4无碱纱国内SACNOS11205230200032400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3700元吨不等全联系电话国均价355463元吨主流含税送到较上周均价366088下跌环比降幅扩大197个百分点同比下跌研究助理金兵18875电子纱本周电子纱主流报价7800-9000元吨邮箱jinbinghx168comcnSACNO不等联系电话存量房贷利率调整及公积金政策落地地产迎来利好1工行农行中行建行中信银行相继发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告针对发放时全国首套房贷利率政策下限2022年5月14日含前发放的贷款全国下限为LPR2022年5月14日后发放的贷款全国下限为LPR-20BP2上海出台关于调整本市住房公积金购买存量住房138293最长贷款期限的通知所购存量住房房龄为6含至20年之间的公积金最长贷款期限从原来的不超过35减房龄调整为不超过30年所购存量住房房龄为20含至35年之间的公积金最长贷款期限从原来的不超过15年调整为不超过50减房龄在认房不认贷降低房贷利率调整贷款期限等政策落地为激活购房需求创造了良好条件专项债发行提速基建投资保持较高增速今年8月新增专项债发行明显提速多地重大项目也呈现集中开工态势Wind数据显示8月份以来新增专项债发行174只发行额达476738亿元国家统计局数据显示今年前7个月基础设施投资同比增长68增速比全部固定资产投资高34pct计划总投资亿元及以上项目投资同比增长101增速比全部投资高67pct对全部投资增长的贡献率比1月份至6月份提高51pct显示出大项目投资带动作用增强专项债发行提速和重大项目建设加速对于基建投资的带动作用明显能够有效扩大市政基请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报建规模增加产业发展动能投资拉动效应有望在下半年逐步显现推荐4条主线城中村改造竣工端建材基建市政开工制造业投资相关AI建筑设计建筑大央企和一带一路主线1城市更新竣工链条成为下半年主线关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见旨在完成政策目标即改善民生扩大内需我们认为在城中村改造的背景下对建筑材料和装饰装修等需求提升明显建材上尤其是涂料防水砂浆辅材等首推东方雨虹三棵树亚士创能凯伦股份等产业受益叠加保交楼预期我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会配置价值凸显C端竣工装修家居建材首推伟星新材北新建材家居方向首推兔宝宝箭牌家居等产业受益推荐建筑玻璃板块旗滨集团金晶科技南玻A信义玻璃产业受益产业链上的首推坚朗五金豪美新材森鹰窗业王力安防产业受益同时我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份江河集团我们认为装配化装修城中村改造存在大量结合之处并且装饰行业产业周期见底金螳螂产业受益主线2基建及市政开工端制造业投资相关我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一1-7月基建增速较高全年确定性仍然较强推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急制造业稳增长相关方向推荐利柏特罗曼股份鸿路钢构等受益主线3AI建筑设计建筑设计作为上游环节属于较为典型的人力密集型劳动密集型行业AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率目前部分建筑设计企业在积极数字化转型我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势首推华设集团设计总院华建集团华阳国际等产业受益主线4建筑大央企资产重估和一带一路标的经营考核指标优化央企ROE存修复空间带动PB估值修复同时一带一路国家合作升级央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估目前多数央企建筑公司PB估值处于低位仍有修复空间推荐业绩增速较快的中国中冶产业受益标的中国中铁中国铁建中国建筑中国交建等民企中首推海外布局矿业服务资源双轮驱动的金诚信我们看好本轮铜价的上行周期公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的2023年是共建一带一路