核心观点
　　1）预计8月快递业务量将同比增长15%左右，业务收入同比增长9%左右。推算8月快递单票收入为8.88元/件，同比下降5.22%，环比上涨0.47%。
　　2）鄂州花湖机场完成货运航线转场工作，鄂州花湖机场转运中心成为顺丰在全国最大的中转分拣中心，国际国内货运航线总数已近50条。
　　3）圆通济南智创园项目签约，计划总投资10亿元。
　　4）中通快运9月7日宣布，继中国香港件、澳门件业务开通后，正式开通中国台湾地区业务。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月4日-9月8日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌1.56%。
　　快递：预计8月快递件量同比增长约15%，鄂州花湖机场完成货运航线转场工作
　　预计8月快递业务量将同比增长15%左右，业务收入同比增长9%左右。推算8月快递单票收入为8.88元/件，同比下降5.22%，环比上涨0.47%。根据国家邮政局数据，8月行业规模增长较为良好，日均揽收量在3.5亿件左右，周业务量持续上升。一方面，快递企业深化原产地服务，水蜜桃、大闸蟹、海产品等寄递解决方案日益成熟，农特产品寄递活跃。另一方面，企业推出“提前买、选时送”、“七夕准时达，晚到必赔”等特色服务，有效保障“七夕”寄递需求，与电商平台协同推动“甜蜜经济”火热发展。
　　鄂州花湖机场完成货运航线转场工作，鄂州花湖机场转运中心成为顺丰在全国最大的中转分拣中心。9月4日，顺丰全国最大分拣中心转场鄂州的工作基本完成。顺丰在鄂州机场国内货运航线将达42条，每日起降货运航班达84架次。此前，顺丰航空最大的分拣中心在杭州，9月4日起，顺丰航空的分拣中心完全移交至鄂州花湖机场。这意味着，鄂州花湖机场成为顺丰航空全国最大的中转分拣中心。鄂州花湖机场分拣能力提升至杭州基地的11倍，全国绝大部分地区的物流将先抵达鄂州，中转分拣后再运输至各地，成为顺丰全国最大的货运中转枢纽。此次43架全货机航线转场完成后，国际国内货运航线总数已近50条，鄂州花湖机场夜间起降航班达86架次以上，每日客货运航班总数突破100架次，这将成为花湖“新常态”。
　　圆通济南智创园项目签约，计划总投资10亿元。9月8日，圆通山东（济南）智创园项目签约仪式日前在济南市长清区举行。圆通山东济南智创园项目落户山东省济南市长清区，计划总投资10亿元，是聚合圆通商贸物流、智慧仓配、多式联运、科技创新等上下游产业，并融合“行业创新”与“地方特色”于一体的综合性智创园区。圆通速递副总裁喻志贤表示，圆通将依托长清区大学城良好的现代物流业营商环境，加快项目推进节奏，争取早日开工、早日达产，借助圆通山东济南智创园项目，在当地加速布局“快递+互联网+商贸”发展模式，为济南市、长清区实现高质量发展贡献圆通力量。
　　中通快运正式开通中国台湾地区业务。中通快运官方账号9月7日宣布，继中国香港件、澳门件业务开通后，近日，中通快运正式开通中国台湾地区业务，标志着中通快运业务实现全国覆盖，迈入发展新阶段。首单业务由上海发出，8月31日在台湾新竹县顺利签收。中通快运中国台湾件打造“门到门”的全链路物流模式，清关运输+尾程派送时效为5-7个工作日，将持续为客户提供时效稳定、安全价优、全程可视、专业售后的寄递服务。
　　快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入高速向高质量发展的“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心。
　　建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小，具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递，同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性。
　　风险分析
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。

研究报告全文：证券研究报告行业动态预计8月快递件量同比增长约15鄂物流州花湖机场完成货运航线转场工作核心观点维持强于大市1预计8月快递业务量将同比增长15左右业务收入同比增长9左右推算8月快递单票收入为888元件同比下降522环韩军比上涨047hanjunbjcsccomcn2鄂州花湖机场完成货运航线转场工作鄂州花湖机场转运中心成SAC编号S1440519110001为顺丰在全国最大的中转分拣中心国际国内货运航线总数已近50SFC编号BRP908条3圆通济南智创园项目签约计划总投资10亿元4中通快运9月7日宣布继中国香港件澳门件业务开通后正李琛式开通中国台湾地区业务lichenyfcsccomcnSAC编号S1440523070005行业动态信息发布日期2023年09月10日行业综述市场表现从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月4日-9月815日交运板块整体保持稳定快递板块下跌1565快递预计8月快递件量同比增长约15鄂州花湖机场完成货运-5航线转场工作-15预计8月快递业务量将同比增长15左右业务收入同比增长920235220229220231220232220233220234220236220237220238220221122022122左右推算8月快递单票收入为888元件同比下降522环比2022102物流上证指数上涨047根据国家邮政局数据8月行业规模增长较为良好日均揽收量在35亿件左右周业务量持续上升一方面快递企相关研究报告业深化原产地服务水蜜桃大闸蟹