倡议提出10周年今年10月举办一带一路十周年高峰论坛我们预计国际工程企业阶段性受益其中北方国际中工国际中材国际中钢国际新疆交建等标的产业受益风险提示需求不及预期成本高于预期系统性风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报正文目录1一周市场涨跌及重点公告汇总411一周市场涨跌排行榜412重点公告汇总42水泥价格继续回落521华北价格稳中有落522东北价格大幅推涨623华东价格小幅回落724中南价格继续回落825西南价格稳中有升926西北价格涨跌互现103浮法玻璃市场涨跌互现订单相对稳定114光伏玻璃整体交投良好成交重心上移115玻纤市场价格下探电子纱市场价格稳中有涨126行业重点公司137风险提示14图表目录图1建材板块个股本周涨跌幅榜4图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4图3全国高标水泥均价5图4全国水泥平均库存5图5华北高标水泥均价6图6华北水泥平均库存6图7东北高标水泥均价7图8东北水泥平均库存7图9华东高标水泥均价8图10华东水泥平均库存8图11中南高标水泥均价9图12中南水泥平均库存9图13西南高标水泥均价10图14西南水泥平均库存10图15西北高标水泥均价11图16西北水泥平均库存11图17全国浮法玻璃均价11图18中国浮法玻璃样本企业库存11图19华东重点企业32mm镀膜玻璃出厂价12图20光伏玻璃企业库存12图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13图22华东重点企业G75电子纱出厂价13请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报1一周市场涨跌及重点公告汇总11一周市场涨跌排行榜本周沪深300周跌幅136建材指数周跌幅066跑赢沪深300指数07pct建筑指数周跌幅168跑输沪深300指数032pct建材板块法狮龙中铁装配海南发展涨幅居前其主营业务分别为集成墙面产品木塑新材料幕墙工程深加工三和管桩万年青罗普斯金跌幅靠前其主营业务混凝土管桩产品硅酸盐水泥商品混凝土以及新型墙材的生产和销售建筑铝型材建筑板块豪尔赛圣晖集成柏诚股份涨幅居前其主营业务分别为照明工程设计研发照明产品销售洁净室系统集成工程整体解决方案洁净室系统集成解决方案四川路桥金埔园林农尚环境跌幅居前其主营业务分别交通基础设施的设计投资建设和运营园林绿化建设园林绿化工程图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜建筑个股涨跌幅排行榜前五建材个股本周涨跌幅排行榜前五0201469141001512618527980141184010697012895010795735005008006000004005002000010-759-827002-972-937004015006-513-489-1430008-548-531-525020法中海三宁三万罗伟森豪圣柏旭罗四金农乾美狮铁南峡夏和年普星鹰尔晖诚杰曼川埔尚景丽龙装发新建管青斯新窗赛集股科股路园环园生配展材材桩金材业成份技份桥林境林态资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所12重点公告汇总志特新材300986SZ公司计划将江门志特生产基地二期建设项目的产能规模由年产30万平方米铝模及10000个机位附着式升降作业安全防护平台调整为年产70万平方米铝模及15000个机位防护平台投资总额由2678305万元增加至5486692万元重庆志特生产基地一期建设项目原计划使用募集资金1992461万元现拟将其中1000000万元用于实施新增的装配式产业园项目新疆交建002941SZ交建转债将于9月15日按面值支付第三年利息票面利率为10每10张交建转债面值1000元派发利息为人民币100元含税宁波建工601789SH公司控股子公司宁波市政工程建设集团股份有限公司与浙江新湾市政工程建设有限公司组成的联合体于近日与宁波杭州湾新区海平开发建设有限公司签订了兴慈大道快速路沈海高速新浦互通-滨海大道工程施工合同签约合同价454亿元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报山东路桥000498SZ本公司子公司山东省路桥集团有限公司山东省公路桥梁建设集团有限公司山东东方路桥建设有限公司为牵头方的联合体山东高速工程建设集团有限公司分别被确定为董梁高速沈海高速至新泰段工程施工2456标段中标单位中标价合计约为998亿元占公司2022年度经审计营业收入的1535四川双马000935SZ全资子公司西藏锦合创业投资管理有限公司所管理的义乌和谐锦弘股权投资合伙企业有限合伙的有限合伙人近期发生了份额转让的交易事项和谐锦弘有限合伙人之一杭州璞致资产管理有限公司拟将其对和谐锦弘的全部认缴出资额45亿元转让给宁波梅山保税港区培元投资管理有限公司东珠生态603359SH公司所属联合体预中标长江三峡巫峡神女片区生态环境质量提升与旅游开发一体化发展EOD项目项目工程总投资额2403亿元浙江交科002061SZ下属公司浙江交工宏途交通建设有限公司联合体中标104国道杭州河庄至衙前段工程第EPC-03标段合同金额1676亿元腾达建设600512SZ公司确定为杭州市城市轨道交通3号线二期工程土建施工SG3-2-2标段施工项目的中标人中标价693亿元人民币海螺水泥600585SH本次本公司为西巴公司提供担保金额为1960万美元折合人民币约14070万元截止本公告披露日除本次担保外本公司已实际为西巴公司提供的担保余额为12244万美元折合人民币约87898万元嘉寓股份300117SZ公司为全资子公司嘉寓未来能源科技武威有限公司提供担保银行承兑汇票逾期票据总金额为人民币3000万元2水泥价格继续回落本周全国水泥市场价格环比继续回落跌幅为03价格下调区域主要是北京江西河南和陕西地区幅度10-20元吨价格上涨区域为云南幅度30元吨9月上旬尽管国内水泥市场已进入传统旺季但下游需求受资金短缺影响恢复较为缓慢全国重点地区水泥企业出货率环比提升约3个百分点价格方面由于水泥市场需求旺季不旺价格上涨难度较大底部震荡调整为主图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存元吨高标水泥均价全国水泥平均库存90700806007050060400503004020020200120210120210720220120220720230120230720200730201907202007202107202207202307201901202001202101202201202301资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所21华北价格稳中有落请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报京津唐北京地区水泥价格下调20元吨受周边地区水泥价格下调影响北京市场价格跟降目前市场需求维持在6成左右天津唐山地区水泥价格平稳天津地区下游需求变化不大企业出货3-4成唐山地区环保管控有所缓解水泥需求提升至6成左右库存压力适中河北石家庄保定以及邯邢地区水泥价格继续推涨中为提升盈利企业依靠行业自律推动价格上涨近期下游需求环比略有提升企业出货4-7成不等但短期库存仍高位运行价格推涨有阻力内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳房地产市场萧条重点工程项目加快施工进度水泥需求环比略有提升库存处于正常水平乌兰察布以及包头地区下游需求表现清淡企业出货仅在3-4成水泥和熟料库存高位承压目前企业正在积极稳价兴安盟赤峰地区水泥价格平稳下游资金短缺工程项目以及搅拌站开工率较低企业出货在2-4成企业多处于库满停窑状态图5华北高标水泥均价图6华北水泥平均库存元吨华北水泥均价华北水泥库存60090550805007045040060350503004025030202207202301202307202007202101202107202201200202001202001202007202101202107202201202207202301202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所22东北价格大幅推涨黑吉辽水泥企业公布价格上涨50-60元吨价格上涨主要是区域内企业长期处于亏损状态在最后需求期为改善经营状况自律推动价格上涨目前水泥需求表现仍然欠佳企业发货维持在3-5成据了解暂无错峰生产安排库满自主减产各企业销售策略上约定互不抢量但最终价格能否落实到位需观察辽宁价格上涨跟进情况辽宁地区水泥价格以稳为主市场需求环比变化不大库存持续高位运行企业对市场信心不足暂未发布上涨通知请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报图7东北高标水泥均价图8东北水泥平均库存元吨东北水泥价格东北水泥库存80090700806007050060400300502004