海产品等寄递解决方案日益成熟农特产品寄递活跃另一方面企业推出提前买选时送七夕准时达晚到必赔等特色服务有效保障七夕寄递需求与电商平台协同推动甜蜜经济火热发展鄂州花湖机场完成货运航线转场工作鄂州花湖机场转运中心成为顺丰在全国最大的中转分拣中心9月4日顺丰全国最大分拣中心转场鄂州的工作基本完成顺丰在鄂州机场国内货运航线将达42条每日起降货运航班达84架次此前顺丰航空最大的分拣中心在杭州9月4日起顺丰航空的分拣中心完全移交至鄂州花湖机场这意味着鄂州花湖机场成为顺丰航空全国最大的中转分拣中心鄂州花湖机场分拣能力提升至杭州基地的11倍全国绝大部分地区的物流将先抵达鄂州中转分拣后再运输至各地成为顺丰全国最大的货运中转枢纽此次43架全货机航线转场完成后国际国内货运航线总数已近50条鄂州花湖机场夜间起降航班达86架次以上每日客货运航班总数突破100架次这将成为花湖新常态本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明物流行业动态研究报告圆通济南智创园项目签约计划总投资10亿元9月8日圆通山东济南智创园项目签约仪式日前在济南市长清区举行圆通山东济南智创园项目落户山东省济南市长清区计划总投资10亿元是聚合圆通商贸物流智慧仓配多式联运科技创新等上下游产业并融合行业创新与地方特色于一体的综合性智创园区圆通速递副总裁喻志贤表示圆通将依托长清区大学城良好的现代物流业营商环境加快项目推进节奏争取早日开工早日达产借助圆通山东济南智创园项目在当地加速布局快递互联网商贸发展模式为济南市长清区实现高质量发展贡献圆通力量中通快运正式开通中国台湾地区业务中通快运官方账号9月7日宣布继中国香港件澳门件业务开通后近日中通快运正式开通中国台湾地区业务标志着中通快运业务实现全国覆盖迈入发展新阶段首单业务由上海发出8月31日在台湾新竹县顺利签收中通快运中国台湾件打造门到门的全链路物流模式清关运输尾程派送时效为5-7个工作日将持续为客户提供时效稳定安全价优全程可视专业售后的寄递服务快递板块供需两侧虽然初现稳定态势行业整体进入高速向高质量发展的供给为王的新周期产能及相应价格博弈决定短期成败长期需正视行业格局正面临十年未有之变局电商平台物流战略和国际化动能才是决定生死并重新洗牌行业的核心建议长期维度关注受电商平台格局演化影响小具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的顺丰控股与中通快递同时建议关注申通快递及德邦股份的短期业绩弹性请务必阅读正文之后的免责条款和声明1物流行业动态研究报告目录核心观点1一行情综述快递板块有所回落411A股市场快递板块有所回落412港股及海外市场快递板块整体较稳定5二行业动态预计8月快递业务量将同比增长15左右721重点事件顺丰鄂州机场转场完成中通快运正式开通中国台湾地区业务722件量预计8月快递业务量将同比增长15左右823价格预计8月单票价格为888元件环比上涨0471124上游7月份社会消费品零售总额同比增长2512三竞争格局7月申通增速继续领跑圆通稳健增长15四投资评价和建议1841快递长期关注受电商平台格局演化影响小具备持续产能造血能力且在国际拥有先发优势的公司1842物流风逐良田筑篱细作静待丰收19五风险分析21图表目录图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益4图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位4图表3快递板块涨跌幅表现4图表4A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值5图表5港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值6图表6第35周邮政快递揽收派送约2737269亿件周环比增速4755288图表7全国整车货运流量约为2019年日均值的117838图表8安徽整车货运流量约为2019年日均值的145158图表9广西整车货运流量约为2019年日均值118249图表10吉林整车货运流量约为2019年日均值112129图表119月8日浙江广西整车货运流量环比9月7日分别提升2pct-48pct9图表12规模以上快递业务收入同比增速9图表13规模以上快递业务量增速10图表同城异地国际港澳台快递收入及同比1410图表15同城异地国际港澳台快递业务量及同比10图表16东中西部地区快递收入及同比11图表17东中西部地区快递业务量及同比11图表18规模以上快递业务单票收入及同比11图表19同城异地快递业务单票价格变化12图表20东中西部单票价格变化12请务必阅读正文之后的免责条款和声明2物流行业动态研究报告图表21中国社会消费品零售总额同比增速12图表22中国实物网上零售额累计同比增速13图表23实物商品网上零售额占比13图表24网上商品零售额吃穿用累计同比增速13图表25中国电商物流指数ELI14图表26快递服务品牌集中度指数CR815图表27快递企业增速出现分化15图表28顺丰韵达申通圆通月度市占率变化单位15图表29快递企业单票收入企稳回升15图表30快递行业上市公司月度经营数据单票收入元业务收入亿元快递业务量亿票16图表312023年Q2主要快递企业申诉情况17图表322023年Q2主要快递企业申诉处理工作综合指数17请务必阅读正文之后的免责条款和声明3物流行业动态研究报告一行情综述快递板块有所回落11A股市场快递板块有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看本周9月4日-9月8日交运板块整体保持稳定快递板块下跌156图表1交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合100500-50-100-150201912019520199202012020520209202112021520219202212022520229202312023520239资料来源Wind中信建投本周9月4日-9月8日东方嘉盛普路通韵达股份领涨涨幅分别为9482和77长久物流中远海能春秋航空本周跌幅分别为8783和81本周快递板块中韵达股份申通快递涨幅为769060圆通速递顺丰控股德邦股份跌幅为508204019图表2交通运输行业涨跌幅股票排名前十单位图表3快递板块涨跌幅表现排名证券简称涨幅证券简称跌幅1东方嘉盛94长久物流-872普路通82中远海能-83排名证券简称涨幅证券简称跌幅3韵达股份77春秋航空-811韵达股份769圆通速递-5084上海雅仕64广深铁路-722申通快递060顺丰控股-2045龙江交通55中国外运-683德邦股份-0196新宁物流39保税科技-607长江投资38中远海特-588厦门港务38海航控股-519炬申股份31中国国航-5110盛航股份29圆通速递-51资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4物流行业动态研究报告图表4A股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值细分行上市公司股票代码市值亿元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA业顺丰控股002352SZ209466-204-25552673233821申通快递002468SZ15323060-31048281831022快递圆通速递600233SH50842-508-25281269183644韵达股份002120SZ30880769-25641711175797德邦股份603056SH16175-019-24391998226465资料来源Wind中信建投12港股及海外市场快递板块整体较稳定本周9月4日-9月8日港股及海外市场快递物流板块整体较稳定快递板块中百世集团下跌1544快运板块安能物流上涨989货运代理板块中GXOLOGISTICSXPOLOGISTICS分别下跌619和678车货匹配平台板块满帮集团下跌682其余较稳定请务必阅读正文之后的免责条款和声明5物流行业动态研究报告图表5港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值亿美元周涨跌幅年初至今涨幅PETTMPBEVEBITDA联合包裹服务UPSUPSN137601-414-4791374965852联邦快递FEDEXFDXN63628-24648631604263771中通快递ZTON20215-305-77117582651378快递百世集团BESTN065-1544955-041020-138中通快递2057HK20248094-79417622671386京东物流2618HK8677-153-3188-9847147561快运安能物流9956HK9069893140-8820266667统领货运线ODFLO46029-3274894360012512178零担货运TFIINTERNATIONALTFIIN11294-42932111434509818仓储物流ESR1821HK6654119-265814201721056中国外运0598HK2911-1572858538056跨境物流嘉里物流0636HK1719122-4481860064187嘉泓物流2130HK239-087-17923865466735JB亨特运输服务JBHTO19081-37065922246121024KNIGHT-SWIFTKNXN8429-5140471649129604卡车运输SCHNEIDERSNDRN4931-40820261199203510NATIONAL沃纳企业WERNO2499-492-1481386188503DSVPANALPINA0JN9L41312-18616591610382KuehneNagelKNINKNINSIX3544600827781347974599货运代理罗宾逊全球物流CHRWO10050-230-3911881497919康捷国际物流EXPDO16891-14111071599483803XPOLOGISTICSXPON8285-6191146098637281617合同物流GXOLOGISTICSGXON7230-678424036333081448车货匹配平台满帮集团YMMN7161-682-1638323014538174资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明6物流行业动态研究报告二行业动态预计8月快递业务量将同比增长15左右21重点事件顺丰鄂州机场转场完成中通快运正式开通中国台湾地区业务1预计8月快递业务量将同比增长15左右业务收入同比增长9左右根据国家邮政局数据8月快递行业规模增长较为良好日均揽收量在35亿件左右周业务量持续上升一方面快递企业深化原产地服务水蜜桃大闸蟹海产品等寄递解决方案日益成熟农特产品寄递活跃另一方面企业推出提前买选时送七夕准时达晚到必赔等特色服务有效保障七夕寄递需求与电商平台协同推动甜蜜经济火热发展2鄂州花湖机场货运航线转场工作已经完成9月4日顺丰全国最大分拣中心转场鄂州的工作基本完成顺丰在鄂州机场国内货运航线将达42条每日起降货运航班达84架次此前顺丰航空最大的分拣中心在杭州9月4日起顺丰航空的分拣中心完全移交至鄂州花湖机场这意味着鄂州花湖机场成为顺丰航空全国最大的中转分拣中心鄂州花湖机场分拣能力提