010030020200720220120230720210120210720220720230120200120202107202207202307202001202007202101202201202301资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所23华东价格小幅回落江苏南京和苏锡常地区水泥价格稳定进入9月旺季工程项目因资金紧张水泥需求恢复有限企业发货普遍在7-8成个别企业8成以上短期库存高位运行价格上涨难度较大淮安盐城地区水泥价格稳定房地产市场不景气工程项目因资金紧张开工不足水泥需求表现较弱企业发货在5-6成仅个别企业有仓储需求出货较好在7-8成水平徐州地区水泥价格下调20元吨市场需求在6成左右无法对价格上涨起到支撑作用部分企业为增加销售价格上涨落实不到位导致整体价格回落至涨前水平浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳目前市场需求维持稳定水泥企业出货量7-9成不等库存多高位运行甬温台地区天气情况较好工程项目正常施工下游需求表现良好企业日出货在8-9成金建衢地区水泥价格稳定虽然进入传统需求旺季但市场需求仍不温不火企业发货在7-8成水泥和熟料库存均在中高位运行据了解9月18日起受亚运会召开影响杭州地区水泥熟料生产线将减产50磨机可正常生产其他地区尚未有明确通知安徽合肥及巢湖地区水泥价格稳定受资金紧张影响水泥需求环比变化不大不同企业间出货量仍有所差距在6-8成不等水泥库存中高位沿江芜湖和铜陵地区水泥价格平稳天气晴好水泥需求表现尚可企业日出货在8-9成库存偏高运行皖北地区水泥企业公布价格上涨10-20元吨但从市场反馈情况看未能落实到位水泥需求持续较差企业发货维持在5成左右难以支撑价格上涨江西南昌地区水泥价格再次小幅下调10元吨市场需求表现一般企业发货维持在6-7成水平错峰生产执行情况尚可但暂未缓解市场仍供大于求企业销售压力较大部分企业为增加出货量先行下调价格其他企业陆续跟降吉安地区水泥价格下调20元吨市场需求表现清淡企业发货仅在5-6成为增加出货量企业陆续降价促销赣西赣东北地区水泥价格平稳市场资金紧张工程项目施工进度缓慢水泥需求表现清淡企业发货维持在6-7成福建水泥价格上调暂未执行主要是公布价格上涨后受台风影响降雨量较大局部地区积水内涝严重水泥需求大幅下滑企业发货仅剩2-3成且错峰生产执行情况一般致使价格上调难度加大据企业反馈天气好转后企业仍有意向推动价格上涨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报山东枣庄济宁泰安和淄博等地水泥价格小幅回落10-20元吨下游需求环比无明显改善企业陆续执行错峰生产但由于水泥需求偏弱库存高企为增加出货量企业出厂价格松动下调济南局部地区价格有松动中心区域报价暂稳市场需求表现一般企业发货在7成左右主导企业稳价意愿较强且有继续推涨价格计划欲以涨促稳图9华东高标水泥均价图10华东水泥平均库存元吨华东水泥价格华东水泥库存7009065080600550705006045040050350403003025020020200120210120210720220120220720230120230720200720202007202107202201202001202101202207202301202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所24中南价格继续回落广东珠三角地区水泥价格平稳周初天气情况较好水泥需求表现稳定企业发货在7-8成但周末受强降雨天气影响下游需求大幅下滑企业出货不足5五成库存升至80左右湛江和茂名地区水泥价格下调15元吨进入9月份市场需求略有好转但受资金紧张影响新建项目开工率仍然不足整体出货在6-7成熟料库存高低不一水泥库存中等或偏高水平为增加出货量企业小幅降价促销广西南宁和崇左地区水泥价格以稳为主中元节过后水泥需求恢复至前期水平但未见继续提升迹象企业发货保持在5-6成市场供需矛盾突出库存均在高位玉林和贵港地区水泥价格稳定市场需求逐步恢复较8月份相比工程项目和搅拌站开工率略有好转企业发货提升至6-7成短期库存仍在70-80高位柳州桂林地区水泥价格平稳节日过后工程项目和搅拌站恢复正常施工水泥需求在正常水平的6-7成湖南长株潭娄底等地水泥价格稳定市场需求变化不大企业发货在5-6成库存高位运行短期内价格上涨难度较大常德地区水泥价格稳定企业发货在5-6成个别企业出货较好能达7成左右库存高位承压郴州地区地区袋装价格上涨20元吨进入传统需求旺季为提升盈利企业尝