升至杭州基地的11倍全国绝大部分地区的物流将先抵达鄂州中转分拣后再运输至各地成为顺丰全国最大的货运中转枢纽转场初期顺丰货运航班分拣架次从6架次13架次30架次逐步攀升到9月4日顺丰在鄂州国内货运起降航班达84架次国内货运航线达42条鄂州花湖机场整体客货运航班突破100架次向货运枢纽迈出坚实一步随着转场完成意味着鄂州航空货运枢纽初具规模亚洲第一个世界第四个货运机场接下来将全面发力3圆通济南智创园项目签约计划总投资10亿元9月8日消息圆通山东济南智创园项目签约仪式日前在济南市长清区举行圆通山东济南智创园项目落户山东省济南市长清区计划总投资10亿元是聚合圆通商贸物流智慧仓配多式联运科技创新等上下游产业并融合行业创新与地方特色于一体的综合性智创园区圆通速递副总裁喻志贤表示圆通将依托长清区大学城良好的现代物流业营商环境加快项目推进节奏争取早日开工早日达产借助圆通山东济南智创园项目在当地加速布局快递互联网商贸发展模式为济南市长清区实现高质量发展贡献圆通力量4中通快运正式开通中国台湾地区业务中通快运官方账号今日宣布继中国香港件澳门件业务开通后近日中通快运正式开通中国台湾地区业务标志着中通快运业务实现全国覆盖迈入发展新阶段首单业务由上海发出8月31日在台湾新竹县顺利签收中通快运中国台湾件打造门到门的全链路物流模式清关运输尾程派送时效为5-7个工作日将持续为客户提供时效稳定安全价优全程可视专业售后的寄递服务请务必阅读正文之后的免责条款和声明7物流行业动态研究报告22件量预计8月快递业务量将同比增长15左右根据国家邮政局数据预计8月快递业务量将同比增长15左右业务收入同比增长9左右1-7月快递业务量不包含邮政集团包裹业务累计完成7030亿件同比增长1557月快递业务量完成1077亿件同比增长117图表6第35周邮政快递揽收派送约2737269亿件周环比增速475528去年同期快递业务量月度平均预估业务量-无疫情快递揽收量周度实际快递投递周度实际4035保通保畅推进由于疫情积压的待派快递逐渐配送6月16-18618日购物日618购节期间国务院最新疫情物节开启京东百亿补阿里等电商平台促30防控政策公布高峰贴38促5月8日双十二销及降商家佣金6月1日618购双十一购物节销开启上海市邮政节后积压快4月26日物节首日上海8月21-31日义2737快递业公布乌疫情积压快递9月下旬国庆前件集中消化上海发放了解封购物需求较为旺盛首张快递通第一批复工释放大中小学行证复产白名陆续开学2690252010月1-7日国庆7天假期8月11-16日义9月10-12日8月2日义乌开始3天的中秋4月30日开始乌全市实施静默在集中隔离点管理21日开始假期第一波感5天的五一假期发现4例新冠病完全解除11月22日开始各地染高峰期毒阳性感染者疫情确诊数字快速15增加1023WK123WK223WK323WK423WK523WK623WK723WK823WK922WK1722WK1822WK1922WK2022WK2122WK2222WK2322WK2422WK2522WK2622WK2722WK2822WK2922WK3022WK3122WK3222WK3322WK3422WK3522WK3622WK3722WK3822WK3922WK4022WK4122WK4222WK4322WK4422WK4522WK4622WK4722WK4822WK4922WK5022WK5122WK5223WK1023WK1123WK1223WK1323WK1423WK1523WK1623WK1723WK1823WK1923WK2023WK2123WK2223WK2323WK2423WK2523WK2623WK2723WK2823WK2923WK3023WK3123WK3223WK3323WK3423WK35资料来源交通运输部中信建投截至9月8日全国整车货运流量约为2019年日均值的12324环比9月7日提高18pct同比提高174pct其中安徽广西吉林的近1周整车货运流量环比增长最快分别127pct110pct109pct图表7全国整车货运流量约为2019年日均值的11783图表8安徽整车货运流量约为2019年日均值的14515整车货运流量指数全国整车货运流量指数安徽16018014016012324145151201401201001008080606040402020002022-03-012022-04-182022-05-202022-07-072022-08-242022-10-112022-11-282023-02-162023-04-052023-05-232023-07-102023-08-272022-03-172022-04-022022-05-042022-06-052022-06-212022-07-232022-08-082022-09-092022-09-252022-10-272022-11-122022-12-142022-12-302023-01-152023-01-312023-03-042023-03-202023-04-212023-05-072023-06-082023-06-242023-07-262023-08-112022-03-012022-03-172022-04-022022-04-182022-05-042022-05-202022-06-052022-06-212022-07-072022-07-232022-08-082022-08-242022-09-092022-09-252022-10-112022-10-272022-11-122022-11-282022-12-142022-12-302023-01-152023-01-312023-02-162023-03-042023-03-202023-04-052023-04-212023-05-072023-05-232023-06-082023-06-242023-07-102023-07-262023-08-112023-08-27资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明8物流行业动态研究报告图表9广西整车货运流量约为2019年日均值11824图表10吉林整车货运流量约为2019年日均值11212整车货运流量指数广西整车货运流量指数吉林14014011824112121201201001008080606040402020002022-03-012022-03-172022-04-022022-04-182022-05-042022-05-202022-06-052022-06-212022-07-072022-07-232022-08-082022-08-242022-09-092022-09-252022-10-112022-10-272022-11-122022-11-282022-12-142022-12-302023-01-152023-01-312023-02-162023-03-042023-03-202023-04-052023-04-212023-05-072023-05-232023-06-082023-06-242023-07-102023-07-262023-08-112023-08-272022-03-012022-03-172022-04-022022-04-182022-05-042022-05-202022-06-052022-06-212022-07-072022-07-232022-08-082022-08-242022-09-092022-09-252022-10-112022-10-272022-11-122022-11-282022-12-142022-12-302023-01-152023-01-312023-02-162023-03-042023-03-202023-04-052023-04-212023-05-072023-05-232023-06-082023-06-242023-07-102023-07-262023-08-112023-08-27资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表119月8日浙江广西整车货运流量环比9月7日分别提升2pct-48pct30020各省份整车货运流量指数环比变化pct右轴182501614200121375145215012761232127112951011301222116011511193120710281042106399491999697681006575450200海黑云陕湖广湖贵安福河上山浙全江山河天江南龙南西北东南州徽建北海西江国西东南津苏江资料来源Wind中信建投图表12规模以上快递业务收入同比增速规模以上快递业务收入规模以上快递业务收入同比1800601600501400401200100030800206001040002000-1020150820170620100320100720101120110420110820111220120520120920130620131020140320140720141120150420151220160520160920171020180320180720181120190420190820191220200520200920210620211020220320220720221120230420171-220211-220131-2资料来源Wind中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明9物流行业动态研究报告图表13规模以上快递业务量增速规模以上快递业务量规模以上快递业务量同比180100160801401206010040806020400200-2020120520141120170620191220220720100320100720101120110420110820111220120920130620131020140320140720150420150820151220160520160920171020180320180720181120190420190820200520200920210620211020220320221120230420171-220211-220131-2资料来源Wind中信建投分类来看2023年1-7月同城异地国际港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的103874和23业务收入分别占全部快递收入的60506和112与去年同期相比同城快递业务量的比重下降17个百分点异地快递业务量的比重上升11个百分点国际港澳台业务量的比重上升06个百分点图表14同城异地国际港澳台快递收入及同比图表15同城异地国际港澳台快递业务量及同比同城异地国际及港澳台同城异地国际及港澳台同城同比异地同比国际及港澳台同比1200同城同比异地同比国际及港澳台同比1801201001601000100801408080012060100606004080406040020204002000200-200-20201003201008201107201112201206201211201305201310201404201409201503201508201607201612201706201711201805201810201904201909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