试上调袋装水泥价格下游需求表现仍然偏弱但企业涨价意愿强烈预计后期散装价格也将趋强运行湖北武汉以及鄂东地区水泥价格下调5-15元吨虽已进入传统旺季但下游需求提升有限企业出货维持在6成左右库存高位运行市场竞争激烈个别企业为提升销量不断小幅下调价格其他企业陆续跟进十堰地区水泥价格平稳受重点工程项目拉动本地企业日发货基本能达9成或产销平衡企业有涨价意愿但考虑到河南低价水泥进入量或将增加短期仍以平稳为主河南水泥价格继续回落10-20元吨个别企业已回落至涨前水平天气好转但下游需求提升有限郑州新乡等地企业出货在5-6成水平驻马店信阳等地因有重点工程支撑出货情况略好在7成左右短期库存仍在高位部分企业为增请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报加出货量继续下调价格其他企业陆续跟降据了解企业错峰生产即将结束后期随着供给端快速释放价格有继续走低预期图11中南高标水泥均价图12中南水泥平均库存元吨中南水泥价格中南水泥库存80090700806007050060400503004020210120210720230120200720220120220720230720030202001202101202107202301202001202007202201202207202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所25西南价格稳中有升四川成德绵地区水泥价格稳定价格连续回落后重庆水泥进入量有所减少因本地新开工项目较少整体市场需求仍表现一般企业发货在7成左右库存升至高位达州地区水泥价格稳定虽然有重点工程项目支撑但房地产和民用市场较弱水泥需求在6-7成库存高位运行企业即将安排错峰生产后期价格趋于稳定据了解9月份四川地区水泥企业将执行错峰生产不少于12天重庆主城以及渝西北地区水泥价格暂稳进入9月份随着雨水天气减少下游需求环比稍有提升企业出货增至6成左右库存多在高位运行个别企业为抢占市场份额价格再次小幅回落5-10元吨主导企业报价暂稳渝东南地区水泥价格平稳下游需求表现稳定企业日发货5-6成库存高位运行部分企业库满后自行停产检修自7月中旬以来秀山地区水泥价格累计下调30-40元吨受资金短缺影响下游需求持续疲软库存高位承压价格出现回落云南昆明地区水泥价格执行上调30元吨现PO425散出厂价270-280元吨前期企业持续处于亏损状态为改善经营状况积极推动价格上涨目前看市场需求仍表现低迷企业发货在4成左右库存一直在高位价格稳定性待跟踪曲靖地区水泥企业公布价格上涨30元吨受昆明地区价格上涨带动本地企业跟涨意愿强烈水泥需求同样较弱价格具体落实情况待跟踪红河保山等地区水泥价格稳定市场需求表现欠佳企业发货在3-5成不等贵州贵阳安顺地区水泥价格暂稳市场需求表现依旧较差企业出货在正常水平的3-4成错峰生产未能起到明显降库存作用多在高位运行个别企业价格出现暗中优惠下调预计后期价格或趋弱运行遵义地区水泥价格平稳下游需求环比前期变化不大企业出货维持在4-5成库存高位运行从交流情况看由于当前价格处于较低水平各企业均有涨价意愿但又因需求较差信心不足请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报图13西南高标水泥均价图14西南水泥平均库存元吨西南水泥价格元吨西南水泥库存6509060080550705006045050400403503030020250102020072021072021012022012022072023012023072000202001202001202007202101202107202201202207202301202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所26西北价格涨跌互现甘肃兰州地区水泥价格上调10元吨据市场反馈仅主导企业落实到位其他企业仍在观望中一方面市场需求环比变化不大企业综合出货维持在7成左右另一方面原停产的部分生产线恢复正常供给端快速增加价格上涨动力不足陇南地区水泥价格下调20元吨市场需求表现一般虽有重点工程项目支撑企业出货也仅维持在6成左右库存多在70高位运行另外周边四川地区水泥价格陆续回落本地企业跟降陕西关中地区水泥价格继续下调20-30元吨虽然已进入需求旺季但受资金短缺影响下游需求未有进一步提升企业出货维持在5-6成水平库存高位运行部分企业心态不稳为增加出货量不断下调价格其他企业被迫跟进安康地区水泥价格下调20元吨前期雨水天气较多为刺激下游拿货企业小幅下调价格目前天气好转下游需求恢复至正常水平的7成左右库存仍在较高水平宁夏银川中卫以及吴忠地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调原因一是区域内水泥价格持续在成本线以下企业经营压力较大二是9月1日开始企业执行错峰生产20天市场供应大幅减少为改善经营状况主导企业积极领涨价格目前企业综合出货仅在2-3成水平短期库存高位运行价格执行情况待跟踪请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报图15西北高标水泥均价图16西北水泥平均库存元吨西北水泥均价西北水泥库存5509050080450704006035050300402503020020202001202007202101202107202201202207202301202307202107202201202301202001202007202101202207202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所3浮法玻璃市场涨跌互现订单相对稳定卓创资讯数据显示本周国内浮法玻璃均价210628元吨较上周均价208537元吨上涨2071元吨涨幅099环比由跌转涨本周浮法玻璃市场涨跌互现整体成交重心上移涨后部分区域厂家出货一定回落但刚需仍存支撑周内区域出货分化销区市场整体好于产区主产区沙河价格提涨后成交量回落较明显销区市场保持相对良好节奏整体看下游加工厂订单相对稳定刚需仍支撑出货预计中短期出货仍可得到一定维持供应面截至本周四全国浮法玻璃生产线共计311条在产249条日熔量共计169750吨较上周减少1000吨周内产线冷修1条改产1条暂无点火线需求面本周国内浮法玻璃市场需求端表现良好月初市场交投相对活跃涨价氛围下中下游提货积极性较高终端订单稳步增加当前加工厂订单情况尚可大厂订单饱满维持高负荷运行预计短期在季节性旺季支撑下需求维持良好图17全国浮法玻璃均价图18中国浮法玻璃样本企业库存10000元吨全国玻璃均价百万重箱浮法玻璃周度样本企业库存350080003000250060002000400015001000200050002020042021042021072021102022012022072022102023012023072019012019042019072019102020012020072020102021012022042023042017012017052017092020012020052020092023052018052018092019012019052019092021012021052021092022012022052022092023010201801资料来源卓创资讯华西证券研究所资料来源卓创资讯华西证券研究所4光伏玻璃整体交投良好成交重心上移请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报本周国内光伏玻璃市场整体交投良好成交重心上移近期终端部分电站项目启动组件厂家维持较高开工率随着生产推进部分刚需补货需求端存支撑目前玻璃厂家订单跟进相对充足库存呈现连续下降趋势其中20mm镀膜玻璃需求持续升温局部供应稍显紧张成本端来看近期纯碱价格居高不下虽9月新单价格较上月上调1-3元平方米不等但玻璃厂家生产利润空间仍有限供应端来看个别前期点火产线临近达产其他在产产线生产稳定供应量短期暂稳综合来看周内市场稳中偏强运行新价陆续跟进价格方面9月新单价格上调部分成交可谈截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格195-20元平方米环比上涨1143较上周由平稳转为上涨32mm原片主流订单价格195-20元平方米环比上涨1143较上周由平稳转为上涨32mm镀膜主流大单报价275-28元平方米环比上涨784较上周由平稳转为上涨截至本周四全国光伏玻璃在产生产线共计453条日熔量合计90880吨日环比持平较上周暂无变动同比增加3915个百分点较上周暂无变动图19华东重点企业32mm镀膜玻璃出厂价图20光伏玻璃企业库存元平米万吨华东重点企业32mm镀膜出厂价140光伏玻璃企业库存4512040100353080256020401520102017042017102018012019042020012021042021102022012017072018042018072018102019012019072019102020042020072020102021012021072022042022072022102023012023042023072017010201803202003202203201903202103202303资料来源卓创资讯华西证券研究所资料来源卓创资讯华西证券研究所5玻纤市场价格下探电子纱市场价格稳中有涨无碱纱市场无碱粗纱市场价格进一步下探产销平平本周无碱池窑粗纱市场整体呈现偏弱走势多数企业报价较前期有所下滑但价格下降对下游加工厂刺激仍较有限部分厂产销较上月稍有下滑从需求端看当前下游加工厂订单量有限开工率偏低需求动力仍显不足业者偏空心态居多从供应端看周内北方一条池窑产线冷修市场在产产能略有缩减但市场在产产能仍处高位供需矛盾仍较突出短期需求难有明显好转池窑厂出货一般下厂库压力仍偏大成本端看行业综合成本价格处高位多数池窑厂呈亏损状态对价格形成一定支撑短期厂家或将稳价为主截至9月7日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3700元吨不等全国均价355463元吨主流含税送到较上周均价366088下跌环比降幅扩大197个百分点同比下跌1887目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3300-3700元吨无碱2400texSMC纱报3700-4100元吨无碱2400tex喷射纱报5800-6200元吨无碱2400tex毡用合股纱报3300-3700元吨无碱2400tex板材纱报3400-4200元吨无碱2000tex热塑直接纱报3700-4300元吨不同区域价格或有差异个别企业价格较高请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价图22华东重点企业G75电子纱出厂价元吨华东重点企业无碱2400tex出厂价元吨华东重点企业G75电子纱出厂价70002000060001500050001000040005000300002019092020012020052020092021012021052017052017092018012018052018092019012019052021092022012022052022092023012023052000201701201701201901202101202301201705201709201801201805201809201905201909202001202005202009202105202109202201202205202209202305资料来源卓创资讯华西证券研究所资料来源卓创资讯华西证券研究所电子纱市场电子纱市场价格稳中有涨出货偏一般本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般当前电子纱成本对市场价格存一定支撑部分厂外售量缩减下电子纱价格小幅提涨从需求端看下游PCB市场开工处低位新单跟进量不饱和下多数深加工厂以按需补货为主市场交投氛围一般短期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7800-9000元吨不等电子布当前主流报价为32-38元米不等成交按量可谈6行业重点公司请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报7风险提示需求不及预期如果地产政策调控严于预期或资金到位不及预期则实际需求或低于预期成本高于预期如果原材料价格高于预期则建材企业利润率可能不及我们预期系统性风险宏观经济及贸易摩擦走势可能影响A股整体走势请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo戚舒扬建筑建材新材料团队首席分析师FRM香港中文大学金融学硕士中山大学管理学学士曾供职于华泰证券国泰君安证券等机构任建材行业分析师7年卖方从业经验曾作为核心成员获得20162017年新财富非金属建材第二第一名2020年个人获得21世纪金牌分析师金属非金属类建材和新材料第五名wind金牌分析师第二名东方财富2020年最佳分析师第二名等奖项金兵建筑建材新材料行业研究助理土木工程学士金融学硕士5年工程建设和融资经验曾任职于百强房企资金管理部咨询公司项目管理部全程深度参与上海迪士尼乐园合肥离子医学中心等重大工程建设开发建筑建材从业经历和产业积累丰富朱昊冉建筑建材新材料行业研究助理香港理工大学理学硕士北京交通大学工科学士曾任职于百强房企战略部上市公司投资部总监主导多个基金管理和收并购项目拥有5年建筑建材行业研究与4年投资经验分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16